Εταιρεία Ανάπτυξης Επιχειρήσεων (BDC)

Τι είναι η Εταιρεία Ανάπτυξης Επιχειρήσεων (BDC);

Μια εταιρεία ανάπτυξης επιχειρήσεων (BDC) είναι ένας οργανισμός που επενδύει σε μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις καθώς και σε προβληματικές εταιρείες. Το BDC βοηθά τις μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις να αναπτυχθούν στα αρχικά στάδια της ανάπτυξής τους. Με τις προβληματικές επιχειρήσεις, το BDC βοηθά τις εταιρείες να ανακτήσουν υγιή οικονομική βάση.

Ρυθμίστε παρόμοια με επενδυτικά κεφάλαια κλειστού τύπου, πολλά BDC είναι συνήθως δημόσιες εταιρείες των οποίων οι μετοχές διαπραγματεύονται σε μεγάλα χρηματιστήρια, όπως το Αμερικανικό Χρηματιστήριο (AMEX), το Nasdaq και άλλα. Ως επενδύσεις, μπορεί να είναι κάπως υψηλού κινδύνου, αλλά και να προσφέρουν υψηλές μερισματικές αποδόσεις.

Σύμφωνα με Σύμβουλοι κλειστού κεφαλαίου, από τον Μάιο του 2019, υπάρχουν περίπου 49 δημόσια BDC.

Κατανόηση της εταιρείας ανάπτυξης επιχειρήσεων

Το Κογκρέσο των ΗΠΑ δημιούργησε εταιρείες ανάπτυξης επιχειρήσεων το 1980 για να τροφοδοτήσει την ανάπτυξη θέσεων εργασίας και να βοηθήσει τις αναδυόμενες αμερικανικές επιχειρήσεις να συγκεντρώσουν κεφάλαια. Οι BDC συμμετέχουν στενά στην παροχή συμβουλών σχετικά με τις δραστηριότητες των εταιρειών χαρτοφυλακίου τους.

Πολλά BDC πραγματοποιούν επενδύσεις σε ιδιωτικές εταιρείες και μερικές φορές σε μικρές δημόσιες επιχειρήσεις που έχουν χαμηλό όγκο συναλλαγών. Παρέχουν μόνιμο κεφάλαιο σε αυτές τις επιχειρήσεις εκμεταλλευόμενοι μια μεγάλη ποικιλία πηγών, όπως ίδια κεφάλαια, χρέη και υβριδικά χρηματοπιστωτικά μέσα.

Προσόντα ως BDC

Για να χαρακτηριστεί ως BDC, μια εταιρεία πρέπει να είναι εγγεγραμμένη σύμφωνα με το άρθρο 54 του Νόμος περί επενδυτικής εταιρείας του 1940. Πρέπει να είναι εγχώρια εταιρεία της οποίας η κατηγορία τίτλων είναι εγγεγραμμένη στο Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC).

Η BDC πρέπει να επενδύσει τουλάχιστον το 70% των περιουσιακών της στοιχείων σε ιδιωτικές ή δημόσιες αμερικανικές επιχειρήσεις με αγοραίες αξίες μικρότερες από 250 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ. Αυτές οι εταιρείες είναι συχνά νέες επιχειρήσεις, που αναζητούν χρηματοδότηση ή εταιρείες που υποφέρουν ή αναδύονται από οικονομικές δυσκολίες. Επίσης, το BDC πρέπει να παρέχει διαχειριστική βοήθεια στις εταιρείες του χαρτοφυλακίου του.

BDCs εναντίον Επιχειρηματικών κεφαλαίων

Εάν τα BDC ακούγονται παρόμοια με ταμεία επιχειρηματικών κεφαλαίων, αυτοί είναι. Ωστόσο, υπάρχουν κάποιες βασικές διαφορές. Το ένα σχετίζεται με τη φύση των επενδυτών που αναζητά ο καθένας. Τα κεφάλαια επιχειρηματικών κεφαλαίων διατίθενται κυρίως σε μεγάλα ιδρύματα και πλούσια άτομα μέσω ιδιωτικών τοποθετήσεων. Αντίθετα, τα BDC επιτρέπουν σε μικρότερους, μη διαπιστευμένους επενδυτές να επενδύσουν σε αυτά, και κατ 'επέκταση, σε μικρές αναπτυσσόμενες εταιρείες.

Τα κεφάλαια επιχειρηματικών κεφαλαίων διατηρούν περιορισμένο αριθμό επενδυτών και πρέπει να πληρούν ορισμένες δοκιμές που σχετίζονται με περιουσιακά στοιχεία για να αποφευχθεί η ταξινόμηση ως ελεγχόμενες επενδυτικές εταιρείες. Οι μετοχές της BDC, από την άλλη πλευρά, διαπραγματεύονται συνήθως σε χρηματιστήρια και είναι συνεχώς διαθέσιμες ως επενδύσεις για το κοινό.

Τα BDC που παραλείπουν να εισαχθούν σε χρηματιστήριο εξακολουθούν να υποχρεούνται να ακολουθούν τους ίδιους κανονισμούς με τους εισηγμένους BDC. Λιγότερο αυστηρές προβλέψεις για το ποσό δανεισμού, συναλλαγών συνδεδεμένων μερών, και η αποζημίωση βάσει ιδίων κεφαλαίων καθιστά το BDC μια ελκυστική μορφή ενσωμάτωσης στους επιχειρηματίες επιχειρηματιών που προηγουμένως δεν ήταν πρόθυμοι να αναλάβουν τον επαχθές κανονισμό μιας επένδυσης Εταιρία.

Το πάνω μέρος της επένδυσης BDC

Τα BDC παρέχουν στους επενδυτές έκθεση σε επενδύσεις χρέους και μετοχές σε κυρίως ιδιωτικές εταιρείες - συνήθως κλειστές σε επενδύσεις.

Γιατί τα BDC είναι ρυθμιζόμενες εταιρείες επενδύσεων (RIC), πρέπει να διανέμουν πάνω από το 90% των κερδών τους στους μετόχους. Αυτό το καθεστώς RIC, ωστόσο, σημαίνει ότι δεν πληρώνουν φόρο εισοδήματος εταιρειών στα κέρδη προτού τα διανείμουν στους μετόχους. Το αποτέλεσμα είναι αποδόσεις μερισμάτων άνω του μέσου όρου. Σύμφωνα με "BDCInvestor.com, "από τον Μάιο του 2019, τα δέκα BDC με τις υψηλότερες αποδόσεις έκαναν ανάρτηση από 10,82% έως 14,04%.

Οι επενδυτές που λαμβάνουν μερίσματα θα τους πληρώνουν φόρους με το συντελεστή φόρου τους για το συνηθισμένο εισόδημα. Επίσης, οι επενδύσεις BDC ενδέχεται να διαφοροποιήσουν το χαρτοφυλάκιο ενός επενδυτή με τίτλους που μπορούν να εμφανίσουν ουσιαστικά διαφορετικές αποδόσεις από μετοχές και ομόλογα. Φυσικά, το γεγονός ότι συναλλάσσονται σε δημόσιες ανταλλαγές τους δίνει ένα δίκαιο ποσό ρευστότητας και διαφάνειας.

Το μειονέκτημα της επένδυσης BDC

Παρόλο που ένα BDC είναι από μόνο του ρευστό, πολλές από τις συμμετοχές του δεν είναι. Οι μετοχές χαρτοφυλακίου είναι κυρίως ιδιωτικές επιχειρήσεις ή μικρές δημόσιες εταιρείες με λεπτές συναλλαγές. Επειδή οι περισσότερες συμμετοχές της BDC συνήθως επενδύονται σε μη ρευστοποιήσιμους τίτλους, το χαρτοφυλάκιο της BDC έχει υποκειμενικές εκτιμήσεις εύλογης αξίας και μπορεί να αντιμετωπίσει ξαφνικές και γρήγορες ζημίες.

Αυτές οι απώλειες μπορούν να μεγεθυνθούν επειδή οι BDC χρησιμοποιούν συχνά μόχλευση - δηλαδή δανείζονται τα χρήματα που επενδύουν ή δανείζονται στις εταιρείες -στόχους τους. Η μόχλευση μπορεί να βελτιώσει το ποσοστό των απόδοση των επενδύσεων (ROI), αλλά μπορεί επίσης να προκαλέσει προβλήματα ταμειακών ροών εάν το μόχλευμα του ενεργητικού μειωθεί σε αξία.

Οι εταιρείες-στόχοι που έχουν επενδυθεί από το BDC συνήθως δεν διαθέτουν αρχεία ή προβληματικά αρχεία. Υπάρχει πάντα η πιθανότητα να υποχωρήσουν ή να αθετήσουν ένα δάνειο. Η αύξηση των επιτοκίων - καθιστώντας πιο ακριβό τον δανεισμό κεφαλαίων - μπορεί επίσης να εμποδίσει τα περιθώρια κέρδους της BDC.

Εν ολίγοις, τα BDC επενδύουν επιθετικά σε εταιρείες που προσφέρουν εισοδήματα τώρα και ανατίμηση κεφαλαίου αργότερα. Ως εκ τούτου, καταγράφονται κάπως ψηλά στην κλίμακα κινδύνου.

Παράδειγμα πραγματικού κόσμου BDC

Από τον Μάιο του 2019, το BDC με το υψηλότερο εισόδημα στη λίστα της BDC Investor, με απόδοση αγοράς και εισοδήματος 14,04% είναι η CM Finance Inc. (CMFN). Με έδρα τη Νέα Υόρκη, η CMFN επιδιώκει συνολικές αποδόσεις από την τρέχουσα και την ανατίμηση κεφαλαίου κυρίως μέσω δανείων σε, αλλά και μέσω επενδύσεων σε μετοχές σε εταιρείες μεσαίας αγοράς. Αυτές οι επιχειρήσεις της μεσαίας αγοράς έχουν έσοδα τουλάχιστον 50 εκατομμυρίων δολαρίων. Το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων του CMFN για το 2018 ήταν 301 εκατομμύρια δολάρια. Η CM Finance διαπραγματεύεται στο Nasdaq και έχει μέσο όρο όγκου 60.000 μετοχών την ημέρα. Η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας είναι σχεδόν 97 εκατομμύρια δολάρια.