Η πιο τυπική εκμετάλλευση σε όχημα ειδικού σκοπού

Τα οχήματα ειδικού σκοπού (SPV) έχουν χρησιμοποιηθεί εκτενώς ως μέσο τιτλοποίηση περιουσιακών στοιχείων που βασίζονται σε ακίνητα. Από τη δεκαετία του 1980, οι μεγάλες χρηματοδοτικές εταιρείες έχουν βασιστεί σε SPV και παρόμοια προϊόντα για τη διάχυση κινδύνου και τη μεταφορά των υποχρεώσεων από τους ισολογισμούς τους. Η μεγάλη ύφεση επανέφερε τις ανησυχίες στη χρηματοπιστωτική αγορά σχετικά με πιθανούς κινδύνους αφού οι τράπεζες μετέτρεψαν τις δεξαμενές υποθηκών σε τίτλους και τις πούλησαν επενδυτές με τη μορφή SPV. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε περισσότερα σχετικά με αυτά τα οχήματα, πώς λειτουργούν και τι κάνει κοινές οι επενδύσεις που βασίζονται σε ακίνητα SPV.

Τι είναι το όχημα ειδικού σκοπού (SPV);

ΕΝΑ όχημα ειδικού σκοπού είναι μια ορφανή εταιρεία που δημιουργήθηκε για να διαχωρίσει και να απομονώσει τους κινδύνους στα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία και να τους ανακαταθέσει σε επενδυτές. Αυτά τα οχήματα, τα οποία ονομάζονται επίσης οντότητες ειδικού σκοπού (SPE), έχουν τις δικές τους υποχρεώσεις, περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις εκτός της μητρικής εταιρείας.

Τα SPV μπορούν να εκδώσουν ομόλογα για να αντλήσουν επιπλέον κεφάλαιο σε πιο ευνοϊκά επιτόκια δανεισμού. Δημιουργούν επίσης όφελος επιτυγχάνοντας θεραπεία εκτός ισολογισμού για σκοπούς φορολογικής και χρηματοοικονομικής αναφοράς για μητρική εταιρεία.

Τα SPV θεωρούνται ότι είναι πτώχευση-εταιρείες από απόσταση. Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει σχεδόν καθόλου αντίκτυπος στη μητρική εταιρεία εάν πτωχεύσει και το αντίστροφο. Ως εκ τούτου, έχουν σχεδιαστεί για να προστατεύουν και τις δύο εταιρείες από την αφερεγγυότητα.

Πώς λειτουργούν τα οχήματα ειδικού σκοπού

Το ίδιο το SPV λειτουργεί ως θυγατρική μητρικής εταιρείας, η οποία πωλεί περιουσιακά στοιχεία εκτός του ισολογισμού της στο SPV. Το SPV γίνεται έμμεση πηγή χρηματοδότησης για την αρχική εταιρεία προσελκύοντας ανεξάρτητους επενδυτές μετοχών για να βοηθήσουν στην αγορά χρεωστικών υποχρεώσεων. Αυτό είναι πιο χρήσιμο για μεγάλα πιστωτικό κίνδυνο αντικείμενα, όπως υποθήκη υψηλού επιπέδου δάνεια.

Δεν είναι όλα τα SPV δομημένα με τον ίδιο τρόπο. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, τα SPV είναι συχνά εταιρείες περιορισμένης ευθύνης (LLC). Μόλις η LLC αγοράσει τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία από τη μητρική της εταιρεία, κανονικά ομαδοποιεί τα περιουσιακά στοιχεία σε δόσεις και τα πωλεί για να καλύψει τις συγκεκριμένες προτιμήσεις πιστωτικού κινδύνου διαφορετικών τύπων επενδυτών.

Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους δημιουργούνται SPV. Παρέχουν προστασία για τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις μιας μητρικής εταιρείας, καθώς και προστασία έναντι της πτώχευσης και αφερεγγυότητα. Αυτές οι οντότητες μπορούν επίσης να έχουν έναν εύκολο τρόπο άντλησης κεφαλαίου. Τα SPV έχουν επίσης μεγαλύτερη λειτουργική ελευθερία επειδή δεν επιβαρύνονται με τόσους κανονισμούς όπως η μητρική εταιρεία.

Πώληση επένδυσης σε ακίνητα σε SPV

Οι επενδύσεις σε ακίνητα πραγματοποιούνται συχνότερα σε ειδικά οχήματα ιδιοκτησίας. Στις περισσότερες περιπτώσεις, μια εταιρεία μπορεί να δημιουργήσει ένα SPV προκειμένου να μειώσει τις φορολογικές επιπτώσεις που προκύπτουν από την πώληση ακινήτου. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να μεταβιβάσει ένα ακίνητο σε SPV εάν ο φόρος πωλήσεων είναι υψηλότερος από τον φόρος υπεραξίας. Αν και πότε το οικογενειακή επιχείρηση αποφασίζει να διαθέσει το περιουσιακό στοιχείο, μπορεί να θέσει το SPV προς πώληση αντί για το ίδιο το ακίνητο. Αυτό καθιστά την εταιρεία υπεύθυνη για τον φόρο υπεραξίας και όχι τον φόρο πωλήσεων ακινήτων.

Ακολουθεί ένα άλλο σενάριο που αποδεικνύει γιατί οι επενδύσεις σε ακίνητα είναι ελκυστικές συμμετοχές σε ένα SPV. Μια τράπεζα χορηγεί δάνειο για ένα ακίνητο και αναλαμβάνει τον πιστωτικό κίνδυνο. ο υποθήκη είναι περιουσιακό στοιχείο της τράπεζας. Αντί να κρατήσει αυτό το περιουσιακό στοιχείο και να λάβει αργές πληρωμές τόκων, η τράπεζα δημιουργεί ένα SPV και του πουλάει το ενυπόθηκο περιουσιακό στοιχείο. Ως αποτέλεσμα, της τράπεζας ισολογισμός φαίνεται λιγότερο μοχλευμένη και μειώνει τον άμεσο πιστωτικό της κίνδυνο.