Τι είναι μια Διαθήκη Ομολόγων;

Η σύμβαση ομολόγων είναι ένας νομικά δεσμευτικός όρος συμφωνίας μεταξύ εκδότη ομολόγου και κατόχου ομολόγου. Οι συμβάσεις ομολόγων έχουν σχεδιαστεί για να προστατεύουν τα συμφέροντα και των δύο μερών.

Αρνητικό ή περιοριστικές ρήτρες απαγορεύει στον εκδότη να αναλάβει ορισμένες δραστηριότητες · θετικό ή καταφατικές διαθήκες απαιτούν από τον εκδότη να πληροί συγκεκριμένες απαιτήσεις.

Βασικά Takeaways

Μια σύμβαση ομολόγων καθορίζει ορισμένες δραστηριότητες που πρέπει να αναληφθούν ή ποιες δραστηριότητες απαγορεύονται από έναν εκδότη ομολόγων.
Τα συμβόλαια είναι νομικά δεσμευτικές ρήτρες και αν παραβιαστούν θα προκαλέσουν αντισταθμιστική ή άλλη νομική ενέργεια.
Οι καταφατικές (θετικές) συμβάσεις είναι νομικές υποσχέσεις για συμμετοχή σε ορισμένες δραστηριότητες ή εκπλήρωση ορισμένων δεικτών αναφοράς που προστίθενται σε μια χρηματοοικονομική σύμβαση που πρέπει να ακολουθήσει ένας εκδότης.
Οι περιοριστικοί (αρνητικοί) όροι αντίθετα περιορίζουν μια εταιρεία ή εκδότη από τη συμμετοχή σε ορισμένες ενέργειες.

instagram viewer

1:28

Σύμφωνο

Κατανόηση των Διαθηκών Ομολόγων

Συχνά συνάπτονται συμβάσεις από τους δανειστές για να προστατευθούν από δανειολήπτες που αθετούν τις υποχρεώσεις τους λόγω οικονομικών ενεργειών που βλάπτουν τον εαυτό τους ή την επιχείρηση.

Όλες οι συμβάσεις ομολόγων αποτελούν μέρος της νομικής τεκμηρίωσης ενός ομολόγου και αποτελούν μέρος εταιρικών ομολόγων και κρατικών ομολόγων. Το ομόλογο είναι το τμήμα που περιέχει τις διαθήκες, θετικές και αρνητικές, και είναι εκτελεστό καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής του ομολόγου μέχρι τη λήξη του. Οι πιθανές συμβάσεις ομολόγων ενδέχεται να περιλαμβάνουν περιορισμούς στην ικανότητα του εκδότη να αναλάβει επιπλέον χρέος, απαιτήσεις που ο εκδότης παρέχει ελεγχόμενες οικονομικές δηλώσεις στους κατόχους ομολόγων και περιορισμούς στην ικανότητα του εκδότη να κάνει νέα επενδύσεις κεφαλαίου.

Όταν ένας εκδότης παραβιάζει τη διαθήκη ομολόγου, θεωρείται ότι είναι σε τεχνική προεπιλογή. Κοινή ποινή για παραβίαση ομολόγου σύμφωνο είναι η υποβάθμιση της αξιολόγησης ενός ομολόγου, η οποία θα μπορούσε να το κάνει λιγότερο ελκυστικό για τους επενδυτές και να αυξήσει το κόστος δανεισμού του εκδότη.

Για παράδειγμα, ο Moody's, ένας από τους σημαντικότερους οργανισμούς αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας στις Ηνωμένες Πολιτείες, αξιολογεί την ποιότητα της διαθήκης ενός ομολόγου από 1 έως 5, με πέντε να είναι οι χειρότερες. Αυτό σημαίνει ότι ένα ομόλογο με βαθμολογία διαθήκης πέντε είναι μια ένδειξη ότι οι συμφωνίες παραβιάζονται με συνέπεια.

Η ποιότητα των ομολόγων που παρακολουθούνται από τον Moody's αποδυναμώθηκε κατά 36 μονάδες βάσης και έφτασε στο ρεκόρ των 4,47 το 4ο τρίμηνο του 2020, ως αναζωπυρωμένη αγορά εν μέσω της οικονομικής ανάκαμψης που επέτρεψε στους δανειολήπτες να αναχρηματοδοτήσουν με όρους πολύ πιο φιλικούς από αυτούς που ήταν διαθέσιμοι το πρώτο εξάμηνο του 2020.

Επιβεβαιώσεις για Ομόλογα

Μια καταφατική ή θετική διαθήκη είναι μια ρήτρα σε ένα ομόλογο που απαιτεί από τον εκδότη (δηλαδή, τον δανειολήπτη) να εκτελέσει συγκεκριμένες ενέργειες. Παραδείγματα καταφατικών συμβάσεων περιλαμβάνουν απαιτήσεις για τη διατήρηση επαρκών επιπέδων ασφάλισης, απαιτήσεις για την παροχή ελεγχόμενων οικονομικές καταστάσεις προς τον δανειστή, συμμόρφωση με την ισχύουσα νομοθεσία και τήρηση των κατάλληλων λογιστικών βιβλίων και πιστοληπτικής ικανότητας, εάν εφαρμόσιμος.

Η παραβίαση μιας καταφατικής διαθήκης συνήθως οδηγεί σε πλήρη αθέτηση. Ορισμένες εκδόσεις ομολόγων ενδέχεται να περιέχουν ρήτρες που παρέχουν περίοδο χάριτος για την αποκατάσταση της παράβασης. Εάν δεν διορθωθεί, οι πιστωτές δικαιούνται να ανακοινώσουν αθέτηση υποχρεώσεων και να απαιτήσουν άμεση εξόφληση του κεφαλαίου και τυχόν δεδουλευμένων τόκων.

Αρνητικές Ομολογιακές Διαθήκες

Εφαρμόζονται αρνητικές ή περιοριστικές συμβάσεις ομολόγων για να κάνουν τους εκδότες να απέχουν από ορισμένα ενέργειες που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε επιδείνωση της πιστοληπτικής τους ικανότητας και ικανότητα αποπληρωμής των υφιστάμενων χρέος. Οι πιο συνηθισμένες μορφές αρνητικών συμβάσεων είναι οι χρηματοοικονομικοί δείκτες που πρέπει να τηρεί μια εταιρεία έκδοσης μέχρι την ημερομηνία των οικονομικών καταστάσεων. Για παράδειγμα, μια ρήτρα μπορεί να απαιτεί ο λόγος του συνολικού χρέους προς τα κέρδη να μην υπερβαίνει το μέγιστο ποσό, το οποίο διασφαλίζει ότι μια εταιρεία δεν επιβαρύνεται με περισσότερα χρέη από όσα μπορεί να αντέξει υπηρεσία.

Μια άλλη κοινή αρνητική διαθήκη είναι η αναλογία κάλυψης τόκων, η οποία λέει ότι τα κέρδη προ τόκων και φόρων (EBIT) πρέπει να είναι μεγαλύτερα σε αναλογία με τις πληρωμές τόκων ορισμένες φορές. Η αναλογία βάζει μια επιταγή σε έναν δανειολήπτη για να βεβαιωθεί ότι παράγει αρκετά κέρδη για να αντέξει την πληρωμή τόκων.

Παράδειγμα της Διαθήκης Ομολόγων

Στις 23 Ιουνίου 2016, η κομητεία Hennepin, Μινεσότα, εξέδωσε ομόλογο για τη χρηματοδότηση μέρους του περιπατητικού εξωτερικού ιατρικού κέντρου στο ιατρικό κέντρο του νομού. Αξιολογήσεις Fitch έδωσε το ομόλογο α Βαθμολογία AAA επειδή το ομόλογο υποστηρίζεται από την πλήρη πίστη, την πίστωση και την απεριόριστη φορολογική δύναμη του νομού. Επιπλέον, ο οίκος αξιολόγησης έδωσε στα εκκρεμή ομόλογα Hennepin County Regional Railroad Authority περιορισμένα φορολογικά ομόλογα GO (HCRRA) βαθμολογία ΑΑΑ για τους ίδιους λόγους, συμπεριλαμβανομένου του γεγονότος ότι ο νομός μπορεί να πληρώσει το χρέος χρησιμοποιώντας κατ 'αξία φόρους για όλους τους φορολογητέους ιδιοκτησία.

Το ομόλογο HCRRA ομόλογο περιείχε μια διαθήκη που ορίζει ότι η κομητεία Hennepin μπορεί να επιβάλλει φόρους για τη χρηματοδότηση της εξυπηρέτησης του χρέους σε 105% ετησίως. Το ομόλογο όριζε επίσης ότι ο μέγιστος φορολογικός συντελεστής παρέχει ισχυρή κάλυψη της εξυπηρέτησης χρέους 21,5x MADS.

Τι είναι μια Διαθήκη Ομολόγων;