5 Εξαιρετικά επιτυχημένοι επενδυτές αξίας

Η ιδέα πίσω από τη φιλοσοφία της επένδυσης αξίας είναι απλή: Οι επενδυτές μπορούν να πραγματοποιήσουν τεράστια κέρδη αγοράζοντας τίτλους που διαπραγματεύονται πολύ κάτω από την εγγενή τους αξία. Στα βιβλία του Ανάλυση ασφαλείας (1934) και Ο Ευφυής Επενδυτής (1949), Μπέντζαμιν Γκράχαμ- ο νονός του επένδυση αξίας—Εξηγήθηκε στους επενδυτές ότι «μια μετοχή δεν είναι απλώς ένα σύμβολο ή ένα ηλεκτρονικό λάθος. είναι ένα συμφέρον ιδιοκτησίας σε μια πραγματική επιχείρηση, με υποκείμενη αξία που δεν εξαρτάται από την τιμή της μετοχής της ».

Η επενδυτική φιλοσοφία του Γκράχαμ έχει βοηθήσει πολλούς μαθητές του να πλουτίσουν. Από το 2021, ο πιο γνωστός ακόλουθος του, Γουόρεν Μπάφετ, είναι ο έκτος πλουσιότερος άνθρωπος στον κόσμο με καθαρή περιουσία άνω των 101,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αλλά ο Μπάφετ δεν είναι ο μόνος επενδυτής που έχει ωφεληθεί πάρα πολύ από την υιοθέτηση της προσέγγισης του Γκράχαμ για επενδύσεις. Παρακάτω είναι πέντε επενδυτές αξίας που δεν είναι πολύ γνωστά, παρά το γεγονός ότι έχουν άψογο ιστορικό για να κερδίζουν την αγορά κάθε χρόνο.

1. Μάικλ Λι-Τσιν

Γεννημένος το 1951 στην Τζαμάικα, ο Michael Lee-Chin είναι ένας από τους πιο καλοκάγαθους του Καναδά δισεκατομμυριούχοι. Μετά το τέλος του λυκείου, ο Lee-Chin μετανάστευσε στον Καναδά για να συνεχίσει τις σπουδές του στη μηχανική. Μπήκε στο χρηματοοικονομικός τομέας σε ηλικία 26 ετών με δουλειά ως αμοιβαίο κεφάλαιο Πωλητής. Καθώς ο Λι-Τσιν πήγαινε από πόρτα σε πόρτα προσπαθώντας να πείσει τα νοικοκυριά να αγοράσουν αμοιβαία κεφάλαια, ανέπτυξε ένα εμμονή στην ανακάλυψη μιας αμετάβλητης φόρμουλας που θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει για να κάνει τους πελάτες πλούσιους - και τον εαυτό του, πολύ.

Χρόνια αργότερα βρήκε αυτόν τον τύπο και τον κωδικοποίησε σε πέντε χαρακτηριστικά που μοιράζονται οι πλούσιοι επενδυτές:

1. Κατέχουν ένα συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο επιχειρήσεων υψηλής ποιότητας.
2. Κατανοούν τις επιχειρήσεις του χαρτοφυλακίου τους.
3. Χρησιμοποιούν τα χρήματα άλλων ανθρώπων με σύνεση για να δημιουργήσουν τον πλούτο τους.
4. Εξασφαλίζουν ότι οι επιχειρήσεις τους βρίσκονται σε βιομηχανίες με ισχυρή, μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.
5. Διατηρούν τις επιχειρήσεις τους μακροπρόθεσμα.

Οπλισμένος με αυτούς τους πέντε νόμους, ο Lee-Chin δανείστηκε μισό εκατομμύριο δολάρια και το επένδυσε σε μία μόνο εταιρεία. Τέσσερα χρόνια αργότερα, η αξία των μετοχών του αυξήθηκε επτά φορές. Πούλησε αυτές τις μετοχές και χρησιμοποίησε το κέρδος για να αποκτήσει μια μικρή εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων την οποία κέρδισε από $ 800,000 υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία (AUM) σε περισσότερα από 15 δισεκατομμύρια δολάρια προτού πουλήσει την εταιρεία στη Manulife Financial (MFC).

Σήμερα ο Lee-Chin είναι ο πρόεδρος της Portland Holdings, μιας εταιρείας που κατέχει μια ποικιλία επιχειρήσεων σε όλη την Καραϊβική και τη Βόρεια Αμερική. Το μάντρα του είναι «αγοράστε, κρατήστε και ευημερήστε». Από τον Ιούλιο του 2021, η καθαρή του περιουσία είναι 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια.

2. Ντέιβιντ Άμπραμς

Με πολύ λίγα σε καμπάνιες μάρκετινγκ και συγκέντρωσης χρημάτων, ο David Abrams έχει δημιουργήσει ένα hedge fund με περιουσιακά στοιχεία αξίας άνω των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων υπό διαχείριση. Ως επικεφαλής της Abrams Capital Management με έδρα τη Βοστώνη, που ιδρύθηκε το 1999, ο Abrams κατάφερε να αποδώσει καλύτερα από τους περισσότερους διαχειριστές κεφαλαίων πραγματοποιώντας ετήσια καθαρή απόδοση 15% για τους επενδυτές στα κεφάλαια τα πρώτα 15 χρόνια. Το ταμείο Abrams δεν έχει πιστωθεί - δεν επενδύει με δανεικά κεφάλαια - και διατηρεί πολλά μετρητά στο χέρι.

Μια ματιά στον Δεκέμβριο του 2020 της Abrams Capital SEC Έντυπο 13-F η κατάθεση αποκαλύπτει ότι η εταιρεία κατείχε ένα πολύ συγκεντρωμένο χαρτοφυλάκιο 3,55 δισεκατομμυρίων δολαρίων με μεγάλα μερίδια σε κάθε μια από τις συμμετοχές της. Οι μεγάλες συμμετοχές της Abrams σε αξία, που αποτελούν το 37% του χαρτοφυλακίου, ήταν η Lithia Motors (ΜΕΙΡΑΚΙΟ) (19% του χαρτοφυλακίου), Transdigm Group (TDG) (9%) και Facebook (FB) (9%).

3. Mohnish Pabrai

Γνωστός για τα έξοδα άνω των 650.000 δολαρίων για την ευκαιρία να γευματίσετε με τον Γουόρεν Μπάφετ, ο Mohnish Pabrai ακολουθεί το δόγμα της επένδυσης αξίας σε έναν T. Σύμφωνα με Forbes, Pabrai «δεν έχει κανένα συμφέρον σε μια εταιρεία που μοιάζει υποτιμημένη κατά 10%. Angάχνει να βγάλει πέντε φορές τα χρήματά του σε λίγα χρόνια. Αν δεν πιστεύει ότι η ευκαιρία είναι εκτυφλωτικά προφανής, περνάει ».

Αφού πούλησε την επιχείρησή του στον τομέα της πληροφορικής για 6 εκατομμύρια δολάρια το 2000, ο Pabrai δημιούργησε το Pabrai Investment Funds, μια εταιρεία επενδύσεων που διαμορφώθηκε σύμφωνα με τις επενδυτικές συνεργασίες του Buffett. Η προσέγγισή του "κερδίζω κεφάλια, ουρές δεν χάνω πολύ" στην επένδυση είναι προφανώς αποτελεσματική. Το χαρτοφυλάκιό του επικεντρώνεται στην Ινδία και αναδυόμενα έθνη, καθώς δεν βρίσκει πολλές αποτιμημένες ή υποτιμημένες μετοχές στην αγορά των ΗΠΑ. Εάν κάποιος επένδυε 100.000 δολάρια τον Ιούλιο του 1999 στην Pabrai, αυτή η επένδυση θα είχε αυξηθεί σε 1,8 εκατομμύρια δολάρια μέχρι τον Μάρτιο του 2018.

4. Άλαν Μέχαμ

Ο Allan Mecham δεν είναι ο τυπικός σας διαχειριστής hedge fund. Είναι εγκατάλειψη κολεγίου και ζει κοντά στο Σολτ Λέικ Σίτι της Γιούτα, μακριά από τη Γουόλ Στριτ, όπου ίδρυσε το Arlington Value Capital Management. Τον Μάρτιο του 2017, η Mecham ανέφερε ότι το ταμείο AVM Ranger έληξε το 2016 με κέρδος 29,1% (προ φόρων) έναντι 12% για το S&P 500. Πάνω από 8,5 χρόνια, το ταμείο είχε συγκεντρωθεί σε 30,7% ετησίως.

Με περισσότερα από 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια σε υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία τον Μάρτιο του 2020, ο Mecham υλοποίησε μια στρατηγική επένδυσης αξίας για τους πελάτες του. Κάνοντας περίπου μία ή δύο συναλλαγές το χρόνο, κατείχε οπουδήποτε από έξι έως 12 μετοχές στο χαρτοφυλάκιό του και περνούσε τον περισσότερο χρόνο του διαβάζοντας ετήσιες εκθέσεις εταιρειών. Οι κύριες θέσεις του ήταν στο Berkshire Hathaway (BRK.B) - Η εταιρεία του Buffett κατέλαβε το 33% του χαρτοφυλακίου - και η Cimpress PLC (CMPR) (11%).

Τον Απρίλιο του 2020, αναφέρθηκε ότι ο Allan Mecham έκλεινε το Arlington Value Capital Management λόγω προβλημάτων υγείας. Σύμφωνα με το SEC Form 13F-NT της εταιρείας για το 2020, Brave Warrior Advisors, LLC διαχειριζόταν τις συμμετοχές της Arlington Value Capital.

5. Τομ Γκέινερ

Ως συν-διευθύνων σύμβουλος της Markel Corporation (MKL), μια επιχείρηση αντασφάλισης που έχει παρόμοιο επιχειρηματικό μοντέλο με το Berkshire Hathaway (BRK-A), Ο Tom Gayner είναι υπεύθυνος για επενδυτικές δραστηριότητες για τη Markel, συμπεριλαμβανομένης της διαχείρισης του float της. Το float είναι τα κεφάλαια που παρέχονται από τους ασφαλισμένους που διατηρούνται πριν από τις ασφαλιστικές επιδοτήσεις της Markel για πληρωμές απαιτήσεων.

Μετά από 56 χρόνια ως ιδιωτική εταιρεία, η Markel έγινε δημόσια το 1986. Ο Gayner προσχώρησε στην εταιρεία το 1990 αφού εργάστηκε ως πιστοποιημένος δημόσιος λογιστής για την PricewaterhouseCoopers (PwC). Πριν γίνει διευθύνων σύμβουλος το 2016, ο Gayner υπηρέτησε ως πρόεδρος και επικεφαλής επενδυτικών στελεχών από τον Μάιο του 2010 έως τον Δεκέμβριο του 2015.

Το 1986, τα συνολικά λειτουργικά έσοδα της Markel ήταν μόλις 33,3 εκατομμύρια δολάρια και τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία ήταν 57 εκατομμύρια δολάρια. Μέχρι το 2020, αυτοί οι αριθμοί είχαν αυξηθεί στα 9,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε λειτουργικά έσοδα και 42 δισεκατομμύρια δολάρια σε συνολικά περιουσιακά στοιχεία. Στο τέλος του έτους 2020, τα 20 χρόνια της εταιρείας σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) για τη λογιστική αξία ήταν 11%.

Η στρατηγική του Gayner είναι να διαθέσει κεφάλαια σε ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο επιχειρήσεων που υποτιμώνται από την αγορά. Εκτιμά τις εταιρείες με καλή διαχείριση πρώτα και κύρια, ευνοώντας μεγάλο καπάκι, παγκόσμια εγχειρήματα.

Η κατώτατη γραμμή

Ο Warren Buffett δεν είναι ο μόνος επενδυτής αξίας που έχει ανταμείψει η αγορά. Υπήρξαν πολλοί επενδυτές που επωφελήθηκαν πολύ από την πιστή εκτέλεση της στρατηγικής του Benjamin Graham για την επιλογή μετοχών που διαπραγματεύονται για λιγότερο από τις εγγενείς αξίες τους.