Οι 10 Μεγάλοι Μετρητές Αποθεμάτων του Warren Buffett

Ο Γουόρεν Μπάφετ είναι ευρέως αναγνωρισμένος ως ο μεγαλύτερος επενδυτής στον κόσμο, βάσει ενός ρεκόρ δεκαετιών υπεραπόδοση, αλλά είναι ο πρώτος που αναγνώρισε ότι είναι απλώς θνητός, με περισσότερα από τα λάθη του. Από τις 31 Δεκεμβρίου 2017, η Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A) κατείχε 45 μετοχές στο χαρτοφυλάκιο επενδύσεών της που συναλλάσσονται σε αμερικανικά χρηματιστήρια, σύμφωνα με την SEC ρινίσματα. Ενώ ορισμένα από αυτά έχουν αποδειχθεί ότι είναι χρυσά στοιχήματα, δεν είναι όλες οι επιλογές μετοχών της Oracle ως υπερπαραγωγές. Μερικοί από τους καθυστερημένους έχουν επιστροφές που μπορεί να είναι αρκετά καλές για κάποιους, αλλά σίγουρα δεν επαρκούν για να συμβαδίσουν με το ιστορικό του Μπάφετ.

Οι υστερούντες

Από αυτά τα αποθέματα, εδώ είναι τα 10 μεγαλύτερα υπολειτουργικά της Berkshire με βάση συνολική απόδοση (περιλαμβάνονται τα μερίσματα) δεδομένα για τα 5 έτη έως τις 2 Μαΐου 2018, συν τις συνολικές αποδόσεις των 10 ετών έως την ίδια ημερομηνία, όπως έχουν καταρτιστεί από την FactSet Data Systems Inc. και αναλύθηκε από τον MarketWatch.

1. Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (ΤΕΒΑ):

Οι μετοχές της αγωνιστικής φαρμακευτικής εταιρείας έχουν μειωθεί κατά 45% τα τελευταία πέντε χρόνια και έχουν χάσει περισσότερο από τη μισή αξία τους (-52%) την τελευταία δεκαετία. Η Berkshire Hathaway αγόρασε 18.875.721 μετοχές της εταιρείας το τελευταίο τρίμηνο του 2017.

2. Sanofi ADR (SNY):

Μια άλλη φαρμακευτική εταιρεία προκαλεί πόνο στο χαρτοφυλάκιο της Berkshire Hathaway. Η ADR της Sanofi σημείωσε πενταετή απόδοση -20%, αν και η απόδοση για τη δεκαετή περίοδο είναι γενναιόδωρο 34%.

3. International Business Machines Corp. (IBM):

Η IBM ήταν το σπάνιο στοίχημα τεχνολογίας του Μπάφετ και ενώ οι μετοχές απέδωσαν 48% απόδοση σε διάστημα δέκα ετών, η πενταετής απόδοση είναι άθλια -18%. Το Oracle of Omaha ανακοίνωσε το 2018 ότι η Berkshire Hathaway αποχώρησε πλήρως από τη θέση της στην IBM.

4. Procter & Gamble Co. (PG):

Πίσω στο 2005, η Berkshire έγινε μέτοχος της PG όταν η τελευταία απέκτησε την Gillette, της οποίας ο Berkshire ήταν μεγάλος μέτοχος. Τα τελευταία δέκα χρόνια, οι μετοχές της PG είχαν απόδοση 45% και τα τελευταία πέντε χρόνια επέστρεψαν 7%. Η Berkshire πούλησε μεγάλο αριθμό μετοχών PG το 2016, αλλά συνεχίζει να κατέχει 315.400 μετοχές μέχρι τον Δεκέμβριο του 2017.

5. DaVita Inc. (DVA):

Μια εταιρεία υγειονομικής περίθαλψης που ειδικεύεται στη φροντίδα των νεφρών, η DaVita επέστρεψε κατά 8% τα τελευταία πέντε χρόνια, ενώ η επένδυση απέδωσε 143% την τελευταία δεκαετία.

6. Verizon Communications Inc. (VZ):

Η εταιρεία τηλεπικοινωνιών και καλωδίων έχει δημιουργήσει 14% στην πενταετή χρονική περίοδο, ενώ παρέχει 114% απόδοση κατά τη διάρκεια του χρονικού ορίζοντα των 10 ετών.

7. Coca-Cola Co. (ΚΟ):

Ο Μπάφετ δεν είναι μόνο ένας πιστός πελάτης της Coca Cola Company αλλά και ένας μακροχρόνιος επενδυτής που αγόρασε μετοχές το 1988. Ο γίγαντας των ποτών απέδωσε 17% πενταετή απόδοση και 95% δεκαετή απόδοση για το Berkshire Hathaway. Ο αναγνωρισμένος λάτρης του πρόχειρου φαγητού το είπε αυτό πίνει Cherry Coke στο σπίτι και κανονική κόκα κόλα στη δουλειά.

8. Mondelez International Inc. (MDLZ):

Από τον Δεκέμβριο του 2017, η Berkshire κατέχει 578.000 σε εταιρεία ζαχαροπλαστικής Mondelez International. Η επένδυση του Buffet στον κατασκευαστή των Oreo και Chips Ahoy! έχει οδηγήσει σε 31% απόδοση πέντε ετών και 135% σε δεκαετή απόδοση.

9. General Motors Co. (GM):

Ο αμερικανικός γίγαντας αυτοκινήτων έχει περάσει δύσκολες στιγμές τα τελευταία χρόνια αν και έχει αποδώσει 38% κατά την πενταετία. (Η εταιρεία δημοσιοποιήθηκε το 2010)

10. United Parcel Service Inc. (UPS):

Η υπηρεσία παράδοσης δεμάτων δέχθηκε πρόσφατα πίεση για την απειλή από την Amazon, αλλά ως επένδυση για την Berkshire Hathaway επέστρεψε 50% τα τελευταία πέντε χρόνια και 104% τα δέκα χρόνια χρονικό πλαίσιο.

Συγκριτικά, η συνολική απόδοση για το Δείκτης S&P 500 (SPX) ήταν 83,0% για τα 5 έτη έως τις 2 Μαΐου 2018 και 131,2% για τα 10 έτη κατά την ίδια ημερομηνία, ανά Yahoo Finance. Έτσι, μεταξύ της παραπάνω λίστας, η Mondelez και η DaVita έχουν ξεπεράσει την αγορά όταν τα βλέπουν πάνω από 10 χρόνια.

Σημείωση για τη μεθοδολογία

Από το συνολικό χαρτοφυλάκιο της Berkshire των 45 μετοχών, οι 27 ήταν στο κόκκινο με αρνητικές συνολικές αποδόσεις μέχρι σήμερα έως τις 2 Μαΐου 2018. Ωστόσο, δεδομένου ότι ο Buffett έχει μακρύ επενδυτικό ορίζοντα, η εξέταση των επιδόσεων τα προηγούμενα 5 χρόνια και 10 χρόνια φαίνεται πιο κατάλληλη. Επίσης, αυτά δεν περιλαμβάνουν τις επενδύσεις του Berkshire εκτός των ΗΠΑ

Από τους 27 ηττημένους της YTD, οι 20 κρατούνται για τουλάχιστον 5 χρόνια από τον Berkshire και οι 17 για τουλάχιστον 10 χρόνια. Μεταξύ των μετοχών που διατηρούνται για 5 έτη ή περισσότερο, 16 από τις 20 έχουν υπολειτουργήσει σε διάστημα 5 ετών. Μεταξύ αυτών των μετοχών που διατηρούνται για 10 χρόνια ή περισσότερα, 11 από τα 17 έχουν υπολειτουργήσει καθ 'όλη τη διάρκεια της 10ετίας.

Τέσσερα μαθήματα από τα λάθη του Μπάφετ

Ο Μπάφετ παραδέχεται γρήγορα τα λάθη του και υπάρχουν τουλάχιστον τέσσερα μεγάλα μαθήματα που μπορούν να αντλήσουν από αυτούς οι επενδυτές, σύμφωνα με το MarketWatch. Αυτά είναι: μην σας επηρεάζει το συναίσθημα, μην υποτιμάτε την πίστη των πελατών, μην βασίζεστε πολύ στους αριθμούς και μην διστάσετε να μειώσετε τις απώλειες.

Αφού αναγνώρισε ότι η αρχική του επένδυση στο Berkshire Hathaway, μια αποτυχημένη εταιρεία κλωστοϋφαντουργίας στη Νέα Αγγλία, ήταν λάθος, ο Μπάφετ συνέχισε να αγοράζει μετοχές. Ο λόγος? Ένα στέλεχος που ήταν επίσης ο κορυφαίος μέτοχος υποσχέθηκε να αγοράσει το μερίδιο του Μπάφετ σε μια τιμή, και στη συνέχεια προσπάθησε να πληρώσει ελαφρώς λιγότερο. Σε αυτό που αποκάλεσε "μια μνημειώδη ηλίθια απόφαση", στην επιστολή του 2014 προς τους μετόχους, ο Μπάφετ συνέχισε να αγοράζει μετοχές από θυμό και κατέστρεψε δισεκατομμύρια δολάρια αξίας στη διαδικασία.

Η σημασία της πίστης των πελατών του εντυπωσιάστηκε στην ηλικία των 22 ετών, λέει το MarketWatch, όταν αγόρασε βενζίνη σταθμό με έναν φίλο και διαπίστωσαν ότι τίποτα που έκαναν δεν θα μπορούσε να κερδίσει πελάτες από έναν καθιερωμένο σταθμό απέναντι δρόμος. Ένα άλλο παράδειγμα επένδυσης στον Μπάφετ με βάση την αξία της πίστης των πελατών θα μπορούσε να είναι η Coca-Cola.

Όσον αφορά την εξάρτηση από αριθμούς και ποσοτικά κριτήρια, ο Μπάφετ είπε, ανά MarketWatch, «τα πραγματικά μεγάλα χρήματα τείνει να γίνεται από επενδυτές που έχουν δίκιο σε ποιοτικές αποφάσεις. »Δηλαδή, ενώ ο Μπάφετ βασίζεται γενικά επί ποσοτικός, θεμελιώδης ανάλυση των οικονομικών μιας εταιρείας στη λήψη των επενδυτικών του αποφάσεων, αναγνωρίζει ότι οι αριθμοί έχουν περιορισμούς και ότι η επιτυχής επένδυση δεν μπορεί να μειωθεί σε τύπους.

Όσον αφορά τη μείωση των απωλειών, ένα παράδειγμα που έρχεται στο μυαλό είναι όταν ο Μπάφετ απογοητεύτηκε από τη διοίκηση της αλυσίδας σούπερ μάρκετ Tesco με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο το 2013, αλλά πούλησε μόνο μέρος της θέσης της Berkshire αντί να την εκκαθαρίσει εξ ολοκλήρου. Ένα χρόνο αργότερα, εμφανίστηκαν σοβαρά λογιστικά προβλήματα, η μετοχή έπεσε και η Berkshire έχασε περίπου 444 εκατομμύρια δολάρια μετά τη φορολόγηση της επένδυσής της. Αν ο Μπάφετ ήταν πιο αποφασιστικός νωρίτερα, αυτό θα μπορούσε να είχε αποφευχθεί.