8 Μετοχές υψηλού περιθωρίου που θα οδηγήσουν σε μια απότομη επιβράδυνση της οικονομίας
Πολλά θέματα επενδύσεων σε μετοχές που ξεπέρασαν κατά τη διάρκεια της μακράς οικονομικής επέκτασης των ΗΠΑ αποδεικνύονται να ξεπεραστούν δεδομένης της απότομης μετατόπισης της οικονομίας, του αυξανόμενου κόστους και του μειωμένου εταιρικού κέρδους περιθώρια. Ως αποτέλεσμα, "Συνιστούμε στους επενδυτές να κατέχουν μετοχές με χαμηλή λειτουργική μόχλευση και να πωλούν εταιρείες με υψηλή λειτουργική μόχλευση", λέει η Goldman Sachs. «Η επιβράδυνση των πωλήσεων από την επιβράδυνση της οικονομίας θα είναι μικρότερη λειτουργικό πλεονέκτημα μετοχές δεδομένου ότι έχουν πιο σταθερά περιθώρια λόγω υψηλότερου μεταβλητά έξοδα ως ποσοστό των εσόδων », παρατηρεί η Goldman Sachs σε πρόσφατη έκθεση.
Αυτή είναι η δεύτερη από τις δύο ιστορίες αφιερωμένες σε αυτό το θέμα. Μας προηγούμενη ιστορία εξήγησε το αναλυτικό πλαίσιο της Goldman και επεσήμανε έξι μετοχές στο προτεινόμενο καλάθι 50 εταιρειών χαμηλής λειτουργικής μόχλευσης.
Σε αυτήν την ιστορία, εξετάζουμε οκτώ ακόμη χαμηλές λειτουργικές μετοχές, συμπεριλαμβανομένης της AMETEK Inc. (
ΑΜΕ), Waters Corp. (WAT), Philip Morris International Inc. (ΜΕΤΑ ΜΕΣΗΜΒΡΙΑΣ), Constellation Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (ΒΙΙΒ), και Copart Inc. (CPRT).8 Μετοχές υψηλού περιθωρίου για Lean Times
(Βάσει χαμηλού βαθμού λειτουργικής μόχλευσης)
- ΑΜΕΤΕΚ, 1,7
- Waters Corp., 2.1
- Philip Morris, 1,7
- Brands Constellation, 1.8
- Lamb Weston Holdings, 1.8
- DaVita, 2.0
- Biogen, 1.8
- Copart, 1.4
- Μέση μετοχή στο καλάθι, 1,7
- Μέση μετοχή στο S&P 500, 2,6*
Πηγή: Goldman Sachs; *εξαιρουμένων των μετοχών κοινής ωφέλειας και χρηματοοικονομικών.
Σημασία για τους επενδυτές
Στην τελευταία του έκθεση US Weekly Kickstart, η Goldman λέει ότι αυτές οι μετοχές είναι ιδανικές για μια οικονομία που έχει επιβραδυνθεί δραματικά ενώεπί απογραφή εκτιμήσεις αύξησης εσόδων για S&P 500 οι επιχειρήσεις έχουν επίσης κοπεί. Καθώς ο βαθμός λειτουργικής μόχλευσης μειώνεται, μεταβλητό κόστος - και όχι σταθερό κόστος - αντιπροσωπεύουν ένα συγκριτικά μεγαλύτερο ποσοστό των συνολικών δαπανών. Σε ένα μακροοικονομικό περιβάλλον όπου οι πωλήσεις είναι πιθανό να μειωθούν, οι εταιρείες με χαμηλή λειτουργική μόχλευση θα αντέξουν μικρότερη ποσοστιαία πτώση των κερδών για ένα δεδομένο ποσοστό μείωσης των εσόδων από ό, τι οι εταιρείες με υψηλή λειτουργία μόχλευση.
Μετοχές με χαμηλή λειτουργική μόχλευση προσφέρουν ανώτερη βασικές αρχές έναντι των ομολόγων τους με υψηλή λειτουργική μόχλευση, λέει η Goldman. Επιπλέον, τα χαμηλά λειτουργικά αποθέματα μόχλευσης έχουν πολύ πιο ελκυστικά αποτιμήσεις από μετοχές με υψηλά επίπεδα προβλεπόμενης αύξησης εσόδων, τα οποία πρόσφατα ήταν ένα από τα καλάθια επενδύσεων που ευνοούσε η Goldman.
Το Outlook της DaVita
Μεταξύ των οκτώ μετοχών που αναφέρονται παραπάνω, η συναινετικές εκτιμήσεις για τον χειριστή του κέντρου αιμοκάθαρσης DaVita αναφέρουν ότι τα έσοδα αναμένεται να αυξηθούν μόλις κατά 2%, αλλά EPS κατά 27% το 2019. Δεδομένου ότι οι μετοχές με χαμηλή λειτουργική μόχλευση θα πρέπει, εξ ορισμού, να βλέπουν κανονικά ποσοστιαίες μεταβολές στα κέρδη μικρότερες από τις πωλήσεις τους, αυτό υποδηλώνει ότι παίζουν ρόλο και άλλοι παράγοντες.
Η DaVita πούλησε πρόσφατα τη θυγατρική της υπό διαχείριση χαμηλής απόδοσης, την DaVita Medical Group, στην UnitedHealth Group Inc. (UNH), η οποία μπορεί να δημιουργεί ορισμένες εφάπαξ επιπτώσεις στα κέρδη. Η DaVita σχεδιάζει να χρησιμοποιήσει μεγάλο μέρος των εσόδων για τη μείωση του χρέους και επαναγορά μετοχών. Οι επαναγορές μετοχών, με τη σειρά τους, θα συρρικνώσουν τη βάση των ιδίων κεφαλαίων και έτσι θα αυξήσουν το EPS.
Κοιτάω μπροστά
Η μετατόπιση της έμφασης της Goldman από μετοχές με υψηλή αύξηση εσόδων σε εκείνες με χαμηλές προσφορές λειτουργικής μόχλευσης ένα παράδειγμα για το πώς θα ήταν καλό οι επενδυτές να επανεκτιμήσουν τα χαρτοφυλάκια τους και τις στρατηγικές τους τακτικά. Για παράδειγμα, ενώ οι υψηλές σχετικές αποτιμήσεις για μετοχές με ανώτερη προβλεπόμενη ανάπτυξη μπορεί να τις κάνουν μη ελκυστικές ως νέες αγορές, μπορεί να αξίζει να διατηρηθούν εάν αποκτήθηκαν σε πολύ χαμηλότερες τιμές.
