Τέλη και Έξοδα απόκτησης κεφαλαίου (AFFE)

Τι είναι τα Τέλη και τα Έξοδα των Αποκτηθέντων Ταμείων (AFFE);

Οι προμήθειες και τα έξοδα των κεκτημένων κεφαλαίων (AFFE) είναι ένα στοιχείο γραμμής σε πολλούς διαχειριστές ή ταμείο κεφαλαίων Ενημερωτικό δελτίο (FOF) που δείχνει τα λειτουργικά έξοδα των υποκείμενων κεφαλαίων. Αυτό έγινε απαίτηση από τον Ιανουάριο του 2007. Αυτό το στοιχείο γραμμής περιλαμβάνεται τώρα στο πρόγραμμα αμοιβών του αμοιβαίου κεφαλαίου στην επικεφαλίδα "τέλη και έξοδα" και στο ενημερωτικό δελτίο του.

Κατανόηση των τελών και εξόδων των κεκτημένων κεφαλαίων

Οι προμήθειες και τα έξοδα που έχουν αποκτηθεί σχετίζονται με επιλογές πολλών διαχειριστών και κεφαλαίων κεφαλαίων που έχουν πιο περίπλοκες δομές αμοιβών. Αυτά τα τέλη αυξάνουν το συνολικές ετήσιες δαπάνες ενός ταμείου και περιλαμβάνουν αμοιβές διαχείρισης που καταβάλλονται σε πολλούς διαχειριστές.

Ένα ταμείο κεφαλαίων (FOF) είναι ένα σύνολο επενδυτικών κεφαλαίων, όπως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ή ένα hedge fund που δεν επιλέγει τις δικές του επενδύσεις. Αντ 'αυτού, αυτά τα FOF επενδύουν σε άλλα αμοιβαία κεφάλαια ή hedge funds. Με άλλα λόγια, το χαρτοφυλάκιό του περιέχει διαφορετικά υποκείμενα χαρτοφυλάκια άλλων κεφαλαίων που διαχειρίζονται οι δικοί τους διαχειριστές χαρτοφυλακίου. Αυτές οι συμμετοχές αντικαθιστούν τυχόν άμεσες επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία όπως ομόλογα, μετοχές και άλλα είδη τίτλων. Η στρατηγική για τα ταμεία κεφαλαίων (FOF) στοχεύει στην επίτευξη ευρέως διαποικίληση και κατάλληλο κατανομή περιουσιακών στοιχείων με επενδύσεις σε μια ποικιλία κατηγορίες κεφαλαίων που είναι όλα τυλιγμένα σε ένα χαρτοφυλάκιο.

Ένας επενδυτής που αγοράζει FOF πρέπει να πληρώσει δύο επίπεδα αμοιβών. Ακριβώς όπως ένα μεμονωμένο ταμείο, ένα FOF μπορεί να χρεώσει αμοιβές διαχείρισης και ένα αμοιβή απόδοσης, αν και τα τέλη απόδοσης είναι συνήθως χαμηλότερα από τα ατομικά αμοιβαία κεφάλαια για να αντικατοπτρίζουν το γεγονός ότι το μεγαλύτερο μέρος της διαχείρισης ανατίθεται στα ίδια τα επιμέρους αμοιβαία κεφάλαια.

Κανονισμός και αποκάλυψη SEC

Τον Ιανουάριο του 2007, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) άρχισε να θεσπίζει νέες προβλέψεις για την Νόμος περί επενδυτικής εταιρείας του 1940, γεγονός που διευκόλυνε τις εταιρείες ταμείου να καταχωρήσουν επιλογές κεφαλαίων. Η SEC διευρύνθηκε νομοθεσία βάσει του άρθρου 12 (δ) (1) του νόμου του 1940 για κεφάλαια πολλαπλών διαχειριστών. Η SEC αναθεώρησε επίσης τα έντυπα δήλωσης καταχώρισης για να συμπεριλάβει πρόσθετες λεπτομέρειες σχετικά με τα έξοδα για αυτά τα κεφάλαια. Συγκεκριμένα, οι δηλώσεις εγγραφής απαιτούν πλέον από τους διαχειριστές κεφαλαίων να συμπεριληφθούν ως πρόσθετα «τέλη και έξοδα κεκτημένων κεφαλαίων» απαίτηση γνωστοποίησης τελών για πολλούς διαχειριστές, η οποία πρέπει να συμπεριληφθεί στο ολοκληρωμένο πρόγραμμα αμοιβών που βρίσκεται στο πρόγραμμα.

Πριν από το 2007, η επένδυση κεφαλαίων-κεφαλαίων επιτρεπόταν μόνο υπό συγκεκριμένες συνθήκες που είχαν εγκριθεί από την SEC. Στις περισσότερες περιπτώσεις, αυτές οι επενδύσεις κεφαλαίων θα αναφέρονται αναλογίες δαπανών του μηδενός. Η γνωστοποίηση ήταν παραπλανητική, παρουσιάζοντας ότι δεν υπήρχαν έξοδα και αναφέρθηκε ότι θα υπήρχαν λειτουργικά έξοδα που θα πραγματοποιήθηκαν από τα διάφορα υποκείμενα κεφάλαια του χαρτοφυλακίου.

Οι νέες απαιτήσεις AFFE προβλέπουν πλέον πιο διαφανή αποκάλυψη των συνδυασμένων σχέσεων και εξόδων που πραγματοποιούνται από τους μετόχους. Το στοιχείο γραμμής AFFE προστίθεται στο πρόγραμμα αμοιβών ενός ταμείου και είναι επιπλέον των άλλων τυπικών εξόδων ενός ταμείου. Το AFFE καθιερώνεται ως μια συνολική αμοιβή που αποτελείται από τα μεμονωμένα τέλη που ο σύμβουλος επενδύσεων συμφωνεί να καταβάλει στο πολυ-διευθυντες. Το AFFE μπορεί να κυμαίνεται από 0,02% έως 10%, ανάλογα με τις συμφωνίες με μεμονωμένους διαχειριστές.

Παράδειγμα: Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund

ο Neuberger Berman Absolute Return Multi-Manager Fund παρέχει ένα παράδειγμα της δομής αμοιβών που βρίσκεται σε ταμεία πολλαπλών διαχειριστών. Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο είναι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο ανοιχτού τύπου που προσφέρει Κατηγορία Α, Τάξη Γ και θεσμικές μετοχές.

Οι τυπικές χρεώσεις ισχύουν για το ταμείο με αμοιβές διαχείρισης κυμαίνεται από 1,92% έως 1,81% σε όλες τις κατηγορίες μετοχών. Τα τέλη διανομής χρεώνονται για τις μετοχές της κατηγορίας Α και της κατηγορίας Γ σε 0,25% και 1,00%, αντίστοιχα, χωρίς τέλος διανομής για θεσμικές μετοχές. Τα συνολικά άλλα λειτουργικά έξοδα κυμαίνονται από 1,04% έως 1,02%. Οι προμήθειες και τα έξοδα που έχουν αποκτηθεί ολοκληρώνουν το τελευταίο στοιχείο γραμμής εξόδων για το Αμοιβαίο Κεφάλαιο, με όλες τις κατηγορίες μετοχών να πληρώνουν προμήθεια 0,05%. Τα συνολικά ετήσια έξοδα με απαλλαγές κυμαίνονται από 3,94% έως 2,83%.