Γιατί ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου συναλλάσσονται πάνω ή κάτω από την καθαρή αξία των περιουσιακών τους στοιχείων;
Η διαίσθηση μας λέει ότι τα αμοιβαία κεφάλαια είναι καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου (NAV) (η καθαρή αξία όλων των περιουσιακών στοιχείων εντός του αμοιβαία κεφάλαια χαρτοφυλάκιο διαιρούμενο με τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών) θα πρέπει να είναι πανομοιότυπα με την τιμή αγοράς του, αλλά συχνά, η τιμή αγοράς ενός αμοιβαίο κεφάλαιο κλειστού τύπου (ένα ταμείο με σταθερό αριθμό εκδομένων μετοχών που δεν μπορούν να μεταβληθούν) θα διαπραγματεύεται είτε πάνω είτε κάτω από την ΚΑΕ της.
Όταν συμβαίνει αυτή η κατάσταση και το κεφάλαιο διαπραγματεύεται πάνω από αυτήν την τιμή, λέγεται ότι διαπραγματεύεται σε α ασφάλιστρο; Αντίθετα, όταν το κεφάλαιο διαπραγματεύεται κάτω από αυτήν την τιμή, λέγεται ότι διαπραγματεύεται σε α έκπτωση. Ακολουθούν μερικοί πιθανοί λόγοι για τους οποίους τα κεφάλαια αυτά ανταλλάσσονται με ασφάλιστρα ή εκπτώσεις:
Προσφορά και ζήτηση
Οι βασικές αρχές της προσφοράς και της ζήτησης θα προσαρμόσουν την τιμή διαπραγμάτευσης ενός αμοιβαίου κεφαλαίου σε σύγκριση με το NAV του. Εάν το αμοιβαίο κεφάλαιο είναι σε υψηλή ζήτηση και χαμηλή προσφορά, η τιμή της αγοράς θα υπερβεί τυπικά το NAV. Εάν υπάρχει χαμηλή ζήτηση και μεγάλη προσφορά, η τιμή της αγοράς θα είναι συνήθως χαμηλότερη από την NAV.
Η ομάδα διαχείρισης
Ένας άλλος λόγος για τον οποίο μπορεί να υπάρχει απόκλιση τιμής μεταξύ της τιμής NAV και της αγοράς είναι η ομάδα διαχείρισης που είναι υπεύθυνη για το ίδιο το ταμείο. Μερικές φορές, εάν ο διαχειριστής εκτιμάται ιδιαίτερα, θα πληρώνεται ασφάλιστρο από επενδυτές που επιθυμούν να διατηρήσουν το κεφάλαιο. Εάν η διοίκηση δεν έχει υψηλή εκτίμηση, το κεφάλαιο μπορεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση.
Προσδοκία
Παρόμοια με μια μετοχή, η προσδοκία ότι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο θα έχει καλή απόδοση μπορεί να επηρεάσει εάν η τιμή της αγοράς είναι πάνω ή κάτω από το NAV. Τα χαρτοφυλάκια που αναμένεται να έχουν καλές επιδόσεις στο εγγύς μέλλον θα απαιτούν πριμοδότηση για τη NAV, ενώ εκείνα με περιουσιακά στοιχεία που αναμένεται να έχουν χαμηλές επιδόσεις ενδέχεται να πουλήσουν με έκπτωση.
Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε: Εισαγωγή στα αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου.
Σύμβουλος Insight
Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, ΜΑ
Επειδή τα κεφάλαια κλειστού τύπου διαπραγματεύονται σε δημόσιο χρηματιστήριο, η τιμή των μεριδίων θα καθοριστεί από την αγορά. Ως εκ τούτου, ανά πάσα στιγμή, η τιμή μπορεί να διαπραγματεύεται είτε με πριμοδότηση είτε με έκπτωση στην αναφερόμενη NAV. Μακροπρόθεσμα, η τιμή της μετοχής και η NAV θα πρέπει να συγκλίνουν.
Υπάρχουν πολλές φορές που τα αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου συναλλάσσονται πάνω ή κάτω από την NAV όταν δεν υπάρχει κανένας ευδιάκριτος λόγος για την ύπαρξη της διαφοράς. Κανονικά, ωστόσο, οι διαφορές θα βασίζονται στην προοπτική των αγοραστών και των πωλητών και στις προσδοκίες τους για τη μελλοντική απόδοση των περιουσιακών στοιχείων.
Για παράδειγμα, εάν εξετάζετε ένα μακροπρόθεσμο ταμείο δημοτικών ομολόγων και οι επενδυτές αναμένουν ενδιαφέρον τα επιτόκια να μειωθούν σε ένα επίπεδο που είναι χαμηλότερο από το τρέχον επίπεδο, ενδέχεται να δείτε την ανταλλαγή κεφαλαίων σε α ασφάλιστρο.