Κυβερνητικά ταμεία πλούτου: μια εισαγωγή

Κρατικά ταμεία πλούτου έχουν προσελκύσει σημαντική προσοχή καθώς περισσότερες χώρες ανοίγουν κεφάλαια και επενδύουν σε μεγάλες εταιρείες και περιουσιακά στοιχεία-μερικές πιο διαφανείς από άλλες. Αυτό έχει δώσει τη θέση του στην ευρεία ανησυχία σχετικά με την επιρροή αυτών των κεφαλαίων στον κόσμο οικονομία. Ως εκ τούτου, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ακριβώς τι είναι τα κρατικά ταμεία πλούτου και πώς δημιουργήθηκαν για πρώτη φορά.

Κυβερνητικό Ταμείο Πλούτου

Ένα κρατικό ταμείο πλούτου είναι μια κρατική δεξαμενή χρημάτων που επενδύεται σε διάφορα

χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Τα χρήματα συνήθως προέρχονται από τον προϋπολογισμό ενός έθνους πλεόνασμα. Όταν ένα έθνος έχει πλεονάζον χρήμα, χρησιμοποιεί ένα κρατικό ταμείο πλούτου ως τρόπο να το διοχετεύσει σε επενδύσεις αντί να το κρατά απλώς κεντρική Τράπεζα ή να τη διοχετεύσει πίσω στην οικονομία.

Τα κίνητρα για τη δημιουργία ενός κρατικού ταμείου πλούτου διαφέρουν ανάλογα με τη χώρα. Για παράδειγμα, τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα παράγουν ένα μεγάλο μέρος των εσόδων τους από την εξαγωγή πετρελαίου και χρειάζονται έναν τρόπο προστασίας των πλεονασματικών αποθεμάτων από τον κίνδυνο πετρελαίου. έτσι, τοποθετεί ένα μέρος αυτών των χρημάτων σε ένα κρατικό ταμείο πλούτου.

Ιστορία

Τα πρώτα κεφάλαια δημιουργήθηκαν στη δεκαετία του 1950. Τα κρατικά ταμεία πλούτου προέκυψαν ως λύση για μια χώρα με δημοσιονομικό πλεόνασμα. Το πρώτο κρατικό ταμείο πλούτου ήταν το Επενδυτική Αρχή του Κουβέιτ, που ιδρύθηκε το 1953 για να επενδύσει πλεονάζοντα έσοδα από πετρέλαιο.Μόνο δύο χρόνια αργότερα, το Κιριμπάτι δημιούργησε ένα ταμείο για να διατηρεί τα αποθέματα εσόδων του.Λίγη νέα δραστηριότητα συνέβη μέχρι τη δημιουργία τριών μεγάλων ταμείων:

• Επενδυτική Αρχή του Αμπού Ντάμπι (1976)
• Singapore's Government Investment Corporation (1981)
• Κυβέρνηση της Νορβηγίας Ταμείο συντάξεων (1990)

Τις τελευταίες δεκαετίες, το μέγεθος και ο αριθμός των κρατικών αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν αυξηθεί δραματικά. Σύμφωνα με το Ινστιτούτο SWF, υπάρχουν περισσότερα από 91 κρατικά ταμεία πλούτου με σωρευμένα περιουσιακά στοιχεία ύψους σχεδόν 8,2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων το 2020.

Commodity Versus Non-Commodity Sovereign Wealth Funds

Τα κρατικά ταμεία πλούτου μπορούν να χωριστούν σε δύο κατηγορίες, βασικά ή μη. Η διαφορά μεταξύ των δύο κατηγοριών είναι πώς χρηματοδοτείται το ταμείο.

Τα βασικά κεφάλαια βασικών αγαθών χρηματοδοτούνται από εξαγωγές εμπορεύματα. Όταν η τιμή ενός εμπορεύματος αυξηθεί, τα έθνη που εξάγουν αυτό το εμπόρευμα θα δουν μεγαλύτερα πλεονάσματα. Αντίστροφα, όταν μια οικονομία που βασίζεται στις εξαγωγές παρουσιάζει πτώση της τιμής αυτού του προϊόντος, α έλλειμμα δημιουργείται που θα μπορούσε να βλάψει την οικονομία. Ένα κρατικό ταμείο πλούτου ενεργεί ως α σταθεροποιητή για τη διαφοροποίηση των χρημάτων της χώρας επενδύοντας σε άλλους τομείς.

Τα κεφάλαια μη βασικών αγαθών συνήθως χρηματοδοτούνται από πλεόνασμα ξένων συναλλαγματικά αποθέματα από τρεχούμενος λογαριασμός πλεονάσματα.

Σε τι επενδύουν τα κρατικά ταμεία πλούτου;

Τα κρατικά ταμεία πλούτου είναι παραδοσιακά παθητικός, μακροπρόθεσμοι επενδυτές. Λίγα κρατικά ταμεία πλούτου αποκαλύπτουν πλήρως χαρτοφυλάκια, αλλά τα κρατικά ταμεία πλούτου επενδύουν σε ένα ευρύ φάσμα κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων:

• Κρατικά ομόλογα
• Μετοχές
• Αμεσες ξένες επενδύσεις

Ωστόσο, ένας αυξανόμενος αριθμός κεφαλαίων στρέφεται προς εναλλακτικές επενδύσεις, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου ή ιδιωτικά ίδια κεφάλαια, τα οποία δεν είναι προσβάσιμα στους περισσότερους επενδυτές λιανικής. ο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αναφέρει ότι τα κρατικά αμοιβαία κεφάλαια έχουν υψηλότερο βαθμό κινδύνου από τα παραδοσιακά επενδυτικά χαρτοφυλάκια, διατηρώντας μεγάλα μερίδια στις συχνά ευμετάβλητες αναδυόμενες αγορές.

Τα κρατικά ταμεία πλούτου χρησιμοποιούν μια ποικιλία επενδυτικές στρατηγικές:

• Ορισμένα κεφάλαια επενδύουν αποκλειστικά σε δημόσια εισηγμένα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.
• Άλλοι επενδύουν σε όλες τις μεγάλες τάξεις περιουσιακών στοιχείων.

Τα κεφάλαια διαφέρουν επίσης στο επίπεδο ελέγχου που αναλαμβάνουν όταν επενδύουν σε εταιρείες:

• Υπάρχουν κρατικά ταμεία πλούτου που θέτουν ένα όριο στον αριθμό των μετοχών που αγοράζονται σε μια εταιρεία και θα επιβάλουν περιορισμούς είτε για τη διαφοροποίηση των χαρτοφυλακίων τους είτε για την τήρηση της δικής τους ηθικής πρότυπα.
• Άλλα κρατικά αμοιβαία κεφάλαια υιοθετούν μια πιο ενεργή προσέγγιση αγοράζοντας μεγαλύτερα μερίδια σε εταιρείες.

Διεθνής συζήτηση

Τα κρατικά ταμεία πλούτου αντιπροσωπεύουν ένα μεγάλο και αυξανόμενο τμήμα της παγκόσμιας οικονομίας. Το μέγεθος και οι πιθανές επιπτώσεις που θα μπορούσαν να έχουν αυτά τα κεφάλαια το διεθνές εμπόριο οδήγησαν σε σημαντική αντίθεση και η κριτική αυξήθηκε μετά από αμφιλεγόμενες επενδύσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη. Σε συνέχεια του υποθήκη κρίση 2006-2008, τα κρατικά ταμεία πλούτου βοήθησαν στη διάσωση των δυτικών τραπεζών CitiGroup, Merrill Lynch, UBSκαι Morgan Stanley.Αυτό οδήγησε τους κριτικούς να ανησυχούν ότι τα ξένα έθνη αποκτούσαν υπερβολικό έλεγχο στα εγχώρια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και ότι αυτά τα έθνη θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν αυτόν τον έλεγχο για πολιτικούς λόγους. Αυτός ο φόβος θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει σε επενδύσεις προστασία των εγχώριων προϊόντων, ενδέχεται να βλάψει την παγκόσμια οικονομία περιορίζοντας πολύτιμα δολάρια επενδύσεων.

Στις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη, πολλοί οικονομικοί και πολιτικοί ηγέτες τόνισαν τη σημασία της παρακολούθησης και ενδεχομένως της ρύθμισης των κρατικών ταμείων πλούτου. Πολλοί πολιτικοί ηγέτες υποστηρίζουν ότι τα κρατικά ταμεία πλούτου αποτελούν απειλή για την εθνική ασφάλεια και την έλλειψή τους διαφάνεια έχει τροφοδοτήσει αυτή τη διαμάχη. Οι Ηνωμένες Πολιτείες αντιμετώπισαν αυτήν την ανησυχία περνώντας το Ξένη επένδυση και National Security Act του 2007, ο οποίος καθιέρωσε μεγαλύτερο έλεγχο όταν μια ξένη κυβέρνηση ή μια κρατική οντότητα επιχειρεί να αγοράσει ένα αμερικανικό περιουσιακό στοιχείο.

Οι δυτικές δυνάμεις έχουν επιφυλαχθεί για να επιτρέψουν την επένδυση κρατικών κεφαλαίων και ζήτησαν βελτιωμένη διαφάνεια. Ωστόσο, καθώς δεν υπάρχουν ουσιαστικά στοιχεία που να αποδεικνύουν ότι τα κεφάλαια λειτουργούν με πολιτικά ή στρατηγικά κίνητρα, οι περισσότερες χώρες έχουν αμβλύνει τη θέση τους και μάλιστα υποδέχονται τους επενδυτές.