Μηδενικό Επιτόκιο
Τι είναι το μηδενικό επιτόκιο
Το μηδενικό επιτόκιο είναι μια αναφορά στο κατώτερο όριο του 0% για βραχυπρόθεσμα επιτόκια πέραν του οποίου νομισματική πολιτική δεν πιστεύεται ότι είναι αποτελεσματικό στην τόνωση οικονομική ανάπτυξη.
Μηδενικά Επιτόκια και Νομισματική Πολιτική
Οι υποθέσεις μηδενικών ορίων επιτοκίου αυξήθηκαν τα τελευταία χρόνια. Στη νομισματική πολιτική, η αναφορά στο μηδενικό όριο των επιτοκίων σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί πλέον να μειώσει το επιτόκιο για να ενθαρρύνει την οικονομική ανάπτυξη. Καθώς το επιτόκιο πλησίαζε το μηδενικό όριο, η αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής ως εργαλείου θεωρήθηκε μειωμένη. Η ύπαρξη αυτού του μηδενικού ορίου λειτούργησε ως περιορισμός για τους κεντρικούς τραπεζίτες που προσπαθούν να τονώσουν την οικονομία.
Τον Μάρτιο του 2020, η Federal Reserve μείωσε το επιτόκιο της Fed Fund στο 0% -0,25% ως απάντηση στον κορονοϊό.
Οι αποδόσεις τόσο των αμερικανικών ομολόγων 1 μήνα όσο και των 3 μηνών μειώθηκαν κάτω από το μηδέν στις 25 Μαρτίου 2020
Μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν ότι οι κεντρικές τράπεζες για τον καθορισμό επιτοκίων δανεισμού μιας ημέρας δεν είχαν τη δυνατότητα να πιέσουν το ονομαστικό επιτόκιο πέρα από αυτό το όριο του 0%, σε αρνητικό έδαφος. Όμως, τον Μάρτιο του 2020, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων σε εύρος 0% -0,25% ως αντίδραση στην οικονομική επιβράδυνση. Οι αποδόσεις τόσο των 1μηνων όσο και των 3μηνων ομολόγων του Δημοσίου μειώθηκαν κάτω από το μηδέν στις 25 Μαρτίου 2020, μιάμιση εβδομάδα μετά την ομοσπονδιακή Το Reserve μειώνει το επιτόκιο αναφοράς στο μηδέν και καθώς οι επενδυτές συρρέουν στην ασφάλεια του σταθερού εισοδήματος εν μέσω της γενικής αγοράς αναταραχή. Ταν η πρώτη φορά που συνέβη σε 4½ χρόνια, όταν και οι δύο λογαριασμοί έμειναν για λίγο κόκκινοι και οι αποδόσεις μειώθηκαν στο μείον-0,002% το καθένα.
Η πίστη σε αυτόν τον περιορισμό ως μειονέκτημα στη νομισματική πολιτική δοκιμάστηκε επίσης σοβαρά κατά την περίοδο που ακολούθησε οικονομική κρίση του 2007-2008. Η αργή ανάκαμψη ακολούθησε καθώς οι κεντρικές τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των ΗΠΑ Federal Reserve (αρχή το 2008) και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ξεκίνησαν προγράμματα ποσοτικής χαλάρωσης (έναρξη το 2012), τα οποία έφεραν τα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα -ρεκόρ. Η ΕΚΤ καθιέρωσε πολιτική αρνητικών επιτοκίων (χρέωση καταθέσεων) για δανεισμό μιας ημέρας το 2014.
Η πολιτική επιτοκίων της Ιαπωνίας δοκιμάζεται για δεκαετίες. Για το μεγαλύτερο μέρος της δεκαετίας του 1990, το επιτόκιο που καθορίστηκε από την ιαπωνική κεντρική τράπεζα, το Τράπεζα της Ιαπωνίας, αιωρήθηκε κοντά στο μηδενικό ως μέρος της πολιτικής μηδενικών επιτοκίων (ZIRP) καθώς η χώρα προσπάθησε να ανακάμψει από μια οικονομική κρίση και να μειώσει την απειλή ξεφούσκωμα. Η εμπειρία της Ιαπωνίας ήταν διδακτική για άλλες ανεπτυγμένες αγορές. Το BOJ κινήθηκε σε αρνητικά επιτόκια το 2016, επιβάλλοντας χρέωση στις καταθέσεις των τραπεζών για την αποθήκευση των κεφαλαίων τους για μία ημέρα.
Εκτός από την ικανότητα επιβολής αρνητικά επιτόκια σε ακραίες συνθήκες, οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να επιλέξουν να ακολουθήσουν άλλα μη συμβατικά μέσα τόνωσης της οικονομίας για την επίτευξη των ίδιων σκοπών. ΕΝΑ Μελέτη της Fed της Νέας Υόρκης διαπιστώνει ότι καθώς τα επιτόκια κινούνταν κοντά στο μηδενικό όριο, οι προσδοκίες των συμμετεχόντων στην αγορά για μελλοντικά επιτόκια καθώς και άλλες ενέργειες της κεντρικής τράπεζας, όπως η ποσοτική χαλάρωση, οι αγορές ομολόγων στις ανοικτές αγορές και άλλοι παράγοντες της χρηματοπιστωτικής αγοράς αλληλεπιδρούσαν, καθιστώντας «το άθροισμα είναι πιο ισχυρό από το συστατικό μέρη ».
Ενώ ο στόχος να ξεπεράσουμε αυτό το μηδέν και να ακολουθήσουμε πολιτικές αρνητικών επιτοκίων είναι να τονώσουμε τον δανεισμό και ενισχύουν μια αδύναμη οικονομία, τα αρνητικά επιτόκια είναι επιβλαβή για την κερδοφορία του τραπεζικού τομέα και ενδεχομένως για τους καταναλωτές αυτοπεποίθηση.
