Ανεκτίμητο κόστος ορισμού κεφαλαίου

Τι είναι το ανεκτίμητο κόστος κεφαλαίου;

Το ανεκτίμητο κόστος κεφαλαίου είναι μια ανάλυση χρησιμοποιώντας είτε ένα υποθετικό είτε ένα πραγματικό σενάριο χωρίς χρέος για μέτρηση το κόστος μιας εταιρείας για την υλοποίηση ενός συγκεκριμένου κεφαλαιουχικού έργου (και σε ορισμένες περιπτώσεις χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση μιας ολόκληρης εταιρείας). Το ανεκτίμητο κόστος κεφαλαίου συγκρίνει το κόστος κεφαλαίου του έργου χρησιμοποιώντας μηδενικό χρέος ως εναλλακτική λύση έναντι του επιτοκιασμένου κόστους των επενδύσεων κεφαλαίου, πράγμα που σημαίνει τη χρήση του χρέους ως μέρος του συνολικού απαιτούμενου κεφαλαίου.

Κατανόηση του μη ελεγχόμενου κόστους κεφαλαίου

Όταν μια εταιρεία χρειάζεται να συγκεντρώσει κεφάλαιο για επέκταση ή άλλους λόγους, έχει δύο επιλογές: (1) χρηματοδότηση του χρέους, το οποίο είναι να δανειστεί χρήματα μέσω δανείων ή εκδόσεων ομολόγων, ή (2) χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων, η οποία είναι η έκδοση μετοχών.

Το μη ελεγχόμενο κόστος κεφαλαίου είναι γενικά υψηλότερο από το χρηματοδοτούμενο κόστος κεφαλαίου επειδή το κόστος του χρέους είναι χαμηλότερο από το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Ο δανεισμός χρημάτων είναι φθηνότερος από την πώληση ιδίων κεφαλαίων στην εταιρεία. Αυτό ισχύει δεδομένου του φορολογικού οφέλους που σχετίζεται με τα έξοδα τόκων που πληρώνονται για το χρέος. Υπάρχουν έξοδα που σχετίζονται με επιχορηγούμενα έργα, συμπεριλαμβανομένων των δαπανών ανάληψης υποχρεώσεων, των μεσιτικών αμοιβών και κουπόνι πληρωμές, ωστόσο.

Παρ 'όλα αυτά, κατά τη διάρκεια ζωής του κεφαλαιουχικού έργου ή των συνεχιζόμενων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της επιχείρησης, αυτές το κόστος είναι οριακό σε σύγκριση με τα οφέλη από το χαμηλότερο κόστος χρέους σε σύγκριση με το κόστος του μετοχικό κεφάλαιο.

Το ανεξέλεγκτο κόστος κεφαλαίου αντιπροσωπεύει το κόστος μιας εταιρείας που χρηματοδοτεί το ίδιο το έργο χωρίς να προκύψει χρέος. Παρέχει ένα σιωπηρό ποσοστό απόδοσης, το οποίο βοηθά τους επενδυτές να λαμβάνουν τεκμηριωμένες αποφάσεις για το αν θα επενδύσουν. Εάν μια εταιρεία δεν ανταποκριθεί στις αναμενόμενες μη εξασφαλισμένες αποδόσεις, οι επενδυτές ενδέχεται να απορρίψουν την επένδυση. Σε γενικές γραμμές, εάν ένας επενδυτής πιστεύει ότι μια μετοχή είναι υψηλού κινδύνου, θα συμβαίνει συνήθως επειδή έχει υψηλότερο μη κεφαλαιουχικό κόστος κεφαλαίου, ενώ άλλες πτυχές είναι σταθερές.

ο μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου (WACC) είναι ένας άλλος τύπος που χρησιμοποιούν οι επενδυτές και οι εταιρείες για να καθορίσουν αν μια επένδυση αξίζει το κόστος. Το WACC λαμβάνει υπόψη ολόκληρη τη δομή κεφαλαίου μιας επιχείρησης, η οποία περιλαμβάνει κοινές μετοχές, προνομιούχες μετοχές, ομόλογα και οποιοδήποτε άλλο μακροπρόθεσμο χρέος.

Τύπος και υπολογισμός του μη ελεγχόμενου κόστους κεφαλαίου

Αρκετοί παράγοντες είναι απαραίτητοι για τον υπολογισμό του μη ελεγχόμενου κόστους κεφαλαίου, το οποίο περιλαμβάνει μη ελεγχόμενη βήτα, ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς, και το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο. Αυτός ο υπολογισμός μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως πρότυπο για τη μέτρηση της ορθότητας της επένδυσης.

Το μη ελεγχόμενο βήτα αντιπροσωπεύει τη μεταβλητότητα μιας επένδυσης σε σύγκριση με την αγορά. Η μη ελεγχόμενη beta, επίσης γνωστή ως asset beta, καθορίζεται με τη σύγκριση της εταιρείας με παρόμοιες εταιρείες με γνωστά επιπέδα betas, συχνά χρησιμοποιώντας κατά μέσο όρο πολλαπλά betas για την εκτίμηση. Ο υπολογισμός του ασφαλίστρου κινδύνου αγοράς είναι η διαφορά μεταξύ των αναμενόμενων αποδόσεων αγοράς και του ποσοστού απόδοσης χωρίς κίνδυνο.

Μόλις γίνουν γνωστές όλες οι μεταβλητές, το μη ελεγχόμενο κόστος κεφαλαίου μπορεί να υπολογιστεί με τον τύπο:

Μη ελεγχόμενο κόστος κεφαλαίου = Ποσοστό χωρίς κίνδυνο + Beta χωρίς επιδότηση (Premium Risk Market)

Εάν το αποτέλεσμα του υπολογισμού παράγει ένα μη ελεγχόμενο κόστος κεφαλαίου 10%και η απόδοση της εταιρείας πέσει κάτω από αυτό το ποσό, τότε μπορεί να μην είναι μια σοφή επένδυση. Η σύγκριση του αποτελέσματος με το τρέχον κόστος του χρέους της εταιρείας μπορεί να καθορίσει τις πραγματικές αποδόσεις.