Πώς ο Henry Kravis έφτιαξε το Giant KKR Private Equity

Ο Χένρι Κράβις είναι πρωτοπόρος του ιδιωτικά ίδια κεφάλαια βιομηχανία. Μετά από μια επιτυχημένη καριέρα στην εταιρική χρηματοδότηση, ο Kravis, μαζί με δύο άλλους επιχειρηματικούς εταίρους, ίδρυσαν το a μοχλευμένη εξαγορά εταιρεία που ονομάζεται Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P. (KKR) στα τέλη της δεκαετίας του 1970.32ταν 32 τότε. Ο στόχος της εταιρείας ήταν να δημιουργήσει και να διαχειριστεί ιδιωτικά κεφάλαια που δανείστηκαν χρήματα προκειμένου να αποκτήσουν επιχειρήσεις που ήταν υπολειτουργεί. Αυτές οι επιχειρήσεις θα βελτιωθούν αργότερα και θα πωληθούν με κέρδος. Από τις 31 Μαρτίου 2020, η εταιρεία διέθετε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση 207 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Με ένα προσωπικό καθαρή αξία ύψους 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τις 17 Ιουνίου 2020, ο Kravis είναι ένας από τους πιο ταλαντούχους και επιτυχημένους διαπραγματευτές στη Wall Street.Ακολουθεί μια επισκόπηση του τρόπου με τον οποίο ο Kravis δημιούργησε μία από τις μεγαλύτερες ιδιωτικές εταιρείες στον κόσμο, δημιουργώντας ταυτόχρονα περιουσία δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Πρόωρη ζωή και εκπαίδευση

Γεννημένος το 1944, ο Κράβις μεγάλωσε σε ένα πλούσιο εβραϊκό σπίτι στην Τούλσα της Οκλά. Ο πατέρας του, Raymond Kravis, ήταν ένας επιτυχημένος σύμβουλος πετρελαίου και φυσικού αερίου που ήταν σύμβουλος του Joseph P. Kennedy Sr., ο πατέρας του προέδρου John F. Κένεντι.Στα τέλη της δεκαετίας του 1930, έγινε γνωστός ως πρωτοπόρος σε μια διαδικασία για την αγορά ιδιοκτησιών πετρελαίου και φυσικού αερίου. Τα δάνεια για τα ακίνητα εξοφλήθηκαν με τα έσοδα από αέριο ή πετρέλαιο που παρήχθησαν από τα ίδια τα ακίνητα.

Ο Κράβις αποφοίτησε από το Κολέγιο Claremont McKenna της Καλιφόρνια το 1967, όπου σπούδασε στα οικονομικά. Στη συνέχεια, εγγράφηκε στο MBA πρόγραμμα στη Σχολή Επιχειρήσεων του Πανεπιστημίου Κολούμπια και εργάστηκε ως έμπορος μετοχών στον ελεύθερο χρόνο του. Αποφοίτησε με το δεύτερο πτυχίο του το 1969.Κατά τη διάρκεια της ομιλίας του που ξεκίνησε στο Claremont McKenna το 2010, ο Kravis περιέγραψε πώς το να μεγαλώσει τη δεκαετία του 1960 βοήθησε στη δημιουργία της ζωής του. Σημείωσε: «wasταν μια δεκαετία ταραχώδους κοινωνικής, πολιτικής, οικονομικής και πολιτιστικής αλλαγής... Αναγνώρισα την ευελιξία που απαιτούσε η αλλαγή. Κατάλαβα ότι αυτές οι γρήγορες και ενοχλητικές αλλαγές θα μπορούσαν να με βοηθήσουν να δω ποιος ήμουν και ποιος θα έπρεπε να γίνω ».

Καριέρα πριν από το KKR

Με ένα MBA Ivy League στη ζώνη του, ο Kravis κατάφερε να βρει δουλειά στον πλέον αποτυχημένο επενδυτικό κολοσσό, Bear Stearns.Ο πρώτος του ξάδερφος, ο Τζορτζ Ρόμπερτς, έπιασε επίσης δουλειά στην εταιρεία την ίδια περίοδο. Ο Lewis Eisenberg, ανώτερος σύμβουλος στην εταιρεία Kravis, συζήτησε τη σχέση μεταξύ των ξαδέρφων κατά τη διάρκεια ενός ντοκιμαντέρ του Bloomberg Business για τη ζωή και την καριέρα του Kravis. Είπε: «Ο Χένρι και ο Τζορτζ είναι περισσότερο από κοντά. Μπορούν να τελειώνουν ο ένας τις προτάσεις του άλλου τις περισσότερες φορές. Τους άκουσα να διαφωνούν, αλλά καταλήγουν σχεδόν στο ίδιο συμπέρασμα. Και οι δύο μοιράζονται την ίδια λαμπρότητα για τις επιχειρήσεις ».

Τόσο ο Kravis όσο και ο Roberts κατέληξαν να δουλεύουν σε μια ομάδα στο Bear Stearns, με επικεφαλής τον α αντίθετος επενδυτής ονόματι Jerry Kohlberg. Ο Kohlberg επικέντρωσε τον περισσότερο χρόνο του στην αγορά επιχειρήσεων που είχαν χρέη και στη συνέχεια τις διόρθωσε για να τις πουλήσει πολύ περισσότερο από αυτό για το οποίο αγοράστηκε αρχικά η επιχείρηση. Αυτή η στρατηγική είναι γνωστή ως α εξαγορά μόχλευσης (LBO), που εκείνη την εποχή ονομαζόταν «bootstrap»Επένδυση.

Από τα τέλη της δεκαετίας του 1960 έως τα μέσα της δεκαετίας του 1970, ο Kravis και ο Roberts εργάστηκαν μαζί με τον Kohlberg για να εξαγοράσουν μια σειρά εταιρειών. Μία από τις πιο επιτυχημένες εξαγορές τους ήταν η Incom International το 1971. Η εταιρεία κατασκευάζει βιομηχανικά ανταλλακτικά και είχε τιμή αγοράς 92 εκατομμύρια δολάρια. Η εξαγορά έφερε 950.000 δολάρια σε αμοιβές για την Bear Stearns, η οποία εκείνη τη στιγμή ήταν το μεγαλύτερο ποσό που είχαν πραγματοποιήσει σε μία μόνο συναλλαγή. Ο Kravis και ο Roberts έγιναν και οι δύο συνεργάτες στο Bear Stearns σε ηλικία 30 και 31 ετών, αντίστοιχα.

Παρόλο που οι συμφωνίες LBO είχαν καλή απόδοση, η διοίκηση της Bear Stearns δεν ήταν ικανοποιημένη με το χρόνο που χρειάστηκε για να πραγματοποιήσουν τυχόν αποδόσεις από τις εξαγορές. Ο Μπράιαν Μπάροου, συγγραφέας που τεκμηρίωσε μία από τις πιο αμφιλεγόμενες συμφωνίες του Κράβις, εξήγησε κάποτε: «Να πω ότι Η [Bear Stearns] δεν είχε υπομονή με τις συμφωνίες του Jerry's είναι σαν να λέμε ότι τείνει να ζεσταθεί στο Τέξας κατά τη διάρκεια της καλοκαίρι."Ως αποτέλεσμα αυτού, απέρριψαν την ιδέα του Kohlberg να δημιουργήσει ένα ολόκληρο τμήμα LBO στην εταιρεία. Ο Κόλμπεργκ, ο Κράβις και ο Ρόμπερτς εγκατέλειψαν την εταιρεία για να ιδρύσουν μια εταιρεία μόνοι τους αμέσως μετά.

Το KKR γεννήθηκε

Το 1976, η τριάδα ίδρυσε μια δική της εταιρεία LBO, την KKR & Co.Συγκέντρωσαν με επιτυχία κεφάλαιο κίνησης 400.000 δολαρίων για να λειτουργήσει η εταιρεία. Η KKR πραγματοποίησε την πρώτη της σημαντική εξαγορά το 1979, έναν δύσκολο κατασκευαστή ανταλλακτικών αυτοκινήτων που ονομάζεται Houdaille Industries και αποκτήθηκε για 355 εκατομμύρια δολάρια. Με την πάροδο των ετών, η KKR έχει αποκτήσει δεκάδες επιχειρήσεις. Μια από τις πιο αξιοσημείωτες εξαγορές τους ήταν η RJR Nabisco για 25 δισεκατομμύρια δολάρια.

Το KKR έχει επεκταθεί σε νέους επιχειρηματικούς τομείς από την έναρξη του πρώτου ιδιωτικού κεφαλαίου τους. Η εταιρεία πραγματοποιεί επενδύσεις σε ένα ευρύ φάσμα εσόδων ακίνητα σε όλες τις Ηνωμένες Πολιτείες. Αυτό περιλαμβάνει ενοικιάσεις γραφείων, χώρους λιανικής και περιουσίες υγειονομικής περίθαλψης.Το 2013, το KKR συγκέντρωσε 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια για επενδυτικό ταμείο ακινήτων. Το KKR κατασκευάζει και διαχειρίζεται επίσης hedge funds. Η εταιρεία ήταν εισηγμένη στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης το 2010 και συγκέντρωσε 1,25 δισεκατομμύρια δολάρια από την αρχική δημόσια προσφορά (IPO).

Η κατώτατη γραμμή

Ο Χένρι Κράβις έκανε την περιουσία του δισεκατομμυρίων δολαρίων χρησιμοποιώντας τα χρήματα άλλων ανθρώπων για να αγοράσει επιχειρήσεις. Μετά την επιτυχία στη διεξαγωγή αγορών μόχλευσης σε μια επενδυτική τράπεζα, ο Kravis μαζί με τον μέντορά του Jerry Kohlberg και τον ξάδερφό του George Η Roberts αποφάσισε να ιδρύσει τη δική της επενδυτική εταιρεία με την ονομασία KKR & Co. Σήμερα η KKR είναι μία από τις πιο επιτυχημένες και μεγαλύτερες ιδιωτικές μετοχές στον κόσμο εταιρείες