Πώς τα πετροδολάρια επηρεάζουν το δολάριο ΗΠΑ

Μετά την κατάρρευση του Μπρέτον Γουντς χρυσό πρότυπο στις αρχές της δεκαετίας του 1970, οι Ηνωμένες Πολιτείες κατέληξαν σε συμφωνία με τη Σαουδική Αραβία για την τυποποίηση των τιμών του πετρελαίου σε όρους δολαρίου. Μέσω αυτής της συμφωνίας, το πετροδολάριο γεννήθηκε το σύστημα, μαζί με μια μετατόπιση από τις δεσμευμένες συναλλαγματικές ισοτιμίες και τα νομίσματα που υποστηρίζονται από χρυσό σε καθεστώτα κυμαινόμενου επιτοκίου χωρίς υποστήριξη.

Το σύστημα πετροδολαρίων ανέβασε το αμερικανικό δολάριο στον κόσμο αποθεματικό νόμισμα και, μέσω αυτού του καθεστώτος, οι Ηνωμένες Πολιτείες απολαμβάνουν επίμονες εμπορικά ελλείμματα και αποτελεί παγκόσμια οικονομική ηγεμονία. Το σύστημα πετροδολαρίου παρέχει επίσης στις χρηματοπιστωτικές αγορές των ΗΠΑ πηγή ρευστότητας και εισροές ξένων κεφαλαίων μέσω πετροδολαρίου "ανακύκλωση." Ωστόσο, μια πλήρης εξήγηση των επιπτώσεων των πετροδολαρίων στο δολάριο ΗΠΑ απαιτεί μια σύντομη σύνοψη της ιστορίας του πετροδολάριο.

Ιστορία του Πετροδολαρίου

Αντιμέτωποι με τον αυξανόμενο πληθωρισμό, το χρέος από τον πόλεμο του Βιετνάμ, τις εξωφρενικές συνήθειες εσωτερικών δαπανών και α

επίμονο έλλειμμα ισοζυγίου πληρωμών, αποφάσισε η κυβέρνηση Νίξον τον Αύγουστο. 1971 για να τελειώσει ξαφνικά (και συγκλονιστικά) η μετατρεψιμότητα των δολαρίων ΗΠΑ σε χρυσό. Στον απόηχο αυτού του «σοκ του Νίξον», ο κόσμος είδε το τέλος της εποχής του χρυσού και την ελεύθερη πτώση του δολαρίου ΗΠΑ εν μέσω εκτοξεύσεων πληθωρισμός.

Διά μέσου διμερείς συμφωνίες με τη Σαουδική Αραβία από το 1974, οι ΗΠΑ κατάφεραν να επηρεάσουν τα μέλη του Οργανισμού Πετρελαιοπαραγωγών Χωρών (ΟΠΕΚ) για να τυποποιήσουν την πώληση πετρελαίου σε δολάρια. Σε αντάλλαγμα τιμολόγησης πετρελαίου σε δολάρια ονομαστικές αξίες, Η Σαουδική Αραβία και άλλα αραβικά κράτη εξασφάλισαν την επιρροή των ΗΠΑ στην ισραηλινο-παλαιστινιακή σύγκρουση μαζί με τη στρατιωτική βοήθεια των ΗΠΑ κατά τη διάρκεια ένα όλο και πιο ανησυχητικό πολιτικό κλίμα, το οποίο είδε τη σοβιετική εισβολή στο Αφγανιστάν, την πτώση του Ιράνου Σάχη και το Ιράν-Ιράκ Πόλεμος. Από αυτήν την αμοιβαία επωφελής συμφωνία, γεννήθηκε το πετροδολαρικό σύστημα.

Οφέλη από το σύστημα πετροδολαρίου

Δεδομένου ότι το πιο περιζήτητο εμπόρευμα στον κόσμο-το πετρέλαιο-κοστίζει σε δολάρια ΗΠΑ, το πετροδολάριο βοήθησε στην αύξηση του χαρτονόμισμα ως το κυρίαρχο νόμισμα στον κόσμο. Με το υψηλό του καθεστώς, το αμερικανικό δολάριο απολαμβάνει αυτό που ορισμένοι ισχυρίζονται ότι είναι το προνόμιο της αέναης χρηματοδότησής του έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών με την έκδοση περιουσιακών στοιχείων σε δολάρια σε πολύ χαμηλά επιτόκια καθώς και την παγκόσμια οικονομική ηγεμονία.

Για παράδειγμα, χώρες όπως η Κίνα, οι οποίες κατέχουν τεράστιες ποσότητες χρέους των ΗΠΑ, έχουν εκφράσει τις ανησυχίες τους στο παρελθόν σχετικά με τις πιθανές αραιωτικές επιπτώσεις στο περιουσιακό τους στοιχείο εκμεταλλεύσεις σε περίπτωση υποτίμησης του δολαρίου.

Ωστόσο, τα προνόμια που σχετίζονται με την ικανότητα διαχείρισης επίμονων ελλειμμάτων τρεχουσών συναλλαγών έχουν ένα τίμημα. Ως αποθεματικό νόμισμα, οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι υποχρεωμένες να αντιμετωπίσουν αυτά τα ελλείμματα για να καλυφθούν απαιτήσεις αποθεματικών σε μια συνεχώς αναπτυσσόμενη παγκόσμια οικονομία. Εάν οι Ηνωμένες Πολιτείες σταματούσαν να αντιμετωπίζουν αυτά τα ελλείμματα, η προκύπτουσα έλλειψη ρευστότητας θα μπορούσε να οδηγήσει τον κόσμο σε οικονομική ύφεση. Ωστόσο, εάν τα επίμονα ελλείμματα συνεχιστούν επ 'αόριστον, τελικά, οι ξένες χώρες θα αρχίσουν να αμφιβάλλουν για την αξία του δολαρίου και το χαρτονόμισμα μπορεί να χάσει το ρόλο του ως αποθεματικό νόμισμα. Αυτό είναι γνωστό ως το Δίλημμα Triffin.

Petrodollar Recycling

Το σύστημα πετροδολαρίων δημιουργεί επίσης πλεονάσματα αποθεμάτων δολαρίου ΗΠΑ για τις χώρες που παράγουν πετρέλαιο, τα οποία πρέπει να "ανακυκλωθούν". Αυτά τα πλεόνασμα δολάρια δαπανώνται για εσωτερική κατανάλωση, δανείζονται στο εξωτερικό για να καλύψουν το ισοζύγιο πληρωμών των αναπτυσσόμενων χωρών ή επενδύονται σε περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια ΗΠΑ. Αυτό το τελευταίο σημείο είναι το πιο επωφελές για το αμερικανικό δολάριο επειδή τα πετροδολάρια επιστρέφουν στις Ηνωμένες Πολιτείες. Αυτά τα ανακυκλωμένα δολάρια χρησιμοποιούνται για την αγορά χρεογράφων των ΗΠΑ (όπως ομόλογα του Δημοσίου), η οποία δημιουργεί ρευστότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές, διατηρεί τα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα και προάγει τη μη πληθωριστική ανάπτυξη. Επιπλέον, το ΟΠΕΚ τα κράτη μπορούν να αποφύγουν συναλλαγματικούς κινδύνους μετατροπής και επένδυσης σε ασφαλείς αμερικανικές επενδύσεις.

Πρόσφατα υπήρξαν ανησυχίες για στροφή από τα πετροδολάρια σε άλλα νομίσματα. Στην πραγματικότητα, η Βενεζουέλα δήλωσε το 2018 ότι θα αρχίσει να πουλά το πετρέλαιο της σε γιουάν, ευρώ και άλλα νομίσματα. Στη συνέχεια, το 2019, η Σαουδική Αραβία απείλησε ότι θα εγκαταλείψει τα πετροδολάρια εάν οι ΗΠΑ προχωρήσουν με ένα νομοσχέδιο που ονομάζεται NOPEC - αυτό θα επέτρεπε στο Υπουργείο Δικαιοσύνης των ΗΠΑ να συνεχίσει αντιμονοπωλιακή δράση κατά του ΟΠΕΚ για χειραγώγηση πετρελαίου τιμές. Εν ολίγοις, το μεταβαλλόμενο τοπίο της παγκόσμιας αγοράς ενέργειας θα μπορούσε να οδηγήσει σε de-facto τέλος στη συμφωνία ΗΠΑ-Σαουδικής Αραβίας.

Εν τω μεταξύ, οι ΗΠΑ γίνονται σημαντικοί εξαγωγείς ενέργειας για πρώτη φορά από τη δεκαετία του 1960. Αυτό, μαζί με έναν ισχυρό εγχώριο ενεργειακό τομέα που επικεντρώνεται στις εξαγωγές, θα μπορούσε να βοηθήσει στην ομαλή μετάβαση από το πετροδολάριο καθώς οι εξαγωγές ενέργειας αντικαθιστούν τον εισροές κεφαλαίων από τις αγορές αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων από τη Σαουδική Αραβία και την ικανοποίηση της παγκόσμιας ζήτησης για το δολάριο ΗΠΑ. Ένα πρόσθετο πλεονέκτημα για τις Ηνωμένες Πολιτείες είναι ότι θα διασφαλίσει την εσωτερική ενεργειακή ασφάλεια, η οποία ήταν ο κύριος λόγος για τη συμφωνία πετροδολαρίου.

Παρ 'όλα αυτά, ενώ αυτό δεν θα συμβεί εν μία νυκτί, η ξήρανση των ανακυκλωμένων πετροδολαρίων θα μπορούσε να αποστραγγίσει κάποια ρευστότητα από την αμερικανική κεφαλαιαγορές, το οποίο θα αυξήσει το κόστος δανεισμού (λόγω υψηλότερου επιτόκια) για τις κυβερνήσεις, τις εταιρείες και τους καταναλωτές καθώς οι πηγές χρημάτων γίνονται λιγοστές.

Η κατώτατη γραμμή

Μετά τη δεκαετία του 1970, ο κόσμος άλλαξε από το χρυσό πρότυπο και προέκυψαν τα πετροδολάρια. Αυτά τα επιπλέον κυκλοφορούμενα δολάρια βοήθησαν την ανάδειξη του δολαρίου ΗΠΑ στο παγκόσμιο αποθεματικό νόμισμα. Το πετροδολαρικό σύστημα διευκολύνει επίσης την ανακύκλωση του πετροδολαρίου, η οποία δημιουργεί ρευστότητα και ζήτηση περιουσιακών στοιχείων στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ωστόσο, ο κύκλος θα μπορούσε να φτάσει στο τέλος του εάν οι άλλες χώρες εγκαταλείψουν τα πετροδολάρια και αρχίσουν να δέχονται άλλα νομίσματα για τις πωλήσεις πετρελαίου.