Γιατί οι εταιρείες εκδίδουν ομόλογα

Έκδοση ομολόγων είναι ένας τρόπος για τις εταιρείες να συγκεντρώσουν χρήματα. Ένα ομόλογο λειτουργεί ως δάνειο μεταξύ επενδυτή και εταιρείας. Ο επενδυτής συμφωνεί να δώσει στην εταιρεία ένα συγκεκριμένο χρηματικό ποσό για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Σε αντάλλαγμα, ο επενδυτής λαμβάνει περιοδικές πληρωμές τόκων. Όταν ο δεσμός φτάσει στο ύψος του ημερομηνία λήξης, η εταιρεία αποπληρώνει τον επενδυτή.

Η απόφαση έκδοσης ομολόγων αντί επιλογής άλλων μεθόδων συγκέντρωσης χρημάτων μπορεί να οδηγηθεί από πολλούς παράγοντες. Συγκρίνοντας το χαρακτηριστικά και οφέλη των ομολόγων σε σύγκριση με άλλες συνήθεις μεθόδους άντλησης μετρητών παρέχει κάποια διορατικότητα. Βοηθά στην εξήγηση γιατί οι εταιρείες εκδίδουν συχνά ομόλογα όταν πρέπει να χρηματοδοτήσουν εταιρικές δραστηριότητες.

Ομόλογα έναντι Τράπεζες

Ο δανεισμός από μια τράπεζα είναι ίσως η προσέγγιση που έρχεται πρώτα στο μυαλό για πολλούς ανθρώπους που χρειάζονται χρήματα. Αυτό οδηγεί στο ερώτημα, "Γιατί μια εταιρεία να εκδίδει ομόλογα αντί να δανείζεται μόνο από μια τράπεζα;"

Όπως και οι άνθρωποι, οι εταιρείες μπορούν να δανειστούν από τράπεζες, αλλά η έκδοση ομολόγων είναι συχνά μια πιο ελκυστική πρόταση. Το επιτόκιο που πληρώνουν οι εταιρείες στους επενδυτές ομολόγων είναι συνήθως μικρότερο από το επιτόκιο που διατίθεται από τις τράπεζες. Οι εταιρείες δραστηριοποιούνται για να δημιουργήσουν εταιρικά κέρδη, οπότε η ελαχιστοποίηση του ενδιαφέροντος είναι μια σημαντική παράμετρος. Αυτός είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους οι υγιείς εταιρείες που φαίνεται ότι δεν χρειάζονται τα χρήματα εκδίδουν συχνά ομόλογα. Η δυνατότητα δανεισμού μεγάλων ποσών με χαμηλά επιτόκια δίνει στις εταιρείες τη δυνατότητα να επενδύσουν σε ανάπτυξη και άλλα έργα.

Η έκδοση ομολόγων δίνει επίσης στις εταιρείες σημαντικά μεγαλύτερη ελευθερία να λειτουργούν όπως κρίνουν σκόπιμο. Τα ομόλογα απαλλάσσουν τις εταιρείες από τους περιορισμούς που συχνά συνδέονται με τραπεζικά δάνεια. Για παράδειγμα, οι τράπεζες συχνά κάνουν τις εταιρείες να συμφωνήσουν να μην εκδώσουν περισσότερα χρέη ή να πραγματοποιήσουν εταιρικές εξαγορές μέχρι να εξοφληθούν πλήρως τα δάνεια τους.

Τέτοιοι περιορισμοί μπορούν να εμποδίσουν την ικανότητα μιας επιχείρησης να δραστηριοποιηθεί και να περιορίσει τις λειτουργικές της επιλογές. Η έκδοση ομολόγων δίνει τη δυνατότητα στις εταιρείες να συγκεντρώσουν χρήματα χωρίς τέτοιες χορδές.

Ομόλογα έναντι Αποθέματα

Η έκδοση μετοχών χορηγεί ανάλογη ιδιοκτησία της επιχείρησης σε επενδυτές με αντάλλαγμα χρήματα. Αυτός είναι ένας άλλος δημοφιλής τρόπος για τις εταιρείες να συγκεντρώσουν χρήματα. Από εταιρική άποψη, ίσως το πιο ελκυστικό χαρακτηριστικό της έκδοσης μετοχών είναι ότι τα χρήματα δεν χρειάζονται επιστροφή. Υπάρχουν, ωστόσο, μειονεκτήματα στην έκδοση νέων μετοχών που μπορεί να κάνουν τα ομόλογα την πιο ελκυστική πρόταση.

Οι εταιρείες που πρέπει να συγκεντρώσουν χρήματα μπορούν να συνεχίσουν να εκδίδουν νέα ομόλογα εφόσον μπορούν να βρουν πρόθυμους επενδυτές. Η έκδοση νέων ομολόγων δεν επηρεάζει την ιδιοκτησία της εταιρείας ή τον τρόπο λειτουργίας της εταιρείας. Η έκδοση μετοχών, από την άλλη πλευρά, θέτει σε κυκλοφορία επιπλέον μετοχές. Αυτό σημαίνει μέλλον Τα κέρδη πρέπει να μοιραστούν σε μια μεγαλύτερη ομάδα των επενδυτών. Περισσότερες μετοχές μπορούν να προκαλέσουν μείωση των κερδών ανά μετοχή (EPS), βάζοντας λιγότερα χρήματα στις τσέπες των ιδιοκτητών. Το EPS είναι επίσης ένα από τα μετρήσεις που εξετάζουν οι επενδυτές κατά την αξιολόγηση της υγείας μιας επιχείρησης. Ο μειούμενος αριθμός EPS θεωρείται γενικά ως δυσμενής εξέλιξη.

Η έκδοση περισσότερων μετοχών σημαίνει επίσης ότι η ιδιοκτησία κατανέμεται πλέον σε μεγαλύτερο αριθμό επενδυτών. Αυτό συχνά μειώνει την αξία των μετοχών κάθε ιδιοκτήτη. Δεδομένου ότι οι επενδυτές αγοράζουν μετοχές για να κερδίσουν χρήματα, η μείωση της αξίας των επενδύσεών τους είναι εξαιρετικά ανεπιθύμητη. Με την έκδοση ομολόγων, οι εταιρείες μπορούν να αποφύγουν αυτό το αποτέλεσμα.

Περισσότερα για τα Ομόλογα

Η έκδοση ομολόγων επιτρέπει στις εταιρείες να προσελκύσουν μεγάλο αριθμό δανειστών με αποτελεσματικό τρόπο. Η τήρηση αρχείων είναι απλή γιατί όλα ομολογιούχοι πάρτε την ίδια συμφωνία. Για κάθε δεδομένο ομόλογο, όλα έχουν το ίδιο επιτόκιο και ημερομηνία λήξης. Οι εταιρείες επωφελούνται επίσης από την ευελιξία στη σημαντική ποικιλία ομολόγων που μπορούν να προσφέρουν. Μια γρήγορη ματιά σε μερικές από τις παραλλαγές αναδεικνύει αυτήν την ευελιξία.

Τα βασικά χαρακτηριστικά ενός ομολόγου -πιστωτική ποιότητα και διάρκεια - είναι οι κύριοι καθοριστικοί παράγοντες του επιτοκίου ενός ομολόγου. Σε διάρκεια του ομολόγου τμήμα, οι εταιρείες που χρειάζονται βραχυπρόθεσμη χρηματοδότηση μπορούν να εκδώσουν ομόλογα που λήγουν σε σύντομο χρονικό διάστημα. Οι εταιρείες με επαρκή πιστωτική ποιότητα που χρειάζονται μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση μπορούν να παρατείνουν τα δάνεια τους σε 30 χρόνια ή και περισσότερο. Διαχρονικά ομόλογα δεν έχουν ημερομηνία λήξης και πληρώνουν τόκους για πάντα.

Η ποιότητα της πιστωτικής πηγάζει από το συνδυασμό της δημοσιονομικής κατάστασης της εταιρείας έκδοσης και τη διάρκεια του δανείου. Η καλύτερη υγεία και η μικρότερη διάρκεια γενικά επιτρέπουν στις εταιρείες να πληρώνουν λιγότερο τόκους. Ισχύει και το αντίστροφο. Λιγότερο δημοσιονομικά υγιείς εταιρείες και εκείνες που εκδίδουν μακροπρόθεσμα χρέη γενικά αναγκάζονται να πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια για να δελεάσουν τους επενδυτές.

Τύποι Ομολόγων

Μία από τις πιο ενδιαφέρουσες επιλογές που έχουν οι εταιρείες είναι αν θα προσφέρουν ομόλογα που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία. Αυτά τα ομόλογα δίνουν στους επενδυτές το δικαίωμα να διεκδικήσουν μια εταιρεία υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία εάν η εταιρεία δεν πληρώσει. Αυτά τα ομόλογα είναι γνωστά ως εξασφαλισμένες χρεωστικές υποχρεώσεις (CDOs). Στη χρηματοδότηση των καταναλωτών, τα δάνεια αυτοκινήτων και στεγαστικά δάνεια είναι παραδείγματα εξασφαλισμένων χρεών.

Οι εταιρείες μπορούν επίσης να εκδώσουν χρέη που δεν υποστηρίζεται από υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία. Στη χρηματοδότηση των καταναλωτών, χρέος πιστωτικής κάρτας και οι λογαριασμοί κοινής ωφελείας είναι παραδείγματα δανείων που δεν έχουν εξασφαλίσεις. Δάνεια αυτού του τύπου ονομάζονται ακάλυπτο χρέος. Το ακάλυπτο χρέος ενέχει υψηλότερο κίνδυνο για τους επενδυτές, επομένως πληρώνει συχνά υψηλότερο επιτόκιο από το εξασφαλισμένο χρέος.

Μετατρέψιμα ομόλογα είναι ένας άλλος τύπος ομολόγου. Αυτά τα ομόλογα ξεκινούν ακριβώς όπως και άλλα ομόλογα, αλλά προσφέρουν στους επενδυτές την ευκαιρία να τα μετατρέψουν εκμεταλλεύσεις σε προκαθορισμένο αριθμό μετοχών. Σε μια καλύτερη περίπτωση, αυτές οι μετατροπές επιτρέπουν στους επενδυτές να επωφεληθούν από την αύξηση των τιμών των μετοχών και να δώσουν στις εταιρείες ένα δάνειο που δεν χρειάζεται να αποπληρώσουν.

Τέλος, υπάρχουν και καλούμενα ομόλογα. Λειτουργούν σαν άλλα ομόλογα, αλλά ο εκδότης μπορεί να επιλέξει να τα εξοφλήσει πριν από την επίσημη ημερομηνία λήξης.

Γιατί οι εταιρείες εκδίδουν καλούμενα ομόλογα

Οι εταιρείες εκδίδουν ονομαστικά ονομαστικά για να μπορούν να επωφεληθούν από μια πιθανή πτώση επιτόκια στο μέλλον. Η εκδότρια εταιρεία μπορεί να εξαργυρώσει ομολογούμενα ομόλογα πριν από την ημερομηνία λήξης σύμφωνα με ένα χρονοδιάγραμμα των όρων του ομολόγου. Εάν μειωθούν τα επιτόκια, η εταιρεία μπορεί να εξαργυρώσει τα εκκρεμή ομόλογα και να επανεκδώσει το χρέος σε χαμηλότερο επιτόκιο. Αυτό μειώνει το κόστος κεφαλαίου.

Η κλήση ομολόγου μοιάζει με αναχρηματοδότηση ενυπόθηκου δανειστή σε χαμηλότερο επιτόκιο. Η προηγούμενη υποθήκη με το υψηλότερο επιτόκιο εξοφλείται και ο δανειολήπτης αποκτά νέα υποθήκη με το χαμηλότερο επιτόκιο.

Οι όροι του ομολόγου συχνά καθορίζουν το ποσό που πρέπει να πληρωθεί για την κλήση του ομολόγου. Το καθορισμένο ποσό μπορεί να είναι μεγαλύτερο από την ονομαστική αξία. Η τιμή των ομολόγων έχει ένα αντίστροφη σχέση με επιτόκια. Οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται καθώς μειώνονται τα επιτόκια.Έτσι, μπορεί να είναι επωφελές για μια εταιρεία να εξοφλήσει χρέος ανακαλώντας το ομόλογο παραπάνω ονομαστική αξία.

Τα πλεονεκτήματα των καλούμενων ομολόγων για τις εταιρείες έκδοσης είναι συχνά μειονεκτήματα για τους επενδυτές. Υπάρχουν πολλοί παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη πριν από την επένδυση σε καλούμενα ομόλογα.

Η κατώτατη γραμμή

Για τις εταιρείες, το αγορά ομολόγων προσφέρει σαφώς πολλούς τρόπους δανεισμού. Η αγορά ομολόγων έχει πολλά να προσφέρει στους επενδυτές, αλλά πρέπει να είναι προσεκτικοί. Η ποικιλία των επιλογών, που κυμαίνεται από τη διάρκεια έως τα επιτόκια, επιτρέπει στους επενδυτές να επιλέξουν ομόλογα στενά προσαρμοσμένα στις ανάγκες τους. Αυτή η ευρεία επιλογή σημαίνει επίσης ότι οι επενδυτές πρέπει να κάνουν την εργασία τους. Πρέπει να βεβαιωθούν ότι καταλαβαίνουν πού βάζουν τα χρήματά τους. Θα πρέπει επίσης να γνωρίζουν πόσα θα κερδίσουν και πότε μπορούν να περιμένουν να το πάρουν πίσω.

Για τους επενδυτές που δεν είναι εξοικειωμένοι με την αγορά ομολόγων, οι χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι μπορούν να παρέχουν πληροφορίες και καθοδήγηση καθώς και συγκεκριμένες επενδυτικές συστάσεις και συμβουλές. Μπορούν επίσης να δώσουν μια επισκόπηση των κινδύνων που έρχονται με την επένδυση σε ομόλογα. Αυτοί οι κίνδυνοι περιλαμβάνουν αυξανόμενα επιτόκια, τον κίνδυνο κλήσης και τη δυνατότητα εταιρική πτώχευση. Η πτώχευση μπορεί να κοστίσει στους επενδυτές μέρος ή όλο το επενδυμένο ποσό.

Φυσικά, υπάρχουν και άλλες προσεγγίσεις για την αντιμετώπιση της πολυπλοκότητας της αγοράς ομολόγων. Κάποιος μπορεί να επενδύσει σε α ταμείο ομολόγων, όπου ένας διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων θα λάβει όλες αυτές τις αποφάσεις με αντάλλαγμα αμοιβές. Ωστόσο, τα τέλη είναι γενικά πολύ χαμηλότερα για συνολικά ομολογιακά ETF.