Μπορεί ο αποπληθωρισμός να είναι καλός;

Τυπικά, ξεφούσκωμα είναι ένδειξη αποδυνάμωσης της οικονομίας. Οι οικονομολόγοι φοβούνται τον αποπληθωρισμό επειδή η πτώση των τιμών οδηγεί σε χαμηλότερες καταναλωτικές δαπάνες, οι οποίες αποτελούν σημαντικό συστατικό της οικονομικής ανάπτυξης. Οι εταιρείες ανταποκρίνονται στην πτώση των τιμών επιβραδύνοντας την παραγωγή τους, γεγονός που οδηγεί σε απολύσεις και μειώσεις μισθών. Αυτό μειώνει περαιτέρω τη ζήτηση και τις τιμές.

Ωστόσο, για μια περίοδο περίπου πέντε ετών, οι τιμές των καταναλωτικών αγαθών μειώθηκαν στην Ελβετία χωρίς καμία εκτεταμένη αρνητική επίπτωση στην οικονομία της χώρας.Στην πραγματικότητα, η οικονομία τους ευημερούσε εν μέσω πτώσης των τιμών. Αυτό έχει αναγκάσει ορισμένους οικονομολόγους να αναθεωρήσουν τη γνώμη τους για τις αρνητικές επιπτώσεις του αποπληθωρισμού, με κάποιους να υποστηρίζουν ότι όσο δεν υπάρχει πολύς αποπληθωρισμός, οι καταναλωτές και οι παραγωγοί σε μια οικονομία μπορούν να βρουν ένα ισορροπία.

Η περίπτωση της Ελβετίας για τον αποπληθωρισμό

Στις αρχές του 2015, η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας εισήγαγε αρνητικά επιτόκια σε μια προσπάθεια να περιορίσει τη ζήτηση των επενδυτών για το υπερτιμημένο νόμισμα της χώρας.Οι κρίσεις χρέους στις γειτονικές χώρες, σε συνδυασμό με την οικονομική αστάθεια στην Ανατολική Οι ευρωπαϊκές οικονομίες είχαν αυξήσει τη ζήτηση για το ελβετικό φράγκο από επενδυτές που αναζητούσαν χρηματοκιβώτιο συναλλάγματος επίνειο.

Στη συνέχεια, οι οικονομολόγοι ανέμεναν ότι η ελβετική οικονομία θα εισέλθει σε ύφεση. Αντίθετα, η οικονομία αναπτύχθηκε και η χώρα σημείωσε χαμηλό επίπεδο ποσοστό ανεργίας 3,3% το 2016.Συνολικά, η χώρα γνώρισε καθαρή αύξηση της δαπανηρής δύναμης.

Συνήθως, όταν μια χώρα βιώνει αποπληθωριστική περίοδο, οι τιμές μειώνονται ως αποτέλεσμα του λιγότερου καταναλωτή ζήτηση. Η χαμηλότερη ζήτηση των καταναλωτών οδηγεί σε αύξηση της ανεργίας. Επιπλέον, ο λόγος του δημόσιου χρέους προς ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) αυξάνεται καθώς η κυβέρνηση αναγκάζεται να δαπανήσει περισσότερα χρήματα για προγράμματα κοινωνικής πρόνοιας. Ο αποπληθωρισμός μπορεί να οδηγήσει μια οικονομία σε ύφεση. Ωστόσο, αυτό δεν συνέβη στην Ελβετία.

Υπάρχει κάτι τέτοιο ως καλός αποπληθωρισμός;

Αν και η γενική συναίνεση είναι ότι ο αποπληθωρισμός είναι κακός για την οικονομία μιας χώρας, η οικονομική έρευνα διίστανται σχετικά με το θέμα. Σε έγγραφο που εξέδωσε ο Εθνικό Γραφείο Οικονομικής Έρευνας (NBER) τον Φεβρουάριο του 2004 (Έγγραφο εργασίας NBER αρ. 10329), με τίτλο "Good Versus Bad Deflation: Lessons from the Gold Standard Era", συγγραφείς Michael Bordo, John Landon Lane, και η Angela Redish εξετάζουν περιόδους αποπληθωρισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες, τη Βρετανία και τη Γερμανία στα τέλη του 19ου αιώνα αιώνας. Παραδόξως, αυτοί οι οικονομολόγοι ισχυρίζονται ότι ο αποπληθωρισμός μπορεί να είναι περισσότερο θετικός παρά αρνητικός.

Σύμφωνα με αυτούς τους οικονομολόγους, ο καλός αποπληθωρισμός συμβαίνει όταν η συνολική προσφορά αγαθών υπερβαίνει τη συνολική ζήτηση. Αυτό μπορεί να είναι αποτέλεσμα προόδων στην τεχνολογία ή βελτιωμένης παραγωγικότητας. Ο κακός αποπληθωρισμός συμβαίνει όταν η συνολική ζήτηση μειώνεται ταχύτερα από οποιαδήποτε αύξηση της συνολικής προσφοράς. Τα αρνητικά χρηματικά σοκ, όπως αυτά που συνέβησαν κατά τη διάρκεια της Μεγάλης ressionφεσης, δημιουργούν "κακό" αποπληθωρισμό. Πότε νομισματική ουδετερότητα διατηρείται παρά τα αρνητικά χρηματικά σοκ, ο αντίκτυπος του αποπληθωρισμού μπορεί να είναι ουδέτερος.

Ο καλός αποπληθωρισμός οδηγείται από την προσφορά

Τον Μάρτιο του 2015, μια ομάδα ερευνητών στο Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (BIS) δημοσίευσε "The Costs of Deflations: a Historical Perspective". Αυτοί οι ερευνητές δοκίμασαν το ιστορική σύνδεση μεταξύ της αύξησης της παραγωγής και του αποπληθωρισμού σε ένα δείγμα που καλύπτει 140 χρόνια και έως 38 οικονομίες. Κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι ο δεσμός είναι στατιστικά ασθενής ή ασήμαντος και ότι η επικράτηση αυτής της θεωρίας στα οικονομικά είναι αποτέλεσμα των γεγονότων της Μεγάλης Depφεσης.

Σε ορισμένα πλαίσια, ο αποπληθωρισμός μπορεί να εμποδίσει την ισχυρή, βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη. Αλλά όπως και οι οικονομολόγοι στο NBER, αυτοί οι ερευνητές ισχυρίζονται ότι ο αποπληθωρισμός δεν είναι πάντα ένα σημάδι ενός συλλογική ζήτηση έλλειμμα και οικονομική αδυναμία. Σε ορισμένες περιπτώσεις, ο αποπληθωρισμός μπορεί να είναι το αποτέλεσμα της αυξημένης προσφοράς από βελτιώσεις στην παραγωγικότητα, μεγαλύτερο ανταγωνισμό στην αγορά αγαθών ή φθηνότερες και πιο άφθονες εισροές, όπως εργασία ή αγαθά όπως το λάδι.

Όταν ο αποπληθωρισμός οδηγείται από την προσφορά, οι τιμές μειώνονται αλλά τα εισοδήματα και η παραγωγή (όπως στο ΑΕΠ) αυξάνονται. Αυτό μπορεί να δημιουργήσει μια θετική κατάσταση για την οικονομία. Η έρευνα της BIS συνεχίζει να αποκαλύπτει ότι οι αποπληθωρισμοί των τιμών των περιουσιακών στοιχείων και οι αποπληθωρισμοί των τιμών των κατοικιών έχουν βλάψει περισσότερο την οικονομία από την αύξηση της τιμής των καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών.

Το κόστος του αποπληθωρισμού

Ο καλύτερος τρόπος για να απαντήσετε στον αποπληθωρισμό όταν παρουσιάζει οικονομική απώλεια είναι μια προκλητική ερώτηση πολιτικής στην οποία οι οικονομολόγοι προσπαθούν ακόμη να απαντήσουν. Ωστόσο, η άποψη ότι ο αποπληθωρισμός είναι πάντα σύμπτωμα μιας οικονομίας που αγωνίζεται μπορεί να μην είναι αληθινή, αν και είναι βαθιά ριζωμένη στην οικονομική θεωρία.

Αυτή η πεποίθηση είναι πρωτίστως το αποτέλεσμα της μελέτης της Μεγάλης ressionφεσης, η οποία δεν μπορεί να θεωρηθεί ως το αρχέτυπο παράδειγμα του τι συμβαίνει κατά τη διάρκεια επίμονων αποπληθωριστικών περιόδων. Μάλλον, σύμφωνα με τους οικονομολόγους, αυτή η περίοδος της οικονομικής ιστορίας μπορεί να θεωρηθεί ως μια υπερβολική.