Ορισμός δικαιωμάτων διανομής κινήτρων (IDR)
Τι είναι τα δικαιώματα διανομής κινήτρων;
Τα δικαιώματα διανομής κινήτρων (IDR) δίνουν σε έναν γενικό εταίρο ένα αυξανόμενο μερίδιο του α περιορισμένη συνεργασίααυξανόμενη διανεμήσιμη ταμειακή ροή. Χρησιμοποιείται σε κυριαρχήσει περιορισμένες συνεργασίες (MLP), οι IDRs περιγράφουν τη διανομή ανά μονάδα αυξήσεων στους περιορισμένους εταίρους.
Βασικά Takeaways
- Τα δικαιώματα διανομής κινήτρων απονέμουν σε έναν γενικό εταίρο μεγαλύτερο μερίδιο στα κέρδη μιας εταιρικής σχέσης καθώς αυξάνονται τα έσοδα.
- Σκοπεύει να ενθαρρύνει τον γενικό εταίρο να οδηγήσει την ανάπτυξη περιορισμένων εταίρων.
- Το σύστημα μπορεί να καταχραστεί. Οι περιορισμένοι εταίροι πρέπει να εξετάσουν διεξοδικά τις συμφωνίες.
Το μερίδιο του γενικού εταίρου στη σταδιακή διανεμήσιμη ταμειακή ροή ξεκινά συνήθως από 2% αλλά μπορεί να φτάσει το 20% ή και το 50%.
Τα τελευταία χρόνια, πολλά MLP εξαλείφουν τα IDR, σημειώνοντας ότι η δομή των πληρωμών αυτών δεν είναι βιώσιμη μακροπρόθεσμα.
Διευκρινίζονται τα δικαιώματα διανομής κινήτρων
Το πρόγραμμα IDR μιας κύριας ετερόρρυθμης εταιρείας τείνει να δομηθεί για να ενθαρρύνει το γενικός συνεργάτης για την αύξηση της διανομής για περιορισμένους συνεργάτες. Εάν οι πληρωμές για περιορισμένους συνεργάτες φτάσουν σε ένα προκαθορισμένο επίπεδο, ο γενικός εταίρος λαμβάνει μια όλο και υψηλότερη πληρωμή με βάση την πρόσθετη ταμειακή ροή της περιορισμένης εταιρικής σχέσης. Τα δικαιώματα διανομής κινήτρων καθορίζονται γενικά με βάση τα τριμηνιαία στοιχεία διανομής.
Αναλύστε τη δομή
Τα IDR είναι σχετικά ασυνήθιστα και μπορεί να είναι περίπλοκα. Συχνά παρεξηγούνται από επενδυτές MLP. Επιπλέον, ορισμένοι γενικοί εταίροι ενδέχεται να κάνουν κατάχρηση του μηχανισμού IDR προκειμένου να δημιουργήσουν μεγάλες πληρωμές στον εαυτό τους.
Κάθε IDR εντός ενός MLP έχει διαφορετική δομή και οι υποψήφιοι περιορισμένοι εταίροι MLP πρέπει να αναλύσουν προσεκτικά αυτή τη δομή σε οποιαδήποτε πιθανή επένδυση. Ορισμένες δομές ενδέχεται να έχουν ως αποτέλεσμα την προώθηση ή την παρεμπόδιση της ανάπτυξης διανομής για περιορισμένους συνεργάτες.
Ορισμένα δικαιώματα διανομής κινήτρων είναι δομημένα με τρόπο που ωφελεί άδικα τον γενικό εταίρο (GP).
Αξιόπιστη ταμειακή ροή
Το κίνητρο του γενικού εταίρου μπορεί να είναι ουσιαστικό. Αυτό σημαίνει γενικά ότι ο περιορισμένος συνεργάτης τα πήγε επίσης καλά για μεγάλο χρονικό διάστημα. Και, εάν οι επιδόσεις του MLP υποχωρήσουν, ο περιορισμένος εταίρος θα πρέπει να δει τις ταμειακές του ροές να χτυπιούνται λιγότερο δραστικά από τον γενικό εταίρο λόγω της δομής του IDR.
Ορισμένοι περιορισμένοι εταίροι εγκαταλείπουν τα μεγάλα κέρδη υπέρ της σταθερής ταμειακής ροής.
Το παζάρι για περιορισμένους εταίρους είναι ότι ανταλλάσσουν κάποια (ή πολλά) από τα ανοδικά για πιο σταθερές, αξιόπιστες ταμειακές ροές. Αλλά οι ταμειακές ροές και οι κίνδυνοι των IDR συχνά οδηγούν σε αμφιλεγόμενες σχέσεις μεταξύ περιορισμένων εταίρων και του γενικού εταίρου. Ορισμένοι γιατροί καταχρώνται τον μηχανισμό IDR, δημιουργώντας όρους που τους ευνοούν δραστικά έναντι των περιορισμένων συνεργατών.
