Τι θεωρείται καλός λόγος PEG;

ο τιμή/κέρδη προς ανάπτυξη λόγος, ή λόγος PEG, είναι απόθεμα εκτίμηση μέτρο που μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι επενδυτές και οι αναλυτές για να λάβουν μια ευρεία εκτίμηση της απόδοσης μιας εταιρείας και να αξιολογήσουν τον επενδυτικό κίνδυνο. Θεωρητικά, η τιμή του λόγου PEG 1 αντιπροσωπεύει έναν τέλειο συσχετισμό μεταξύ της αγοραίας αξίας της εταιρείας και της προβλεπόμενης αύξησης των κερδών της. Οι αναλογίες PEG υψηλότερες από 1 θεωρούνται γενικά δυσμενείς, υποδηλώνοντας ότι ένα απόθεμα είναι υπερτιμημένο. Αντίστροφα, οι λόγοι χαμηλότεροι από 1 θεωρούνται καλύτεροι, υποδεικνύοντας ότι ένα απόθεμα είναι υποτιμημένος.

Αναλογία PEG vs. P/E Αναλογία

Ο λόγος τιμής προς κέρδη (Ρ/Ε) δίνει στους αναλυτές μια καλή θεμελιώδη ένδειξη για το τι πληρώνουν σήμερα οι επενδυτές για μια μετοχή σε σχέση με το τα κέρδη της εταιρείας. Ωστόσο, μια αδυναμία του λόγου Ρ/Ε είναι ότι ο υπολογισμός του δεν λαμβάνει υπόψη τη μελλοντική αναμενόμενη ανάπτυξη μιας εταιρείας. Ο λόγος PEG αντιπροσωπεύει ένα πληρέστερο - και ελπίζω - ακριβέστερο μέτρο αποτίμησης από τον τυπικό λόγο P/E.

Ο λόγος PEG βασίζεται στον λόγο P/E με συνυπολογισμό της ανάπτυξης στην εξίσωση. Ο συνυπολογισμός της μελλοντικής ανάπτυξης προσθέτει ένα σημαντικό στοιχείο στην αποτίμηση των μετοχών, καθώς οι επενδύσεις σε ίδια κεφάλαια αντιπροσωπεύουν ένα οικονομικό ενδιαφέρον για τα μελλοντικά κέρδη μιας εταιρείας.

Υπολογισμός Λόγων PEG

Για να υπολογίσετε την αναλογία PEG μιας μετοχής πρέπει πρώτα να υπολογίσετε την αναλογία P/E της. ο Λόγος P/E υπολογίζεται διαιρώντας την ανά μετοχή αγοραία αξία από τα κέρδη ανά μετοχή. Από εδώ, ο τύπος για την αναλογία PEG είναι απλός:

​ΠΑΣΣΑΛΟΣ=EGRΡ/Ε​όπου:EGR = Ρυθμός αύξησης κερδών σε διάστημα πέντε ετών​

Ο υπολογισμός PEG μπορεί να γίνει χρησιμοποιώντας έναν προβλεπόμενο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από πέντε χρόνια, αλλά οι προβλέψεις ανάπτυξης τείνουν να γίνονται λιγότερο ακριβείς όσο παρατείνονται.

Ενα παράδειγμα

Εάν επιλέγετε μεταξύ δύο μετοχών από εταιρείες στον ίδιο κλάδο, τότε ίσως θελήσετε να δείτε τις αναλογίες PEG για να λάβετε την απόφασή σας. Για παράδειγμα, η μετοχή της εταιρείας Υ μπορεί να ανταλλάσσεται με τιμή που είναι 15 φορές μεγαλύτερη από τα κέρδη της, ενώ η μετοχή της εταιρείας Ζ μπορεί να διαπραγματεύεται για 18 φορές τα κέρδη της. Αν κοιτάξετε απλώς το λόγο P/E, τότε η εταιρεία Y μπορεί να φαίνεται ως η πιο ελκυστική επιλογή.

Ωστόσο, η Εταιρεία Υ έχει προβλεπόμενο πενταετή ρυθμό αύξησης των κερδών 12% ετησίως, ενώ τα κέρδη της Εταιρείας Ζ έχουν προβλεπόμενο ρυθμό ανάπτυξης 19% ετησίως για την ίδια περίοδο. Δείτε πώς θα ήταν οι υπολογισμοί του λόγου PEG:

​Εταιρεία Υ PEG = 15/12% = 1,25Εταιρεία Z PEG = 18/19% = 0,95​

Αυτό δείχνει ότι όταν λαμβάνουμε υπόψη την πιθανή ανάπτυξη, η εταιρεία Z θα μπορούσε να είναι η καλύτερη επιλογή επειδή στην πραγματικότητα διαπραγματεύεται με έκπτωση σε σύγκριση με την αξία της.

Άλλοι παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη

Ο λόγος PEG δεν λαμβάνει υπόψη άλλους παράγοντες που μπορούν να βοηθήσουν στον προσδιορισμό της αξίας μιας εταιρείας. Για παράδειγμα, το PEG δεν εξετάζει το ποσό των μετρητών που διατηρεί μια εταιρεία στον ισολογισμό της, το οποίο θα μπορούσε να προσθέσει αξία εάν πρόκειται για μεγάλο ποσό.

Άλλοι παράγοντες που λαμβάνουν υπόψη τους οι αναλυτές κατά την αξιολόγηση των μετοχών περιλαμβάνουν το αναλογία τιμής προς βιβλίο Αναλογία (Ρ/Β). Αυτό μπορεί να τους βοηθήσει να καθορίσουν εάν μια μετοχή είναι πραγματικά υποτιμημένη ή εάν οι εκτιμήσεις ανάπτυξης που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό του λόγου PEG είναι απλώς ανακριβείς. Για να υπολογίσετε το λόγο P/B, διαιρέστε την τιμή της μετοχής ανά μετοχή με τη λογιστική αξία ανά μετοχή.

Η κατώτατη γραμμή

Η λήψη ενός ακριβούς λόγου PEG εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τους παράγοντες που χρησιμοποιούνται στους υπολογισμούς. Οι επενδυτές μπορεί να διαπιστώσουν ότι οι δείκτες PEG είναι ανακριβείς εάν χρησιμοποιούν ιστορικούς ρυθμούς ανάπτυξης, ειδικά εάν οι μελλοντικοί δείκτες μπορεί να αποκλίνουν από το παρελθόν. Για να βεβαιωθείτε ότι οι υπολογισμοί παραμένουν διακριτοί, χρησιμοποιούνται συχνά οι όροι "εμπρός" και "πίσω" PEG.