Accretive vs. Αραιωτικές συγχωνεύσεις: Ποια είναι η διαφορά;

Accretive vs. Αραιωτικές συγχωνεύσεις: Μια επισκόπηση

ΕΝΑ συγχώνευση και εξαγορά Η συμφωνία (M&A) λέγεται ότι είναι προνομιακή, εάν αυτή της εξαγοράζουσας εταιρείας ΚΕΡΔΗ ΑΝΑ μεριδιο (EPS) αυξάνεται μετά την ολοκλήρωση της συμφωνίας. Εάν η συμφωνία που προκύπτει προκαλεί πτώση του EPS της εξαγοράζουσας εταιρείας, η συμφωνία θεωρείται διαλυτική. Οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί με αυτήν την ανάλυση. Δεν είναι κάθε συναλλαγή προσθήκης κατ 'ανάγκη καλή και ούτε κάθε διαλυτική συμφωνία είναι κακή.

Αραίωση και επικάθηση είναι επιστημονικοί όροι που αναφέρονται στη συγκέντρωση μιας χημικής ουσίας ή στοιχείου. Όταν χρησιμοποιείται σε συνδυασμό με την ιδιοκτησία μετοχών, ένα χρηματοοικονομικό γεγονός είναι προστιθέμενο όποτε προκαλεί ανατίμηση στο EPS. Αντιστρόφως, ένα συμβάν είναι αραιωτικό κάθε φορά που η προκύπτουσα ενέργεια προκαλεί πτώση του EPS.

Accretive Acquisition

Μια συσσώρευση εξαγοράς θα αυξήσει τα κέρδη της μετοχής ανά μετοχή (EPS). Οι συσσωρευτικές εξαγορές τείνουν να είναι ευνοϊκές για την εταιρεία τιμή αγοράς επειδή η τιμή που πληρώνει η εξαγοράζουσα εταιρεία είναι χαμηλότερη από την ώθηση που έχει η νέα απόκτηση αναμένεται να παρέχει στο EPS της εξαγοράζουσας εταιρείας.

Κατά γενικό κανόνα, ένα υπερθετικό συγχώνευση ή εξαγορά συμβαίνει όταν ο λόγος τιμής-κερδών (Ρ/Ε) της εξαγοραστικής επιχείρησης είναι μεγαλύτερος από αυτόν της εταιρεία -στόχος.

Μια συσσώρευση εξαγοράς είναι παρόμοια με την πρακτική της εκκίνηση, όπου ένας αποκτών αγοράζει σκόπιμα μια εταιρεία με χαμηλό λόγο τιμής-κερδών μέσω α ανταλλαγή μετοχών συναλλαγών προκειμένου να ενισχυθούν τα μετά την απόκτηση κέρδη ανά μετοχή της νεοσύστατης συνδυασμένης επιχείρησης και να ενθαρρυνθεί η αύξηση της τιμής των μετοχών της.

Αλλά ενώ το bootstrapping συχνά επικρίνεται ως ένα λογιστική πρακτική που παίζει το σύστημα και μειώνει συνολικά ποιότητα των κερδών, μια συσσωρευτική εξαγορά παίζει θετικά τις συνδυασμένες συνέργειες μιας συγχώνευσης.

Αραιωτική απόκτηση

Η διαλυτική εξαγορά είναι μια συναλλαγή εξαγοράς που μειώνει το EPS του αγοραστή μέσω χαμηλότερης (ή αρνητικής) εισφοράς στα κέρδη ή εάν εκδοθούν πρόσθετες μετοχές για την πληρωμή της εξαγοράς. Μια διαλυτική απόκτηση μπορεί να μειωθεί ΑΞΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ προσωρινά, αλλά εάν η συμφωνία έχει στρατηγική αξία, μπορεί δυνητικά να οδηγήσει σε επαρκή αύξηση του EPS τα επόμενα χρόνια.

Σε γενικές γραμμές, εάν η μεμονωμένη ικανότητα κερδών της επιχείρησης-στόχου δεν είναι τόσο ισχυρή όσο η αποκτώσα, ο συνδυασμός θα είναι αραιωτικός με EPS για τον αποκτώντα. Αυτό μπορεί να ισχύει τα πρώτα ένα ή δύο χρόνια μετά το κλείσιμο της συναλλαγής, αλλά ως έσοδα και συνέργειες κόστους λαµβάνει υπόψη τις οικονοµίες κλίµακας, η εξαγορά θα πρέπει να γίνει συσσωρευτική στα κέρδη.

Η αγορά τείνει να τιμωρήσει την τιμή της μετοχής του αγοραστή εάν τα οφέλη δεν είναι αμέσως ξεκάθαρα. Ένα χαμηλότερο EPS, άλλωστε, στο ίδιο πολλαπλάσιο συναλλαγών θα μειώσει την τιμή της μετοχής. (Αντιστρόφως, η ανακοίνωση μιας συμφωνίας για τη συγκέντρωση EPS το έτος 1 θα ανταμείψει γρήγορα τους μετόχους με υψηλότερη τιμή μετοχής.)

Προσφορές EPS και M&A

Κανονικά, ο πρωταρχικός στόχος ενός μοντέλου συγχώνευσης είναι να μάθει εάν η εξαγοράζουσα εταιρεία μπορεί να αυξήσει το EPS της μετά την ολοκλήρωση της συμφωνίας. Φαινομενικά, μια συμφωνία με συσσωρευτικές συνέπειες θα πρέπει να δημιουργήσει πρόσθετη αξία για τους μετόχους της εταιρείας - αποτέλεσμα που πολλοί θεωρούν ότι είναι το κύριο καθήκον των διευθυντών μιας εταιρείας.

Υπάρχουν πολλοί λόγοι για τους οποίους το EPS μπορεί να ανέβει μετά από μια συμφωνία M&A. Η συνέργεια μεταξύ των δύο επιχειρήσεων μπορεί να οδηγήσει σε αυξημένες οικονομίες κλίμακας ή εμβέλειας. Το κεφάλαιο της εταιρείας -στόχος ή τα εργαλεία έρευνας και ανάπτυξης μπορεί να οδηγήσουν σε μελλοντικά κέρδη στην παραγωγικότητα ή τη δημιουργία εσόδων. Σε κάθε περίπτωση, οι οικονομικοί αναλυτές αναζητούν μια συνολική αξία μεγαλύτερη από τα επιμέρους στοιχεία.

Κατά κανόνα, οι αναλυτές εξετάζουν τη σχέση P/E κάθε εταιρείας. Εάν η εταιρεία -στόχος έχει μικρότερο λόγο P/E, η συγχώνευση θα πρέπει να είναι συσσωρευτική.

Ωστόσο, μια στιγμιαία αύξηση του EPS δεν σημαίνει απαραίτητα ότι η συμφωνία θα είναι μακροπρόθεσμη επιτυχία. Επιτυχής εκτέλεση συγχώνευσης είναι μια σύνθετη και επικίνδυνη προσπάθεια. Μπορεί να υπάρξουν μελλοντικές ακούσιες συνέπειες που καταλήγουν να βλάψουν την αποτίμηση της νέας εταιρείας.