Τι σημαίνει προσφορά ποινής;
Τι είναι η προσφορά ποινής;
Η προσφορά ποινής είναι μια προσφορά για συμμετοχή σε μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO), κατά την οποία ο αγοραστής αποθαρρύνεται να πουλήσει τις μετοχές του λίγο μετά την αγορά.
Συγκεκριμένα, οι προσφορές κυρώσεων καθορίζουν ότι εάν ο επενδυτής "αναποδογυρίζει«οι μετοχές εντός καθορισμένης χρονικής περιόδου, το μεσίτης που επεξεργάστηκαν την εντολή αγοράς τους θα τιμωρηθούν. Ο μεσίτης έχει στη συνέχεια τη δυνατότητα να μεταβιβάσει αυτήν την ποινή στον πελάτη του.
Βασικά Takeaways
- Όπως υποδηλώνει το όνομά τους, οι προσφορές κυρώσεων είναι προσφορές για συμμετοχή σε μια δημόσια εγγραφή που φέρει κυρώσεις για την ταχεία πώληση των αγορασμένων μετοχών.
- Έχουν σχεδιαστεί για να προστατεύουν τους επενδυτές IPO από την πίεση πώλησης που μπορεί να προκύψει από τους πρώτους επενδυτές που πωλούν τις μετοχές τους λίγο μετά τη συναλλαγή της IPO.
- Παρόλο που οι προσφορές κυρώσεων επιβάλλονται στους μεσίτες, συχνά μεταβιβάζονται στους πελάτες τους είτε άμεσα είτε αποκλείοντας αυτούς τους πελάτες από μελλοντικές δημόσιες εγγραφές.
Κατανόηση προσφορών ποινής
Όταν η ζήτηση για IPO υπερβαίνει την προσφορά του, η τιμή των πρόσφατα εκδομένων μετοχών αυξάνεται συχνά λίγο μετά την έναρξη της διαπραγμάτευσης των μετοχών. Δεδομένου αυτού του γεγονότος, μπορεί να είναι δελεαστικό για τους επενδυτές να αναζητήσουν κονδύλια από τους μεσίτες τους για να συμμετάσχουν σε επερχόμενες δημόσιες εγγραφές, όχι επειδή είναι ενθουσιασμένοι με τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της μετοχής, αλλά απλώς επειδή επιθυμούν να πουλήσουν τις μετοχές λίγο μετά την IPO προκειμένου να εξασφαλίσουν γρήγορο κέρδος.
Ρύθμιση των προσφορών ποινής
Ο χειρισμός των προσφορών ποινών από ασφαλιστές και μεσίτες περιγράφεται από το Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) σε Κανονισμός Μ. Ένα παράδειγμα αυτών των κατευθυντήριων γραμμών είναι το άρθρο 104, το οποίο ορίζει ότι τα μέρη που εμπλέκονται στην υποβολή προσφορών για νέες δημόσιες εγγραφές πρέπει να αποκαλύπτουν αυτές τις προσφορές με αυτορυθμιζόμενος οργανισμός (SRO) υπεύθυνος για την επίβλεψη της δημόσιας εγγραφής.
Εάν ένας επαρκής αριθμός πρώιμων επενδυτών επρόκειτο να ενεργήσει με αυτόν τον τρόπο, θα μπορούσε να αναγκάσει το επικεφαλής αναδόχος της δημόσιας εγγραφής για την εξαγορά των πρόσφατα κατανεμημένων μετοχών κατά την αρχική περίοδο σταθεροποίησης της δημόσιας εγγραφής σε αποτρέψει την πολύ έντονη πτώση της τιμής της μετοχής από την αυξημένη πίεση πώλησης από νωρίς επενδυτές. Προκειμένου να μετριαστεί αυτός ο κίνδυνος, οι ασφαλιστές επιβάλλουν κυρώσεις σε επενδυτές που πωλούν τις μετοχές τους εντός συγκεκριμένου χρονικού διαστήματος μετά την IPO.
Τεχνικά, αυτές οι ποινές επιβάλλονται στους μεσίτες των επενδυτών, οι οποίοι έχουν στη συνέχεια τη δυνατότητα να μετακυλίσουν το κόστος στον επενδυτή. Στην πράξη, όμως, είναι συνηθέστερο για τον μεσίτη να πληρώσει ο ίδιος το πρόστιμο. Συγκεκριμένα, οι μεσίτες πληρώνουν συνήθως αυτήν την ποινή επιστρέφοντας μερικά ή όλα τα επιτροπή εισόδημα που απέκτησαν από την IPO πίσω στο όμιλος ασφαλιστών. Τουλάχιστον, ένας μεσίτης του οποίου ο πελάτης επιμένει να πουλήσει τις μετοχές του IPO εντός του προβλεπόμενου χρονικού πλαισίου θα το έκανε δεν είναι ευχαριστημένοι με αυτόν τον πελάτη και ενδέχεται να αποκλείσουν αυτόν τον πελάτη από μελλοντικές κατανομές σε IPO που βρίσκονται σε υψηλό επίπεδο ζήτηση.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου προσφοράς ποινής
Η Sandra είναι ένας επενδυτής που απολαμβάνει να συμμετέχει σε πολυαναμενόμενες IPO. Έχει διαπιστώσει ότι οι μετοχές αυτών των εταιρειών συχνά αύξηση της αξίας λίγο μετά την IPO και είναι πρόθυμη να επωφεληθεί από αυτό το γεγονός επενδύοντας στην επερχόμενη IPO της XYZ Επιχειρήσεις.
Όταν εξέφρασε αυτό το ενδιαφέρον στον μεσίτη της, η Sandra ενημερώθηκε ότι εάν της χορηγηθεί μια κατανομή στην IPO της XYZ Enterprises, η επένδυσή της θα θεωρηθεί προσφορά ποινής. Ο μεσίτης της εξήγησε ότι, εξαιτίας αυτού, θα πρέπει να απέχει από την πώληση των μετοχών εντός συγκεκριμένης χρονικής περιόδου. Εάν δεν το κάνει, ο μεσίτης θα τιμωρηθεί και το κόστος αυτής της ποινής μπορεί να μετακυλιστεί σε αυτήν.
Η Sandra κατάλαβε ότι, αν και μπορεί να μην αναγκαστεί να πληρώσει το άμεσο οικονομικό κόστος της ποινής, εκεί είναι μια καλή πιθανότητα να αποκλειστεί από τον μεσίτη της από μελλοντικές δημόσιες εγγραφές εάν πουλήσει τις μετοχές της πρόωρα.
