Μέσος όρος αποτελεσματικής ωριμότητας Ορισμός

Τι είναι η Μέση Αποτελεσματική Ωριμότητα;

Για ένα μεμονωμένο ομόλογο, η μέση πραγματική λήξη (AEM) είναι ένα μέτρο λήξη Λαμβάνει υπόψη την πιθανότητα να ονομαστεί ένα ομόλογο από τον εκδότη.

Για ένα χαρτοφυλάκιο ομολόγων, η μέση πραγματική λήξη είναι ο σταθμισμένος μέσος όρος των λήξεων των υποκείμενων ομολόγων.

Κατανόηση της Μέσης Αποτελεσματικής Ωριμότητας

Ομόλογα που μπορούν να κληθούν μπορεί να εξαργυρωθεί νωρίς από τον εκδότη εάν τα επιτόκια μειωθούν σε επίπεδο που συμφέρει τον εκδότη να αναχρηματοδοτήσει ή να επιστρέψει τα ομόλογα. Η πρόωρη εξαγορά ομολόγων σημαίνει ότι η διάρκεια ζωής των ομολόγων θα μειωθεί.

Με άλλα λόγια, τα ομόλογα δεν θα λήξουν την αναγραφόμενη ημερομηνία λήξης που αναφέρεται στο επενδυτικό κεφάλαιο. Τα καλούμενα ομόλογα, λοιπόν, θα έχουν μια μέση πραγματική λήξη που είναι μικρότερη από την προβλεπόμενη λήξη αν κληθεί.

Η μέση πραγματική λήξη μπορεί να περιγραφεί ως το χρονικό διάστημα που απαιτείται για να φτάσει ένα ομόλογο σε λήξη, λαμβάνοντας υπόψη ότι μια ενέργεια όπως μια κλήση ή επιστροφή χρημάτων μπορεί να προκαλέσει την εξόφληση ορισμένων ομολόγων πριν από αυτήν ώριμος. Όσο μεγαλύτερη είναι η μέση λήξη, τόσο περισσότερο η τιμή της μετοχής ενός κεφαλαίου θα κινηθεί προς τα πάνω ή προς τα κάτω ως απόκριση των αλλαγών στα επιτόκια (διαβάστε τον όρο μας διάρκεια).

Χαρτοφυλάκια AEM και Bond

Ένα χαρτοφυλάκιο ομολόγων αποτελείται από πολλά ομόλογα με διαφορετική διάρκεια. Ένα ομόλογο στο χαρτοφυλάκιο θα μπορούσε να έχει ημερομηνία λήξης 20 έτη, ενώ ένα άλλο θα μπορούσε να έχει ημερομηνία λήξης 13 έτη. Η λήξη κατά τη στιγμή της έκδοσης θα μειωθεί καθώς πλησιάζει η ημερομηνία λήξης.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένα ομόλογο που εκδόθηκε το 2010 έχει ημερομηνία λήξης 20 έτη. Το 2018, η ημερομηνία λήξης του ομολόγου θα μειωθεί στα 12 έτη. Με την πάροδο των ετών, η ωριμότητα των ομολόγων σε ένα χαρτοφυλάκιο θα μειωθεί, με την προϋπόθεση ότι τα ομόλογα δεν ανταλλάσσονται με νεότερες εκδόσεις.

Η μέση πραγματική λήξη υπολογίζεται σταθμίζοντας τη λήξη κάθε ομολόγου με την αγοραία αξία του σε σχέση με το χαρτοφυλάκιο και την πιθανότητα κλήσης οποιουδήποτε ομολόγου. Σε μια δεξαμενή στεγαστικών δανείων, αυτό θα εξηγούσε επίσης την πιθανότητα προπληρωμές στα στεγαστικά. Για λόγους απλότητας, ας υποθέσουμε ότι ένα χαρτοφυλάκιο αποτελείται από 5 ομόλογα με όρους λήξης 30, 20, 15, 11 και 3 ετών. Αυτά τα ομόλογα αποτελούν το 15%, 25%, 20%, 10%και 30%της αξίας του χαρτοφυλακίου, αντίστοιχα. Η μέση πραγματική λήξη του χαρτοφυλακίου μπορεί να υπολογιστεί ως εξής:

• Μέση πραγματική ωριμότητα = (30 x 0,15) + (20 x 0,25) + (15 x 0,20) + (11 x 0,10) + (3 x 0,3)
• = 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9
• = 14,5 χρόνια

Κατά μέσο όρο, τα ομόλογα στο χαρτοφυλάκιο θα λήξουν σε 14,5 χρόνια.

Ειδικές εκτιμήσεις

Το μέσο αποτελεσματικό μέτρο λήξης είναι ένας πιο ακριβής τρόπος για να έχετε μια αίσθηση για την έκθεση ενός μεμονωμένου ομολόγου ή χαρτοφυλακίου. Ειδικά στην περίπτωση χαρτοφυλακίου ομολόγων ή άλλου χρέους, ένας απλός μέσος όρος θα μπορούσε να είναι ένα πολύ παραπλανητικό μέτρο.

ο σταθμισμένος μέσος όρος Η ωριμότητα του χαρτοφυλακίου είναι απαραίτητη για τη γνώση των κινδύνων επιτοκίου που αντιμετωπίζει το χαρτοφυλάκιο αυτό. Για παράδειγμα, τα κεφάλαια μεγαλύτερης διάρκειας θεωρούνται γενικά περισσότερα ευαίσθητα στα επιτόκια από τους κοντύτερους ομολόγους τους.