Μπορούν τα Αμοιβαία Κεφάλαια και τα ETF να επενδύσουν σε δημόσιες εγγραφές;

Και τα δύο κεφάλαια με συναλλαγές (ETF) και τα αμοιβαία κεφάλαια μπορούν να επενδύσουν σε αρχικές δημόσιες προσφορές (IPOs). Ωστόσο, πολλά από αυτά έχουν συγκεκριμένους ή σιωπηρούς κανόνες για να το κάνουν. Υπάρχουν επίσης πολυάριθμα κεφάλαια που μπορούν να επενδύσουν σε IPOs, και μερικά από αυτά είναι ειδικά αφιερωμένα σε IPO.

Αμοιβαία κεφάλαια

Στην πράξη, τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια έχουν καταστατικό που τους εμποδίζει να επενδύσουν σε δημόσιες εγγραφές μέχρι να διαπραγματευτούν οι μετοχές για περισσότερο από έξι μήνες. Τείνει να υπάρχει έλλειψη ρευστότητας σε πολλές νέες μετοχές που στρεβλώνουν τις τιμές.

Επιπλέον, τους πρώτους έξι μήνες κυριαρχούν οι εσωτερικοί φορείς που χρησιμοποιούν ρευστότητα στην αγορά για να εκφορτώσουν τις μετοχές τους. Επιπλέον, η διαφημιστική εκστρατεία και όχι τα βασικά συνήθως οδηγούν σε κέρδη των μετοχών κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Οι δημόσιες εγγραφές είναι συχνά για εταιρείες με μη αποδεδειγμένα επιχειρηματικά μοντέλα και έλλειψη ιστορικού. Τα αμοιβαία κεφάλαια τείνουν να είναι συντηρητικά, επομένως ορισμένα από αυτά επενδύουν μόνο σε εταιρείες με ιστορικό πωλήσεων και κερδών. Αυτό τους αποκλείει έμμεσα από την επένδυση σε IPO.

Από την άλλη πλευρά, πολλά αμοιβαία κεφάλαια με επιθετικά προφίλ ανάπτυξης ήδη επενδύουν σε IPOs. Οι επενδύσεις IPO αυξήθηκαν με αυτά τα κεφάλαια, ειδικά με δημοφιλή ονόματα υψηλού κύρους, όπως π.χ. Uber και Palantir. Τι περισσότερο, Airbnb, DoorDash και Robinhood είχαν σχέδια για IPOs στα τέλη του 2020.

Δημιουργήθηκαν επίσης ορισμένα αμοιβαία κεφάλαια για επενδύσεις σε IPOs ανταποκρινόμενη στη ζήτηση των επενδυτών. Πολλοί από αυτούς έκαναν ακόμη και επενδύσεις σε ιδιωτικές αγορές, δίνοντας στους ιδιώτες επενδυτές έγκαιρη πρόσβαση σε καυτές IPO. Φυσικά, η επένδυση σε τέτοια προϊόντα είχε αυξημένο κίνδυνο.

ETF

Τα ETF βασίζονται στους κανόνες των αντίστοιχων δεικτών τους για να καθορίσουν εάν επενδύουν ή όχι σε IPO. Για παράδειγμα, το Ο S&P Composite 1500 απαιτούσε τη διαπραγμάτευση μετοχών σε σημαντικό χρηματιστήριο για τουλάχιστον 12 μήνες πριν από την ένταξή τους στο δείκτης.

Από την άλλη πλευρά, ο δείκτης συνολικής αγοράς S&P πρόσθεσε επιλέξιμες IPO κατά τη διάρκεια κάθε τριμηνιαίας αναπροσαρμογής του δείκτη. Επιπλέον, ο δείκτης συνολικής αγοράς S&P είχε επίσης μια γρήγορη διαδικασία για την προσθήκη μεγάλων IPO εντός πέντε εργάσιμων ημερών.

Ορισμένα ETF, όπως αυτά που επικεντρώθηκαν σε μερίσματα αριστοκράτες, μείνετε καλά μακριά από IPOs από το σχεδιασμό. Άλλα ETF, ειδικά αυτά που απευθύνονται επενδυτές ανάπτυξης, είναι πιο πιθανό να έχουν κανόνες που να τους εισάγουν σχετικά με τις δημόσιες εγγραφές αρκετά γρήγορα.

Γενικά, οι αναφερόμενοι στόχοι των ETF είναι συνήθως ένας καλός οδηγός για το αν επενδύουν σε IPO. Ωστόσο, είναι καλύτερο να εξετάσουμε τους κανόνες για τον δείκτη του ETF για να καθορίσουμε με βεβαιότητα πώς χειρίζεται τις IPO.

Αμοιβαία κεφάλαια εστιασμένα σε IPO

Το 2015, το μόνο αμοιβαίο κεφάλαιο που επένδυσε αποκλειστικά σε δημόσιες εγγραφές ήταν το Renaissance Global IPO Fund. Το ταμείο ξεκίνησε το 1997 και επένδυσε σε πολλά υποσχόμενες IPO σε όλο τον κόσμο. Wasταν σημαντικά πιο επικίνδυνο από τη συνολική αγορά, λόγω των αυξημένων αποτιμήσεων και των αβέβαιων προοπτικών αυτών των επιχειρήσεων. Το 2018, το Renaissance Global IPO Fund έκλεισε αφού το ενδιαφέρον για κεφάλαια IPO μετατοπίστηκε σε ETF.

ETFs Επικεντρωμένα σε IPO

Με τον θάνατο των αμοιβαίων κεφαλαίων δημόσιας εγγραφής, οι επενδυτές που ενδιαφέρονται για τις δημόσιες εγγραφές είχαν ακόμη πρόσβαση στο ETF του First Trust U.S. Equity Opportunities (FPX) και το Αναγεννησιακό IPO ETF (IPO). Και οι δύο αυτοί παρακολούθησαν παθητικά σημαντικούς δείκτες που αποτελούνταν από IPO των ΗΠΑ.

Αντίθετα, το Renaissance Global IPO Fund ήταν ένα ενεργά διαχειριζόμενο προϊόν με υψηλότερο κόστος. Το ETF της Αναγέννησης IPO κατείχε το κορυφαίο 80% των μετοχών IPO για δύο χρόνια μετά την έναρξή τους.

Υπήρχαν επίσης πολλά ETF που επικεντρώθηκαν σε διεθνείς δημόσιες εγγραφές διαθέσιμες στους επενδυτές. The First Trust International Equity Opportunities ETF (FPXI) ήταν παρόμοιο με το FPX, αλλά έδωσε πρόσβαση σε διεθνείς IPO. Ομοίως, το First Trust IPOX Europe Equity Opportunities ETF (FPXE) παρείχε έναν τρόπο επένδυσης σε ευρωπαϊκές δημόσιες εγγραφές. Η Αναγέννηση προσέφερε επίσης ένα διεθνές IPO ETF, το Renaissance International IPO ETF (IPOS).

Τέλος, υπήρχαν μερικά ειδικά ETF που σχετίζονται με IPO. Το S&P Spin-Off ETF της Invesco (CSD) επικεντρώθηκε σε νέες εταιρείες που ήταν αποσπάσματα των υφιστάμενων επιχειρήσεων. Το Defiance Next Gen SPAC που προέρχεται από ETF (SPAK) επένδυσε σε εταιρείες εξαγοράς ειδικού σκοπού (SPACs) πριν από την IPO και σε εταιρείες που προέρχονται από SPAC μετά την IPO.