Ορισμός ισοτιμίας επιτοκίου (IRP)

Τι είναι η ισοτιμία επιτοκίου (IRP);

Η ισοτιμία επιτοκίου (IRP) είναι μια θεωρία σύμφωνα με την οποία το διαφορο επιτοκιο μεταξύ δύο χωρών είναι ίση με τη διαφορά μεταξύ της προθεσμιακής συναλλαγματικής ισοτιμίας και της άμεση συναλλαγματική ισοτιμία.

Κατανόηση της ισοτιμίας επιτοκίου (IRP)

Η ισοτιμία επιτοκίου (IRP) παίζει ουσιαστικό ρόλο στο αγορές συναλλάγματος συνδετικά επιτόκια, συναλλαγματικές ισοτιμίες και συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Το IRP είναι η θεμελιώδης εξίσωση που διέπει τη σχέση μεταξύ των επιτοκίων και συναλλαγματικές ισοτιμίες. Η βασική προϋπόθεση του IRP είναι ότι

αντισταθμισμένος οι αποδόσεις από επενδύσεις σε διαφορετικά νομίσματα θα πρέπει να είναι οι ίδιες, ανεξάρτητα από τα επιτόκια τους.

Το IRP είναι η έννοια του μηδιαιτησία στις αγορές συναλλάγματος (ταυτόχρονη αγορά και πώληση περιουσιακού στοιχείου για κέρδος από τη διαφορά στην τιμή). Οι επενδυτές δεν μπορούν να κλειδώσουν την τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία σε ένα νόμισμα για χαμηλότερη τιμή και στη συνέχεια να αγοράσουν άλλο νόμισμα από μια χώρα που προσφέρει υψηλότερο επιτόκιο.

Ο τύπος για το IRP είναι:

​φά0​=μικρό0​×(1+Εγώσι​1+Εγώντο​​)όπου:φά0​=Ποσοστό προώθησηςμικρό0​=ΙσοτιμίαΕγώντο​=Επιτόκιο στη χώρα ντοΕγώσι​=Επιτόκιο στη χώρα σι​

Προθεσμιακές συναλλαγματικές ισοτιμίες για τα νομίσματα είναι οι συναλλαγματικές ισοτιμίες σε μια μελλοντική χρονική στιγμή, σε αντίθεση με τις συναλλαγματικές ισοτιμίες που είναι τρέχουσες. Η κατανόηση των προθεσμιακών επιτοκίων είναι θεμελιώδης για το IRP, ειδικά όταν αφορά το arbitrage.

Οι προθεσμιακές ισοτιμίες είναι διαθέσιμες από τράπεζες και αντιπροσώπους νομισμάτων για περιόδους που κυμαίνονται από λιγότερο από μία εβδομάδα έως και πέντε έτη και άνω. Όπως και με τις προσφορές spot νομίσματος, οι προθεσμιακοί δείκτες αναφέρονται με α διαφορά προσφοράς-ζήτησης.

Η διαφορά μεταξύ των προθεσμιακό επιτόκιο και το spot rate είναι γνωστό ως σημεία ανταλλαγής. Εάν αυτή η διαφορά (προθεσμιακή τιμή μείον επιτόκιο) είναι θετική, είναι γνωστή ως α πριμοδότηση προθεσμίας; μια αρνητική διαφορά ονομάζεται α εκπτώσεις μπροστά.

Ένα νόμισμα με χαμηλότερα επιτόκια θα διαπραγματεύεται με προθεσμιακό ασφάλιστρο σε σχέση με νόμισμα με υψηλότερο επιτόκιο. Για παράδειγμα, το αμερικανικό δολάριο συνήθως ανταλλάσσεται με προθεσμιακό ασφάλιστρο έναντι του καναδικού δολαρίου. Αντίστροφα, το δολάριο Καναδά διαπραγματεύεται με προθεσμιακή έκπτωση έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.

Covered Vs. Ισοτιμία μη καλυμμένου επιτοκίου (IRP)

Το IRP λέγεται ότι καλύπτεται όταν ο όρος μη αρμπιτράζ θα μπορούσε να ικανοποιηθεί με τη χρήση προθεσμιακών συμβάσεων σε μια προσπάθεια αντιστάθμισης συναλλαγματικό κίνδυνο. Αντίστροφα, το IRP αποκαλύπτεται όταν ο όρος μη αρμπιτράζ θα μπορούσε να ικανοποιηθεί χωρίς τη χρήση προθεσμιακών συμβάσεων για αντιστάθμιση κινδύνου συναλλάγματος.

Η σχέση αντικατοπτρίζεται στις δύο μεθόδους που μπορεί να υιοθετήσει ένας επενδυτής για τη μετατροπή ξένου νομίσματος σε δολάρια ΗΠΑ.

Μια επιλογή που μπορεί να πάρει ένας επενδυτής είναι να επενδύσει το ξένο νόμισμα τοπικά με το ξένο επιτόκιο χωρίς κίνδυνο για μια συγκεκριμένη περίοδο. Ο επενδυτής θα εισήγαγε ταυτόχρονα σε ένα προθεσμιακή συμφωνία επιτοκίου να μετατρέψει τα έσοδα από την επένδυση σε δολάρια ΗΠΑ χρησιμοποιώντας προθεσμιακή ισοτιμία στο τέλος της περιόδου επένδυσης.

Η δεύτερη επιλογή θα ήταν η μετατροπή του ξένου νομίσματος σε δολάρια ΗΠΑ με τη συναλλαγματική ισοτιμία, στη συνέχεια επενδύστε τα δολάρια για το ίδιο χρονικό διάστημα όπως στην επιλογή Α με το τοπικό (αμερικανικό) επιτόκιο χωρίς κίνδυνο. Όταν όχι διαιτησία ευκαιρίες υπάρχουν, το το χρήμα ρέει και από τις δύο επιλογές είναι ίσες.

Το IRP έχει επικριθεί με βάση τις υποθέσεις που συνοδεύουν. Για παράδειγμα, το καλυπτόμενο μοντέλο IRP υποθέτει ότι υπάρχουν άπειρα κεφάλαια διαθέσιμα για αρμπιτράζ νομισμάτων, κάτι που προφανώς δεν είναι ρεαλιστικό. Όταν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή προθεσμιακές συμβάσεις δεν είναι διαθέσιμα για αντιστάθμιση, ακάλυπτο IRP δεν τείνει να ισχύει στον πραγματικό κόσμο.

Παράδειγμα ισοτιμίας καλυμμένου επιτοκίου (IRP)

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι τα ομόλογα της Αυστραλίας προσφέρουν ετήσιο επιτόκιο 1,75%, ενώ οι ΗΠΑ Χρεόγραφα του Δημοσίου προσφέρουν ετήσιο επιτόκιο 0,5%. Εάν ένας επενδυτής στις Ηνωμένες Πολιτείες επιδιώξει να επωφεληθεί από τα επιτόκια της Αυστραλίας, ο επενδυτής θα πρέπει να ανταλλάξει δολάρια ΗΠΑ σε δολάρια Αυστραλίας για να αγοράσει το γραμμάτιο του Δημοσίου.

Στη συνέχεια, ο επενδυτής θα πρέπει να πουλήσει ένα συμβόλαιο προθεσμίας ενός έτους στο δολάριο Αυστραλίας. Ωστόσο, βάσει του καλυπτόμενου IRP, η συναλλαγή θα είχε μόνο απόδοση 0,5%. Διαφορετικά, ο όρος μη αρμπιτράζ θα παραβιαζόταν.

Συχνές Ερωτήσεις

Ποια είναι η εννοιολογική βάση για το IRP;

Το IRP είναι η θεμελιώδης εξίσωση που διέπει τη σχέση μεταξύ των επιτοκίων και των συναλλαγματικών ισοτιμιών. Η βασική του παραδοχή είναι ότι οι αντισταθμισμένες αποδόσεις από επενδύσεις σε διαφορετικά νομίσματα πρέπει να είναι οι ίδιες, ανεξάρτητα από τα επιτόκια τους. Ουσιαστικά, το arbitrage (η ταυτόχρονη αγορά και πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου για κέρδος από τη διαφορά στην τιμή) θα πρέπει να υπάρχει στις αγορές συναλλάγματος. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές δεν μπορούν να κλειδώσουν την τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία σε ένα νόμισμα για χαμηλότερη τιμή και στη συνέχεια να αγοράσουν άλλο νόμισμα από μια χώρα που προσφέρει υψηλότερο επιτόκιο.

Τι είναι οι προθεσμιακές συναλλαγματικές ισοτιμίες;

Οι προθεσμιακές συναλλαγματικές ισοτιμίες για νομίσματα είναι οι συναλλαγματικές ισοτιμίες σε μελλοντικό χρονικό σημείο, σε αντίθεση με τις συναλλαγματικές ισοτιμίες που είναι τρέχουσες. Οι προθεσμιακές ισοτιμίες είναι διαθέσιμες από τράπεζες και αντιπροσώπους νομισμάτων για περιόδους που κυμαίνονται από λιγότερο από μία εβδομάδα έως και πέντε έτη και άνω. Όπως και με τις προσφορές spot νομίσματος, οι προθεσμιακοί χρηματιστηριακοί χρηματιστηριακοί χρηματιστηριακοί χρηματιστηριακοί δίσκοι αναφέρονται με διαφορά προσφοράς.

Τι είναι τα Swap Points;

Η διαφορά μεταξύ του προθεσμιακού επιτοκίου και του επιτοκίου είναι γνωστή ως σημεία ανταλλαγής. Εάν αυτή η διαφορά (προθεσμιακό επιτόκιο μείον επιτόκιο) είναι θετική, είναι γνωστή ως προθεσμιακό ασφάλιστρο. μια αρνητική διαφορά ονομάζεται εκ των προτέρων έκπτωση. Ένα νόμισμα με χαμηλότερα επιτόκια θα διαπραγματεύεται με προθεσμιακό ασφάλιστρο σε σχέση με νόμισμα με υψηλότερο επιτόκιο.

Ποια είναι η διαφορά μεταξύ καλυμμένου και ακάλυπτου IRP;

Το IRP λέγεται ότι καλύπτεται όταν ο όρος μη αρμπιτράζ θα μπορούσε να ικανοποιηθεί μέσω της χρήσης προθεσμιακών συμβάσεων σε μια προσπάθεια αντιστάθμισης του συναλλαγματικού κινδύνου. Αντίστροφα, το IRP αποκαλύπτεται όταν ο όρος μη αρμπιτράζ θα μπορούσε να ικανοποιηθεί χωρίς τη χρήση προθεσμιακών συμβάσεων για αντιστάθμιση κινδύνου συναλλάγματος.