Ορισμός παραγόμενης αξίας επένδυσης (DIV)

Τι είναι η Παράγωγη Αξία Επενδύσεων (DIV);

Η παραγόμενη επενδυτική αξία (DIV) είναι μια μεθοδολογία αποτίμησης που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της παρούσας αξίας των μελλοντικών ταμειακών ροών των ρευστοποιημένων περιουσιακών στοιχείων, μείον τα έξοδα που σχετίζονται με τη διαδικασία εκκαθάρισης. Η αξία της επενδυτικής επένδυσης είναι παρόμοια με την προεξοφλητική ταμειακή ροή μεθοδολογία.

Η σημασία των δαπανών που συνδέονται με τη διαδικασία εκκαθάρισης θα ποικίλλει σημαντικά ανάλογα με τους τύπους περιουσιακών στοιχείων. Για ένα εμπορεύσιμο χαρτοφυλάκιο κοινών μετοχών, το κόστος μπορεί να είναι αμελητέο, ενώ η πώληση α εξειδικευμένο περιουσιακό στοιχείο, όπως ένα αθλητικό γήπεδο, θα φέρει σημαντική εμπορική, νόμιμη και διοικητικά έξοδα.

Κατανόηση της παραγόμενης επενδυτικής αξίας (DIV)

Κατά τη δεκαετία του 1980 και στις αρχές της δεκαετίας του 1990, ένας μεγάλος αριθμός αμερικανικών τραπεζών απέτυχε. Η εκκαθάριση των περιουσιακών στοιχείων τους έγινε ευθύνη της Federal Corporation Insurance Corporation (FDIC). Δημιούργησε το Resolution Trust Corporation (RTC) για να χειριστεί μερικές από αυτές τις εργασίες.

Προκειμένου να δημιουργηθούν στρατηγικές διάθεσης, το RTC έπρεπε πρώτα να βρει έναν τρόπο να εκτιμήσει τα χαρτοφυλάκια μη εξυπηρετούμενων περιουσιακών στοιχείων για τα οποία ήταν υπεύθυνος. Αυτά τα χαρτοφυλάκια χωρίστηκαν μεταξύ εργολάβων του ιδιωτικού τομέα, οι οποίοι επιβαρύνθηκαν με την ανάκτηση τόσο της αξίας των χαρτοφυλακίων όσο είναι δυνατόν, και οι εργολάβοι που συχνά λάμβαναν υψηλότερη αποζημίωση για τέλη καθώς το ποσοστό της αξίας του χαρτοφυλακίου που πραγματικά ανακτήθηκε ξεπέρασε το σίγουρο κατώτατα όρια.

Πώς λειτουργεί η παράγωγη αξία επένδυσης (DIV)

Ο υπολογισμός της παραγόμενης επενδυτικής αξίας (DIV) ήταν διαφορετικός και πιο περίπλοκος από τον υπολογισμό της αξίας των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων υπό εκκαθάριση. Οι παράγοντες που έπρεπε να λάβει υπόψη η αξία της επενδυτικής αξίας περιλάμβαναν τις διάφορες διαδικασίες κράτη είχαν για αποκλεισμούς στεγαστικών δανείων, καθώς και το χρονικό διάστημα που αναμενόταν ένας αποκλεισμός ενυπόθηκων δανείων παίρνω.

Οι αναλυτές της αποτίμησης έπρεπε να εκτιμήσουν το χρονικό διάστημα που θα χρειαστεί για την ανάκτηση των ασφαλειών από την πτώχευση διαδικασίες, το χρονικό διάστημα που θα χρειαστεί για την πώληση του περιουσιακού στοιχείου, καθώς και τα έξοδα που σχετίζονται με τη διαχείριση του διαδικασία από μόνη της.

Αυτές οι παραδοχές ήταν τυποποιημένες, αλλά εξακολουθούσαν να δημιουργούν κινδύνους, καθώς οι αναλυτές αποτίμησης έπρεπε να κάνουν υποκειμενικές κρίσεις.

Ειδικές εκτιμήσεις

Σε πολλές περιπτώσεις, οι εισπράξεις που κατάφερε να επιτύχει το RTC ξεπέρασαν το DIV, αν και αυτό ποικίλλει ανάλογα με τον τύπο εταιρικής σχέσης που χρησιμοποιήθηκε για τη ρευστοποίηση των περιουσιακών στοιχείων. Οι ανεπτυγμένες και μερικώς ανεπτυγμένες εκτάσεις είχαν τη χαμηλότερη αναλογία NPV καθαρών εισπράξεων σε σχέση με το DIV, με τα εμπορικά και μη οικογενειακά μη εξυπηρετούμενα δάνεια να έχουν τον υψηλότερο λόγο.