Powell Signals No Fed Policy Shift στο Jackson Hole

Οι επενδυτές δεν πρέπει να αναμένουν σημαντικές αλλαγές στις ΗΠΑ νομισματική πολιτική κατά τους επόμενους μήνες, σύμφωνα με τον πρόεδρο του διοικητικού συμβουλίου της Federal Reserve Jerome H. Πάουελ, απευθυνόμενος στο Συμπόσιο Οικονομικής Πολιτικής Jackson Hole τον Αύγουστο 27, 2021.

Εν ολίγοις, ο Πάουελ βλέπει τις τρέχουσες αιχμές πληθωρισμός ως αποτέλεσμα σε μεγάλο βαθμό μεταβατικών παραγόντων, υποδεικνύοντας ότι η κεντρική τράπεζα "θα συνεχίσει να διατηρεί το [τρέχον] εύρος στόχων για επιτόκιο τροφοδοσίας κεφαλαίων μέχρι μέγιστη απασχόληση και σταθερό πληθωρισμό 2% ». Τα κυριότερα σημεία των παρατηρήσεων του Πάουελ συνοψίζονται παρακάτω, με βάση την προβολή της ζωντανής ροής από την Investopedia.

Ιστορικό

Ο Πάουελ, όπως αρκετοί από τους προκατόχους του, χρησιμοποίησε το ετήσιο συμπόσιο Jackson Hole, χορηγία της Federal Reserve Bank του Κάνσας Σίτι, για να κάνει σημαντικές δηλώσεις σχετικά με την οικονομία και τη νομισματική πολιτική, καθιστώντας το ένα γεγονός που παρακολουθείται από κοντά επενδυτές. Τα πρακτικά της συνάντησης της Fed στις 27-28 Ιουλίου αποκάλυψαν ότι η πλειοψηφία της Διοικητικό Συμβούλιο πιστεύει ότι θα πρέπει να αρχίσουν να περικόπτουν το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων από τον τρέχοντα στόχο των 120 δισεκατομμυρίων δολαρίων το μήνα.

Οι αγορές ανταποκρίνονται

Ξεκινώντας τις ώρες πριν από την ομιλία του Πάουελ και συνεχίζοντας μετά την ομιλία, οι αγορές σημείωσαν εμπιστοσύνη ότι η Fed μπορεί κωνοειδής, ή να αποσυρθεί αργά, το νομισματικό ερέθισμα χωρίς να προκαλέσει άνοδο στα επιτόκια. Όλοι οι κορυφαίοι δείκτες της αμερικανικής αγοράς κατέγραψαν σταθερά κέρδη.

Οικονομική ανάκαμψη

"Ο δρόμος για την ανάκαμψη ήταν δύσκολος", σημείωσε ο Πάουελ. Παρατήρησε ότι η απότομη ύφεση που προκλήθηκε από την πανδημία του COVID-19 και οι επακόλουθες διακοπές της οικονομίας ήταν η πιο σύντομη, αλλά η βαθύτερη, που έχει καταγραφεί. Παρ 'όλα αυτά, η συνολική οικονομική παραγωγή ξεπέρασε το προηγούμενο υψηλό της εντός τεσσάρων τριμήνων και το μέσο προσωπικό εισόδημα αυξήθηκε αντί να μειωθεί κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Πληθωρισμός

Σημειώνοντας ότι διάφορα μέτρα πληθωρισμού κυμαίνονται μεταξύ 3,6% και 4,2% ετησίως, πολύ πάνω από τον μακροπρόθεσμο στόχο της Fed του 2%, ο Πάουελ ανέφερε ότι "μεταβατικοί παράγοντες" που επηρεάζουν "μια στενή ομάδα αγαθών και υπηρεσιών που επηρεάζονται από την πανδημία" αφορούν κυρίως κατηγορώ.

Συγκεκριμένα, παρατήρησε ο Πάουελ, «Αυξημένος πληθωρισμός στο ανθεκτικά αγαθά οφείλεται σε σημεία συμφόρησης της προσφοράς. "Πρόσθεσε ότι ο πληθωρισμός στα βιώσιμα προϊόντα σταθεροποιείται και μπορεί να μειωθεί καθώς τελειώνουν τα προβλήματα προσφοράς. Σημαντικός παράγοντας για τον πληθωρισμό των ανθεκτικών έχουν χρησιμοποιηθεί οι τιμές των αυτοκινήτων, τα οποία τα τρέχοντα δεδομένα δείχνουν σταθεροποιητικά και επομένως σε καλό δρόμο για να μειώσουν τα ευρύτερα μέτρα πληθωρισμού. Συνολικά, βλέπει αυξανόμενη βελτίωση στο "προσφορά και ζήτηση ανισορροπίες ».

Ο Πάουελ προειδοποίησε επίσης ότι τα τρέχοντα δωδεκάμηνα μέτρα πληθωρισμού δεν αποτυπώνουν τώρα ορισμένες απότομες πτώσεις των τιμών που συνέβησαν νωρίς στην οικονομική ύφεση, ιδίως σε αεροπορικές εταιρείες και ξενοδοχεία. Επιπλέον, ενώ σημειώθηκαν σημαντικές αυξήσεις μισθών σε ορισμένους κλάδους καθώς οι επιχειρήσεις προσπαθούν να καλύψουν ανοικτές θέσεις εργασίας, βλέπει λίγα στοιχεία για την ανάπτυξη μιας σπείρας μισθών-τιμών καθώς οι μισθολογικές αυξήσεις περνούσαν στους καταναλωτές τροφοδοτώντας διαδοχικούς γύρους πληθωρισμός.

Μάλλον, ο Πάουελ θεωρεί ότι η τρέχουσα τάση των μισθών είναι συνεπής με τον μακροπρόθεσμο στόχο της Fed για τον συνολικό πληθωρισμό 2%. Πράγματι, ανέφερε ότι εξακολουθούν να υπάρχουν "συνεχείς αποπληθωριστικές πιέσεις" που προέρχονται από την τεχνολογία, παγκοσμιοποίηση, και ενδεχομένως και δημογραφικά στοιχεία. «Οι γενικές παγκόσμιες αποπληθωριστικές τάσεις παραμένουν σε ισχύ», πιστεύει.

Τέλος, ο πρόεδρος της Fed σημείωσε ότι οι προσδοκίες για μελλοντικά επίπεδα πληθωρισμού κινούνται λιγότερο από τις τρέχουσες τιμές. Αυτό, λέει, δείχνει ευρεία εμπιστοσύνη ότι η Fed θα διατηρήσει τον μακροπρόθεσμο πληθωρισμό στο 2%.

Εργασία

Ενώ σημείωσε ότι "τα κέρδη της απασχόλησης ήταν ταχύτερα από το αναμενόμενο" και ότι "οι προοπτικές για την απασχόληση είναι σταθερές", ο Πάουελ πρόσθεσε ότι εξακολουθούν να υπάρχουν ζητήματα απασχόλησης στις υπηρεσίες και στις μειονότητες. Ενώ οι δαπάνες για διαρκή αγαθά γνώρισαν μια άνθηση, αυξάνοντας κατά 20% την τάση, οι δαπάνες είναι 7% κάτω από την τάση.

Συνολικά, ωστόσο, βλέπει "έναν γρήγορο ρυθμό προσλήψεων", όπου πολλοί εργοδότες "δεν μπορούν να καλύψουν τις θέσεις εργασίας αρκετά γρήγορα", δημιουργώντας "ένα καλό περιβάλλον για όσους αναζητούν εργασία". Επιπλέον, «ορισμένοι παράγοντες που εμποδίζουν τη δουλειά Οι αναζητητές ξεθωριάζουν. αγορά."

Ο δρόμος μπροστά για τη νομισματική πολιτική

Ο Πάουελ εξέφρασε την άποψη του: "Η αγκύρωση των προσδοκιών [πληθωριστικών] στο 2% είναι σημαντική για την οικονομία." Εν τω μεταξύ, πρόσθεσε, η ιστορία διδάσκει ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν πρέπει να προσπαθούν να αντισταθμίσουν προσωρινούς παράγοντες, καθώς οι καθυστερημένες επιπτώσεις των κινήσεων πολιτικής μπορεί να προκαλέσουν μακροπρόθεσμα κανω κακο. Συγκεκριμένα, νομισματικά σφίξιμο τώρα ως απάντηση στις τρέχουσες αυξήσεις του πληθωρισμού που προκαλούνται από μεταβατικούς παράγοντες μπορεί πράγματι να βλάψουν την οικονομική ανάπτυξη και την απασχόληση μακροπρόθεσμα.

Ωστόσο, με την ίδια λογική, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πρέπει επίσης να είναι σίγουροι ότι αυτοί που φαίνεται να είναι παροδικοί παράγοντες δεν είναι μακροπρόθεσμοι. "Δεν υπάρχει υποκατάστατο των εισερχόμενων δεδομένων", δήλωσε.

Ενώ ο Πάουελ αναμένει συνεχή ισχυρή δημιουργία θέσεων εργασίας, η Fed θα παρακολουθεί τις επιπτώσεις της παραλλαγής δέλτα COVID-19. Όσον αφορά τις αγορές περιουσιακών στοιχείων, ο Πάουελ υποστηρίζει τη συναίνεση των διοικητών της Fed στη συνάντησή τους τον Ιούλιο ότι αυτό το πρόγραμμα μπορεί τελικά να μειωθεί. Ωστόσο, αναμένει να συνεχίσει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων μέχρι να σημειωθεί πρόοδος στην πλήρη απασχόληση.