Ο αναλυτής της Wells Fargo μειώνει τον στόχο τιμής της Disney (DIS).

Η εταιρεία Walt Disney's (DIS) Η αύξηση των συνδρομητών της υπηρεσίας ροής Disney Plus αύξησε την ανάπτυξη των μετοχών της κατά το μεγαλύτερο μέρος της πανδημίας. Καθώς η εταιρεία βγαίνει από την πανδημία, η Disney Plus οδηγεί σε παρακμή.

Στις συναλλαγές το πρωί της Τρίτης, οι μετοχές της Disney υποχώρησαν κατά περίπου 2% από την τιμή κλεισίματος της Δευτέρας φτάνοντας τα 174,10 δολάρια. Οι αναφορές απέδωσαν την πτώση στην περικοπή της εταιρείας από τον αναλυτή της Wells Fargo, Steven Cahall. στόχος τιμής στις μετοχές της Disney κατά $13 έως $203 λόγω μιας "επαναφοράς" των εκτιμήσεων των συνδρομητών στο Disney Plus. Οι μετοχές του House of Mouse ολοκλήρωσαν τη συνεδρίαση της Τετάρτης αλλάζοντας χέρια στα 172,68 δολάρια.

Επιβράδυνση της αύξησης των συνδρομητών

Η αναθεώρηση του στόχου τιμών της Cahall υποκινήθηκε από την πρόσφατη δήλωση του CEO της Disney Bob Chapek ομιλία σε συνέδριο της Goldman Sachs. Ο Chapek είπε ότι η αύξηση των συνδρομητών της Disney Plus θα είναι στα «χαμηλά μονοψήφια εκατομμύρια» αυτό το τρίμηνο, αριθμός που διαφέρει δραματικά από τις εκτιμήσεις των αναλυτών για 17 εκατομμύρια νέους συνδρομητές για την ίδια περίοδο περίοδος. Τα εκτιμώμενα στοιχεία της τελευταίας αντικατοπτρίζουν την εκπληκτική ανάπτυξη της υπηρεσίας τον πρώτο χρόνο της ύπαρξής της.

Ο Chapek ανέφερε διάφορους λόγους—από τον πιο αργό ρυθμό ανανέωσης συνδρομής στην Ινδία για το Hotstar, το κέντρο της εταιρείας που εστιάζει στη Νότια Ασία υπηρεσία ροής, στις δυσκολίες εύρεσης συμβαλλόμενων μερών για τη λατινοαμερικανική υπηρεσία που κυκλοφόρησε πρόσφατα — ως λόγους για το επιβράδυνση.

Ο Wells Fargo's Cahall αναθεώρησε τις εκτιμήσεις του για καθαρές προσθήκες της Disney Plus σε 2 εκατομμύρια από 13,5 εκατομμύρια που ήταν παλαιότερα. Η Disney Plus και η Hotstar μαζί θα σημειώσουν πτώση 1,5 εκατομμυρίων, αντί για μια προηγούμενη εκτιμώμενη προσθήκη 8,5 εκατομμυρίων, σύμφωνα με την εκτίμηση του Cahall. Είπε επίσης ότι οι συνδρομές για την βασική πλατφόρμα Disney Plus θα μειωθούν κατά 2 εκατομμύρια σε 3,5 εκατομμύρια.

Η Disney δεν έχει αλλάξει συνολικά οδηγία για 230 εκατομμύρια έως 260 εκατομμύρια νέους συνδρομητές της Disney Plus έως το 2024. Αλλά ο Cahall αναθεώρησε τις εκτιμήσεις των συνδρομητών του σε 236 εκατομμύρια από 256 εκατομμύρια. Έγραψε ότι τα σχόλια του Τσάπεκ «έριξαν τα φώτα της δημοσιότητας στο τι θα χρειαστεί για να φτάσει η Disney στις οδηγίες για το οικονομικό έτος 2024». Ο αναλυτής συνέχισε: «Αφού τα έκανε όλα να φαίνονται πολύ εύκολο, η Disney έχει τώρα λίγη περισσότερη δουλειά μπροστά στο άμεσο προς τον καταναλωτή», προσθέτοντας ότι η εταιρεία θα πρέπει να φέρει νέους συνδρομητές εκτός των βασικών ειδών της περιεχόμενο.

Το περιεχόμενο θα αυξήσει τους συνδρομητές;

Η Cahall στηρίζει τις προοπτικές ανάπτυξης για τις υπηρεσίες ροής περιεχομένου της Disney. Ως παράδειγμα, ανέφερε την περίπτωση του γίγαντα ροής Netflix, Inc. (NLFX).

Σύμφωνα με τα στατιστικά του, η προσθήκη του Netflix περίπου 26 εκατομμυρίων συνδρομητών σε ετήσια βάση μεταξύ 2017 και 2019 αύξησε το απόσβεση περιεχομένου—ένας λογιστικός ελιγμός για την κατανομή του κόστους περιεχομένου σε πολλαπλά τρίμηνα—από «περίπου 5 δισεκατομμύρια δολάρια το 2016 σε περισσότερα από 9 δολάρια δισεκατομμύρια μέχρι το 2019." Σύμφωνα με τον Cahall, "Ενώ το περιβάλλον ήταν ίσως λιγότερο γεμάτο για streaming, πιστεύουμε ότι το παράδειγμα δείχνει ότι μπορεί να είναι Ολοκληρώθηκε. Πιστεύουμε ότι η παράδοση περιεχομένου είναι ο καλύτερος παράγοντας πρόβλεψης για την απόκτηση συνδρομητών, επομένως το ερώτημα για τη Disney είναι απλό: θα το κάνει το περιεχόμενο;».

Από ορισμένες απόψεις, η Disney απάντησε ήδη σε αυτήν την ερώτηση στην παρουσίασή της για την Ημέρα των Επενδυτών τον περασμένο Δεκέμβριο. Σε εκείνη την εκδήλωση, η εταιρεία περιέγραψε τα σχέδιά της για την υπηρεσία ροής. Βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στην εμβέλεια και την ποικιλία του περιεχομένου του για να προσελκύσει νέους συνδρομητές. Ο Bob Iger, εκτελεστικός πρόεδρος, δήλωσε ότι οι επενδύσεις της εταιρείας στις αξίες παραγωγής και το ταλέντο για το περιεχόμενο ροής της ήταν στο ίδιο επίπεδο με τις θεατρικές της κυκλοφορίες.

«Θα δείτε επίσης ότι διπλασιάζουμε τις προσπάθειές μας για να δημιουργήσουμε πλούσιο, ποικιλόμορφο περιεχόμενο που αντιπροσωπεύει καλύτερα τον κόσμο στον οποίο ζούμε και τους καταναλωτές για τους οποίους φτιάχνουμε αυτό το περιεχόμενο», είπε ο Iger. Αλλά η υπηρεσία θα πρέπει να αντιμετωπίσει έναν αυξανόμενο κατάλογο ανταγωνιστών, οι οποίοι ξοδεύουν πολλά σε νέες παραγωγές για τις υπηρεσίες τους. Σε αντίθεση με την ανταγωνιστική Netflix, η οποία μοιράζεται στοιχεία για τις μεγάλες δαπάνες περιεχομένου της, η Disney δεν παρέχει στους επενδυτές αριθμούς για επενδύσεις περιεχομένου.

«Εάν η Disney μπορέσει να αυξήσει το εύρος και το βάθος του περιεχομένου, όπως σχεδιάζει την ημέρα των επενδυτών του Δεκεμβρίου 2020, τότε πιστεύουμε ότι η καθοδήγηση για το οικονομικό έτος 2024 είναι εφικτή. Βλέπουμε την εκδήλωση θαυμαστών της Disney+ και τη δημιουργία περιεχομένου μέχρι το ημερολογιακό έτος 2022 ως το επόμενο σημαντικό σύνολο καταλυτών», έγραψε ο Cahall.