Better Investing Tips

Ανάλυση της εξαγοράς Activision Blizzard της Microsoft

click fraud protection

Το 2005, η βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών είχε έσοδα 10,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων και κυριαρχούνταν από κατασκευαστές φορητού υλικού και κονσολών. Το 2020, μόλις 15 χρόνια αργότερα, η βιομηχανία είχε μεταμορφωθεί σε ένα εργοστάσιο παραγωγής ενέργειας πολλαπλών πλατφορμών με έσοδα 155 δισ. δολάρια.

Περιεχόμενο blockbuster από εκδότες συγκέντρωσε δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα και το παρέδωσε μέσω μιας ποικιλίας υλικό—κινητά, προσωπικοί υπολογιστές, ακουστικά εικονικής πραγματικότητας, συσκευές επαυξημένης πραγματικότητας και κονσόλες—και λογισμικό, όπως ο σύννεφο.

Βασικά Takeaways

  • Η συμφωνία της Microsoft για την εξαγορά της Activision Blizzard έχει καλή επιχειρηματική λογική σε ένα ταχέως μεταβαλλόμενο τοπίο στη βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών.
  • Η Activision διαθέτει το απαραίτητο περιεχόμενο για να δημιουργήσει αφοσίωση και έσοδα για τη μετάβαση της Microsoft στο cloud gaming.
  • Αλλά η συμφωνία θα μπορούσε να εκτροχιαστεί από θέματα κουλτούρας στο χώρο εργασίας στην Activision και να αντιμετωπίσει ρυθμιστικό πλήγμα.

Για τη Microsoft Corporation (MSFT), ηγέτης στον κλάδο με τις συσκευές Xbox, η αλλαγή δεν θα μπορούσε να έρθει σε καλύτερη στιγμή. Αυξημένη από τα κέρδη της πανδημίας, η εταιρεία έκανε ένα τολμηρό στοίχημα για το μέλλον της βιομηχανίας τυχερών παιχνιδιών τον Ιανουάριο. 18, 2022, αγοράζοντας την Activision Blizzard, Inc. (ATVI).

Η εξαγορά αποτιμά την Activision σε περίπου 69 δισεκατομμύρια δολάρια και δίνει 45% premium στην τιμή της εταιρείας τυχερών παιχνιδιών μετά την ανακοίνωση. Μπορεί να αποδειχθεί μια έξυπνη κίνηση από τον τεχνολογικό γίγαντα, δεδομένης της αλλαγής της παλίρροιας στη βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών. Αλλά οι επενδυτές έχουν υιοθετήσει μια στάση αναμονής λαμβάνοντας υπόψη τα ρυθμιστικά σημεία συμφόρησης της συμφωνίας και τα πρόσφατα προβλήματα στην Activision Blizzard.

Γιατί η Microsoft απέκτησε την Activision

Το gaming έχει γίνει όλο και πιο σημαντικό μέρος της Microsoft ισολογισμός. Τα έσοδα από το τμήμα αυξήθηκαν κατά 33% στη χρήση του 2021, ξεπερνώντας την αύξηση 18% των συνολικών εσόδων. Ωστόσο, αυτοί οι αριθμοί δεν λένε όλη την ιστορία.

Τα περισσότερα από τα κέρδη του τμήματος προέρχονται από τις πωλήσεις υλικού της κονσόλας με τις μεγαλύτερες πωλήσεις, του Xbox. Τα έσοδα και τα κέρδη του τμήματος μειώνονται σε τρίμηνα όταν δεν κυκλοφορούν νέες εκδόσεις του Xbox. Ενώ η Microsoft έχει παράγει περιεχόμενο για το υλικό παιχνιδιών της, δεν έχει ακόμη δημιουργήσει ένα υπερπαραγωγικό franchise. Μέχρι στιγμής, βασιζόταν σε παιχνίδια από τρίτους εκδότες, όπως η Activision Blizzard, για να δημιουργήσει δέσμευση με τις πλατφόρμες της.

Στο Activision Blizzard, η Microsoft απέκτησε μια δύναμη περιεχομένου που είναι υπεύθυνη για μερικές από τις μεγαλύτερες υπερπαραγωγές στον κλάδο. Η εταιρεία με έδρα τη Σάντα Μόνικα της Καλιφόρνια κατέχει ηγετική θέση στα παιχνίδια για κινητά, καθώς και μέσω της εξαγοράς της King Digital Entertainment, κατασκευαστή Σπάσιμο ζαχαρωτών—ένα από τα κορυφαία έσοδα εισοδήματος στο οικοσύστημα κινητής τηλεφωνίας.

Περνώντας μόνο με αριθμούς, αυτή η ηγεσία θα συνεχιστεί και στο μέλλον. Παρόλο που η εταιρεία βυθίστηκε σε διαμάχες και σκάνδαλα το 2021, η ομάδα ανάπτυξης της Activision συνέχισε να βγάζει μπεστ σέλερ. Δύο τίτλοι από την εταιρεία Call of Duty franchise ήταν οι δύο κορυφαίοι πωλητές του 2021. Κατά τη διάρκεια της τελευταίας πρόσκλησης κερδών, η διοίκηση της Activision ανακοίνωσε ότι τα έσοδα από την World of Warcraft και Diablo Τα franchises επίσης ανέβηκαν, προωθώντας αύξηση εσόδων 22% στο τμήμα της εταιρείας Blizzard. Επιπλέον, ο King είχε ρεκόρ λειτουργικά έσοδα 303 εκατομμυρίων δολαρίων και λειτουργικά περιθώρια του 46%.

Η εξαγορά της Activision παρέχει μια συντόμευση στη Microsoft για να αυξήσει τα διαπιστευτήρια περιεχομένου της. Βοηθά επίσης την εταιρεία να αποκτήσει πρόσβαση σε πολύτιμη πνευματική ιδιοκτησία. Μια αναφορά του Bloomberg αναφέρει ότι "ορισμένο περιεχόμενο" από την Activision Blizzard θα είναι "αποκλειστικό" για την κονσόλα Xbox. Κατά τη διάρκεια εξαγοράς της Zenimax Media το 2020, ο Phil Spencer, επικεφαλής τυχερών παιχνιδιών στη Microsoft, είπε ότι η εταιρεία θα εξετάσει το ενδεχόμενο χορήγησης δικαιωμάτων άδειας χρήσης κατά περίπτωση. Δεδομένης της βιβλιοθήκης περιεχομένου της Activision, τα διακυβεύματα δικαιωμάτων είναι ακόμη υψηλότερα αυτή τη φορά. Το αποκλειστικό περιεχόμενο θα πρέπει να οδηγεί περισσότερους χρήστες στις πλατφόρμες της Microsoft και η αδειοδότηση του franchise σε άλλους κατασκευαστές υλικού gaming θα δημιουργήσει έσοδα από IP.

Το εξαιρετικό περιεχόμενο από την Activision θα μπορούσε επίσης να ενισχύσει τους αριθμούς συνδρομής για το Game Pass—Microsoft συνδρομητική υπηρεσία παιχνιδιών που επιτρέπει στους παίκτες να παίζουν παιχνίδια σε όλες τις πλατφόρμες—και το gaming στο cloud υπηρεσία. Και οι δύο αναμένεται να οδηγήσουν τη μελλοντική ανάπτυξη για το τμήμα τυχερών παιχνιδιών της Microsoft, καθώς τα μοντέλα εσόδων και οι πλατφόρμες αλλάζουν στον κλάδο.

Το Game Pass σκόνταψε το 2021, ένα χρόνο μετά την κυκλοφορία του, χάνοντας τους στόχους συνδρομής του. Αρχικά είχε προγραμματίσει αύξηση συνδρομητών κατά 47,79%, αλλά κατάφερε να αυξήσει τις συνδρομές μόνο κατά 37,48%.

Τέλος, η εξαγορά λύνει ένα ακόμη πρόβλημα στον ισολογισμό της Microsoft. Οι πωλήσεις ρεκόρ κατά τη διάρκεια της πανδημίας οδήγησαν σε πρήξιμο ταμειακά αποθέματα στον ισολογισμό του γίγαντα λογισμικού. Προς το τέλος του 2021, η εταιρεία είχε τα τρία υψηλότερα αποθέματα μετρητών από όλες τις εταιρείες στον S&P 500. Η συμφωνία των 68,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων με όλα τα μετρητά καταναλώνει μερικά από τα 137,7 δισεκατομμύρια δολάρια που είναι διαθέσιμα στα στελέχη της εταιρείας τον Νοέμβριο του περασμένου έτους.

Γιατί οι επενδυτές δεν ενθουσιάζονται;

Οι μετοχές της Activision σημείωσαν πτώση έως και 36% ως απάντηση στην ανακοίνωση της εξαγοράς. Η μετοχή της Microsoft, ωστόσο, υποχώρησε κατά 1% και έκλεισε την ημέρα με πτώση 2,5% από την τιμή ανοίγματος της. Οι επενδυτές της Microsoft μπορεί να μην είναι ενθουσιασμένοι με τη συμφωνία Activision για μερικούς λόγους.

Υπάρχει η ρυθμιστική ανάκρουση από α συγχώνευση δύο γιγάντων. Και οι δύο εταιρείες είναι ηγέτες στον αντίστοιχο κλάδο τους—η Microsoft στην τεχνολογία και η Activision στο gaming. Μια συνδυασμένη οντότητα θα έχει εύκολα το βάρος και τους πόρους για να συντρίψει τον ανταγωνισμό. Οι ρυθμιστικές αρχές έχουν όλο και περισσότερο αμυδρή άποψη για τέτοιους συνδυασμούς λόγω ανησυχιών για αντιανταγωνιστική συμπεριφορά.

Ο Gene Munster, αναλυτής της Loup Ventures, είπε ότι η ανακοίνωση της εξαγοράς ήταν "καλό δράμα στην αγορά»—αναφέροντας την οπτική δύο μεγάλων εταιρειών που ζητούν από τις ρυθμιστικές αρχές άδεια να ενταχθούν δυνάμεις. Είπε ότι η εξαγορά θα μπορούσε να "δημιουργήσει μια πορεία σύγκρουσης μεταξύ της Silicon Valley και της D.C." 

Ακόμα κι αν οι ρυθμιστικές αρχές δώσουν πράσινο φως στη συγχώνευση, η Microsoft θα πρέπει να αντιμετωπίσει τα εσωτερικά προβλήματα της Activision. Μια τοξική εργασιακή κουλτούρα στην εταιρεία οδήγησε σε μηνύσεις, μεγάλες απολύσεις και σημαντική πτώση της τιμής της μετοχής της. Η διοίκηση της Activision Blizzard έχει λάβει διορθωτικά μέτρα και ανακοίνωσε επενδύσεις για την προώθηση της διαφορετικότητας και της ένταξης στη βιομηχανία τυχερών παιχνιδιών.

Η Microsoft, η οποία αντιμετωπίζει τη δική της κρίση και ανακοίνωσε πρόσφατα μια αναθεώρηση των πολιτικών της για σεξουαλική παρενόχληση, έχει το Αζήλευτο καθήκον να διασφαλίσουμε ότι η Activision παραμένει σε τροχιά και συνεχίζει να προσελκύει ταλέντα για την ανάπτυξη gaming κορυφαία σε πωλήσεις.

Ψηφιακό γουάν της Κίνας στο WeChat

Η Κίνα κυκλοφόρησε το πιλοτικό ψηφιακό γιουάν την Τρίτη, Ιανουαρίου. 4, 2022. ο ψηφιακό νόμισμα ...

Διαβάστε περισσότερα

Το Overstock επεκτείνει το Rally καθώς οι αγορές οικιακών αγαθών αυξάνονται

Το Overstock επεκτείνει το Rally καθώς οι αγορές οικιακών αγαθών αυξάνονται

Overstock.com, Inc. (OSTK) οι μετοχές σημείωσαν άνοδο άνω του 7% κατά τη συνεδρίαση της Πέμπτης,...

Διαβάστε περισσότερα

Το Teva ξεσπά εν μέσω ελπίδων για παγκόσμια διευθέτηση οπιοειδών

Το Teva ξεσπά εν μέσω ελπίδων για παγκόσμια διευθέτηση οπιοειδών

Teva Pharmaceutical Industries Limited (ΤΕΒΑ) οι μετοχές σημείωσαν άνοδο περισσότερο από 5% αφού...

Διαβάστε περισσότερα

stories ig