Ετήσια συνάντηση Berkshire Hathaway: Τι να προσέξετε

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) η ετήσια συνεδρίαση των μετόχων στην Ομάχα της Νεμπράσκα αυτό το Σαββατοκύριακο θα προσελκύσει δεκάδες χιλιάδες πιστούς επενδυτές, πολλοί από τους οποίους έχουν γίνει πλούσιοι κατά τις δεκαετίες που ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος Γουόρεν Μπάφετ δημιούργησε την Berkshire σε μια από τις πιο πολύτιμες εταιρείες στον κόσμο με χρηματιστηριακή αξία 530 δισεκατομμυρίων δολαρίων σήμερα. Δεν είναι λοιπόν περίεργο που τα σχόλια του Buffett, επίσης αριστοτεχνικού επιλογέα μετοχών και παρατηρητών της αγοράς, θα είναι παρακολουθείται στενά όχι μόνο από τους παρευρισκόμενους, αλλά αναλύεται στενά και ακούγεται μέσω ζωντανής ροής από τους επενδυτές Παγκόσμιος.

Ωστόσο, η διάθεση μεταξύ των μετόχων το 2019 μπορεί να είναι λιγότερο από πληθωρική, καθώς η μετοχή της Berkshire υστερεί στην αγορά τα περισσότερα από τα τελευταία 15 χρόνια. Το χάσμα απόδοσης ήταν ιδιαίτερα μεγάλο το 2019, με το Δείκτης S&P 500 (SPX) σημειώνοντας άνοδο 16,6% από έτος σε έτος μέχρι το κλείσιμο της 1ης Μαΐου, φθάνοντας σε νέο ιστορικό υψηλό κατά τη διάρκεια της διαπραγμάτευσης εκείνης της ημέρας. Η Berkshire, εν τω μεταξύ, σημείωσε άνοδο μόνο κατά 6,5%.

Δείτε τα ζητήματα που είναι πιθανό να αντιμετωπίσει το "Oracle of Omaha", είτε με δική του πρωτοβουλία είτε ως απάντηση σε ερωτήσεις, όπως περιγράφονται στον παρακάτω πίνακα και σε αυτήν την ιστορία.

Και οι επενδυτές θα έχουν πολλά να ακούσουν. Ο Buffett και ο διάσημος συνάδελφός του, Αντιπρόεδρος Charlie Munger, θα απαντήσουν σε ερωτήσεις από το κοινό για περισσότερες από 6 ώρες το Σάββατο σε ζωντανή Q&A, ένα σχεδόν ανήκουστο παράδειγμα διαφάνεια μεταξύ Fortune 500 εταιρείες.

Ερωτήσεις για τον Μπάφετ: Τι θέλουν να γνωρίζουν οι μέτοχοι της Berkshire

• Πώς σχεδιάζει να αντιμετωπίσει την απόδοση των μετοχών της Berkshire που υστερεί
• Τι σχεδιάζει να κάνει για την προβληματική The Kraft Heinz Co. (KHC)
• Γιατί βλέπει ευκαιρίες χρηματοδότηση της προσφοράς της Occidental για το Anadarko
• Σχέδια για αποθησαύριο 112 δισεκατομμυρίων δολαρίων της Berkshire
• Θα αγοράσει περισσότερες μετοχές της Apple; (AAPL)
• Τι κρύβεται πίσω από την πρόσφατη αγορά μετοχών της Amazon από την Berkshire (AMZN)
• Θα τιμήσει τις υποσχέσεις του να κάνει σημαντικές επαναγορές μετοχών
• Θα δώσει μέρισμα
• Πότε, αν ποτέ, σκοπεύει να συνταξιοδοτηθεί και ποιο είναι το σχέδιο διαδοχής στο Berkshire

Καθυστερημένη απόδοση

Όπως σημειώθηκε παραπάνω, η φήμη του Buffett ως επενδυτικού οδηγού έχει δοκιμαστεί από τις κατώτερες επιδόσεις της Berkshire την τελευταία μιάμιση δεκαετία. Τα σχέδιά του να πραγματοποιήσει μια μακροπρόθεσμη ανάκαμψη της απόδοσης είναι βέβαιο ότι θα είναι το πρωταρχικό ερώτημα μεταξύ των επενδυτών. Μέρος της απάντησης θα πρέπει να περιλαμβάνει την Kraft Heinz.

Το Kraft Heinz Mess

Το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της Berkshire περιλαμβάνει 325,6 εκατομμύρια μετοχές της Kraft Heinz, αξίας 10,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων από το κλείσιμο την 1η Μαΐου, ανά CNBC. Η μετοχή έχει υποχωρήσει κατά 49,2% από το υψηλό της 52 εβδομάδων, μειώνοντας την αξία του μεριδίου ιδιοκτησίας 26,7% της Berkshire κατά 10,6 δισεκατομμύρια δολάρια. Κάτω από νέο GAAP λογιστικούς κανόνες, όπως απώλειες αγοράς εισροή στα αναφερόμενα κέρδη της Berkshire.

Ξεκινώντας με μια επένδυση στη Heinz, ο Buffett βοήθησε αργότερα στη συγχώνευσή της με την Kraft Foods ύψους 49 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2015. «Πληρώσαμε υπερβολικά για την Kraft», είπε CNBC νωρίτερα φέτος, αλλά ισχυρίστηκε ότι δεν σκοπεύει να πουλήσει. «Είναι ακόμα μια θαυμάσια επιχείρηση καθώς χρησιμοποιεί περίπου 7 δισεκατομμύρια δολάρια ενσώματα πάγια και κερδίζει 6 δισεκατομμύρια δολάρια προ φόρου για αυτό», πρόσθεσε.

Η στοίβα μετρητών των 112 δισεκατομμυρίων δολαρίων

Το να κάθεσαι σε ένα τεράστιο σωρό μετρητά εν μέσω ιστορικά χαμηλών επιτοκίων ήταν ένας άλλος παράγοντας που μείωσε την απόδοση της Berkshire. Η συμφωνία με την Occidental είναι ένα παράδειγμα του πώς ο Μπάφετ περιστασιακά λειτουργεί ως τραπεζίτης, κερδίζοντας βελτιωμένη απόδοση στα μετρητά του, αυτή τη φορά επίσης με την επιλογή να πραγματοποιήσει μια επένδυση μετοχικού κεφαλαίου σε καθορισμένη τιμή.

Ωστόσο, μια έγχυση κεφαλαίου 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Occidental θα αφήσει άλλα 102 δισεκατομμύρια δολάρια για ανάπτυξη. Εκτός κι αν ο Μπάφετ βρει μια ελκυστική τιμή "απόκτημα σε μέγεθος ελέφαντα", όπως έγραψε στην τελευταία του ετήσια επιστολή προς τους μετόχους, μπορεί να λάβει αυξημένες κλήσεις για να επαναγοράσει μετοχές πιο επιθετικά ή/και να πληρώσει μέρισμα.

«Όταν οι μετοχές μπορούν να αγοραστούν κάτω από την αξία μιας επιχείρησης, είναι πιθανώς η καλύτερη χρήση μετρητών», έγραψε σε εκείνη την επιστολή, προσθέτοντας, «Η Berkshire θα είναι σημαντικός επαναγοραστής των μετοχών της, συναλλαγές που θα πραγματοποιούνται σε τιμές πάνω από λογιστική αξία αλλά κάτω από την εκτίμησή μας για την εγγενή αξία." Η Berkshire διαπραγματεύεται στο 154% της λογιστικής αξίας, ανά Yahoo Finance.

Σχέδια Διαδοχής

Η μακροχρόνια αποτυχία του Μπάφετ να ανακοινώσει ένα επίσημο σχέδιο διαδοχής στο Berkshire είναι μια συνεχής πηγή ανησυχίας. Με τα 89α γενέθλιά του να πλησιάζουν τον Αύγ. 30, αυτό είναι όλο και πιο επιβεβλημένο.

Στις αρχές του 2018, ο Buffett έβαλε τον Ajit Jain επικεφαλής των ασφαλιστικών εργασιών της Berkshire και τον Greg Abel επικεφαλής όλων των άλλων εργασιών. «Αυτές οι κινήσεις ήταν καθυστερημένες. Η Berkshire έχει τώρα πολύ καλύτερη διαχείριση από ό, τι όταν επέβλεπα τις επιχειρήσεις μόνος μου. Ο Ajit και ο Greg έχουν σπάνια ταλέντα και το αίμα του Berkshire ρέει στις φλέβες τους», έγραψε ο Buffett στην ετήσια επιστολή του. Το γιατί ο Buffett επιμένει να παραμένει το μοναδικό δημόσιο πρόσωπο της Berkshire, αντί να μοιράζεται τα φώτα της δημοσιότητας με αυτά τα στελέχη, είναι ένα σχετικό θέμα.

Απόψεις του Τραμπ

Ο Μπάφετ «υπήρξε εδώ και πολύ καιρό υποστηρικτής φιλελεύθερων σκοπών και υποψηφίων», συμπεριλαμβανομένων των υψηλότερων φόρων εισοδήματος στα άτομα με υψηλό εισόδημα, και έχει προσφέρει τόσο λεκτική όσο και οικονομική υποστήριξη για τις προεδρικές εκστρατείες του Μπαράκ Ομπάμα και της Χίλαρι Κλίντον. Πράγματι, ήταν σκληρός επικριτής του Ντόναλντ Τραμπ κατά τη διάρκεια της προεδρικής εκστρατείας του 2016.

Ωστόσο, αναγνώρισε ότι το νομοσχέδιο φορολογικής μεταρρύθμισης που προώθησε ο Πρόεδρος Τραμπ είναι «ένας τεράστιος ουραίος άνεμος» για τις αμερικανικές επιχειρήσεις, συμπεριλαμβανομένης της Berkshire. Μπορεί να είναι ενδιαφέρον να δούμε πώς απαντά σε οποιεσδήποτε ερωτήσεις σχετικά με τον Τραμπ.