Μέσα στην Ετήσια Συνάντηση Berkshire Hathaway

Είστε έτοιμοι για μια αύξηση επιτοκίου; Καλύτερα να είστε, γιατί θα λάβουμε ένα την Τετάρτη, όταν η FOMC ολοκληρώσει τη διήμερη συνεδρίασή της για τη νομισματική πολιτική. Η Fed αναμένεται να αυξήσει το επιτόκιο αναφοράς ομοσπονδιακών κεφαλαίων κατά 50 μονάδες βάσης σε εύρος μεταξύ 75 και 100 μονάδων βάσης, μετά την αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης τον περασμένο Μάρτιο. Το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων προβλέπεται τώρα να τελειώσει το έτος στο εύρος μεταξύ 2 και 2,25%, το οποίο είναι 0,5% υψηλότερο από ό, τι αναμενόταν προηγουμένως. Τα ποσοστά αυξάνονται. Επιπλέον, η Fed αναμένεται να αρχίσει να κλείνει τον ισολογισμό ρεκόρ των 9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ήδη από τον επόμενο μήνα. Ομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ προς πώληση. Θα μείνουν όμως οι αγοραστές;

Έρχονται αυξήσεις επιτοκίων. Η ανάπτυξη επιβραδύνεται και ο πληθωρισμός εξαπλώνεται σαν δηλητηριώδης κισσός. Για όλους εσάς τους λάτρεις των χαρτών εκεί έξω, παρακολουθήστε το επίπεδο 4.000 για τον S&P 500. Σύμφωνα με την ομάδα Τεχνικής Ανάλυσης της BofA, εάν πέσει κάτω από αυτό το επίπεδο, οι τροχοί μπορεί να αποκολληθούν εντελώς. Τώρα, επιβάτες, έχουμε περάσει από μερικές ολισθηρές ράγες στο παρελθόν, αλλά τίποτα που δεν κράτησε περισσότερο από μερικούς μήνες τουλάχιστον όσο ήμασταν μαζί. Ωστόσο, το καταλάβαμε αυτό. Εάν είστε μακροπρόθεσμος επενδυτής με κάποια ισορροπία στο χαρτοφυλάκιό σας ή ακόμα και μια στρατηγική μπάρα για να σας κρατήσει στα πόδια σας γύρω από αυτά τα κομμάτια, θυμηθείτε το εξής: Ο S&P 500 έχει επιστρέψει 9,2%, συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων, κάθε χρόνο κατά μέσο όρο για τα τελευταία 80 χρόνια. Οι μετοχές γενικά κινούνται υψηλότερα μακροπρόθεσμα. Όσο μεγαλύτερη είναι η διάρκεια, τόσο καλύτερες είναι οι αποδόσεις.

Τι υπάρχει σε αυτό το επεισόδιο;

Εγγραφείτε τώρα: Apple Podcasts / Spotify / Google Podcasts / PlayerFM

Το Express έφτασε στην Ομάχα της Νεμπράσκα για την ετήσια συνέλευση των μετόχων της Berkshire Hathaway. Κάποτε το έλεγαν αυτό «Γούντστοκ για τους Καπιταλιστές», τώρα είναι απλώς το σόου των Γουόρεν Μπάφετ και Τσάρλι Μάνγκερ. Υπάρχουν 40.000 μέτοχοι που έρχονται αυτό το Σαββατοκύριακο για να ακούσουν μαργαριτάρια σοφίας από τους nonagenarians. Η Berkshire Hathaway έχει πάνω από 60 θυγατρικές, πολλές από τις οποίες είναι γνωστές. Είναι όλοι εδώ, και όλοι πουλάνε εμπορεύματα με έκπτωση για τους μετόχους. Πάντα ο καπιταλιστής, ο Μπάφετ ξέρει ότι στους μετόχους του αρέσει να ψωνίζουν, ειδικά όταν είναι προσκολλημένος στα προϊόντα. Αλλά είναι επίσης εδώ για να αποτίσουν φόρο τιμής στο Μαντείο της Ομάχα και στον Τσάρλι Μάνγκερ και να ακούσουν μαργαριτάρια σοφίας από τους δύο θρύλους στη συνέλευση των μετόχων του Σαββάτου. Ο Buffett και ο Munger έλαβαν ερωτήσεις από τους μετόχους για περισσότερες από έξι ώρες το Σάββατο. Μπορείτε να ακούσετε τα περισσότερα από αυτά τα Q&A CNBC.com, η οποία είχε τα δικαιώματα ροής του συνεδρίου φέτος.

Οι μακροπρόθεσμοι μέτοχοι τα έχουν κάνει πολύ καλά επενδύοντας στην Berkshire Hathaway. Από το 1970, οι μετοχές της Berkshire έχουν αυξηθεί περισσότερο από 3000%. Οι μετοχές της Κατηγορίας Α δεν έχουν διασπαστεί ποτέ και κοστολογούνται σήμερα περίπου στα 492.000 δολάρια η κάθε μία. Η μετοχή έχει αποδώσει μέση ετήσια απόδοση 20%, σε σύγκριση με μόλις 10% για τον S&P 500. Σήμερα, υπάρχουν περίπου 3 εκατομμύρια μέτοχοι και πολλές οικογένειες έχουν γίνει πολυεκατομμυριούχοι μέσω της ιδιοκτησίας τους. Τουλάχιστον επτά άνθρωποι, μη συμπεριλαμβανομένων των Warren και Charlie, έχουν γίνει δισεκατομμυριούχοι μέσω της Berkshire Hathaway. Λατρεία ηρώων; Εσύ μπέτσα. Συνάντησα αρκετούς μετόχους που περιφέρονταν στο συνεδριακό κέντρο, αγοράζοντας τα πάντα, από καινούριες καουμπόικες μπότες μέχρι βραχιόλια και πολλά άλλα. Πες μου το όνομά σου και από πού είσαι;

Μπρους:

«Μπρους. Είμαι από τη Νεμπράσκα, νότια του Λίνκολν».

Caleb:

«Πόσο καιρό είσαι α Berkshire Hathaway μέτοχος?"

Μπρους:

«Τέλη της δεκαετίας του ογδόντα. Δεν θυμάμαι την ακριβή χρονιά, αλλά... Ναι."

Caleb:

«Πώς ήταν να είσαι μέτοχος της Berkshire Hathaway;»

Μπρους:

«Ω, υπέροχα. Νομίζω αγόρασα... ήταν μια μετοχή A γιατί ήταν κάτι $18.000. Και μόλις αγόρασα ένα. Έπρεπε να αγοράσω πολλά!»

Caleb:

«Εσύ και εγώ και οι δύο».

«Πες μου από πού είσαι».

Μότσαρτ:

"Είμαι από τη Βραζιλία."

Caleb:

"Ποιο είναι το όνομά σου?"

Μότσαρτ:

«Μότσαρτ».

Caleb:

«Πόσο καιρό είσαι μέτοχος, Μότσαρτ;»

Μότσαρτ:

«Μάλλον τρία χρόνια τώρα, νομίζω».

Caleb:

«Σου ήταν καλό αυτό;»

Μότσαρτ:

"Ω! ναι. Τα πάει περίφημα».

Caleb:

«Γιατί επένδυσες στην Berkshire Hathaway;»

Μότσαρτ:

«Λοιπόν, στην πραγματικότητα εργάζομαι σε επενδύσεις. ειμαι α διαχειριστής χαρτοφυλακίου. Εργάζομαι σε εταιρεία διαχείρισης. Εννοώ, προφανώς, ξέρεις ποιος Γουόρεν Μπάφετ είναι και το Berkshire και όλα αυτά. Και ναι, αγόρασα κυριολεκτικά τις μετοχές για να είμαι μέρος της συνάντησης και να δω περί τίνος πρόκειται και να δω τον Warren. Λοιπόν, εδώ είμαι».

Caleb:

«Ποιες είναι οι εντυπώσεις σας από τη μέχρι τώρα συνέλευση των μετόχων; Είναι ένα μεγάλο φεστιβάλ για ψώνια, ε;"

Μότσαρτ:

«Ναι, είναι συναρπαστικό. Εννοώ, πραγματικά δεν ήξερα τι να περιμένω, αλλά αυτό είναι απολύτως σαν να ξεπέρασα πραγματικά τις προσδοκίες που είχα και απλά... μεγάλο πάρτυ. Όλοι είναι πολύ φιλικοί και διασκεδάζουν. Οπότε ναι, ήταν υπέροχα».

Caleb:

«Ομπριγκάντο».

"Πες μου το όνομα σου."

Ιωσήφ:

«Το όνομά μου είναι Τζόζεφ».

Caleb:

«Και από πού είσαι, Τζόζεφ;»

Ιωσήφ:

«Επίσης από τη Βραζιλία».

Caleb:

«Τι σε φέρνει στην Ομάχα της Νεμπράσκα;»

Ιωσήφ:

«Λοιπόν, το συνέδριο σίγουρα, και ήρθα με τον φίλο μου».

Ιωσήφ:

«Τι γνωρίζετε για... τι είναι ο Warren Buffett και του Τσάρλι πέσει η φήμη στη Βραζιλία;».

Ιωσήφ:

«Α, είναι πολύ γνωστός και... Νομίζω ότι είναι λίγο πολύ. Υπάρχουν πολλοί επενδυτές που επενδύουν εδώ. Έχουμε ήδη συναντήσει πολλούς Βραζιλιάνους εδώ. Ετσι... Ήταν πολύ ενδιαφέρον να δούμε πόσοι άνθρωποι ήρθαν εδώ».

Caleb:

«Ομπριγκάντο. Σας ευχαριστώ."

«Πρώτα, πες μας το όνομά σου».

Καρλ:

«Καρλ Χιουζ».

Caleb:

"Καρλ, από πού είσαι;"

Καρλ:

«Μάριον, Οχάιο».

Caleb:

«Τι σας φέρνει στη συνέλευση των μετόχων; Είσαι μέτοχος εδώ και καιρό;».

Καρλ:

«Ναι, μακροχρόνιος μέτοχος».

Caleb:

«Πόσες φορές έχετε έρθει στη συνέλευση των μετόχων;»

Καρλ:

«Αυτή είναι όμως η δεύτερη επίσκεψή μου».

Caleb:

«Πώς ήταν μέτοχος της Berkshire Hathaway όλα αυτά τα χρόνια; Φαντάζομαι πολύ καλό, σωστά;»

Καρλ:

«Ήταν πολύ καλό».

Caleb:

"Και πως... αν είχατε ερωτήσεις για τον Τσάρλι ή τον Γουόρεν, τι θα ρωτούσατε αν είχατε την ευκαιρία;»

Καρλ:

"Εγώ απλά... «συνέχισε να κάνεις εξαιρετική δουλειά». Έχουν καλή απόδοση. Έχουν ένα καλό επιχειρηματικό μοντέλο και απλά παραμένουν συγκεντρωμένοι».

Caleb:

«Πες μου το όνομά σου και από πού είσαι».

Ludvig:

«Είμαι ο Λούντβιχ. Είμαι από το Μόναχο της Γερμανίας».

Caleb:

«Και πόσο καιρό είσαι μέτοχος;»

Ludvig:

«Από το 2015 επενδύω».

Caleb:

«Είσαι μέτοχος της Berkshire Hathaway από το 2015;»

Ludvig:

"Όχι. Έχασα το σκάφος και το αγόρασα μόλις το 2018."

Caleb:

«Και πώς είναι να είσαι μέτοχος, ειδικά να ζεις στη Γερμανία; Ακολουθείς πολύ στενά;"

Ludvig:

«Ναι, δουλεύω στο μετοχικό κεφάλαιο τμήμα έρευνας, και έτσι ασχολούμαι πάντα με τις μετοχές και τις επενδύσεις. Και η Berkshire Hathaway είναι, φυσικά, ο ηγέτης στο χώρο και... Ναι, αυτό είναι... Έτσι, το ακολουθούμε πάντα».

Caleb:

«Πώς είναι η φήμη του Warren και του Charlie στη Γερμανία;»

Ludvig:

«Είναι πολύ καλό, ειδικά στους επενδυτικούς κύκλους. Όλοι προσβλέπουν σε αυτά και μαθαίνουν από αυτά όλη την ώρα».

Caleb:

«Τι γνώμη έχετε για τη μέχρι τώρα συνέλευση των μετόχων; Είναι το πρώτο σου;»

Ludvig:

«Ναι, είναι το πρώτο. Και στην πραγματικότητα φτάσαμε μόλις πριν από μία ώρα, οπότε... αλλά είμαστε πραγματικά εντυπωσιασμένοι από όλες τις διαφορετικές εταιρείες, τις διαφοροποιημένες συμμετοχές και πραγματικά ανυπομονούμε για το αύριο».

Caleb:

«Κάνετε λίγα ψώνια όσο είστε εδώ;»

Ludvig

"Ναι, απλώς κυκλοφορούμε και βλέπουμε ποιο είναι ένα καλό προϊόν."

Caleb:

«Θα ήθελα να σε δω με μερικές καουμπόικες μπότες Τζάστιν πριν από το τέλος του Σαββατοκύριακου για να επιστρέψεις στη Γερμανία».

Ludvig:

«Ναι, θα ήταν πολύ ωραίο».

Caleb:

«Πες μου το όνομά σου και από πού είσαι».

Κρις:

«Ο Chris Freed from Philadelphia, Pennsylvania».

Caleb:

«Και πόσο καιρό είστε μέτοχος της Berkshire;»

Κρις:

"2001. Το πρώτο μου απόθεμα που αγόρασα όταν ήμουν φοιτητής στο Πανεπιστήμιο της Πενσυλβάνια ήταν το Berkshire, Τάξη Β μετοχές."

Caleb:

«Και θυμάσαι την τιμή όταν τα αγόρασες;»

Κρις:

«1.500 δολάρια, πιστεύω; Αυτό ήταν πριν από το διαίρεση λόγω της εξαγοράς του σιδηροδρόμου BNSF».

Caleb:

"Ακόμα μια πολύ καλή επιστροφή για το μωρό Bs αυτά τα χρόνια, σωστά;"

Κρις:

"Απολύτως. Αγοράζω από τότε."

Caleb:

«Είναι η πρώτη σας συνέλευση των μετόχων;»

Κρις:

«Αυτό είναι το όγδοό μου. Λοιπόν, νομίζω ότι είναι το πρώτο που έχω πάει από το 2019».

Caleb:

«Ναι, έχει περάσει καιρός από τότε που είμαι κι εγώ εδώ. Ποιες είναι οι εντυπώσεις σας; Πραγματικά δεν έχει αλλάξει. Ακόμα μια γιορτή αγορών και πολύς κόσμος τόσο ενθουσιασμένος που βλέπει τον Warren και τον Charlie και το πλήρωμα εδώ».

Κρις:

«Απολύτως, ναι. Φαίνεται ότι ήταν πίσω το 2019, το οποίο είναι υπέροχο. Τα τελευταία χρόνια ήταν απλώς... έχουμε κλειδωθεί στο σπίτι, απλώς περιμένουμε. Έτσι, είναι υπέροχο να βλέπεις ανθρώπους να μετακινούνται ξανά. Και ο Τσάρλι και ο Γουόρεν, έχουμε μόνο μερικές ακόμη ευκαιρίες για να τους δούμε και να αλληλεπιδράσουμε μαζί τους. Οπότε, είναι υπέροχο που επιστρέφω στην Ομάχα».

Caleb:

«Αν μπορούσατε να τους κάνετε οποιαδήποτε ερώτηση, οποιαδήποτε ερώτηση, ποια θα ήταν αυτή;»

Κρις:

"Μετατροπή, εξαγορές μετοχών... Καθώς οι εξαγορές μετοχών και η μετατροπή από το Α στο Β συνεχίζονται, η οικονομική ιδιοκτησία μετατοπίζεται στους μετόχους της Κατηγορίας Β, αλλά η ισχύς/συγκέντρωση ψήφου στην πραγματικότητα έχει αυξηθεί κάτω από τις μετοχές Α. Και ανησυχώ όλο και περισσότερο. Δεν είναι θέμα όσο ο Warren και ο Charlie είναι κοντά, αλλά όταν δεν είναι πια εδώ, εκεί θα μπορούσε να είναι ένα ζήτημα με τα ιδρύματα να έχουν υπερβολική εξουσία για το μέλλον της Berkshire σημείο."

Caleb:

«Ακούγεται σαν να το παρακολουθείς πολύ στενά. Εκτιμούμε πραγματικά τον χρόνο σας».

Κρις:

"Κανένα πρόβλημα. Σας ευχαριστώ."

Χόρχε:

«Με λένε Χόρχε. Είμαι από τη Μινεάπολη της Μινεσότα».

Caleb:

"Πόσο καιρό είστε μέτοχος της Berkshire;"

Χόρχε:

«Είμαι μέτοχος της Berkshire από το 2018».

Caleb:

«Είναι η πρώτη σας ετήσια συνάντηση;»

Χόρχε:

«Αυτή είναι η πρώτη μου ετήσια συνάντηση. Και όπως όλοι οι άλλοι, απολαμβάνω τα πάντα. Δεν ήξερα αν πραγματικά ήθελα ποτέ να πάω γιατί ξέρω ότι είναι δωρεάν, αλλά για μένα είναι μια ιεροτελεστία. Warren's 91. Ήξερα ότι αν δεν πήγαινα, θα το μετάνιωνα 100%. Και έτσι, ήθελα να πάω πέρυσι. Θέλω να πάω το προηγούμενο έτος με την πανδημία. Ακυρώθηκε δύο συνεχόμενα χρόνια. Και έτσι, επιτέλους είμαι εδώ και είμαι χαρούμενος που είμαι εδώ».

Caleb:

«Πώς είσαι ικανοποιημένος που είσαι μέτοχος εδώ; Είσαι ευχαριστημένος με την επιστροφή;»

Χόρχε:

«Πολύ, πολύ χαρούμενος με τις επιστροφές. Μου αρέσει να διαβάζω την ετήσια του γράμμα που έρχεται ταχυδρομικά κάθε χρόνο. Είναι ωραίο και όμορφο. Και το διαβάζω, και νιώθω συνεργάτης με τον τρόπο που μας συμπεριφέρεται και τέτοια πράγματα. Και έτσι, πολύ, πολύ ευχαριστημένος με τον τρόπο... πολύ χαρούμενος που είμαι μέτοχος».

Caleb:

«Και αν μπορούσες να κάνεις στον Γουόρεν ή στον Τσάρλι οποιαδήποτε ερώτηση σε απασχολεί αυτό το Σαββατοκύριακο, ποια θα ήταν αυτή;»

Χόρχε:

"Ω άνθρωπος. Θα πρέπει να το σκεφτώ για λίγο. Έχω ακούσει πολλές συνελεύσεις των μετόχων του, οπότε νιώθω ότι του έχουν κάνει κάθε ερώτηση με τον ένα ή τον άλλο τρόπο. Εννοώ, υποθέτω ότι θα πάω με το γενικό, αλλά ένα που ελπίζω ότι... είναι πιο συγκεκριμένο (δεν είναι πάντα τόσο λεπτομερής), που είναι «Τι τον κρατά ξύπνιο τη νύχτα». Όπως και αυτό που τον κρατά ξύπνιο τη νύχτα; Ξέρω ότι κράτησε πολλά χρήματα για την πανδημία και δεν ξόδεψε χρήματα επειδή ανησυχούσε για πιθανή πτώση. Και θα ήμουν απλώς περίεργος τι τον κρατά ξύπνιο τη νύχτα όταν σκέφτεται τον πίνακα του Berkshire Hathaway στο μέλλον και σκέφτεται τι θα είναι στο μέλλον; Τι τον ανησυχεί περισσότερο όταν σκέφτεται την Berkshire Hathaway σε 20, 30, 40 χρόνια από τώρα που θα μπορούσε ενδεχομένως να μειώσει τα κέρδη που έχει τώρα;».

Caleb:

«Πρώτα από όλα, πες μας το όνομά σου και από πού είσαι;»

Arlene:

«Αρλίν Βέμπερ. Μπάφαλο κορίτσι του Ιλινόις, έξω από το Σικάγο».

Caleb:

«Πόσο καιρό είσαι μέτοχος;»

Arlene:

«Τουλάχιστον 20 χρόνια, αν όχι περισσότερα. Έβλεπα τον Γουόρεν να παίζει μπέιζμπολ στο παλιό γήπεδο».

Caleb:

«Συνήθιζε να πετάξει έξω το πρώτο γήπεδο στο γήπεδο».

Arlene:

"Σωστά."

Caleb:

«Μη νομίζετε ότι θα τον δούμε να το κάνει αυτό φέτος. Είναι 91, αλλά νομίζω ότι το έχει ακόμα. Κάτι στο fastball του. Ποιο είναι αυτό που σου αρέσει περισσότερο όταν έρχεσαι σε αυτές τις συναντήσεις;»

Arlene:

«Ω, η συντροφικότητα. Ω Θεέ μου. Είναι τόσο διασκεδαστικό. Και απλά νιώθεις ότι νοιάζεται για το απόθεμα. Και πολλοί από αυτούς τους ανθρώπους, κατέχουν διαφορετικές μετοχές, αλλά απλώς τις κατέχουν. Αυτό είναι σαν οικογένεια».

Caleb:

«Και φαντάζομαι ότι το να έχεις το απόθεμα για τόσο καιρό ήταν πολύ καλό για σένα, σωστά;»

Arlene:

«Ήταν πολύ καλό για μένα. δεν... Όποτε κάποιος μου πει να πουλήσω. Πάντα λέω όχι γιατί είναι η ασφάλειά μου».

Caleb:

«Ποιες είναι οι ανησυχίες σας ως μέτοχος καθώς παρακολουθείτε αυτήν την εταιρεία; Πάει δυνατά για τόσο καιρό. Τι σε ανησυχεί;»

Arlene:

«Δεν ανησυχώ για τον Γουόρεν Μπάφετ. Ειλικρινά δεν ανησυχώ για αυτό. Ανησυχώ αν μπλέξουν με τον τρόπο που διαχειρίζεται τα χρήματα για τον οποίο ανησυχώ. Αλλά αυτή τη στιγμή, εξακολουθώ να πιστεύω ότι έχει μέσα του να τα καταφέρει καλά».

Caleb:

«Λοιπόν, υπάρχει ένα σχέδιο διαδοχής, αλλά υπάρχει επίσης κάποια κατακραυγή για να χωρίσει τον ρόλο του προέδρου και του διευθύνοντος συμβούλου. Είστε υπέρ;»

Arlene:

«Δεν θα συμφωνήσω καθόλου με αυτό. Καθόλου."

Caleb:

"Γιατί όχι?"

Arlene:

«Νομίζω ότι μπορείς να έχεις μόνο ένα αφεντικό. Ξεκινάς αρχίζεις να προσθέτεις ένα αφεντικό, να προσθέτεις ένα αφεντικό, να προσθέτεις ένα αφεντικό... Δεν πρόκειται να λειτουργήσει».

Caleb:

"Μεγάλος. Λοιπόν, τι θέλετε να ακούσετε από αυτόν αύριο;»

Arlene:

«Θέλω να ακούσω ότι δεν αποσύρεται. Πραγματικά, το κάνω. Νομίζω ότι κάνει εξαιρετική δουλειά και νομίζω ότι είναι προσεκτικός με τα χρήματα. Και αυτό είναι που είναι σημαντικό για μένα. Είναι σαν να αγοράζεις ένα φανταχτερό σπίτι και θέλεις να μείνει, ξέρεις;».

Caleb:

«Υπέροχο σημείο. Σας ευχαριστώ πολύ για τον χρόνο σας».

Arlene:

«Μου άρεσε να μιλάω σε εσάς και τους συνδρομητές σας».

Caleb:

«Καταλαβαίνετε την ουσία. Οι μέτοχοι λατρεύουν τον Buffett και τον Munger. Έχουν βγάλει τα χρήματά τους, αλλά το πιο σημαντικό, αισθάνονται συνεργάτες, ιδιοκτήτες της επιχείρησης. Αν έχετε διαβάσει ποτέ κάποια από τις επιστολές του Μπάφετ προς τους μετόχους και θα έπρεπε, επειδή είναι έργα τέχνης, τους μιλάει σαν συνεργάτες. Όπως είπε ο Μπάφετ αυτό το Σαββατοκύριακο, όταν γράφει αυτά τα γράμματα, στο μυαλό του, γράφει στις δύο αδερφές του. Ήταν από τους πρώτους επενδυτές του, οπότε ήθελε να βεβαιωθεί ότι ήταν ξεκάθαρος και ότι ήταν μαζί σε αυτό».

«Τι γίνεται όμως με τη διαχείριση μιας εταιρείας που ανήκει στην Berkshire Hathaway; Αυτό πρέπει να είναι μεγάλη πίεση, σωστά; Είναι. Αλλά ο Buffett και ο Munger είναι πολύ σοβαροί στο να αφήσουν μεγάλους ηγέτες να ηγηθούν. Σπάνια βλέπετε μια περίπτωση όπου η Berkshire αγοράζει μια εταιρεία, απολύει τον Διευθύνοντα Σύμβουλο και στρατολογεί κάποιο hotshot για να το βάλει στο γωνιακό γραφείο. Αυτό είναι αντίθετο με τον τρόπο που προσεγγίζουν την αυτοκρατορία τους. Η φιλοσοφία είναι απλή: αγοράστε εξαιρετικές επιχειρήσεις που είναι υποτιμημένες, που διευθύνονται από έξυπνους ανθρώπους με μεγάλες διευθυνσιοδοτούμενες αγορές και τάφρους γύρω τους. Θέλουν εταιρείες που έχουν ήδη καλή διαχείριση με υπερασπιστές θέσεις στην αγορά, εταιρικοί επιδρομείς, ακτιβιστές επενδυτές, καρχαρίες ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων που δεν είναι. Είναι μακροπρόθεσμα αγοράζουν και κρατούν επενδυτές. Περίοδος. Μίλησα με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο της Dairy Queen για να μάθω πώς είναι πραγματικά να τρέχεις μια Berkshire Hathaway θυγατρική. Και πλήρης αποκάλυψη. Είχα μερικά Dilly Bars ενώ τον περίμενα».

Τροία:

"Troy Bader, είμαι πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της International Dairy Queen."

Caleb:

«Και είσαι με την DQ, Dairy Queen, για πολλά χρόνια. Ήσασταν ο COO μέχρι περίπου το 2017, έχω δίκιο;»

Τροία:

«Ναι. Είμαι στην εταιρεία από το 2001 και ανέλαβα αυτόν τον ρόλο τον Ιανουάριο του 18».

Caleb:

«Λοιπόν πώς είναι να είσαι θυγατρική της Berkshire Hathaway; Είναι διαβόητα μακριά επειδή εμπιστεύονται σπουδαίους μάνατζερ. Είναι όμως τόσο αληθινό όσο ακούγεται από μέσα προς τα έξω;».

Τροία:

«Ναι, πραγματικά είναι. Και δεν μπορούσαμε... ήμασταν... Η Dairy Queen, πριν από την αγορά της Berkshire, ήταν διαπραγματεύονται στο δημόσιο. Και η αγορά της Berkshire ήταν πραγματικά, πολύ σημαντική για το σύστημα Dairy Queen, επειδή επέτρεψε πραγματικά στην Dairy Queen να δει μια μακρά θέα. Δεν ήταν τέταρτο στο τρίμηνο από εκείνο το σημείο και μετά, και πραγματικά μας επέτρεψε να επανεπενδύσουμε πολύ περισσότερο και πολύ πιο βαθιά στο σύστημα και στους δικαιοδόχους μας. Και αυτό έχει πραγματικά ωθήσει σε μεγάλη ανάπτυξη, τόσο από επίπεδο μονάδας όσο και από επέκταση σε διεθνή και εγχώρια βάση. Λοιπόν, είναι υπέροχο γιατί μας δίνουν γεωγραφικό πλάτος, αλλά υπάρχει επίσης... ξέρεις τι πρέπει να κάνεις. Η ακεραιότητα είναι σημαντική, η επωνυμία είναι σημαντική, ο καταναλωτής σας είναι σημαντικός. Και αν ζεις με αυτές τις αξίες και ακολουθείς αυτές τις αξίες, συνήθως καλά πράγματα θα πηγάζουν από αυτό. Αλλά θα έλεγα επίσης ότι κάποιοι λένε, "Ω, είναι μακριά, δεν είναι εκεί για να σε υποστηρίξουν". Αυτό δεν είναι ποτέ θέμα. Έχουμε πάντα την υποστήριξη όποτε τη χρειαζόμαστε και απλώς δεν θα μπορούσαμε να είμαστε πιο τυχεροί από το να είμαστε ιδιοκτησία της Berkshire Hathaway».

Caleb:

«Ναι, καλά, είσαι σε καλή παρέα. Τόσες πολλές εταιρείες, περισσότερες από 60 εταιρείες, θυγατρικές, ανήκουν στην Berkshire Hathaway, τόσες πολλές από αυτές εδώ στην Ομάχα για τη συνέλευση των μετόχων. Τι ώρα τι είδους αναφορά περιμένουν από εσάς; Γνωρίζω ότι δεν χρειάζεται να υποβάλλετε έκθεση στους μετόχους σε τριμηνιαία βάση, αλλά για την εταιρεία εκμετάλλευσης, για την Berkshire Hathaway, θέλουν να μάθουν νέα σας κάθε τρίμηνο; Στο μηνιαίο; Πόσο συχνά;"

Τροία:

«Πρέπει να υποβάλλουμε έκθεση ανά τρίμηνο γιατί, προφανώς, όλα θα συνυπάρξουν στις αναφορές της Berkshire. Έχουμε, λοιπόν, αναλυτική αναφορά κάθε τρίμηνο, αλλά τους παρέχουμε και πληροφορίες σε μηνιαία βάση. Πώς αποδίδουμε σε μηνιαία βάση, κοιτάζοντας τα νούμερα και μετά, προφανώς, καθώς θέλουμε νέες πρωτοβουλίες, νέες επενδύσεις. Στην επιχείρηση προκύπτουν δύσκολα πράγματα. Συνεχής επικοινωνία με τον Γκρεγκ Άμπελ».

Caleb:

«Λοιπόν, τώρα που κάνετε συχνά αναφορές, ποιες είναι οι βασικές μετρήσεις λειτουργίας; Προφανώς γνωρίζουμε ότι ο κλάδος σας ενδιαφέρεται πωλήσεις στο ίδιο κατάστημα, δαπάνες τέλους έτους ανά πελάτη, αλλά ποιες είναι οι βασικές λειτουργικές μετρήσεις για τη Dairy Queen που είναι σημαντικές για εσάς ως Διευθύνων Σύμβουλος και είναι σημαντικές για αυτούς και ως εταιρεία χαρτοφυλακίου;"

Τροία:

"Ναι. Πολλές φορές οι άνθρωποι λένε, «Α, είναι δικό μας έσοδα, και είναι δικό μας συμπέρασμα.' Στην πραγματικότητα, για εμάς, ξεκινά από τους δικαιοδόχους μας. Θέλουμε να μάθουμε πώς τα πάνε οι δικαιοδόχοι μας από το α εκπτώσεις και κέρδος προοπτική. Εχουμε... διαθέτουμε δύο εταιρικά καταστήματα. Κάθε ένα από τα άλλα καταστήματά μας είναι δικαιόχρησης. Έτσι, η καρδιά και η ψυχή και η επιτυχία της επιχείρησής μας είναι η επιτυχία των δικαιοδόχων μας. Έτσι, συνεχίζουμε να εξετάζουμε τους δικαιοδόχους μας από την προοπτική όχι μόνο των πωλήσεων στο ίδιο κατάστημα, αλλά και των συνολικών πωλήσεων AUV. Αν έχουμε νέο κατάστημα, πώς αποδίδουμε όσον αφορά τις πωλήσεις, αλλά και τι συμβαίνει με τα εργατικά; τι συμβαίνει με το κόστος των αγαθών; Τι συμβαίνει με μερικά από αυτά τα άλλα ελεγχόμενα κόστη; Γιατί στο τέλος της ημέρας, αυτό το διαχειρίσιμο κέρδος και τελικά το τελικό αποτέλεσμα είναι αυτό που είναι σημαντικό. Όταν οι δικαιοδόχοι μας βγάζουν χρήματα, όταν οι πωλήσεις τους αυξάνονται, όλα τα πλοία ανεβαίνουν γιατί γενικά πληρωνόμαστε ως ποσοστό των πωλήσεών τους, προφανώς παραδοσιακό μοντέλο franchise. Άρα, αν εστιάσουμε όπως κάνουμε στην επιτυχία τους, θα έχουμε επιτυχία».

Caleb:

«Λοιπόν, πώς είναι ο καταναλωτής αυτή τη στιγμή στις ΗΠΑ; Αντέχουν, αλλά φαίνεται ότι υπάρχει κάποια σκιαγραφία. Ξέρω ότι τελειώνετε από δύο πολύ δυνατά χρόνια, αλλά πώς νιώθετε αυτή τη στιγμή; Τι σου λένε οι franchisees σου;»

Τροία:

«Ναι, είχαμε δύο πολύ, πολύ δυνατά χρόνια. Πωλήσεις ρεκόρ το 2021 άνω των 5,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων έχουν φτάσει σε παγκόσμια βάση. Και αυτή τη στιγμή, όμως, σίγουρα ισοπεδώνει αν σκεφτείς τι ακριβώς συμβαίνει στον κόσμο, σωστά; Μπορεί οι μισθοί να είναι ακόμα υψηλοί, αλλά τώρα έχουμε να κάνουμε με κάτι που λέγεται πληθωρισμός και κάποια μείωση της εμπιστοσύνης των καταναλωτών. Έτσι, αυτό που πραγματικά προσπαθούμε να ισορροπήσουμε είναι με τον πληθωρισμό, οι τιμές πρέπει να ανέβουν. Αλλά γνωρίζουμε επίσης ότι ο καταναλωτής μας σήμερα ξοδεύει περισσότερα για καύσιμα, ξοδεύει περισσότερα για στέγαση, ξοδεύει περισσότερα για τρόφιμα και πολλά άλλα πράγματα. Έτσι, αυτό σημαίνει ότι τα διακριτικά τους δολάρια που είναι διαθέσιμα για περιστάσεις μακριά από το σπίτι συρρικνώνονται. Και κάθε φορά που βγαίνουν, πληρώνουν περισσότερα. Έτσι, προσπαθούμε να περάσουμε αυτή τη βελόνα μεταξύ μας για να βεβαιωθούμε ότι οι δικαιοδόχοι μας παραμένουν αρκετά κερδοφόροι. Και όταν ορίζουν τις τιμές τους και ορίζουν τις δικές τους τιμές, προσπαθούν να διασφαλίσουν ότι δεν επηρεάζουν τις συναλλαγές τους στη συχνότητα που μπορούν να τους επισκέπτονται οι επισκέπτες. Αλλά κάνουν αρκετά για να βεβαιωθούν ότι μπορούν να παραμείνουν στην επιχείρηση και μετά μπορούν να παραμείνουν αρκετά κερδοφόροι».

Caleb:

«Τον αγαπούν οι μάνατζέρ του, τον αγαπούν οι μέτοχοί του. Αλλά δεν είναι πάντα creamsicle και cherry cokes στη συνέλευση των μετόχων, τουλάχιστον έξω από τη συνεδρίαση. Κάθε χρόνο, και φέτος δεν ήταν διαφορετική, υπήρχαν διαδηλωτές. Όχι πολλοί, αλλά λίγοι ήταν εκεί έξω μια κρύα, θυελλώδη και βροχερή μέρα στην Ομάχα της Νεμπράσκα. Περίπου μια ντουζίνα μέλη του Αδελφότητα Μηχανικών και Εκπαιδευτών Ατμομηχανών, μέλος της Ένωσης Teamsters, περπάτησε πάνω και κάτω στη 10η οδό μπροστά από την είσοδο του συνεδριακού κέντρου με ταμπέλες διαμαρτυρίας να χτυπούν στον αέρα. Πρόλαβα τον πρόεδρο της Ένωσης».

Ντένις:

"Dennis Pearson, εθνικός πρόεδρος της Αδελφότητας Μηχανικών και Εκπαιδευτών Ατμομηχανών."

Caleb:

«Τι διαμαρτύρεσαι εδώ έξω;»

Ντένις:

«Το BNSF είναι ένα από τα φωτεινά αστέρια του Berkshire Hathaway χαρτοφυλάκιο. Οι εργαζόμενοι στο BNSF που εκπροσωπούνται από το συνδικάτο δεν έχουν αυξηθεί με σύμβαση για περισσότερα από τρία σχεδόν χρόνια. Ήμασταν στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων. Δεν διαπραγματεύονται με καλή πίστη και οι εργαζόμενοι αξίζουν καλύτερα. Είναι μέρος αυτού που κάνει όλα αυτά τα κέρδη εδώ».

Caleb:

«Και όσον αφορά την αποζημίωση και τη δικαιοσύνη για τους εργαζομένους σας. Τι ακριβώς ψάχνεις;»

Ντένις:

«Λοιπόν, δεν είχαν αύξηση εδώ και τρία χρόνια. ο κόστος ζωής κυμαίνεται από 7 έως 8%. Και όλα αυτά είναι μια εθνική διαπραγμάτευση με όλους τους σιδηροδρόμους. Η Union Pacific στον δρόμο εδώ είναι μέρος αυτού. Ούτε οι υπάλληλοί τους έχουν αυξήσει τους μισθούς τους. Έτσι, βρισκόμαστε στο τραπέζι προσπαθώντας να πετύχουμε κάτι δίκαιο για αυτούς τους ανθρώπους που να καλύπτει το κόστος ζωής και να τους προσφέρει σημαντικές αυξήσεις στους μισθούς».

Caleb:

"Τι είδους ανταπόκριση είχατε από την Berkshire Hathaway ή την BNSF και την ηγεσία εκεί;"

Ντένις:

«Η BNSF, αντί να έρθει στο τραπέζι και στην πραγματικότητα να συναντηθεί μαζί μας με δίκαιο και πιστεύω αξιοπρεπή τρόπο, παρερμηνεύει ότι οι εργαζόμενοι έχουν όλο αυτό το διάστημα άδεια που δεν έχουν. Δεν λένε καν την αλήθεια στο κοινό για το τι συμβαίνει εκεί έξω στον σιδηρόδρομο αυτή τη στιγμή».

Caleb:

«Λοιπόν, όταν βλέπετε αυτές τις δεκάδες χιλιάδες μετόχους να συγκεντρώνονται για να γιορτάσουν την Berkshire Hathaway και να ψωνίσουν και να ακούσετε από τον Warren και τον Charlie, ποια είναι η εντύπωσή σας;»

Ντένις:

«Λοιπόν, καλώ… Είπα σε έναν τύπο χθες, αυτό είναι τεχνικά μια γιορτή κέρδους. Αυτό είναι το θέμα αυτής της Berkshire Hathaway. Και τα παιδιά μας είναι τα παιδιά που βοηθούν να βγει ένα μεγάλο κομμάτι αυτού του κέρδους και έμειναν πίσω».

Caleb:

«Είχατε την ευκαιρία να απευθυνθείτε σε κανέναν εντός της συνέλευσης των μετόχων; Έχετε κάποιον εκπρόσωπο που να μπορεί να κάνει ερωτήσεις;"

Ντένις:

«Όχι, δεν πήραμε τα πράγματα εκ των προτέρων και έγκαιρα για να το κάνουμε αυτό. Αλλά είμαστε εδώ έξω για να βεβαιωθούμε ότι ξέρουν ότι είμαστε εδώ».

Caleb:

«Γεια, πάρε το από εμάς εδώ στο Express. Καλύτερα να φροντίζετε τους μηχανικούς ατμομηχανών και τους εκπαιδευτές και τις γυναίκες σας, για αυτό το θέμα. Εν τω μεταξύ, εντός της συνέλευσης των μετόχων, οι ερωτήσεις κυμαίνονταν από softballs για το πώς ο Buffett και ο Munger επέλεξαν εξαιρετικές επιχειρήσεις, μέχρι μπάλες στην παραλία. για το πώς μπόρεσαν να κερδίσουν την αγορά τόσα πολλά χρόνια, σε μερικές έξυπνες ερωτήσεις σχετικά με τη στρατηγική, τα μακροπρόθεσμα σχέδια και τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας εκμεταλλεύσεις. Η Berkshire είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος της Apple, της Coca-Cola, της HP και μερικών άλλων πολύ μεγάλων δημόσιων εταιρειών. Αλλά δεν υπάρχουν σκληρές ερωτήσεις σχετικά με τις επενδύσεις πετρελαίου και την κλιματική αλλαγή, τον σχεδιασμό διαδοχής. Παρόλο που ο Greg Abel, ο οποίος διευθύνει τις καθημερινές λειτουργίες της Berkshire, ήταν στη σκηνή για μέρος της συνάντησης και έκανε μερικές ερωτήσεις. Το σχέδιο έχει τεθεί σε ισχύ και ο Μπάφετ τόνισε ότι το Berkshire έχει κατασκευαστεί για να διαρκέσει και θα υπάρχει σε 100 χρόνια. Στο πλήθος άρεσε πολύ αυτό».

«Και δεν υπάρχουν ερωτήσεις σχετικά με ορισμένες από τις προτάσεις των μετόχων, όπως αυτή που υποστηρίζεται από το Σύστημα Συνταξιοδότησης Δημόσιων Υπαλλήλων της Καλιφόρνια, CalPERS, θέλουμε να το αποκαλούμε. Θέλει να αντικαταστήσει τον Μπάφετ ως Πρόεδρο, εφόσον είναι Διευθύνων Σύμβουλος. Υπάρχει μια αυξανόμενη τυμπανοκρουσία για αυτό σε όλες τις αμερικανικές εταιρείες. Θυμηθείτε, αυτή η ιδέα δεν άρεσε στην Αρλίν από το Ιλινόις. Η CalPERS έχει περισσότερα από 450 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων περίπου 2,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετοχές της Berkshire Κατηγορίας Α. Αλλά ο Buffett ελέγχει πολύ περισσότερες από αυτές τις μετοχές με δικαίωμα ψήφου, οπότε αυτό δεν είναι πιθανό να περάσει. Η CalPERS είπε επίσης ότι υποστήριξε τέσσερις άλλες προτάσεις μετόχων στις οποίες αντιτίθεται το διοικητικό συμβούλιο της Berkshire, συμπεριλαμβανομένης μιας που θα απαιτούσε όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων για να παρέχει στους μετόχους ετήσια αξιολόγηση του τρόπου με τον οποίο διαχειρίζεται τους κινδύνους που σχετίζονται με το φυσικό και μεταβατικό κλίμα και ευκαιρίες».

«Αλλά ο Buffett και ο Munger έκαναν μερικές ερωτήσεις σχετικά με το τι έχει κάνει η Berkshire τον τελευταίο καιρό, συμπεριλαμβανομένων κάποιων βαρέων δαπανών. Η Berkshire πραγματοποίησε καθαρές αγορές 41 δισεκατομμυρίων δολαρίων το πρώτο τρίμηνο, συμπεριλαμβανομένης της ενίσχυσης του μερίδιού της στη Chevron, η οποία είναι τώρα μία από τις τέσσερις κορυφαίες της Berkshire κοινές μετοχές εκμεταλλεύσεις. Ο Buffett αποκάλυψε επίσης ότι η εταιρεία κατέχει ένα διευρυμένο μερίδιο 9,5% στη μετοχή της Activision Blizzard, ένα στοίχημα αρμπιτράζ στον κατασκευαστή βιντεοπαιχνιδιών εν μέσω εξαγοράς από τη Microsoft. Αυτό και η αγορά 11,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων του Insure Allegheny έβαλαν ένα ωραίο μικρό βαθούλωμα στα μετρητά της Berkshire για πρώτη φορά μετά από πολύ καιρό. Έκλεισε τους πρώτους τρεις μήνες του 2022 με περίπου 106,3 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, από σχεδόν 147 δισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2021. Οι Buffett και Munger έκαναν επίσης μερικές ερωτήσεις σχετικά Bitcoin, και τους πέταξαν από τον αέρα σαν μύγες».

"Ολα μέσα? Ήταν καλό που επέστρεψα στην Ομάχα στη συνέλευση των μετόχων. Δεν είμαι μέτοχος, αλλά υπάρχει κάτι ιδιαίτερο στον τρόπο με τον οποίο αυτοί οι μέτοχοι σέβονται τον Μπάφετ και τον Μάνγκερ. Είναι ο τρόπος που νιώθουν ότι μπορούν να σχετιστούν μαζί τους, σαν οικογένεια. Μια οικογένεια που συγκεντρώθηκε μέσα από ένα από τα μεγαλύτερα πειράματα στον καπιταλισμό που έχουμε δει ποτέ. Ελπίζω να πάω ξανά του χρόνου».

Διάρκεια της εβδομάδας: Εντολή Stop-Loss

Ήρθε η ώρα της ορολογίας. Ώρα να γίνουμε έξυπνοι με τον επενδυτικό όρο που πρέπει να γνωρίζουμε αυτή την εβδομάδα. Και η θητεία αυτής της εβδομάδας μας έρχεται από τη Heather στο Milbridge του Maine, ακριβώς εκεί στον κόλπο Narragansett, στην καρδιά της άγριας φύσης blueberry country, όπου θα βρείτε τον Jasper Wyman & Son, τον κορυφαίο παραγωγό, συσκευαστή και έμπορο άγριων ζώων της χώρας βατόμουρα. Η Χέδερ προτείνει α εντολή stop-loss αυτή την εβδομάδα. Και μας αρέσει αυτός ο όρος, δεδομένου του πόσο τρομακτικό νιώθουμε πολλοί από εμάς σχετικά με την επένδυση σε μετοχές αυτές τις μέρες. Μια εντολή stop-loss είναι σε θέση παραγγελίας με α μεσίτης ή διαδικτυακό μεσίτη για να αγοράσει ή να πουλήσει μια συγκεκριμένη μετοχή μόλις η μετοχή φτάσει σε μια συγκεκριμένη τιμή.

Μια ενδιάμεση απώλεια έχει σχεδιαστεί για να περιορίσει τη ζημιά ενός επενδυτή σε α της ασφάλειαςθέση. Για παράδειγμα, ο ορισμός μιας εντολής stop-loss για 10% κάτω από την τιμή στην οποία αγοράσατε τη μετοχή θα περιορίσει την απώλειά σας στο 10%. Δεν είναι κακός τρόπος για να επιστρέψετε στην αγορά, εάν αισθάνεστε ότι μπορεί να υπάρχουν περισσότερες απώλειες, προστατέψτε το μειονέκτημα. Μας αρέσει αυτή η πρόταση, Χέδερ, και θα πάρεις ένα ζευγάρι από τις μετοχές της Investopedia για την επόμενη βόλτα σου στον κόλπο στο όμορφο Milbridge.