10 μετοχές που συνθλίβουν την αγορά καθώς το κόστος φτάνει σε οριακό σημείο

Ενώ πολλοί επενδυτές επικεντρώνονται στις αρνητικές επιπτώσεις του τιμολόγια και ΗΠΑ-Κίνας εμπορικός πόλεμος σχετικά με τα εταιρικά κέρδη, μπορεί να παραβλέπουν μια άλλη σημαντική απειλή, η οποία αυξάνει ταχέως το κόστος εργασίας. ο διάμεσος εταιρεία στο Δείκτης S&P 500 (SPX) καταβάλλει το 13% των εσόδων της με τη μορφή αποζημίωσης εργαζομένων και το κόστος αυτό αυξήθηκε κατά 3% το 2018. Ο ταχύτερος ρυθμός κατά τη διάρκεια της τρέχουσας οικονομικής επέκτασης, που ξεκίνησε τον Ιούνιο του 2009, ανέφερε η Goldman Sachs εβδομάδα.

Η Goldman πιστεύει ότι οι μετοχές με χαμηλότερο από το μέσο κόστος εργασίας ως ποσοστό των πωλήσεων είναι σε καλή θέση να έχουν καλύτερη απόδοση σε αυτό το περιβάλλον. Μεταξύ των 50 μετοχών στο καλάθι χαμηλού κόστους εργασίας τους είναι 10 που έχουν αυξηθεί κατά 21% στο 62% φέτος, συντρίβοντας τον S&P 500, ο οποίος σημειώνει άνοδο κατά 19,4% έως τις 10 Ιουλίου. Πολλοί από αυτούς μπορεί να είναι σε θέση να συνεχίσουν να το κάνουν.

Αυτοί είναι: Viacom Inc. (VIAB), των οποίων το κόστος εργασίας είναι μόλις το 2% των πωλήσεων. Dish Network Corp. (

ΠΙΑΤΟ): 6% των πωλήσεων; Under Armour Inc. (UAA): 3% των πωλήσεων; PulteGroup Inc. (PHM): 5% των πωλήσεων; Monster Beverage Corp. (ΜΝΣΤ): 5% των πωλήσεων; Aflac Inc. (AFL): 3% των πωλήσεων; Align Technology Inc. (ΑΛΓΝ): 8% των πωλήσεων; Seagate Technology PLC (STX): 3% των πωλήσεων; McKesson Corp. (MCK): 1% των πωλήσεων; και AmerisourceBergen Corp. (αλφάβητο): 1% των πωλήσεων. Οι υπολογισμοί του κόστους εργασίας της Goldman ήταν στις 3 Ιουλίου 2019.

Σημασία για τους Επενδυτές

«Τα εργασιακά ζητήματα αντιπροσωπεύουν επί του παρόντος μια μεγαλύτερη πρόκληση για τις επιχειρήσεις από ό, τι έχουν εδώ και δεκαετίες», λέει η Goldman στην έκθεσή της για τις Θεματικές Απόψεις των ΗΠΑ. «Κόστος εργασίας και μετοχές των ΗΠΑ: Υπό πίεση». Σημειώνουν ότι οι εταιρείες καταγράφουν επίπεδο ρεκόρ ανησυχίας για το κόστος εργασίας ως απάντηση έρευνες.

«Οι μετοχές του καλαθιού μας για το χαμηλό κόστος εργασίας, οι οποίες είναι σχετικά προστατευμένες από αυξανόμενους μισθούς, κατανέμουν μόλις το 5% των εσόδων στο κόστος εργασίας [για το διάμεσο απόθεμα στο καλάθι] αλλά διαπραγματεύονται με 39% P/E έκπτωση στο καλάθι μας με το υψηλό κόστος εργασίας», παρατηρεί η Goldman. Το διάμεσο απόθεμα στο καλάθι χαμηλού κόστους εργασίας είχε α προς τα εμπρός P/E 13 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη τους επόμενους 12 μήνες στις 3 Ιουλίου 2019, έναντι 21 φορές για τη διάμεση μετοχή στο καλάθι υψηλού κόστους εργασίας και 18 φορές για τη διάμεση μετοχή στον S&P 500.

Η τρέχουσα οικονομική επέκταση ξεκίνησε τον Ιούνιο του 2009, που αντιπροσώπευε το τέλος της τελευταίας ύφεση, σύμφωνα με την Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών (NBER). Οι ΗΠΑ. ποσοστό ανεργίας είναι τώρα μόνο το 1/10 της ποσοστιαίας μονάδας και ένας μήνας έχει αφαιρεθεί από το χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 50 ετών, αναφέρει η έκθεση. «Λόγω εν μέρει αυτών των μισθολογικών πιέσεων, η περιθώριο κέρδους η συμπίεση που σημειώθηκε το 1ο τρίμηνο του 2019 θα πρέπει να συνεχιστεί κατά το υπόλοιπο του έτους, βαρύνοντας EPS ανάπτυξη», λέει η Goldman.

Βεβαίως, δεν είναι όλες αυτές οι μετοχές χαμηλού κόστους εργασίας που είναι σίγουρο ότι θα ευδοκιμήσουν το επόμενο έτος. Η DISH Network, η μεγαλύτερη εταιρεία από τις μετοχές που αναφέρονται παραπάνω, είναι πάροχος υπηρεσιών συνδρομητικής τηλεόρασης, συμπεριλαμβανομένης της παράδοσης μέσω δορυφόρου και της ροής μέσω Διαδικτύου, το τελευταίο προσφέρεται από την τηλεόραση Sling υπηρεσία. Το κέρδος 62% του YTD το 2019 έρχεται παρά συναινετικές εκτιμήσεις που αναφέρει η Goldman ότι προβλέπουν αρνητικές πωλήσεις και αύξηση EPS το 2020, καθώς και περιθώριο καθαρού κέρδους μόλις 3%.

Ωστόσο, υπάρχουν πολλές εικασίες ότι η DISH μπορεί να είναι σε θέση να επωφεληθεί από την προτεινόμενη συγχώνευση μεταξύ των παρόχων ασύρματης επικοινωνίας T-Mobile US Inc. (TMUS) και Sprint Corp. (μικρό). Η έγκριση της συγχώνευσης ενδέχεται να απαιτεί την εκχώρηση του ασύρματου φάσματος από τους δύο παρόχους, και ίσως επίσης την προπληρωμένη επιχείρηση Boost Mobile της Sprint, MarketWatch Αναφορές. Το αποτέλεσμα είναι ότι η DISH μπορεί να μπορέσει να εισέλθει στην αγορά ασύρματων δικτύων αγοράζοντας υπάρχοντα περιουσιακά στοιχεία σε τιμές ευκαιρίας. Εάν αυτό το σενάριο δεν πραγματοποιηθεί, η μετοχή DISH είναι ικανή να εγκαταλείψει τα κέρδη της.

Κοιτάω μπροστά

Επίσης, η Goldman σημειώνει ότι πολλές μετοχές στο καλάθι χαμηλού κόστους εργασίας της έχουν μείνει πίσω στην αγορά τους τελευταίους μήνες, «αντανακλώντας τις αρνητικές προοπτικές ανάπτυξης σηματοδοτείται από την πτώση του πληθωρισμού στο νεκρό σημείο." Ωστόσο, εάν το μισθολογικό κόστος αυξάνεται κατά μια επιπλέον ποσοστιαία μονάδα ετησίως, εκτιμούν ότι το EPS για τον S&P 500 θα πέσει. Και αυτό το περιβάλλον θα ωφελούσε τα αποθέματα χαμηλού κόστους εργασίας.