«Περιορισμένες» επιπτώσεις στη σύγκρουση της Οικονομίας της Ουκρανίας στις ΗΠΑ

Οι συγκρούσεις Ρωσίας-Ουκρανίας έχουν «περιορισμένες» άμεσες επιπτώσεις στην οικονομία των ΗΠΑ, σύμφωνα με τον Φεβρουάριο. 23, 2022, έκθεση από την οικονομική ερευνητική μονάδα της Goldman Sachs Group, Inc. (Γ.Σ). Το σκεπτικό τους είναι ότι οι εμπορικοί δεσμοί μεταξύ των ΗΠΑ και των αντιμαχόμενων εθνών είναι αδύναμοι και ότι οι τιμές της ενέργειας είναι πιθανό να επηρεαστούν πολύ λιγότερο στις ΗΠΑ από ό, τι στην Ευρώπη.

Εν τω μεταξύ, η σύγκρουση έχει ωθήσει τη Federal Reserve Δείκτης Γεωπολιτικού Κινδύνου σε πολύ υψηλό επίπεδο. Η έκθεση σημειώνει ότι τα στελέχη της Fed ιστορικά προτιμούσαν να καθυστερήσουν τις σημαντικές αποφάσεις πολιτικής έως ότου υποχωρήσουν οι αβεβαιότητες που δημιουργούνται από γεωπολιτικούς κινδύνους. Ωστόσο, η τρέχουσα κατάσταση διαφέρει από τα προηγούμενα σενάρια, όταν η Fed είτε καθυστέρησε τη σύσφιξη είτε ακόμη και μείωσε το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Αυτή τη φορά, πληθωρισμός Ο κίνδυνος έχει δημιουργήσει «ένα ισχυρότερο και πιο επείγον λόγο για να σφίξει η Fed σήμερα» από ό, τι υπήρχε κατά τη διάρκεια προηγούμενων γεωπολιτικών κρίσεων.

Επίπτωση των τιμών του πετρελαίου στον πληθωρισμό και το ΑΕΠ

Οι οικονομολόγοι της Goldman εκτιμούν ότι η αύξηση της τιμής του πετρελαίου ανά 10 δολάρια ανά βαρέλι αυξάνει τον πυρήνα του πληθωρισμού των ΗΠΑ κατά 3,5 μονάδες βάσης (bps) και γενικός πληθωρισμός κατά 20 bps, ενώ μειώνει τον ρυθμό ανάπτυξης του ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) ελαφρώς κάτω από 10 bps. Η μείωση της αύξησης του ΑΕΠ μπορεί να είναι μεγαλύτερη εάν ο γεωπολιτικός κίνδυνος «σφίξει ουσιαστικά τις χρηματοοικονομικές συνθήκες και αυξήσει την αβεβαιότητα για τις επιχειρήσεις».

Επίπτωση της σύγκρουσης Ρωσίας-Ουκρανίας στην πολιτική της Fed

Δεδομένων ορισμένων ενδείξεων ότι μια προβληματική σπείρα μισθού-τιμής ενδέχεται να αναδύονται, και δεδομένου ότι οι βραχυπρόθεσμες προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι ήδη υψηλές, η έκθεση το παρατηρεί «Περαιτέρω αυξήσεις στις τιμές των εμπορευμάτων μπορεί να είναι πιο ανησυχητικές από ό, τι συνήθως». Επομένως, οι συγγραφείς το αναμένουν ο Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοιχτής Αγοράς (FOMC) θα συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια σταθερά κατά 25 μονάδες βάσης στις προσεχείς συνεδριάσεις της.

Ωστόσο, οι συγγραφείς πιστεύουν επίσης ότι η γεωπολιτική αβεβαιότητα έχει μειώσει τις πιθανότητες να ανακοινωθεί αύξηση 50 bp τον Μάρτιο. Από τον Φεβ. Στις 23, 2022, ο Δείκτης Γεωπολιτικού Κινδύνου (GPR) της Fed έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από τον πόλεμο στο Ιράκ του 2003.

Τρία κανάλια οικονομικών επιπτώσεων

Η Goldman βλέπει τρία «κανάλια» οικονομικών επιπτώσεων από τη σύγκρουση Ρωσίας-Ουκρανίας: διαταραχές στο εμπόριο, υψηλότερες τιμές ενέργειας και αυστηρότερες οικονομικές συνθήκες. Αυτά τα κανάλια είναι σχετικά τόσο για τις ΗΠΑ όσο και για την Ευρώπη, αλλά τα αποτελέσματα είναι πιθανό να είναι μικρότερα στις Η.Π.Α.

Δεδομένου ότι η Ρωσία και η Ουκρανία μαζί αντιπροσωπεύουν πολύ κάτω από το 1% των εισαγωγών και εξαγωγών των ΗΠΑ, οι εμπορικές επιπτώσεις στις ΗΠΑ θα πρέπει να είναι πολύ μικρές.

Ο αντίκτυπος στις τιμές της ενέργειας στις ΗΠΑ θα πρέπει επίσης να είναι περιορισμένος. Η Ευρώπη εισάγει μεγάλο μέρος του φυσικού της αερίου από τη Ρωσία, αλλά οι ΗΠΑ είναι καθαρός εξαγωγέας και οποιοσδήποτε επιρροές σχετικά με τις τιμές του φυσικού αερίου στις ΗΠΑ θα πρέπει να είναι «μέτριες». Εν τω μεταξύ, οι στρατηγικοί αναλυτές εμπορευμάτων της Goldman περιμένουν μόνο α «μέτριο» αντίκτυπο στις τιμές του πετρελαίου, αλλά οι κίνδυνοι στρέφονται προς τα πάνω, καθώς η αγορά πετρελαίου είναι ήδη σφιχτός. Σημειώνουν επίσης ότι οποιαδήποτε ώθηση στην εγχώρια παραγωγή ενέργειας από τις αυξανόμενες τιμές θα πρέπει να είναι ασθενέστερη από ό, τι στον προηγούμενο κύκλο, αφού οι επενδύσεις σε σχιστολιθικό πετρέλαιο η παραγωγή έχει γίνει λιγότερο ευαίσθητη στις αυξήσεις των τιμών.

Η έκθεση προειδοποιεί ότι ο αντίκτυπος της σύγκρουσης μέσω των αυστηρότερων οικονομικών συνθηκών είναι ο πιο απρόβλεπτος. Τα γεγονότα του παρελθόντος γεωπολιτικού κινδύνου σπάνια ακολουθήθηκαν από σημαντική σύσφιξη των οικονομικών συνθηκών των ΗΠΑ, αλλά οι συγγραφείς προειδοποιούν ότι η ιστορία μπορεί να μην σχετίζεται με την τρέχουσα κατάσταση. Εάν οι χρηματοοικονομικές συνθήκες γίνουν πιο σφιχτές και το επίπεδο αβεβαιότητας που αντιμετωπίζουν οι επιχειρήσεις αυξηθεί, η οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ θα περιοριστεί.