Πώς 16 μετοχές Blue Chip συμπιέζονται από το ισχυρό δολάριο

Καθώς η περίοδος αναφοράς εταιρικών κερδών του τρίτου τριμήνου 2019 βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη για τις εταιρείες του S&P 500, ένα αυξανόμενο δολάριο ΗΠΑ δημιουργεί ακόμα άλλος ένας αντίθετος άνεμος για τα κέρδη μαζί με το αυξημένο κόστος και την υποχώρηση της ζήτησης εν μέσω του εμπορικού πολέμου ΗΠΑ-Κίνας και μιας παγκόσμιας οικονομίας επιβράδυνση. Ο δείκτης WSJ Dollar Index, ο οποίος συγκρίνει την αξία του δολαρίου με ένα καλάθι 16 άλλων νομισμάτων, έφτασε στο υψηλότερο επίπεδό του από το 2017 τον Σεπτέμβριο, αυξημένο κατά σχεδόν 1% μέχρι στιγμής το 2019 μετά από άνοδο κατά 4,3% το 2018, Η Wall Street Journal Αναφορές.

Τα συνολικά κέρδη για τον S&P 500 αναμένεται να μειωθούν κατά 4,6% το τρίτο τρίμηνο του 2019 σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2018, ανά συναινετικές εκτιμήσεις που συντάχθηκε από την FactSet Research Systems. Μεταξύ των πρώτων 75 εταιρειών που αναφέρθηκαν στο τέλος της περασμένης εβδομάδας, η συνδυασμένη πτώση είναι 4,8%, χειρότερη από την εκτίμηση της συναίνεσης. Τουλάχιστον 16 από αυτούς ανέφεραν ότι η άνοδος του δολαρίου απέσπασε σημαντικά τα κέρδη του τρίτου τριμήνου του 2019, συμπεριλαμβανομένων μεγάλων ονομάτων όπως η Delta Air Lines Inc. (

DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), και η Nike Inc. (ΝΚΕ).

Σημασία για τους Επενδυτές

Η άνοδος του δολαρίου έχει δύο αρνητικές επιπτώσεις στα κέρδη των εταιρειών που εδρεύουν στις ΗΠΑ. Πρώτον, τα αγαθά και οι υπηρεσίες τιμολογούνται σε δολάρια και θα γίνουν πιο δαπανηρά για τους πελάτες του εξωτερικού όσον αφορά τα τοπικά τους νομίσματα, μειώνοντας έτσι τη ζήτηση. Δεύτερον, τα έσοδα και τα κέρδη που αποκτώνται στο εξωτερικό από αυτές τις εταιρείες σε διάφορα νομίσματα θα μεταφραστούν σε λιγότερα δολάρια όταν έρθει η ώρα να συντάξουν τις οικονομικές τους εκθέσεις.

Από την άλλη πλευρά, η άνοδος του δολαρίου είναι θετική για τις εταιρείες που χρησιμοποιούν ή πωλούν εισαγόμενα αγαθά ή υπηρεσίες, καθώς το κόστος αυτών σε δολάρια μειώνεται. Ωστόσο, ο καθαρός αντίκτυπος ενός αυξανόμενου δολαρίου τείνει να είναι αρνητικός στα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ, με βάση την έρευνα του Jonathan Golub, επικεφαλής μετοχικού κεφαλαίου των ΗΠΑ στρατηγός στον Όμιλο Credit Suisse. Έχει υπολογίσει ότι, όταν το δολάριο αυξάνεται κατά 7% σε 8%, τα συνολικά κέρδη των αμερικανικών επιχειρήσεων μειώνονται κατά 1%, ανά Bloomberg.

Η εταιρεία κατασκευής αθλητικών ενδυμάτων και εξοπλισμού Nike είναι μια εταιρεία που πωλεί σε ξένες αγορές και εδρεύει στην παραγωγή στο εξωτερικό. Το τρίμηνο που λήγει τον Αύγ. 31, 2019 ήταν το πρώτο τρίμηνο του 2020 οικονομικό έτος. Η Nike ανέφερε στην τριμηνιαία έκθεσή της ότι τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 7% από έτος σε έτος, αλλά θα είχαν αυξηθεί κατά 10% σε ουδέτερη συναλλαγματική βάση. Δηλαδή, το ανερχόμενο δολάριο μείωσε 3 ποσοστιαίες μονάδες από την αύξηση των εσόδων, ένας μεγάλος αριθμός.

«Αναμένουμε ότι η αναφερόμενη αύξηση των εσόδων [οικονομικό έτος 2020] το δεύτερο τρίμηνο θα είναι σύμφωνη με την αύξηση των εσόδων που αναφέραμε για το πρώτο τρίμηνο. Αυτό προϋποθέτει ότι η ισχυρή ουδέτερη ως προς το συνάλλαγμα αύξηση των εσόδων μας θα μετριαστεί από περίπου 3 πόντους αντίθετους συναλλάγματος [συναλλάγματος]», Matt Friend, CFO των λειτουργικών τομέων και αντιπρόεδρος επενδυτικών σχέσεων στη Nike, όπως δήλωσε στο πρώτο τρίμηνο του 2020 κλήση κερδών. «Ο αντίκτυπος των δασμών θα είναι πιο έντονος το δεύτερο τρίμηνο», πρόσθεσε.

Εν τω μεταξύ, η Delta ανέφερε επίσης το συνάλλαγμα, πιο συγκεκριμένα, την άνοδο του δολαρίου, ως «αντίθετο άνεμο» στο δικό της τρίμηνο του 2019. κλήση κερδών. Σημείωσαν επίσης: «Η Pacific είναι η μόνη οντότητα όπου τα έσοδα ήταν μειωμένα σε σχέση με το προηγούμενο έτος. Αυτό οφειλόταν στη μείωση των εταιρικών ταξιδιών λόγω των επιπτώσεων των δασμών στους κλάδους της αυτοκινητοβιομηχανίας και της μεταποίησης και στη χαμηλότερη ζήτηση αναψυχής προς και από την Κίνα».

Κοιτάω μπροστά

Ο David Lefkowitz, στρατηγικός αναλυτής μετοχών στην UBS, εκτιμά ότι το αυξανόμενο δολάριο θα είναι «μόνο ένας πολύ μέτριος οδηγός» της S&P Τα κέρδη μειώθηκαν κατά 500 το τρίτο τρίμηνο του 2019, μειώνοντάς τα μόνο κατά 0,5%, όλα τα υπόλοιπα ίσα, έναντι της ίδιας περιόδου του 2018, ανά Εφημερίδα. Εν τω μεταξύ, μια μελέτη του S&P Dow Jones Indices που αναφέρεται στην ίδια έκθεση διαπίστωσε ότι ο S&P 500 συχνά σημειώνει κέρδη ενώ το δολάριο είναι ανατιμάται, αλλά τείνει να αποδίδει πολύ καλύτερα όταν το δολάριο πέφτει, ίσως λόγω της μεγάλης ώθησης που δόθηκε στο εξωτερικό κέρδη.