2 κρυφές οικονομικές απειλές που θα μπορούσαν να δελεάσουν την αγορά
Το χρηματιστήριο σημείωσε μερική ανάκαμψη από την πρόσφατη απόσυρσή του, αλλά ο Jim Paulsen, Chief Investment Officer (CIO) στον Όμιλο Leuthold, διαπιστώνει ότι η «πίεση υπερθέρμανσης» αυξάνεται στην οικονομία, η οποία, με τη σειρά της, αποτελεί σοβαρό κίνδυνο για τις τιμές των μετοχών. Σε πρόσφατο σημείωμα πελάτη, όπως αναφέρεται από Business Insider, προειδοποίησε: «Η κοινή άποψη ότι ο πληθωρισμός και οι αποδόσεις παραμένουν αρκετά χαμηλά και δεν αποτελούν μεγάλη απειλή για το χρηματιστήριο είναι απλώς εσφαλμένη. Επειδή τόσο ο πληθωρισμός των μισθών όσο και των τιμών έφτασε πρόσφατα σε νέα υψηλά ανάκαμψης, η πίεση υπερθέρμανσης φαίνεται έτοιμη να γίνει ακόμη πιο έντονη».
Εν τω μεταξύ, σε μια πρόσφατη έκθεση με τίτλο "No Margin For Error", η Morgan Stanley αναφέρει ότι ορισμένες μακροοικονομικές δυνάμεις ασκούν καθοδική πίεση στις εταιρικές περιθώρια κέρδους, και αυτό σημαίνει τελικά πτωτική πίεση στις τιμές των μετοχών. Μεταξύ αυτών των δυνάμεων είναι οι δύο μεγάλες απειλές που βλέπει ο Paulsen, ο πληθωρισμός που αυξάνει το επιχειρηματικό κόστος γενικά και η αύξηση των μισθών ειδικότερα. Η παρακάτω λίστα υποδεικνύει ποιες βιομηχανικές ομάδες πιστεύει ότι η Morgan αντιμετωπίζουν τον υψηλότερο κίνδυνο σοβαρής συμπίεσης περιθωρίου σε σχέση με
συναινετικές εκτιμήσεις, σύμφωνα με το «Margin Heat Map» στο ρεπορτάζ τους. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Αυτή η διόρθωση μετοχών είναι τώρα η υψηλότερη σε μια δεκαετία.)Χάρτης θερμότητας: 6 βιομηχανίες έχουν τον υψηλότερο κίνδυνο περιθωρίου κέρδους
- Υλικά
- Μεταφορά
- Αυτοκίνητα & Εξαρτήματα
- Καταναλωτικά Διαρκή & Ένδυση
- Τεχνικό Υλικό & Εξοπλισμός
- Ημιαγωγοί & Εξοπλισμός Ημιαγωγών
Πηγή: Morgan Stanley
Σημασία για τους Επενδυτές
Ο Paulsen πρόσθεσε: «Οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό ίσως αυξάνονται πιο γρήγορα από ό, τι αναγνωρίζεται. Η νοοτροπία υπερθέρμανσης της Wall Street φαίνεται να βρίσκεται στο κατώφλι μεγαλύτερου άγχους.» Υποστήριξε ότι μια «υπερθέρμανση γύρος» το 2015 και το 2016 χαρακτηρίστηκε από την επιτάχυνση του πληθωρισμού των μισθών και των βασικών τιμών καταναλωτή και επιβάρυνε το απόθεμα τιμές. Με βάση τις τιμές κλεισίματος, το Δείκτης S&P 500 (SPX) μειώθηκε κατά 2,1% από τις 18 Μαΐου 2015 έως τις Νοεμβρίου. 4, 2016.
«Μια κοινή άποψη ότι ο πληθωρισμός και οι αποδόσεις παραμένουν αρκετά χαμηλά και δεν αποτελούν μεγάλη απειλή για το χρηματιστήριο είναι απλώς εσφαλμένη». —Τζιμ Πόλσεν.
Πηγή: Business Insider
Επιπλέον, το Business Insider παρατηρεί ότι τόσο οι τιμές των μετοχών όσο και των ομολόγων έπεσαν ταυτόχρονα κατά τη διάρκεια της πρόσφατης αποχώρησης, καθώς μια άνοδος στις αποδόσεις των ομολόγων οδήγησε τις τιμές των ομολόγων σε πτώση, ενώ επίσης ώθησε τις πωλήσεις λόγω των ανήσυχων ιδίων κεφαλαίων επενδυτές. Στην πραγματικότητα, σε αντίθεση με τη λαϊκή σοφία, οι τιμές των μετοχών και των ομολόγων έτειναν να είναι συσχετίζονται θετικά τα τελευταία 20 χρόνια, σημειώνει το ίδιο άρθρο. Στις λίγες περιπτώσεις που οι τιμές τους κινήθηκαν σε αντίθετες κατευθύνσεις κατά τη διάρκεια αυτών των δύο δεκαετιών, χαρακτηρίστηκαν από εκτεταμένες πωλήσεις μετοχών. Ο Paulsen το ονομάζει αυτό «έναν διακόπτη εναλλαγής που ιστορικά μεγεθύνει την αρνητική επίδραση της πίεσης υπερθέρμανσης». (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Γιατί το κραχ του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018.)
Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ, όπως μετράται από το Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (CPI), ήταν σε ετήσια βάση 2,3% τον Σεπτέμβριο, από το πρόσφατο υψηλό 2,9% τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, αλλά από περίπου 0% έως το μεγαλύτερο μέρος του 2015, ανά στοιχεία από το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας των ΗΠΑ, όπως παρουσιάζονται από Οικονομία Εμπορίου. Οι μισθοί και οι μισθοί αυξήθηκαν με ετήσιο ρυθμό 4,8% τον Αύγουστο, τον τελευταίο μήνα για τον οποίο υπάρχουν διαθέσιμα στοιχεία, περίπου διπλάσιος του μέσου ρυθμού αύξησης το 2015, ανά στοιχεία από το Γραφείο Οικονομικής Ανάλυσης των ΗΠΑ, όπως παρουσιάστηκε από το Trading Οικονομικά.
Κοιτάω μπροστά
Ο "Χάρτης Θερμότητας Περιθωρίου" της Morgan Stanley δείχνει ότι πολλές περισσότερες βιομηχανίες από αυτές που αναφέρονται παραπάνω ενδέχεται να βρίσκονται στο κατώφλι του υψηλού κινδύνου συμπίεσης περιθωρίου. Τα κεφαλαιουχικά αγαθά και το λιανικό εμπόριο είναι ευάλωτα στην αιχμή της ζήτησης. Τα οικιακά και προσωπικά προϊόντα, το λιανικό εμπόριο τροφίμων και βασικών ειδών διατροφής και τα τρόφιμα, τα ποτά και ο καπνός έχουν κάνει συχνά αναφορές για πιέσεις κόστους στις εκδόσεις κερδών τους και οδηγία. Η ενέργεια, οι τηλεπικοινωνιακές υπηρεσίες και το λογισμικό και οι υπηρεσίες έχουν όλα συναινετικές εκτιμήσεις που η Morgan Stanley πιστεύει ότι είναι υπερβολικά αισιόδοξες. Η Morgan Stanley αναμένει επίσης υψηλότερα αστάθεια, το οποίο μπορεί να αυξήσει την ανησυχία μεταξύ των επενδυτών και να δημιουργήσει το έδαφος για την προκαλούμενη από το άγχος βουτιά που προβλέπει ο Paulsen.
