Γιατί το Sell-Off είναι διόρθωση, όχι Bear Market
Οι επενδυτές έχουν κακομάθει τα τελευταία χρόνια. Από το αρκούδας αγοράς χαμηλά στις μεσημεριανές συναλλαγές στις 6 Μαρτίου 2009, η Δείκτης S&P 500 (SPX) αυξήθηκε εντυπωσιακά 331% στο κλείσιμο του ρεκόρ στις 26 Ιανουαρίου 2018. Αυτή η ανοδική πορεία έχει προχωρήσει με πισωγυρίσματα που ήταν εξαιρετικά σύντομη και ρηχή, για ιστορικά πρότυπα. ΕΝΑ διόρθωση στην οποία οι τιμές των μετοχών υποχωρούν προσωρινά κατά 10% ή περισσότερο είναι τόσο καθυστερημένο στην παρούσα ανοδική αγορά όσο και ένα κοινό, επαναλαμβανόμενο γεγονός στην τυπική ανατιμητική αγορά.
Αντίθετα, ο τυπικός ορισμός της bear market περιλαμβάνει πτώση τιμής τουλάχιστον 20%, συχνά για παρατεταμένη χρονική περίοδο. Εν τω μεταξύ, η τρέχουσα ανοδική αγορά είναι μόνο το πιο πρόσφατο παράδειγμα στο οποίο οι διορθώσεις ακολουθήθηκαν από κέρδη σε νέα ύψη. Στις 6 Φεβρουαρίου οι αγορές έδειξαν την ανθεκτικότητά τους κάνοντας ανάκαμψη από τις πρόσφατες απώλειες, με τον S&P 500 να κερδίζει 1,74% την ημέρα και Dow Jones Industrial Average (DJIA)
σημειώνοντας ράλι 2,33%. Ωστόσο, είναι πολύ νωρίς για να πούμε εάν αυτό αντιπροσωπεύει μια μόνιμη ανατροπή ή μια παύση σε μια διόρθωση που δεν έχει ακόμη προχωρήσει.Fundamentals Point Up
Οι bear markets συχνά πυροδοτούνται από οικονομικές πτώσεις, και συχνά με χρονική καθυστέρηση πολλών μηνών. Ωστόσο, παγκοσμίως ΑΕΠ Η ανάπτυξη παραμένει ισχυρή και δεν υπάρχουν ενδείξεις επικείμενης ύφεση. Επιπλέον, η αύξηση των εταιρικών κερδών είναι ισχυρή και οι αποτιμήσεις των μετοχών φαίνεται να σταθεροποιούνται. Επίσης, ενώ τα επιτόκια αυξάνονται και οι πληθωριστικές πιέσεις αυξάνονται, και τα δύο παραμένουν χαμηλά σε ιστορικά δεδομένα. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Γιατί οι μετοχές δεν θα καταρρεύσουν όπως το 1987: Goldman.)
«Καλώς ήρθατε, υγιεινή διόρθωση»
Παρά την αγωνία που μπορεί να νιώθουν οι άπειροι ή ανυπόμονοι επενδυτές κατά τη διάρκεια μιας διόρθωσης, αυτά τα γεγονότα είναι συχνά ωφέλιμα γεγονότα που επαναφέρουν τις εκτεταμένες αποτιμήσεις σε πιο λογικά επίπεδα. Ο Martin Gilbert, Διευθύνων Σύμβουλος της Standard Life Aberdeen PLC με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο, αποκαλεί την πρόσφατη απόσυρση "καθυστερημένη και ευπρόσδεκτη", καθώς και "αρκετά υγιή". αναφέρει το CNBC. «Οι παγκόσμιες οικονομικές προοπτικές βελτιώνονται, αλλά οι αγορές έχουν προχωρήσει, με τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων να διογκώνονται αδιάκριτα από χρόνια QE (ποσοτική χαλάρωση). Υπήρχε ένας αέρας εφησυχασμού», όπως τον αναφέρει το CNBC.
Στρατηγικοί στις Credit Suisse, JPMorgan και Charles Schwab, καθώς και Σχολή Wharton Ο καθηγητής οικονομικών Jeremy Siegel είναι μεταξύ των εξέχουσες φωνές που ζητούν επίσης ηρεμία μεταξύ των επενδυτών και βλέπουν μια ευκαιρία αγοράς που βασίζεται σε συνεχή ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη. Peter Garnry, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών στη Δανία Τραπεζική επένδυση Η Saxo Bank, προέβλεψε πρόσφατα διόρθωση μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου, και είπε στο Bloomberg, "Πιστεύουμε ότι πρόκειται για μια υγιή διόρθωση στις αγορές μετοχών, αλλά και πιθανότατα βραχύβια." (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Γιατί πρέπει να αγοράσετε το ξεπούλημα.)
Κοιτάζοντας την Ιστορία
Από την έναρξη της τρέχουσας ανοδικής αγοράς το 2009, έχουν πραγματοποιηθεί τέσσερις διορθώσεις 10% ή περισσότερο, η βαθύτερη και μεγαλύτερη έκπτωση 19,4% στον S&P 500 κατά τη διάρκεια 157 ημερολογιακών ημερών το 2011, ανά Yardeni Research Inc. Η πιο πρόσφατη, σύμφωνα με την ανάλυσή τους, ήταν μια απόσυρση 13,3%, 100 ημερών που έληξε τον Ιανουάριο του 2016.
Από τότε που η αγορά μακράς αρκούδας υποκινήθηκε από την Κατάρρευση του Χρηματιστηρίου του 1929 έπεσε κάτω το 1932, μέχρι την έναρξη της σημερινής ανοδικής αγοράς, υπήρχαν 27 άλλες διορθώσεις 10% ή περισσότερο, ανά Yardeni. Τρεις από αυτές περιελάμβαναν μειώσεις άνω του 19%. Η μεγαλύτερη διόρθωση μείωσε τον S&P 500 κατά 19,4% κατά τη διάρκεια 531 ημερών από το 1976 έως το 1978. Η συντομότερη ήταν μια πτώση 18 ημερών, 10,6% το 1955.
Ακόμη και οι bear markets μπορεί να είναι σύντομες και αιχμηρές. Η bear market που περιελάμβανε το 1987 Κατάρρευση Χρηματιστηρίου ήταν μια βουτιά 33,5%, αλλά κράτησε μόνο 101 ημέρες σύμφωνα με τον υπολογισμό του Yardeni.