Γιατί το Hot Streak των FAANGs μπορεί να τελειώσει σύντομα

ο FAANG ομάδα των μέγα καπάκι Οι μετοχές τεχνολογίας είχαν μια εκπληκτική πορεία τα τελευταία πέντε χρόνια, οδηγώντας την αγορά και υπεύθυνες για σημαντικό μέρος των κερδών στην σταθμισμένη με κεφαλαιοποίηση βαρόμετρα της αγοράς όπως το Δείκτης S&P 500 (SPX) και το Δείκτης Nasdaq 100 (NDX). Αλλά τα χρόνια της μεγάλης ανάπτυξης για αυτές τις μετοχές μπορεί να έχουν τελειώσει. «Έχουμε πολύ μικρές θέσεις στην Google και στο Facebook και σε πολλά από τα FAANG—επειδή πιστεύουμε ότι υπάρχουν μεγάλες ευκαιρίες αλλού, και είναι πραγματικά δύσκολο για μας να εκλογικεύσουμε μια μετοχή αξίας 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε ένα τρισεκατομμύριο που ανεβαίνει άλλα 50 ή 100%. Νομίζω ότι αυτό θα ήταν πολύ απίθανο», όπως λέει ο Walter Price, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου με την Allianz Global Investors, είπε στο CNBC.

Πρόσφατοι ηγέτες της αγοράς

Οι μετοχές της FAANG περιλαμβάνουν την Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) και τη μητρική Google Alphabet Inc. (

GOOGL). Σύμφωνα με SlickCharts.com, αυτές οι πέντε μετοχές συνδυάζονται για το 38% της αξίας του Nasdaq 100 και το 12% της αξίας του S&P 500.

Στοκ	Σωρευτικό κέρδος 5 ετών
Facebook	698%
μήλο	290%
Αμαζόνα	516%
Netflix	1081%
Αλφάβητο	160%
S&P 500	71%

Πηγή: Προσαρμοσμένο κλείσιμο δεδομένα από το Yahoo Finance

Όρια ανάπτυξης

Όσο μεγαλύτερη γίνεται μια εταιρεία από πλευράς εσόδων, μερίδιο αγοράς ή κεφαλαιοποίηση αγοράς, τόσο πιο δύσκολο γίνεται να διατηρηθεί ένας υψηλός ρυθμός ανάπτυξης σε ένα από τα δύο. Για παράδειγμα, σχετικά με την Alphabet, ο Price είπε: «Πιστεύω επίσης ότι υπάρχουν όρια στην επιχείρηση—έχουν Το 50% της διαφημιστικής επιχείρησης ήδη και η διαφημιστική επιχείρηση αναπτύσσεται μόνο λίγα τοις εκατό α έτος."

Έξυπνη beta Ο γκουρού Rob Arnott απηχεί τα σχόλια του Price. Η ανάλυσή του για την ιστορία του χρηματιστηρίου δείχνει ότι οι 10 κορυφαίες μετοχές σε οποιαδήποτε χρονική στιγμή είναι πολύ πιθανό να το κάνουν υπολειτουργούν κατά τα επόμενα 10 χρόνια. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Γιατί οι έξυπνες μετοχές beta μπορούν να συντρίψουν την αγορά.)

Πράγματι, μεταξύ των καυτών μετοχών τεχνολογίας και των ηγετών της αγοράς πριν από πολύ καιρό ήταν εταιρείες όπως η General Electric Co.GE), AT&T Inc. (Τ) και International Business Machines Corp. (IBM). Και οι τρεις κορυφώθηκαν σε μέγεθος και επιρροή πριν από χρόνια. Τόσο η GE όσο και η IBM είναι προβληματικοί γίγαντες που αγωνίζονται να παραμείνουν σχετικοί, ενώ η AT&T έχει μετατραπεί από τον κορυφαίο πάροχο τηλεπικοινωνιών στις ΗΠΑ σε έναν μόνο από τους πολλούς ανταγωνιστές.

Η Apple, η μεγαλύτερη εταιρεία με κεφαλαιοποίηση περίπου 970 δισεκατομμυρίων δολαρίων, παρουσιάζει τη δική της επιβράδυνση στην αύξηση των τιμών των μετοχών. Αυξήθηκε κατά περισσότερο από τέσσερις φορές από τον συνολικό μέσο όρο του S&P 500 κατά τη διάρκεια των τελευταίων πέντε ετών, αλλά λιγότερο από δύο φορές του S&P κατά το πιο πρόσφατο έτος.

AAPL δεδομένα από YCharts

Νέα Τεχνολογική Φούσκα

Jim Paulsen, Chief Investment Officer (CIO) του The Leuthold Group, είναι μεταξύ εκείνων που είδαν την ηχώ των τέλους της δεκαετίας του 1990 φούσκα dotcom στη σημερινή ομάδα μεγάλων μετοχών τεχνολογίας, σύμφωνα με άλλη αναφορά του CNBC. Σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες, όπως αναφέρεται στο CNBC, παρατήρησε, «για πέντε χρόνια, η τεχνολογία κυριαρχεί στην αγορά S&P, η οποία είναι εκπληκτικά κοντά στο πόσο καιρό η τεχνολογία κυριαρχούσε κατά τη διάρκεια του dotcom τρέχει στη δεκαετία του 1990." Σε δηλώσεις του στο CNBC, το χαρακτήρισε "σημαντική μείωση της συμμετοχής στον S&P 500" και πρόσθεσε, "Απλώς αναρωτιέμαι αν μπορεί να τελειώσει με παρόμοιο τρόπο." (Για περισσότερα, βλ. επίσης: Οι μετοχές FAANG παίρνουν πίσω το δάγκωμα τους.)

Στην ίδια έκθεση του CNBC, ο Larry Haverty της LIH Investment Advisors εκφράζει παρόμοιες ανησυχίες. «Τελικά ο νόμος των μεγάλων αριθμών θα πάρει [το ΔΟΝΤΙ ΖΩΟΥ μετοχές]», είπε. Η αυξημένη νομοθεσία είναι πιθανό να επηρεάσει τη μελλοντική ανάπτυξη των μεγάλων εταιρειών τεχνολογίας, κατά τη γνώμη του, συμπεριλαμβανομένων πιθανών αντιμονοπωλιακή δράση κατά της Amazon.

Πτώση τεχνολογικών αποτιμήσεων

Οι υψηλές αποτιμήσεις ήταν μια συνεχής ανησυχία σχετικά με τις μετοχές τεχνολογίας, αλλά τώρα υπάρχουν ενδείξεις ότι αποτιμήσεις διαβρώνονται, Οι αναφορές του Barron. Είναι αυτό καλό πράγμα, υποδηλώνοντας ότι η πραγματικότητα τελικά ανταποκρίνεται στις προσδοκίες; Σε τελική ανάλυση, όπως γράφει ο Barron's, τα αυξανόμενα κέρδη έχουν προκαλέσει άνοδο των τιμών πολλών μετοχών τεχνολογίας, παρά τα αμετάβλητα ή ακόμη και χαμηλότερα πολλαπλάσια αποτίμησης. Ή μήπως οι χαμηλότερες αποτιμήσεις είναι κάτι κακό, υποδεικνύοντας την εξασθένιση της εμπιστοσύνης στον κλάδο, που απορρέουν από ανησυχίες για όρια στην ανάπτυξη ή επικείμενες ρυθμίσεις; Η ιστορία μπορεί να περιστραφεί με κάθε τρόπο.