Γιατί οι ακριβές αμερικανικές μετοχές θα αποφύγουν την κατάρρευση

Σε σύγκριση με άλλες μεγάλες αγορές σε όλο τον κόσμο, οι μετοχές των ΗΠΑ διαπραγματεύονται αυτή τη στιγμή στο υψηλότερο επίπεδο εκτίμηση πριμοδότηση σε τουλάχιστον 40 χρόνια, εκτός από το φούσκα dotcom εποχή του τέλους της δεκαετίας του 1990, δημιουργώντας μεγάλες ανησυχίες σε πολλούς επενδυτές. Ωστόσο, υπάρχουν αδιάσειστα στοιχεία ότι οι αμερικανικές μετοχές δεν είναι υπερτιμημένες και επομένως δεν κινδυνεύουν από κατάρρευση, για δύο βασικούς λόγους, υποστηρίζει μια στήλη στο Η Wall Street Journal: σε σύγκριση με μεγάλο μέρος του υπόλοιπου ανεπτυγμένου κόσμου, οι ΗΠΑ είναι σημαντικά ισχυρότερες οικονομικά και έχουν σημαντικά μεγαλύτερο μερίδιο από τις ταχύτερα αναπτυσσόμενες μεγάλες εταιρείες.

Πράγματι, δύο από τους πιο αξιόλογους γκουρού της αγοράς επίσης δεν βλέπουν λόγο ανησυχίας αυτή τη στιγμή. Νομπελίστας οικονομολόγος Ο Ρόμπερτ Σίλερ δηλώνει ότι οι μετοχές των ΗΠΑ είναι ακριβές, σύμφωνα με τον ευρέως παρακολούθησή του αναλογία CAPE μοντέλο αποτίμησης, αλλά δεν βλέπει σημάδια φούσκας,

Barron's Αναφορές. Ούτε ο δισεκατομμυριούχος hedge fund διευθυντής Leon Cooperman της Omega Advisors. «Όσο κι αν νομίζω ότι S&P [Δείκτης 500] αποτιμάται επαρκώς, βρίσκω πολλές εταιρείες που έχουν πολύ ελκυστικές τιμές», είπε ο Κούπερμαν Business Insider. «Οι κύκλοι της αγοράς δεν τελειώνουν στο εύλογη αξία; τελειώνουν στο υπερεκτίμηση," αυτός πρόσθεσε.

Σημασία για τους Επενδυτές

Δεδομένου ότι η οικονομία των ΗΠΑ αναπτύσσεται πιο δυναμικά από άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες, οι εταιρείες που είναι εισηγμένες στις ΗΠΑ έχουν ένα πρόσθετο πλεονέκτημα έναντι των ανταγωνιστών που εδρεύουν στο εξωτερικό, σύμφωνα με τη στήλη του Journal. Νωρίτερα το 2019, η Morgan Stanley εκτίμησε ότι η αγορά των ΗΠΑ παρέχει το 69% των εσόδων που αναφέρουν οι αμερικανικές εταιρείες, έναντι λιγότερο από 20% για τις ευρωπαϊκές και ιαπωνικές εταιρείες. Με άλλα λόγια, οι εταιρείες των ΗΠΑ έχουν περίπου 3,5 φορές μεγαλύτερη έκθεση στη μεγαλύτερη και υγιέστερη οικονομία του κόσμου, σε αντίθεση με τους βασικούς αντιπάλους τους.

Για να αξιολογήσει τις σχετικές αποτιμήσεις των μετοχών των ΗΠΑ σε σύγκριση με εκείνες σε άλλες ανεπτυγμένες αγορές, η στήλη Journal ανέφερε ανάλυση από τον πάροχο χρηματοοικονομικών δεδομένων και τεχνολογίας Refinitiv, η οποία εξέτασε μπροστινές αναλογίες P/E και αναλογίες τιμής προς κράτηση (P/B).. Το άλλο αναπτυγμένες αγορές στην ανάλυση ήταν οι ευρωζώνη, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιαπωνία. Η ανάλυση του P/B περιελάμβανε επίσης αναδυόμενες αγορές και διαπίστωσε ότι το premium αποτίμησης για τις αμερικανικές μετοχές αυτή τη στιγμή είναι το υψηλότερο από το 1980 τουλάχιστον, εκτός της περιόδου της φούσκας dotcom, όταν ήταν ακόμη υψηλότερο.

Η ανάλυση των μελλοντικών δεικτών P/E επέφερε επίσης συγκρίσεις με το MSCI All Country World Index, εξαιρουμένων των ΗΠΑ Σε έξι από τους δέκα κλάδους της βιομηχανίας, οι μετοχές των ΗΠΑ ήταν οι πιο ακριβές: χρηματοοικονομικοί, καταναλωτική διακριτική ευχέρεια, υπηρεσίες επικοινωνίας, ενέργεια, επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και υλικά. Σε άλλα τρία, η τεχνολογία πληροφοριών, των βασικών καταναλωτικών αγαθώνκαι των βιομηχανιών, οι μετοχές των ΗΠΑ ήταν πολύ κοντά στο να είναι οι πιο ακριβές. Μόνο στην υγειονομική περίθαλψη οι αμερικανικές μετοχές πλησίασαν στο κάτω μέρος σε αποτίμηση. Τα ακίνητα εξαιρέθηκαν καθώς οι αποτιμήσεις είναι αναμφισβήτητα δύσκολο να συγκριθούν μεταξύ των χωρών.

Οι υπηρεσίες τεχνολογίας πληροφοριών και επικοινωνίας, σημειώνει η στήλη, κυριαρχούνται από ταχέως αναπτυσσόμενες μέγα καπάκι Οι εταιρείες των ΗΠΑ, κυρίως εκείνες που συχνά ομαδοποιούνται ως οι ΔΟΝΤΙ ΖΩΟΥ αποθέματα. Αυτά είναι η Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX), και τη μητρική Google Alphabet Inc. (GOOGL). Ο υπόλοιπος ανεπτυγμένος κόσμος έχει λίγες εταιρείες παρόμοιας κλίμακας και δυνατότητες ανάπτυξης, σημειώνει η στήλη.

Κοιτάω μπροστά

Δισεκατομμυριούχος επενδυτής γκουρού Γουόρεν Μπάφετ της Berkshire Hathaway έχει επίσης πει στο παρελθόν ότι η αναλογία του S&P 500 Index προς τις Η.Π.Α. ΑΕΠ είναι «ίσως το καλύτερο μεμονωμένο μέτρο για το πού αποτιμήσεις σταθεί», ανά προηγούμενες εκθέσεις. Νωρίτερα φέτος, ο Μπάφετ δήλωσε ότι εξακολουθούσε να αισθάνεται άνετα να διατηρεί μετοχές των ΗΠΑ, παρά τις υψηλές αποτιμήσεις.