Μη ανακτήσιμη μετατρέψιμη μετοχή χωρίς εγγύηση δανείου

Τι είναι μια μη ανακτήσιμη μετατρέψιμη μετοχή χωρίς εγγύηση δανείου (ICULS);

Μια ανεπανόρθωτη μετατρέψιμη μετοχή χωρίς εγγύηση δανείου (ICULS) είναι α υβριδική ασφάλεια που έχει κάποιες ιδιότητες ενός χρεωστικού μέσου και κάποια χαρακτηριστικά ενός ένταλμα ιδίων κεφαλαίων. Όπως ένα ομόλογο, ένα ICULS πληρώνει έναν σταθερό τόκο κουπόνι στον κάτοχο εξαμηνιαία ή ετήσια με προκαθορισμένο συντελεστή. Όπως ένα ένταλμα ή ένα μετατρέψιμο ομόλογο, ένα ICULS μπορεί να μετατραπεί σε κοινές μετοχές, οι οποίες μπορούν να εκτιμηθούν σε αξία για τον επενδυτή.

Τα ICUL εκδίδονται από κυβερνήσεις ή εταιρείες που επιδιώκουν να χρηματοδοτήσουν υπάρχουσες δραστηριότητες ή νέα έργα. Είναι ιδιαίτερα συχνές στη Μαλαισία, όπου νέες ή οικονομικά αδύναμες εταιρείες τις χρησιμοποιούν για να αποκτήσουν πρόσβαση σε νέα κεφάλαια.

Κατανόηση μιας ανεπανόρθωτης μετατρέψιμης μη εξασφαλισμένης μετοχής δανείου

Τα ICULS ονομάζονται "μετοχές δανείων«επειδή οι επενδυτές δανείζουν ουσιαστικά κεφάλαια στον εκδότη. Σε αντάλλαγμα, οι επενδυτές απολαμβάνουν περιοδικά έσοδα από τόκους έως ότου το ICULS μετατραπεί σε ίδια κεφάλαια από τα οποία λαμβάνουν οι κάτοχοι μερίσματα που δηλώθηκαν.

Το ICULS μπορεί να μετατραπεί σε μετοχές ανά πάσα στιγμή μέχρι την ημερομηνία λήξης. Ορισμένα ICULS απαιτούν α υποχρεωτική μετατροπή όταν ωριμάσουν. Σε αυτήν την ημερομηνία, η μετατροπή γίνεται αυτόματα, ανεξάρτητα από το αν ο κάτοχος της εγγύησης τα παραδίδει ή όχι.

Κατά την έκδοση, το ICULS καθορίζει το αναλογία μετατροπής κατά την οποία το υποκείμενο δάνειό του μπορεί να μετατραπεί σε απόθεμα (μία από τις διακρίσεις του από ένα συμβατικό ένταλμα). Για παράδειγμα, εάν ο λόγος μετατροπής είναι 20: 1, αυτό σημαίνει ότι ένα ICULS μπορεί να μετατραπεί σε 10 κοινές μετοχές.

ο τιμή μετατροπής είναι η τιμή στην οποία το ICULS μπορεί να μετατραπεί σε κοινές μετοχές και καθορίζεται από το λόγο μετατροπής. Εάν ένα ICULS διαπραγματεύεται για ονομαστική αξία 1.000 RM με λόγο μετατροπής 20, τότε η τιμή μετατροπής είναι RM1.000/20 = RM50. Ο κάτοχος δεν έχει άλλη επιλογή από το να λάβει τις 10 υποκείμενες μετοχές ακόμη και αν η τρέχουσα τιμή αγοράς της μετοχής είναι μικρότερη από 50 RM.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της μη αναστρέψιμης μετατρέψιμης μη εξασφαλισμένης μετοχής δανείου

Εάν η τρέχουσα τιμή αγοράς της μετοχής τη στιγμή της μετατροπής είναι μικρότερη από την τιμή μετατροπής (40 RM, ας πούμε, χρησιμοποιώντας το παραπάνω παράδειγμα), το ICULS λέγεται ότι είναι έξω από τα χρήματα. Σε αυτήν την περίπτωση, ο κάτοχος του τίτλου θα πρέπει να πληρώσει τη διαφορά μεταξύ της τιμής μετατροπής και της τιμής της μετοχής για να λάβει τις υποκείμενες μετοχές. Από την άλλη πλευρά, εάν η τιμή της μετοχής είναι υψηλότερη από την τιμή μετατροπής, το ICULS είναι στα λεφτά, και ο κάτοχος λαμβάνει τον προβλεπόμενο αριθμό μετοχών χωρίς να χρειάζεται να πληρώσει κανένα επιπλέον κόστος.

Ειδικές σκέψεις για μετοχές μη αναστρέψιμων μετατρέψιμων μη εξασφαλισμένων δανείων

Το δάνειο που δόθηκε σε εκδότη ICULS δεν εξασφαλίζεται από εγγύηση. Σε περίπτωση αθέτησης, δεν υπάρχει εγγύηση ότι οι κάτοχοι θα είναι σε θέση να ανακτήσουν τις κύριες επενδύσεις τους και τις μελλοντικές πληρωμές κουπονιών τους. Επιπλέον, τα ICULS δεν μπορούν να εξαργυρωθούν για μετρητά (ως εκ τούτου τα "μη εξαργυρώσιμα" στο όνομά τους) - ένας βασικός τρόπος με τον οποίο διαφέρουν από τα συμβατικά μετατρέψιμα ομόλογα. Δεδομένου ότι δεν είναι ασφαλείς και δεν μπορούν να εξαργυρωθούν, το ICULS κατατάσσεται χαμηλά στην ιεραρχία των απαιτήσεων και υφιστάμενος σε όλες τις άλλες οφειλές της εταιρείας.

Όταν μετατρέπεται η μη ανακτήσιμη μετατρέψιμη μη εξασφαλισμένη μετοχή δανείου, εκδίδονται νέες μετοχές. Όταν εκδίδονται νέες μετοχές, αυτό έχει ως αποτέλεσμα πλήρη αραίωση για τους υφιστάμενους μετόχους της εταιρείας καθώς ο συνολικός αριθμός των εκκρεμών μετοχών αυξάνεται, οδηγώντας σε μείωση του ΚΕΡΔΗ ΑΝΑ μεριδιο (EPS).