Προσοχή στη διαφαινόμενη φούσκα στις μετοχές λογισμικού
Οι επενδυτές που αναζητούν εταιρείες με γρήγορη αύξηση εσόδων συσσωρεύονται σε μετοχές λογισμικού όπως η Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) και Workday Inc. (WDAY), οι οποίες έχουν εκτοξευθεί αρκετά μετά την ευρύτερη αγορά φέτος. IPO Crowdstrike Inc. (CRWD) σημείωσε επίσης ισχυρά κέρδη. Ωστόσο, ορισμένοι αναλυτές λένε ότι αυτά τα κέρδη μπορεί να δημιουργούν μια φούσκα στις μετοχές λογισμικού, ακόμη και όταν τα έσοδα του κλάδου αυξάνονται κατά μέσο όρο 25% ετησίως, σύμφωνα με μια λεπτομερή ιστορία στο Barron's όπως περιγράφεται παρακάτω.
«Φούσκα» όπως το 2000
«Οι αποτιμήσεις λογισμικού είναι στα υψηλά όλων των εποχών», είπε η αναλύτρια λογισμικού της Macquarie Research, Sarah Hindlian. δημοσίευση, προσθέτοντας, «Ο κίνδυνος για φούσκες αυξάνεται». Fred Hickey, συντάκτης του ενημερωτικού δελτίου High-Tech Strategist, συμφωνεί. «Είναι μια φούσκα, όπως το 2000», λέει. "Αυτές οι αναλογίες τιμής/πωλήσεων είναι συνήθως αυτές που θα βλέπατε ως αναλογίες τιμής/κέρδους."
Πολλές εταιρείες λογισμικού αποτιμώνται πλέον σε περισσότερες από 20 φορές τις προβλεπόμενες πωλήσεις του 2019, σε σύγκριση με περίπου τέσσερις έως οκτώ φορές τις προβλεπόμενες πωλήσεις για μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας όπως η Apple Inc. (
AAPL), Microsoft, Amazon.com Inc. (AMZN) και η Facebook Inc. (FB). Εν τω μεταξύ, ο δείκτης S&P 500 (ΚΑΤΑΣΚΟΠΟΣ) αποτιμάται πλέον σε περίπου δύο φορές τις πωλήσεις.Οι αποτιμήσεις είναι επίσης ιλιγγιώδεις σε βάση τιμής προς κέρδη. Ηγέτης της βιομηχανίας cloud Salesforce.com (CRM) βρίσκεται σε μια τάξη από μόνη της. Από την Παρασκευή, η εταιρεία διαπραγματεύτηκε περίπου 200 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη της GAAP για το έτος που έληξε τον Ιανουάριο του 2020. Σε βάση εκτός GAAP, εξακολουθεί να είναι ακριβό 57 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη, ανά Barron's.
Πολλές από αυτές τις ακριβές μετοχές λογισμικού δεν έχουν ακόμη δει κέρδη. Πάρτε για παράδειγμα τον πάροχο λογισμικού cloud Workday, ο οποίος έχει κεφαλαιοποίηση σχεδόν 50 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά εξακολουθεί να καταγράφει ζημίες. Άλλες εταιρείες λογισμικού υψηλής αξίας, συμπεριλαμβανομένης της ServiceNow Inc. (ΤΩΡΑ), Okta Inc. (ΟΚΤΑ), και άλλοι δεν έχουν φτάσει σε κερδοφορία, ανά Barron's.
Οι ανοδικοί αναλυτές λογισμικού είναι πρόθυμοι να παραβλέψουν την έλλειψη τυπικών κερδών GAAP καθώς στοιχηματίζουν σε μεγαλύτερη στροφή του κλάδου προς συνδρομές που βασίζονται στο cloud και μακριά από το υλικό και τα δεδομένα εσωτερικής εγκατάστασης κέντρα. Ο John DiFucci, αναλυτής λογισμικού στο Jefferies, για παράδειγμα, λέει ότι τα ισχυρά επαναλαμβανόμενα έσοδα κάνουν αυτές τις μετοχές ελκυστικές. «Είμαστε τόσο θετικοί όσο ποτέ στην επιχείρηση του λογισμικού», λέει, προσθέτοντας, «Ωστόσο, η αποτίμηση μας κάνει παύση σε ορισμένες περιπτώσεις».
Κοιτάω μπροστά
Δεδομένων αυτών των υψηλών αποτιμήσεων, οι επενδυτές μπορεί να χρειαστεί να προετοιμαστούν για αστάθεια σε αυτές τις μετοχές. Το iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV), για παράδειγμα, έχει αυξηθεί περισσότερο από 30% φέτος και έχει διπλασιαστεί τα τελευταία τρία χρόνια. Ωστόσο, πολλές μεμονωμένες μετοχές στο ETF είναι ευάλωτες σε τεράστιες διακυμάνσεις που βασίζονται σε ανακοινώσεις όπως μια μικρή απώλεια στα τριμηνιαία κέρδη. «Το λογισμικό είναι πραγματικά επικίνδυνο για τους επενδυτές», λέει ο Hickey του ενημερωτικού δελτίου High-Tech Strategist, ο οποίος προσθέτει, «Οι κίνδυνοι δεν αντανακλώνται στις μετοχές».
