Γιατί η μετοχή της Costco ενδέχεται να έχει μεγάλη άνοδο

(Σημείωση: Ο συγγραφέας αυτής της θεμελιώδους ανάλυσης είναι οικονομικός συγγραφέας και διαχειριστής χαρτοφυλακίου.)

Costco Wholesale Corp.'s (ΚΟΣΤΟΣ) η μετοχή εκτοξεύτηκε σχεδόν κατά 42% το περασμένο έτος, σχεδόν τριπλάσιος από τον ρυθμό του S&P 500. Αυτό το κέρδος άφησε τη μετοχή της Costco εκτίμηση σε επίπεδα ρινορραγίας. Τις δύο τελευταίες φορές που οι μετοχές της αποτιμήθηκαν σε αυτά τα υψηλά ύψη—την υψηλότερη του έτους αναλογία προς τα εμπρός P/E σε χρόνια — πέφτει απότομα.

Μια προσεκτική ματιά στους αριθμούς λέει την ιστορία. Οι μετοχές του χονδρέμπορου προβλέπεται να έχουν αστρικά κέρδη φορολογικό 2018. Η Costco βρίσκεται επί του παρόντος στο δημοσιονομικό τέταρτο τρίμηνο, με τα κέρδη να αναμένεται να αυξηθούν κατά σχεδόν 19%, αλλά αυτός ο ρυθμός ανάπτυξης προβλέπεται να μειωθεί ουσιαστικά το 2019 και στη συνέχεια ξανά το 2020. Ωστόσο, οι επενδυτές μπορεί να έχουν γίνει υπερβολικά ενθουσιώδεις, υποβάλλοντας προσφορές για μετοχές με αποτίμηση σχεδόν 26 φορές τα κέρδη του 2020, πολύ υψηλότερα από τον δείκτη P/E ενός έτους του S&P 500 γύρω στο 17. Όταν η μετοχή έχει σκαρφαλώσει σε αποτιμήσεις μεγαλύτερες από 25 φορές τα κέρδη στο παρελθόν, οι μετοχές έχουν υποχωρήσει κατά περίπου 13% ή περισσότερο.

ΚΟΣΤΟΣ δεδομένα από YCharts

Ακριβό απόθεμα

Η μετοχή της Costco διαπραγματεύεται τώρα στην υψηλότερη αποτίμησή της από τον Σεπτέμβριο του 2013, 25,9 φορές πάνω από τις εκτιμήσεις του οικονομικού έτους 2020 για 8,50 $. Η μετοχή έφτασε σε αποτίμηση πάνω από 25 μόλις δύο προηγούμενες φορές, τον Αύγουστο του 2016 και ξανά τον Ιούνιο του 2017. Αφού έφτασε σε μια τέτοια υψηλή αποτίμηση, η μετοχή υποχώρησε κατά περίπου 13% το φθινόπωρο του 2016 και περισσότερο από 16% το καλοκαίρι του 2017. Τώρα η Costco διαπραγματεύεται σε αποτίμηση υψηλότερη από τις δύο προηγούμενες περιόδους, αφήνοντας τις μετοχές επιρρεπείς σε απότομη πτώση.

Βασικό Διάγραμμα δεδομένα από YCharts

Επιβράδυνση της Ανάπτυξης

Η αύξηση των κερδών για την Costco αναμένεται να επιβραδυνθεί σημαντικά τα επόμενα τρία χρόνια, επιβραδύνοντας από περίπου 19% το 2018, σε 11,7% το 2019 και 9% το 2020. Αφήνει τις μετοχές της Costco που διαπραγματεύονται με απότομα πολλαπλάσια κέρδη, σχεδόν τριπλάσιο του ρυθμού αύξησης των κερδών του οικονομικού έτους 2020, δίνοντας στη μετοχή ένα αναλογία PEG σχεδόν 2,9.

Εκτιμήσεις COST EPS για το επόμενο οικονομικό έτος δεδομένα από YCharts

Οι πωλήσεις δεν θα το σώσουν

Ούτε η αύξηση των εσόδων θα σώσει την εταιρεία, καθώς αναμένεται να είναι χαμηλότερη και τα επόμενα τρία χρόνια, αυξάνοντας κατά 9% το 2018 και μόλις 6% το 2019 και το 2020.

Με την Costco να διαπραγματεύεται σε πολλαπλάσια επίπεδα πάνω από την αγορά και να είναι ακριβή όταν προσαρμόζεται για ανάπτυξη, η μετοχή φαίνεται έτοιμη να πραγματοποιήσει μια Τραβήξτε προς τα πίσω. Θα χρειαστεί ένας γύρος μεγάλων κερδών και ανοδικά αναθεωρημένη καθοδήγηση κερδών για να μην γίνει ακόμη υψηλότερη η αποτίμηση, ενώ θα χάσετε μπλουζα ή κατώτατες γραμμές μπορεί να αποδειχθεί καταστροφική.

Ο Michael Kramer είναι ο ιδρυτής του Mott Capital Management LLC, εγγεγραμμένος σύμβουλος επενδύσεων και ο διαχειριστής του ενεργά διαχειριζόμενου χαρτοφυλακίου Θεματικής Ανάπτυξης της εταιρείας που είναι μόνο για μεγάλο χρονικό διάστημα. Ο Kramer συνήθως αγοράζει και διατηρεί μετοχές για μια περίοδο τριών έως πέντε ετών. Κάντε κλικ εδώ για το βιογραφικό του Kramer και τις συμμετοχές του χαρτοφυλακίου του. Οι πληροφορίες που παρουσιάζονται είναι μόνο για εκπαιδευτικούς σκοπούς και δεν σκοπεύουν να υποβάλουν προσφορά ή πρόσκληση για την πώληση ή την αγορά οποιωνδήποτε συγκεκριμένων τίτλων, επενδύσεων ή επενδυτικών στρατηγικών. Οι επενδύσεις εμπεριέχουν κίνδυνο και, εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά, δεν είναι εγγυημένες. Φροντίστε πρώτα να συμβουλευτείτε έναν εξειδικευμένο οικονομικό σύμβουλο ή/και φοροτεχνικό προτού εφαρμόσετε οποιαδήποτε στρατηγική που αναφέρεται στο παρόν. Κατόπιν αιτήματος, ο σύμβουλος θα παράσχει μια λίστα με όλες τις συστάσεις που έγιναν κατά τους τελευταίους δώδεκα μήνες. Η προηγούμενη απόδοση δεν είναι ενδεικτική της μελλοντικής απόδοσης.