Γιατί οι τραπεζικές μετοχές στο χείλος της αγοράς μπορεί να βουτήξουν περαιτέρω
Οι τραπεζικές μετοχές βρίσκονται στο ανώτατο όριο του α αρκούδας αγοράς, και μπορεί να ακολουθήσουν περαιτέρω μειώσεις ως αποτέλεσμα της επιβράδυνσης της οικονομίας και μιας ανεστραμμένη καμπύλη απόδοσης. Ένα δημοφιλές βαρόμετρο των τιμών των τραπεζικών μετοχών, το SPDR S&P Bank ETF (KBE), άνοιξε τις συναλλαγές με πτώση 21% από το υψηλό του 2018, τεχνικά μια bear market. Και ένα άλλο βασικό ευρετήριο, το KBW Nasdaq Bank Index (BKX), δεν έμεινε πολύ πίσω, με πτώση 18%. Οι χρηματοοικονομικές μετοχές αντιπροσώπευαν το 13,3% του σταθμισμένη με κεφαλαιοποίησηΔείκτης S&P 500 (SPX) από τα τέλη Φεβρουαρίου, περ MarketWatch, και έτσι να ασκούν σημαντικό αντίκτυπο στην αγορά στο σύνολό της.
«Η υποαπόδοση του τραπεζικού τομέα άρχισε πραγματικά να επιταχύνεται από τότε τάισα πήγε περιστερά. Οι τράπεζες βγάζουν χρήματα δίνοντας δάνεια, οπότε αν η Fed βλέπει πιθανώς μια πιο αδύναμη οικονομία, τότε η ανάπτυξη των δανείων θα είναι δύσκολη», όπως είπε ο Michael Binger, πρόεδρος της Gradient Investments. CNBC.
Οι τράπεζες ενδέχεται να αντιμετωπίσουν περισσότερες απότομες πτώσεις στο μέλλον
(Πτώση από τα υψηλά του 2018)
- KBW Nasdaq Bank Index (BKX): -18.0%
- SPDR S&P Bank ETF (KBE): -21,1%
- JPMorgan Chase & Co. (JPM): -16.5%
- Bank of America Corp. (BAC): -15.7%
- Wells Fago & Co. (WFC): -18.7%
- Citigroup Inc. (ντο): -19.0%
- Goldman Sachs Group Inc. (Γ.Σ): -27.9%
- Μόργκαν Στάνλεϋ (Κυρία): -25.0%
- Δείκτης S&P 500: -4,9%
Πηγή: Yahoo Finance, δεδομένα από το άνοιγμα στις 25 Μαρτίου 2019.
Σημασία για τους Επενδυτές
«Είμαστε ακόμα χαμηλοί στα οικονομικά μας αυτή τη στιγμή. Εξακολουθούμε να κάνουμε μια σειρά από χαμηλότερα χαμηλά και χαμηλότερα υψηλά εδώ μέσα, και από τη δική μας οπτική γωνία η πρόσφατη δράση τιμών από τον Δεκέμβριο δεν ήταν τίποτα άλλο από ένα ράλι ανακούφισης», είναι η γνώμη του Craig Johnson, ανώτερος αναλυτής τεχνικής έρευνας στο Piper Jaffray, σύμφωνα με το CNBC.
Την Παρασκευή 22 Μαρτίου η απόδοση στο 3μηνο Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ αυξήθηκε πάνω από την απόδοση στο 10ετές σημείωμα του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ. Αυτή ήταν η πρώτη φορά από το 2007 που η καμπύλη απόδοσης αντιστράφηκε. Η τελευταία ύφεση των ΗΠΑ ξεκίνησε το 2007 και μια ανεστραμμένη καμπύλη αποδόσεων ήταν ιστορικά αξιόπιστος δείκτης μιας επερχόμενης οικονομικής ύφεσης.
Καθώς η οικονομική δραστηριότητα μειώνεται, τόσο θα μειωθεί και η ζήτηση για δάνεια, μειώνοντας τα τραπεζικά κέρδη. Επιπλέον, οι τράπεζες περιθώρια κέρδους στα δάνεια τείνουν να ανεβαίνουν και να πέφτουν με το εξάπλωση μεταξύ βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιτοκίων, καθώς οι τράπεζες και άλλοι δανειστές αντλούν μεγάλο μέρος των κεφαλαίων τους με βραχυπρόθεσμα επιτόκια και δανείζουν με μακροπρόθεσμα επιτόκια. Σε ένα περιβάλλον ανεστραμμένης καμπύλης αποδόσεων, αυτό το spread γίνεται αρνητικό, μειώνοντας περαιτέρω τα κίνητρα των τραπεζών για δανεισμό.
«Οι τράπεζες είναι βασικά στοιχεία της οικονομίας μας, τόσο πολύ που αν δεν τα πάνε καλά, αποτελούν βαρίδι στην αγορά και οικονομία συνολικά», όπως είπε ο Ed Cofrancesco, Διευθύνων Σύμβουλος της International Assets Advisory LLC, μιας χρηματιστηριακής εταιρείας με έδρα το Ορλάντο της Φλόριντα, είπε Η Wall Street Journal. Πιστεύει ότι η συνεχιζόμενη μείωση του ισολογισμού της από τη Fed, αφήνοντας τα τεράστια ομόλογά της να ωριμάσουν χωρίς να επανεπενδύσει το έσοδα, «θα έχουν αρνητική αντίσταση στις τράπεζες». Σίγουρα, άλλοι παρατηρητές εξάγουν ένα αντίθετο συμπέρασμα, δεδομένου ότι αυτή η αντιστροφή του ποσοτική χαλάρωση (QE) ασκεί ανοδική πίεση στα επιτόκια, κάτι που θα πρέπει να είναι θετικό για τα τραπεζικά κέρδη.
Κοιτάω μπροστά
Η τελευταία περίπτωση μιας ανεστραμμένης καμπύλης αποδόσεων όχι μόνο συνδέθηκε με την έναρξη της τελευταίας οικονομικής ύφεσης των ΗΠΑ, αλλά επίσης η έναρξη της τελευταίας bear market στις αμερικανικές μετοχές, όπως μετρήθηκε από τον S&P 500, η οποία ωθήθηκε από τα οικονομικά του 2008 κρίση. Οι επενδυτές θα πρέπει να παρακολουθούν στενά εάν η τελευταία αναστροφή απόδοσης ήταν μια φευγαλέα ανωμαλία ή η αρχή μιας τάσης.
