Η «Stealth» οικονομική επιβράδυνση είναι κακά νέα για τις μετοχές

Οι επενδυτές είναι αδικαιολόγητα αισιόδοξοι για την οικονομία και τις μετοχές, σύμφωνα με τον Lakshman Achuthan, συνιδρυτή του Economic Cycle Research Institute, σε δηλώσεις στο CNBC. Κάποτε ήταν εξαιρετικά ανοδικός, τώρα προειδοποιεί ότι "Υπάρχει ήδη μια stealth επιβράδυνση". Ειδικότερα, σημειώνει ότι οι πραγματικές, προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό, καταναλωτικά έξοδα και η αύξηση του εισοδήματος έχει «αναποδογυρίσει» ή επιβραδύνει. «Αυτό δείχνει μια νέα χαλάρωση σε μεγάλο μέρος της οικονομίας των ΗΠΑ», λέει. Μια άλλη πηγή ανησυχίας για τον Achuthan: «Οι δαπάνες ξεπερνούν την αύξηση του εισοδήματος. Αυτό ασκεί μεγάλη πίεση στους καταναλωτές, ειδικά εάν τα επιτόκια αρχίζουν να αυξάνονται.» Το συμπέρασμά του είναι ότι οι μετοχές «κυβερνούν για μώλωπες». (Για περισσότερα, δείτε επίσης: 8 Απειλές για την Αγορά το 2018.)

Εύθραυστη Αγορά

ο Δείκτης S&P 500 (SPX) υποχώρησε κατά 10,2% σε α διόρθωση από το υψηλό ρεκόρ όλων των εποχών που έκλεισε στις 2.872,87 στις 26 Ιανουαρίου έως το χαμηλό κλείσιμο του έτους στις 8 Φεβρουαρίου. Εξετάζοντας αυστηρά τις τιμές κλεισίματος του δείκτη, έφτασε σε ένα μουστάκι από αυτό το χαμηλό στις 23 Μαρτίου. Η πλησιέστερη προσέγγιση στο υψηλό ήταν στις 9 Μαρτίου, όταν υποχώρησε κατά 3,0%. Στις 23 Μαΐου, ο S&P 500 ολοκλήρωσε τις διαπραγματεύσεις κατά 4,9% κάτω από το υψηλό της 26ης Ιανουαρίου.

Η πρόσφατη συμπεριφορά του Δείκτης μεταβλητότητας CBOE (VIX) παρουσιάζει μια δυνητικά ανησυχητική «αποσύνδεση» στην αγορά, ανά δεύτερη ιστορία του CNBC. Ο Dennis Davitt, συνεργάτης στην επενδυτική εταιρεία Harvest Volatility Management που εστιάζει στις επιλογές, ανησυχεί ότι το VIX, που συχνά αποκαλείται δείκτης φόβου για την αγορά, δεν υποχώρησε τόσο πολύ όσο συνήθως κατά τη διάρκεια του ράλι τη Δευτέρα, Μαΐου 21. Το θεωρεί αυτό ως απόδειξη ότι οι επενδυτές είναι δύσπιστοι σχετικά με τη δύναμη διατήρησης των ανάκαμψης της αγοράς αυτή τη στιγμή, ειδικά δεδομένων των ανεπίλυτων εμπορικών εντάσεων μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας. Εάν το VIX αποτύχει να υποχωρήσει σημαντικά κατά τη διάρκεια μιας ανάκαμψης της αγοράς, ο Davitt θα το ερμήνευε αυτό ως ένα σήμα πτώσης.

Καταργήθηκε το στοιχείο αξίας περιουσιακού στοιχείου

Περισσότερα προειδοποιητικά λόγια εκφράστηκαν από τον Neil Dwane, παγκόσμια στρατηγός στην Allianz Global Investors, σε άλλο ρεπορτάζ του CNBC. Πιστεύει ότι οι αγορές δεν έχουν ακόμη κατανοήσει πλήρως το γεγονός αυτό κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο τερματίζουν τα προγράμματά τους ποσοτική χαλάρωση που έχουν στηρίξει τις τιμές των περιουσιακών στοιχείων. «Ανησυχούμε ότι η αγορά υποτιμά τον αντίκτυπο της ποσοτικής σύσφιξης, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ», είπε. με τη δυσοίωνη προσθήκη ότι «χορεύω πιο κοντά στην έξοδο της πυρκαγιάς απ’ όσο ήμουν εδώ και καιρό». (Για περισσότερα, βλ επίσης: Οι αποδόσεις «Παράλογα καλές» του Χρηματιστηρίου θα επιδεινωθούν το 2018.)

Η αύξηση των επιτοκίων σημαίνει υψηλότερο κόστος δανεισμού για τις εταιρείες και, συνεπώς, χαμηλότερα κέρδη, καθώς και χαμηλότερες αποδόσεις μετοχών σε σχέση με τα ομόλογα, τα οποία είναι και τα δύο αρνητικά για τις τιμές των μετοχών. Επίσης, τα αναμενόμενα μελλοντικά κέρδη από τις μετοχές θα αυξηθούν με έκπτωση με υψηλότερο ρυθμό, μειώνοντας τους παρούσα αξία, ασκώντας έτσι πρόσθετη καθοδική πίεση στις τιμές των μετοχών. Τέλος, πολλαπλάσια αποτίμησης μετοχών, όπως π.χ αναλογίες τιμής-κέρδους (P/E)., μπορεί να μειωθεί ως αποτέλεσμα των υψηλότερων επιτοκίων.