6 Προειδοποιητικά σήματα φλας με μετοχές Big Bank

Οι τραπεζικές μετοχές αυξήθηκαν κατά περίπου 19 τοις εκατό το περασμένο έτος, όπως μετρήθηκε από τον δείκτη KBW Nasdaq Bank, ως επενδυτές ανέμενε ότι η αύξηση των επιτοκίων, η απορρύθμιση και η φορολογική μεταρρύθμιση θα τροφοδοτούσαν αυτά τα μερίδια ακόμη υψηλότερα 2018. Ωστόσο, εμφανίζονται μεγάλα προειδοποιητικά σημάδια ότι δεν πάνε όλα καλά με τον τραπεζικό κλάδο και τις μετοχές των τραπεζών, ειδικά τους έξι μεγαλύτερους παίκτες των ΗΠΑ. Οι επενδυτές βλέπουν πλέον σημάδια επιβράδυνσης της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης που προέρχονται τόσο από τις τάσεις του κλάδου όσο και από νέους, πιο περιοριστικούς κανόνες της Federal Reserve. Ενώ οι εκθέσεις για τα κέρδη του πρώτου τριμήνου έμοιαζαν ισχυρές στην επιφάνεια, οι μετοχές πολλών μεγάλων τραπεζών των ΗΠΑ υποχώρησαν ως απάντηση. Ως Ben Barzideh, σύμβουλος περιουσίας στην Piershale Financial Group με έδρα το Σικάγο, είπε στον Barron's: «Η αγορά δεν εντυπωσιάστηκε γιατί οι λόγοι για τον ρυθμό των κερδών είναι χαμηλής ποιότητας, όπως φορολογικά οφέλη ή εφάπαξ ενισχύσεις. Αυτοί είναι παράγοντες που μόνο προσωρινά αυξάνουν τα έσοδα».

Οι έξι μεγάλες τράπεζες των ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν μια μικτή απόδοση όσον αφορά την απόδοση των τιμών για το έτος έως την ημερομηνία έως τις 20 Απριλίου: JPMorgan Chase & Co.JPM), +5,3%, Citigroup Inc. (ντο), -5,5%, Goldman Sachs Group Inc. (Γ.Σ), -0,8%, Morgan Stanley (Κυρία), +4,2%, Bank of America Corp. (BAC), +2,9% και Wells Fargo & Co. (WFC), -12.9%. ο Δείκτης S&P 500 (SPX) υποχωρεί κατά 0,1% YTD, ενώ η KBW Nasdaq Bank Index (BKX) ενισχύεται κατά 0,6%. Ο δείκτης KBW έφτασε στο χαμηλό κλείσιμό του για το έτος την Τετάρτη 18 Απριλίου, σημειώνοντας πτώση 1,7% YTD από εκείνο το σημείο και στη συνέχεια σημείωσε ράλι την Πέμπτη και την Παρασκευή, σύμφωνα με το Yahoo Finance.

Άγχος πάνω από τεστ άγχους

Ένα νέο σύννεφο που κρέμεται πάνω από τις μετοχές των τραπεζών είναι οι προτεινόμενες αλλαγές της Federal Reserve απαιτήσεις κεφαλαίου που μπορεί να αναγκάσει τις τράπεζες να διατηρήσουν μεγαλύτερα κεφαλαιακά αποθέματα, περιορίζοντας έτσι την αύξηση των πληρωμών μερισμάτων και των προγραμμάτων επαναγοράς μετοχών, αναφέρει η Wall Street Journal. Αυτό δημιουργεί ένα νέο σύνολο αβεβαιοτήτων που επιβαρύνουν τις μετοχές των τραπεζών, σύμφωνα με την Εφημερίδα, και οι οποίες πιθανώς δεν θα επιλυθούν έως ότου η Fed ολοκληρώσει την ετήσια τραπεζικά stress tests αργότερα φέτος. Πρώην FDIC Η επικεφαλής Sheila Bair είναι μεταξύ εκείνων που επέκριναν την πρόσφατη χαλάρωση των κεφαλαιακών απαιτήσεων. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: 4 πρώιμα προειδοποιητικά σημάδια της επόμενης οικονομικής κρίσης.)

«Μη ρεαλιστικές προσδοκίες»

Από την πλευρά του, η Barron's εικάζει ότι οι επενδυτές μπορεί να έχουν αναπτύξει «μη ρεαλιστικά υψηλές προσδοκίες για οικονομικά», προβλέποντας τη συνεχιζόμενη απορρύθμιση από την κυβέρνηση Τραμπ που θα αποφέρει ακόμη περισσότερα κέρδη ενισχύει. Η πρόσφατη αδυναμία στις τιμές των μετοχών τους υποδηλώνει μειωμένες προσδοκίες.

Ματ Μάλεϊ, στρατηγικός μετοχών στο Miller Tabak, είναι κάπως πιο απαισιόδοξος. Όπως έγραψε σε σχόλιο για το CNBC: «Ένα από τα πιο αποθαρρυντικά πράγματα που εμφανίζονται στην αγορά είναι όταν μια μετοχή ή ένας όμιλος αντιδρά άσχημα στα καλά νέα. Αυτό τείνει να υποδηλώνει ότι τα καλά νέα έχουν ήδη τιμολογηθεί στη μετοχή και δεν υπάρχουν αγοραστές που να ανεβάσουν τη μετοχή." Ανέφερε τις JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman και Bank of America ως τραπεζικές μετοχές που τελικά υποχώρησαν μετά την ανακοίνωση ισχυρών κέρδη.

Όπως αναφέρεται σε μια άλλη ιστορία του Barron, ο Brian Kleinhanzl, αναλυτής έρευνας μετοχών στην Keefe, Bruyette & Woods, απηχεί τα σχόλια του Ben Barzideh. Η Kleinhanzl σημειώνει ότι η Citigroup ξεπέρασε τις εκτιμήσεις του πρώτου τριμήνου σε μεγάλο βαθμό με βάση χαμηλότερο φορολογικό συντελεστή και χαμηλότερο από το αναμενόμενο προβλέψεις για ζημίες, παρά οργανική ανάπτυξη, αφήνοντας τους επενδυτές αδιάφορους.

Πράγματι, ενώ η φορολογική μεταρρύθμιση έχει τοποθετήσει τα τραπεζικά κέρδη σε υψηλότερο επίπεδο, το μειονέκτημα είναι ότι αντιπροσωπεύει ένα εφάπαξ όφελος όταν χρόνο με τον χρόνο γίνονται συγκρίσεις κερδών. Για τους επενδυτές που εστιάζουν σε τέτοιες συγκρίσεις, αυτή η πηγή αύξησης των κερδών είναι πλέον μια δύναμη που δαπανάται.

«Καταχρήσεις και καταστροφές»

Η Wells Fargo σημείωσε τη χειρότερη επίδοση YTD των μεγάλων τραπεζών που αναφέρονται παραπάνω, πιθανώς εν όψει ενός τραχύ 2018 συνολικά. Όπως αναφέρεται σε μια άλλη ιστορία του Barron, ο John Pancari, ανώτερος αναλυτής μετοχών στην Evercore ISI, σημειώνει ότι η τράπεζα αναμένεται να υποστεί κέρδη έως και 400 εκατομμυρίων δολαρίων το 2018, ως αποτέλεσμα μιας εντολής συναίνεσης με την Federal Reserve, αλλά ότι μόνο ένα μικρό μέρος του αποτυπώθηκε στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου.

Η Wells Fargo έχει τιμωρηθεί για «εκτεταμένες καταχρήσεις των καταναλωτών και διαταραχές συμμόρφωσης», με τη Fed ανακοινώνοντας ότι «θα περιόριζε την ανάπτυξη της εταιρείας μέχρι να βελτιώσει επαρκώς τη διακυβέρνησή της και ελέγχους" σύμφωνα με το δελτίο τύπου της Fed στις 2 Φεβρουαρίου. Η δράση της Fed ελήφθη ως απάντηση στο σκάνδαλο που αφορούσε το άνοιγμα 3,5 εκατομμυρίων ψεύτικων λογαριασμών στην τράπεζα και ο αρνητικός αντίκτυπος μπορεί να ξεπεράσει τα 400 εκατομμύρια δολάρια και να διαρκέσει πέραν του 2018. ανέφερε το CNBC.

«Παίρνω μια ανάσα»

Ο Joe Heider, ιδρυτής και πρόεδρος της Cirrus Wealth Management με έδρα το Κλίβελαντ, είναι κάπως πιο αισιόδοξος για τις τραπεζικές μετοχές. Όπως έδειξε στον Barron's: «Οι τράπεζες υποαποδίδουν εδώ και αρκετά χρόνια. Αυτό μπορεί απλώς να είναι μια περίπτωση τραπεζικών μετοχών να προηγούνται. Οι τραπεζικές μετοχές ενδέχεται να παίρνουν μια ανάσα σε αυτό το σημείο. Μπορούν να ανακτήσουν την ηγεσία αργότερα».