Πώς οι καταναλωτές τροφοδοτούν τις μετοχές των μεγάλων τραπεζών καθώς τα επιτόκια κατεβαίνουν
Παραδοσιακά, τα κέρδη των μεγάλων τραπεζών των ΗΠΑ οφείλονται σε μεγάλο βαθμό στη δραστηριότητα στη Wall Street, συμπεριλαμβανομένων των συγχωνεύσεων και εξαγορών, του όγκου συναλλαγών ομολόγων και μετοχών και των IPO. Ωστόσο, φέτος είναι ο ισχυρός Αμερικανός καταναλωτής που έχει γίνει ο βασικός μοχλός των κερδών των τραπεζών, αλλά και των τιμών των μετοχών, τουλάχιστον εν συντομία όρος. Οι χρηματοπιστωτικές εταιρείες που είναι πιθανό να συνεχίσουν να επωφελούνται περισσότερο από την τάση περιλαμβάνουν την Bank of America Corp. (BAC), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (ντο) και Wells Fargo Corp. (WFC), όπως περιγράφεται από η Wall Street Journal.
Καταναλωτική Δύναμη
Με τα επιτόκια χαμηλά, οι αμερικανοί καταναλωτές εκμεταλλεύονται το φθηνότερο κόστος δανεισμού για να αγοράσουν τα πάντα, από σπίτια μέχρι ρούχα μέχρι φαγητό. Στην πραγματικότητα, το Υπουργείο Εμπορίου των ΗΠΑ λέει ότι οι δαπάνες σε εστιατόρια, μπαρ και ιστότοπους αυξήθηκαν με έναν από τους ταχύτερους ρυθμούς που έχουν καταγραφεί το δεύτερο τρίμηνο. «Ο καταναλωτής στις Ηνωμένες Πολιτείες τα πάει καλά», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan, Jamie Dimon, σε συνομιλία με αναλυτές. «Στους ανθρώπους αρέσουν οι πιστωτικές τους κάρτες. Χρησιμοποιούν τις πιστωτικές τους κάρτες περισσότερο παρά τις χρεωστικές τους».
Οι καταναλωτικές επιχειρήσεις υψηλής ανάπτυξης σε τομείς όπως οι πιστωτικές κάρτες και τα στεγαστικά δάνεια αύξησαν τα τριμηνιαία κέρδη σε πολλές μεγάλες τράπεζες την πρόσφατη περίοδο, ενώ τα έσοδα από τις προμήθειες συναλλαγών και συναλλαγών μειώθηκαν. Αντίθετα, η Goldman Sachs Group Inc. (Γ.Σ) που παραδοσιακά εστιαζόταν λιγότερο στις καταναλωτικές δραστηριότητες, ήταν η μόνη μεγάλη τράπεζα των ΗΠΑ που σημείωσε πτώση κερδών το πρόσφατο τρίμηνο.
Οι μετοχές της Bank of America απέδωσαν 19,4% YTD, η JPMorgan είναι υψηλότερη κατά 17,1% και η Citigroup ανοδικά 37%, σε σύγκριση με κέρδος 19,5% για τον S&P 500 και αύξηση 14,1% για τον KBW Bank Index (BKX) αυτό έτος. Η Wells Fargo, πληγωμένη από σκάνδαλα και διαχειριστικά λάθη, είναι η μόνη από τις τέσσερις χαμηλές YTD, με πτώση 1,5%. Οι μετοχές της Goldman, οι οποίες έχουν υποστεί ύφεση, ενισχύονται κατά 28,6% το 2019.
Στην JPMorgan, οι δαπάνες καρτών αυξήθηκαν 11% στα 192,5 δισεκατομμύρια δολάρια και τα υπόλοιπα αυξήθηκαν 8% στα 157,6 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την WSJ. Στη Citigroup, ο όγκος αγορών στους περίπου 35 εκατομμύρια λογαριασμούς επώνυμων πιστωτικών καρτών της στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 8%. Οι αγορές και τα υπόλοιπα με κάρτες αυξήθηκαν κατά 6% στο Wells Fargo. Εν τω μεταξύ, καθώς το μέσο επιτόκιο για στεγαστικά δάνεια 30 ετών με σταθερό επιτόκιο έχει πέσει κάτω από το 4%, η βιασύνη για αγορά και αναχρηματοδότηση κατοικιών οδήγησε τα στεγαστικά δάνεια σε JPMorgan, Wells Fargo και Citigroup.
Το αισιόδοξο συναίσθημα του καταναλωτή των ΗΠΑ, που υποστηρίζεται από τη χαμηλή ανεργία και την αύξηση των μισθών, έρχεται σε αντίθεση με αυτό των θεσμικούς επενδυτές, οι οποίοι ανησυχούν περισσότερο για την επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης και τις εμπορικές εντάσεις μεταξύ των ΗΠΑ και Κίνα.
Αυτή η αυξανόμενη επιφυλακτικότητα στη Wall Street παρέσυρε τα έσοδα από τις συναλλαγές στη JPMorgan κατά 6% σε ετήσια βάση, με τα κέρδη της επενδυτικής τραπεζικής να πέφτουν κατά 8%. Στη Goldman, τα τριμηνιαία έσοδα από συναλλαγές μειώθηκαν κατά 3%, επιβαρυνόμενα από τη μείωση κατά 13% στις συναλλαγές σταθερού εισοδήματος. Αυτές οι πιο αδύναμες επιχειρήσεις οδήγησαν τα συνολικά τριμηνιαία κέρδη της Goldman να μειωθούν καθώς τα έσοδα μειώθηκαν από την αναδοχή και τις συναλλαγές χρέους.
Κοιτάω μπροστά
Δεδομένου ότι οι καταναλωτές συνήθως ξοδεύουν και δανείζονται περισσότερα όταν τα επιτόκια είναι χαμηλά, μια περιττή Fed θα μπορούσε να είναι καλά νέα για τις τράπεζες που εξυπηρετούν την Main Street. Τα κέρδη αυτών των τραπεζών θα αυξηθούν ακόμη περισσότερο εάν η κεντρική τράπεζα μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια φέτος και το 2020.
