Γιατί οι εξαγορές μετοχών Big Tech ενδέχεται να επιβραδύνουν

Οι μετοχές τεχνολογίας πρωτοστατούν στην αγορά, με τον δείκτη Technology Select Sector Index να αυξάνεται κατά 29,9% από έτος σε έτος έως τις 11 Ιουλίου 2019, έναντι προόδου 19,7% για το Δείκτης S&P 500 (SPX), ανά Δείκτες S&P Dow Jones. Μεταξύ των παραγόντων που συμβάλλουν στην υπεραπόδοση της τεχνολογίας είναι οι βαριές δαπάνες επαναγορές μετοχών, ή εξαγορές μετοχών, από τις μεγαλύτερες εταιρείες του κλάδου. Ωστόσο, τα μετρητά που είναι διαθέσιμα για τη χρηματοδότηση εξαγορών εξαντλούνται, Η Wall Street Journal Αναφορές.

Οι τεχνολογικοί γίγαντες Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Cisco Systems Inc. (CSCO), Qualcomm Inc. (QCOM), και Oracle Corp. (ORCL), σε συνδυασμό για να ξοδέψουν περισσότερα από 175 δισεκατομμύρια δολάρια σε εξαγορές κατά τη διάρκεια των 4 δημοσιονομικών τριμήνων που αναφέρθηκαν πιο πρόσφατα, ανά δεδομένα από το S&P Capital IQ που αναφέρει το Journal. Μια ομάδα 20 εταιρειών τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένων αυτών που αναφέρθηκαν παραπάνω, δαπάνησαν συνολικά 261 δισεκατομμύρια δολάρια, που αντιπροσωπεύουν το 40% των συνολικών δαπανών για εξαγορές από τους 100 μεγαλύτερους δαπανητές του S&P 500.

Σημασία για τους Επενδυτές

ο Ομοσπονδιακό νομοσχέδιο φορολογικής μεταρρύθμισης που θεσπίστηκε τον Δεκ. Το 2017 μείωσε τους φορολογικούς συντελεστές που αντιμετωπίζουν οι εταιρείες που εδρεύουν στις ΗΠΑ όταν επαναπατρίζοντας κέρδη που αποκτήθηκαν στο εξωτερικό. Οι μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας είχαν συγκεντρώσει τεράστια μετρητά στο εξωτερικό και ο φορολογικός λογαριασμός τις ενθάρρυνε να φέρουν αυτά τα μετρητά στην πατρίδα τους. Μεγάλο μέρος από αυτά τα μετρητά που επαναπατρίστηκαν στη συνέχεια επεστράφη στους μετόχους μέσω εξαγορών μετοχών.

Μεταξύ των εταιρειών που αναφέρονται παραπάνω, οι δαπάνες για εξαγορές κατά τη διάρκεια των 4 δημοσιονομικών τριμήνων που αναφέρθηκαν πιο πρόσφατα ήταν 75 δισεκατομμύρια δολάρια για την Apple, 36 δισεκατομμύρια δολάρια για την Oracle, 23,4 δισεκατομμύρια δολάρια για την Qualcomm, 22,6 δισεκατομμύρια δολάρια για τη Cisco και τα υπόλοιπα 18 δισεκατομμύρια δολάρια Microsoft. Οι υψηλές δαπάνες επαναγοράς από αυτές τις εταιρείες, συλλογικά περίπου τριπλάσιες από ό, τι πριν από 2 χρόνια, μπορεί να μην είναι βιώσιμες στο μέλλον, παρατηρεί η Journal.

Τα μετρητά της Apple εξακολουθούν να είναι τεράστια, σε περίπου 225 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά η εταιρεία πρόσθεσε περισσότερα από 100 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέος για να χρηματοδοτήσει επαναγορές μετοχών τα χρόνια πριν από το νομοσχέδιο φορολογικής μεταρρύθμισης. Τώρα η Apple μπορεί να είναι πρόθυμη να αποπληρώσει αυτό το χρέος, καθώς και να επενδύσει περισσότερα Ε&Α να μειώσει την εξάρτησή της από τις πωλήσεις iPhone, οι οποίες επιβραδύνονται.

Τα έσοδα της Oracle αυξήθηκαν κατά λιγότερο από 1% το πιο πρόσφατο οικονομικό έτος και οι δαπάνες της για εξαγορές ήταν σχεδόν 3 φορές ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF). Η Cisco ξόδεψε περίπου το 150% του FCF της για επαναγορές μετοχών. Οι δαπάνες της Qualcomm ήταν περισσότερες από 4 φορές περισσότερες από τον μέσο ετήσιο αριθμό της από το 2013 έως το 2017, και μεγάλο μέρος αυτής της αύξησης στην εξαγορά δραστηριότητα ήταν μια εφάπαξ προσπάθεια να καθησυχάσει τους επενδυτές που απογοητεύτηκαν από την αποτυχημένη προσπάθειά της να αποκτήσει την NXP Semiconductors NV (NXPI).

Κοιτάω μπροστά

Αρκετοί υποψήφιοι για την προεδρική υποψηφιότητα του Δημοκρατικού Κόμματος το 2020 έχουν κάνει τις αγορές μετοχών πολιτικό ζήτημα, υποστηρίζοντας ότι είναι κακό για την οικονομία και για τους περισσότερους Αμερικανούς, ισχυρισμός που ήταν αμφισβητείται από Goldman Sachs καθώς και από CEOs Warren Buffett και Jamie Dimon, μεταξύ άλλων. Δεδομένου ότι οι επαναγορές μετοχών ήταν η κύρια πηγή ζήτησης για μετοχές των ΗΠΑ αυτή τη στιγμή ανατιμητική αγορά, μια κίνηση της κυβέρνησης να περιορίσει ή να απαγορεύσει τις εξαγορές έχει δυνητικά ευρείες αρνητικές επιπτώσεις για όλους τους επενδυτές, όχι μόνο για όσους κατέχουν μεγάλες μετοχές τεχνολογίας.