Γιατί πρέπει να αποφεύγετε τις μετοχές: Δισεκατομμυριούχος Sam Zell

Δισεκατομμυριούχος επενδυτής Σαμ Ζελ ηχεί μια πτωτική νότα για τις μετοχές και τα ακίνητα εξίσου, λέγοντας στο Bloomberg TV: «Το χρηματιστήριο, παρ' όλες τις περιστροφές του, εξακολουθεί να βρίσκεται σε υψηλό όλων των εποχών. Τα ακίνητα κοστολογούνται στην τελειότητα... Μοιάζω λίγο με εκείνο το παλιό διαφημιστικό της Wendy, "Where's the Beef?"... Νομίζω ότι είναι μια πολύ δύσκολη κατάσταση, που απαιτεί πειθαρχία." Πράγματι, νιώθει πιο άνετα κρατώντας μετρητά, συμφωνώντας με το σχόλιο του συνεντευξιαστή του στο Bloomberg ότι «Υπάρχει ένας τόνος, ένα τσουνάμι, κεφαλαίων που κυνηγούν πολύ λίγα ευκαιρίες».

Τον Ιανουάριο, πριν από το χρηματιστήριο διόρθωση, είπε ο Zell στο CNBC, «Νομίζω ότι η σημερινή κατάσταση μοιάζει παράλογη πληθωρικότηταΠήγε να πει ότι είδε υπερεκτίμηση και στην ακίνητη περιουσία, και έτσι αρκέστηκε να διατηρεί μεγάλα χρηματικά υπόλοιπα. Αν και οι τιμές των μετοχών έχουν πέσει από τις αρχές Ιανουαρίου, αποτιμήσεις εξακολουθούν να είναι υψηλά για τα ιστορικά πρότυπα. ο

αναλογία CAPE αναπτύχθηκε από Βραβευμένος με Νόμπελ Οικονομικών Ο Robert Shiller βρισκόταν σε ένα εύρος παρόμοιο με αυτό που προηγήθηκε Κατάρρευση του Χρηματιστηρίου του 1929. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Γιατί η κατάρρευση της αγοράς του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018.) Ο Shiller έγραψε "Παράλογη πληθωρικότητα" το κλασικό βιβλίο του 2000 για τα οικονομικά της συμπεριφοράς και την αστάθεια της αγοράς.

«Όχι αρκετοί ενοικιαστές»

Όσον αφορά τα ακίνητα, ο Zell είπε στο Bloomberg ότι «οι τιμές είναι εκτός γραμμής». Εξέφρασε επίσης ανησυχίες για την αχαλίνωτη υπερκατασκευή σε ολόκληρη τη χώρα: «Χτίζουμε πάρα πολύ βιομηχανικό χώρο. Δεν είμαι σίγουρος ότι υπάρχουν αρκετοί ενοικιαστές." Αναφέροντας το τεράστιο έργο Hudson Yards στη δυτική πλευρά του Μανχάταν ως μόνο ένα Για παράδειγμα, συνέχισε: «Προσθέτουμε τεράστιους χώρους γραφείων και δεν νομίζω ότι υπάρχει αρκετή ζήτηση». Scott Minerd, παγκόσμια Chief Investment Officer (CIO) στην Guggenheim Partners, βλέπει επίσης υπερβολική δόμηση, ιδιαίτερα στις πολυκατοικίες, που θα οδηγήσει σε απότομη πτώση της αξίας των ακινήτων. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Οι μετοχές στο «Collision Course With Disaster», με πτώση 40%..)

Κάθεται σε μετρητά

Συζητώντας ένα ταραγμένο γραφείο που εδρεύει στο Σικάγο με χαμηλή απόδοση REIT που αγόρασε η εταιρεία του πριν από πέντε χρόνια, ο Zell σημείωσε: «Από τότε που την αναλάβαμε, δεν κάναμε τίποτα άλλο από το να πουλήσουμε. Σήμερα έχουμε 3,2 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, αδέσμευτα, και απλώς καθόμαστε εκεί, περιμένοντας τον κόσμο να έρθει σε εμάς." σχετικά με την επανεπένδυσή του, συνέχισε: «Είναι πολύ δύσκολο να κάθεσαι εκεί και να μην πατάς τη σκανδάλη, αλλά είναι τα παιδιά που δεν τραβούν τη σκανδάλη που είναι γύρω για να την τραβήξουν όταν αυτή έργα."

Αποθέματα ντάμπινγκ

Ο Zell δεν είναι μόνος στην ανησυχία του για τις αποτιμήσεις των μετοχών. Αμοιβαία κεφάλαια και ETF που επενδύουν κυρίως σε μετοχές των ΗΠΑ είναι στη σειρά για τρεις συνεχείς μήνες καθαρών εκροών, εν αναμονή της κατάρτισης των τελικών στοιχείων για τον Απρίλιο, αναφέρει η Wall Street Journal. Από τις αρχές Φεβρουαρίου έως τις 25 Απριλίου, καθαρές εξαγορές ανήλθαν σε 72 δισεκατομμύρια δολάρια, ανά ανάλυση από το Ινστιτούτο Εταιρειών Επενδύσεων (ICI), όπως αναφέρεται από το WSJ.

Προετοιμαστείτε για Κάθοδο

Με βάση τις προβλέψεις για επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομικής ανάπτυξης, ο Barry Bannister, επικεφαλής στρατηγικός μετοχών σε μεσιτεία και Τραπεζική επένδυση Η εταιρεία Stifel Nicolaus & Co., προβλέπει πτώση του Δείκτης S&P 500 (SPX) σε τιμή 2.520 στα μέσα του τρίτου τριμήνου, αναφέρει το MarketWatch. Αυτό θα ήταν 5,4% χαμηλότερο από το κλείσιμο στις 4 Μαΐου. Αυτό είναι συγκρατημένα πτωτικό, δεδομένου ότι αρκετοί άλλοι γκουρού της αγοράς έχουν ζητήσει απότομες μειώσεις της αγοράς κατά 30%, 40% ή ακόμα και 60%. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Η Contrarian Mobius σημειώνει βουτιά 30% των μετοχών.)

Μειωμένες Προσδοκίες

Χρησιμοποιώντας τις προβλέψεις κερδών των αναλυτών ως βασικό στοιχείο, ένα μοντέλο που αναπτύχθηκε από τη Morgan Stanley δείχνει ότι η Οι τεκμαρτές ρυθμοί ανάπτυξης επιβραδύνονται, υποδεικνύοντας τις χαμηλότερες προσδοκίες για μελλοντικά κέρδη στο χρηματιστήριο από τον Ιανουάριο 2007. Εν τω μεταξύ, τόσο ο Scott Minerd του Guggenheim όσο και ο μακροχρόνιος ταύρος του χρηματιστηρίου Jeremy Siegel του Το σχολείο Wharton, δείχνουν ότι οι φορολογικές περικοπές αποδίδουν μεγάλες από έτος σε έτος (YOY) αυξήσεις στα κέρδη και ταμειακή ροή που δεν θα επαναληφθεί το 2019. (Για περισσότερα, δείτε επίσης: Οι προσδοκίες των επενδυτών μετοχών χαμηλότερες από την κρίση του 2008.)

«Η επιχείρηση ήταν υδάτινη»

Ενώ ο Zell βλέπει εκτεταμένη υπερτιμολόγηση των επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων, πιστεύει επίσης ότι η ρύθμιση επιβαρύνει αδικαιολόγητα την οικονομία. Ο συνεντευκτής του Bloomberg σημείωσε ότι η Zell έχει υπολογίσει ότι το κόστος της ρύθμισης είναι περίπου το ένα τοις εκατό ΑΕΠ. Ο Zell είπε επίσης, επικαλούμενος ένα πρόσφατο σχόλιο του Διευθύνοντος Συμβούλου της JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, "στα οκτώ χρόνια της διακυβέρνησης Ομπάμα, οι επιχειρήσεις ήταν υδάτινες".

Ενθαρρύνεται από τις προσπάθειες απορρύθμισης της κυβέρνησης Τραμπ, οι οποίες είπε ότι αποκαθιστούν την εμπιστοσύνη και τονώνουν την ανάπτυξη. "Αλλά αυτή η απορρύθμιση είναι ακόμα σχετικά μικρή σε σύγκριση με αυτό που συνέβη κατά τη διάρκεια αυτής της οκταετίας", πρόσθεσε. Ως παράδειγμα, συνέχισε, «Έχετε έναν τραπεζικό λογαριασμό αυτή τη στιγμή που οφείλεται στο γεγονός ότι η υπερβολική ρύθμιση έχει εξαλείψει τις κοινοτικές τράπεζες. οι άνθρωποι που γνωρίζουν καλύτερα τον δανειολήπτη είναι οι άνθρωποι που έχουν τεθεί εκτός λειτουργίας." Zell εξέφρασε την ελπίδα του ότι αυτό το νομοσχέδιο θα εγκριθεί και δήλωσε ότι χαιρετίζει άλλες προσπάθειες για την απελευθέρωση του οικονομία.