Κέρδη Boeing: Τι να αναζητήσετε από το BA

Η Boeing Co. (ΒΑ) έχει αντιμετωπίσει τρομακτικές προκλήσεις τα τελευταία χρόνια, πολλές δικές της. Ο κατασκευαστής αεροσκαφών μαστίζεται από χρόνια προβλήματα ποιότητας, καθώς και από τις συνεχείς συνέπειες από τις συντριβές δύο αεροσκαφών 737 MAX που σκότωσαν 346 ανθρώπους το 2018 και το 2019. Πιο πρόσφατα, η ζήτηση για εμπορικά αεροσκάφη έπεσε νωρίς στην πανδημία του COVID-19 καθώς τα ταξίδια επιβατών μειώθηκαν κατακόρυφα. Και τα συνεχιζόμενα ζητήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας έχουν οδηγήσει σε ελλείψεις ημιαγωγών, κινητήρων και άλλου εξοπλισμού που απαιτείται για την κατασκευή αεροπλάνων.

Οι επενδυτές θα κοιτάξουν να δουν πώς η Boeing διαχειρίζεται αυτή την αναταραχή όταν η εταιρεία αναφέρει τα κέρδη στις 27 Ιουλίου 2022 για το δεύτερο τρίμηνο του 2022. Οι αναλυτές αναμένουν ότι η Boeing θα παρουσιάσει το πέμπτο συνεχόμενο τρίμηνο προσαρμοσμένων ζημιών ανά μετοχή σε σύγκριση με θετικές

ΚΕΡΔΗ ΑΝΑ μεριδιο (EPS) το τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Οι αναλυτές αναμένουν επίσης μέτρια αύξηση των εσόδων από έτος σε έτος (YOY).

Οι επενδυτές θα επικεντρωθούν επίσης στις παραδόσεις εμπορικών αεροπλάνων της Boeing, μια βασική μέτρηση που μετρά το επίπεδο ζήτησης για ένα από τα κύρια προϊόντα της εταιρείας. Η Boeing ανακοίνωσε τις παραδόσεις εμπορικών αεροσκαφών της νωρίτερα αυτόν τον μήνα. Οι παραδόσεις εμπορικών αεροσκαφών αυξήθηκαν απότομα σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο, αλλά ήταν κάτω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών.

Οι μετοχές της Boeing παρουσίασαν χαμηλότερες επιδόσεις στη χρηματιστηριακή αγορά το τελευταίο έτος. Η μετοχή της Boeing σημείωσε ζιγκ-ζαγκ πάνω και κάτω από την αγορά μεταξύ Ιουλίου και Οκτωβρίου 2021, αλλά από τότε έχει υποαποδώσει. Οι μετοχές σημείωσαν πτώση τον Φεβρουάριο και τον Μάρτιο του 2022 και δεν κατάφεραν να ανακάμψουν πλήρως, στη συνέχεια υποχώρησαν ξανά τον Απρίλιο και τον Μάιο. Από τότε που έφτασε σε χαμηλό σημείο τον Ιούνιο, η μετοχή της Boeing έχει ανακτήσει μέρος του χαμένου εδάφους της. Ωστόσο, από τις 24 Ιουλίου, εξακολουθεί να είναι πολύ πίσω από την αγορά, με συνολική απόδοση 1 έτους -28,4% έναντι -9,3% για τον S&P 500.

Ιστορία κερδών Boeing

Το ιστορικό των τριμηνιαίων προσαρμοσμένων ζημιών της Boeing εκτείνεται πριν από την έναρξη της πανδημίας COVID-19. Η εταιρεία παρουσίασε ετήσιες προσαρμοσμένες ζημίες για τρεις συνεχόμενες οικονομικές χρήσεις: 2019, 2020 και 2021. Το 2019, τόσο το δεύτερο όσο και το τέταρτο τρίμηνο παρουσίασαν προσαρμοσμένες ζημιές ανά μετοχή. Οι ζημίες διευρύνθηκαν συνολικά κατά τη διάρκεια του 2020 και ιδιαίτερα το 4ο τρίμηνο του 2020 προτού μειωθούν το 2021. Το δεύτερο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2021 ήταν το μόνο τρίμηνο από το τρίτο τρίμηνο του 2019 που η εταιρεία ανέφερε θετικά προσαρμοσμένα EPS. Οι αναλυτές αναμένουν τώρα προσαρμοσμένες ζημίες ανά μετοχή 0,11 $ το δεύτερο τρίμηνο του 2022, τη μικρότερη τριμηνιαία απώλεια ανά μετοχή τα τελευταία τριάμισι χρόνια.

Η Boeing ανέφερε μείωση εσόδων σε ετήσια βάση για 11 από τα τελευταία 13 τρίμηνα. Οι πιο απότομες τριμηνιαίες βουτιές σημειώθηκαν το δεύτερο και το τέταρτο τρίμηνο του 2019, πριν από την έναρξη της πανδημίας, αλλά η Boeing σημείωσε επίσης απότομες μειώσεις εσόδων και στα τέσσερα τρίμηνα του 2020. Οι μόνες περίοδοι κατά τις οποίες η Boeing ανέφερε αύξηση εσόδων είναι το 2ο και το τρίτο τρίμηνο του οικονομικού έτους 2021. Τώρα, οι αναλυτές αναμένουν ότι η Boeing θα αναφέρει μια μέτρια αύξηση 3,9% στα έσοδα το δεύτερο τρίμηνο του 2022, η οποία θα είναι η μόνη τρίτη τριμηνιαία περίοδος ανάπτυξης από την αρχή του οικονομικού έτους 2019.

Πηγή: Visible Alpha; Boeing.
2ο τρίμηνο 2022	2ο τρίμηνο 2021	Q2 FY 2020
Προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή ($)	-0,11 (εκτίμηση)	0.40	-4.79
Έσοδα ($B)	17,7 (εκτίμηση)	17.0	11.8
Παραδόσεις επαγγελματικών αεροπλάνων	121 (πραγματικό)	79	20

Πηγή: Ορατό Άλφα; Boeing.

Η βασική μέτρηση

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, οι παραδόσεις εμπορικών αεροπλάνων της Boeing είναι επίσης μια βασική μέτρηση που παρακολουθούν οι επενδυτές. Η Boeing κατασκευάζει εμπορικά και στρατιωτικά αεροσκάφη. Η ζήτηση για τον πρώτο τύπο είναι πολύ πιο ευαίσθητη στις οικονομικές συνθήκες, και επομένως πολύ πιο ασταθής. Η ζήτηση για το τελευταίο εξαρτάται από τις αποφάσεις της κυβερνητικής πολιτικής σχετικά με το στρατιωτικό του πρόγραμμα, καθιστώντας το μια πολύ πιο σταθερή πηγή ζήτησης. Η ζήτηση για εμπορικά αεροπλάνα της Boeing έχει καταστραφεί τα τελευταία χρόνια από τον αντίκτυπο της πανδημίας στην αεροπορική βιομηχανία. Επί πλέον, προβλήματα με ορισμένα από τα βασικά αεροσκάφη της εταιρείας, συμπεριλαμβανομένης της γείωσης του 737 MAX και επακόλουθων ηλεκτρικών προβλημάτων, επηρέασαν επίσης σοβαρά τη ζήτηση. Οι παραδόσεις του 787 Dreamliner της Boeing έχουν σταματήσει τους τελευταίους μήνες λόγω της παραγωγής και των κανονιστικών ζητημάτων επίσης.

Η Boeing ανακοίνωσε στις 12 Ιουλίου ότι παρέδωσε 121 εμπορικά αεροπλάνα για το δεύτερο τρίμηνο του 2022. Αν και αυτό είναι πίσω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών για παραδόσεις 125 αεροσκαφών, είναι 58,2% υψηλότερο από το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους.

Ο πρόσφατος αριθμός ετήσιων εμπορικών αεροπλάνων που παραδόθηκαν από την Boeing είναι ένα κλάσμα του όγκου της εταιρείας κατά την τετραετία μεταξύ 2015 και 2018, όταν οι παραδόσεις κυμαίνονταν περίπου μεταξύ 750 και 800 αεροσκαφών ανά έτος. Ο αριθμός μειώθηκε απότομα σε 380 το 2019 και ακόμη περισσότερο για το οικονομικό έτος 2020 μετά τις ατυχίες του 737 MAX και άλλα προβλήματα ποιότητας. Τα τελευταία χρόνια, η Boeing έχει λάβει μέτρα για να διορθώσει πολλά από αυτά τα προβλήματα. Τώρα, το δεύτερο τρίμηνο του 2022, οι αναλυτές αναμένουν ότι η Boeing θα παραδώσει συνολικά 553 εμπορικά αεροπλάνα το 2022, ένα βήμα προς την ανάκαμψη, αλλά ακόμα πολύ κάτω από το ιστορικό.