Ποσοτική Σύσφιξη (QT)

Τι είναι η ποσοτική σύσφιξη (QT);

Η ποσοτική σύσφιξη (QT) αναφέρεται νομισματικές πολιτικές ότι η σύμβαση, ή να μειώσει, το Federal Reserve System (Fed) ισολογισμός. Αυτή η διαδικασία είναι επίσης γνωστή ως κανονικοποίηση ισολογισμού. Με άλλα λόγια, η Fed (ή οποιαδήποτε κεντρική Τράπεζα) συρρικνώνει το νομισματικά αποθεματικά είτε με την πώληση Ταμεία (κρατικά ομόλογα) ή να τα αφήσει να ωριμάσουν και να τα αφαιρέσει από τα ταμειακά του υπόλοιπα. Αυτό αφαιρεί ρευστότητα, ή χρήματα, από τις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Είναι το αντίθετο του ποσοτική χαλάρωση (QE), ένας όρος που έχει εδραιωθεί στη δημοτική γλώσσα της χρηματοπιστωτικής αγοράς από το Οικονομική κρίση του 2008, το οποίο αναφέρεται σε νομισματικές πολιτικές που υιοθέτησε η Fed που την επεκτείνουν ισολογισμός.

Κατανόηση της ποσοτικής σύσφιξης (QT)

Ο πρωταρχικός στόχος της Fed είναι να διατηρήσει την οικονομία των ΗΠΑ να λειτουργεί σε κορυφαία απόδοση. Έτσι, η εντολή της είναι να θεσπίζει πολιτικές που προωθούν τη μέγιστη απασχόληση, διασφαλίζοντας παράλληλα ότι οι πληθωριστικές δυνάμεις συγκρατούνται. Πληθωρισμός αναφέρεται στο νομισματικό φαινόμενο όπου οι τιμές των αγαθών και των υπηρεσιών στην οικονομία αυξάνονται με την πάροδο του χρόνου. Τα υψηλά επίπεδα πληθωρισμού διαβρώνουν την αγοραστική δύναμη των καταναλωτών και, εάν δεν αντιμετωπιστούν, θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά την οικονομική ανάπτυξη. Η Fed γνωρίζει πολύ καλά αυτό και τείνει να είναι αρκετά προληπτική εάν έχει στοιχεία ότι συμβαίνει αυτό.

Το πρώτο βήμα που κάνει η Fed για να χαλιναγωγήσει τις ανεξέλεγκτες πληθωριστικές πιέσεις είναι να μετακινήσει την επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων πιο ψηλά. Με αυτόν τον τρόπο, η κεντρική τράπεζα επηρεάζει την επιτόκια που χρεώνουν οι τράπεζες όταν δανείζουν σε πελάτες τους, τόσο σε εταιρικούς όσο και σε οικιακούς. Ένα παράδειγμα δανεισμού κατοικιών θα ήταν στεγαστικών δανείων ποσοστά. Η αύξηση του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων θα οδηγούσε σε υψηλότερα επιτόκια στεγαστικών δανείων και μηνιαίες πληρωμές, οι οποίες με τη σειρά τους θα οδηγήσουν σε πτώση της ζήτησης για ακίνητα, οδηγώντας σε χαμηλότερες ή σταθεροποίηση των τιμών.

Ένας άλλος τρόπος για να επηρεάσετε τα επιτόκια υψηλότερα είναι να καταφύγετε σε μια διαδικασία που ονομάζεται ποσοτική σύσφιξη (QT). Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, αυτό μπορεί να επιτευχθεί με δύο βασικούς τρόπους: οριστικές πωλήσεις κρατικών ομολόγων στη δευτερογενή αγορά του Δημοσίου ή μη επαναγορά των ομολόγων που κατέχει η Fed όταν λήξουν.

Και οι δύο μέθοδοι εφαρμογής του QT θα αύξαναν την προσφορά δεσμούς διαθέσιμα στην αγορά. Η κύρια εστίαση είναι στη μείωση της ποσότητας του χρήματος σε κυκλοφορία για τον περιορισμό των κλιμακούμενων πληθωριστικών δυνάμεων. Η διαδικασία με την οποία γίνεται πάντα οδηγεί σε υψηλότερα επιτόκια.

Γνωρίζοντας ότι η προσφορά θα συνεχίσει να αυξάνεται μέσω πρόσθετων πωλήσεων ή της έλλειψης κρατικής ζήτησης, οι δυνητικοί αγοραστές ομολόγων θα απαιτούσαν υψηλότερες τιμές αποδόσεις για να αγοράσετε αυτές τις προσφορές. Αυτές οι υψηλότερες αποδόσεις θα αύξαναν το κόστος δανεισμού για τους καταναλωτές, κάνοντάς τους να είναι πιο προσεκτικοί όσον αφορά το χρέος τους. Αυτό θα μειώσει τη ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία (αγαθά και υπηρεσίες). Λιγότερη ζήτηση σημαίνει σταθεροποίηση ή μείωση των τιμών και έλεγχος του πληθωρισμού, τουλάχιστον θεωρητικά.

Είναι κακός ο πληθωρισμός;

Σημείωση σχετικά με τον πληθωρισμό: Ο πληθωρισμός είναι απαραίτητος—απαραίτητος, στην πραγματικότητα— για την ανάπτυξη μιας υγιούς, σταθερής οικονομίας. Γίνεται πρόβλημα όταν αρχίζει να επιταχύνεται σε σημείο που ξεπερνά την αύξηση των μισθών. Για παράδειγμα, εάν ένα άτομο βγάζει 4.000 $ το μήνα και έχει προϋπολογισμό 500 $ για είδη παντοπωλείου, τότε οποιαδήποτε αύξηση στο κόστος αυτών τα παντοπωλεία ενώ το εισόδημά τους παραμένει το ίδιο θα μειώσει την ικανότητά τους να ξοδεύουν σε άλλα πράγματα ή να αποταμιεύουν για επενδύσεις σκοποί. Το καθαρό αποτέλεσμα της μείωσης σε αγοραστική δύναμη είναι ότι είναι «φτωχότεροι».

Οι περισσότεροι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι ένας ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού 2% έως 4% σε μια υγιή οικονομία είναι διαχειρίσιμος, καθώς οι προσδοκίες για αύξηση των μισθών να συμβαδίζουν με αυτό είναι εύλογες. Ωστόσο, δεν είναι λογικό να περιμένουμε ότι οι μισθοί θα συμβαδίζουν εάν ο πληθωρισμός αρχίσει να επιταχύνεται πολύ υψηλότερα.

QT vs. Εκλεπτύνσεις

Εκλεπτύνσεις είναι η μετάβαση από το QE στο QT. Ουσιαστικά, είναι ο όρος που χρησιμοποιείται για να περιγράψει τη διαδικασία κατά την οποία οι αγορές περιουσιακών στοιχείων που υλοποιούνται από το QE περικόπτονται σταδιακά. Συνήθως, αυτό συνεπάγεται τη μείωση του ποσού των ομολόγων που λήγουν που αγοράζονται από τη Fed μέχρι να μειωθεί στο μηδέν, οπότε οποιαδήποτε περαιτέρω μείωση γίνεται QT.

QT 2022

Στις 4 Μαΐου 2022, η Fed ανακοίνωσε ότι θα ξεκινήσει το QT εκτός από την αύξηση του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων για να αποτρέψει τα εκκολαπτόμενα σημάδια επιτάχυνσης των πληθωριστικών δυνάμεων. Ο ισολογισμός της Fed είχε εκτοξευθεί σε σχεδόν 9 τρισεκατομμύρια δολάρια λόγω των πολιτικών της QE για την καταπολέμηση της οικονομικής κρίσης του 2008 και της πανδημίας COVID-19.

Τα κύρια σημεία είναι ότι, από την 1η Ιουνίου 2022, η Fed θα άφηνε τίτλους αξίας περίπου 1 τρισεκατομμυρίου δολαρίων (997,5 δισεκατομμύρια δολάρια) να λήξουν χωρίς επανεπένδυση σε μια περίοδο 12 μηνών. Πρόεδρος της Fed Τζερόμ (Τζέι) Πάουελ εκτιμά ότι το ποσό αυτό είναι περίπου ίσο με μια αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης ως προς την επίδρασή του στην οικονομία.

Τα ανώτατα όρια θα οριστούν σε 30 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα για τα Υπουργεία Οικονομικών και 17,5 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα για Τίτλοι που υποστηρίζονται με στεγαστικά δάνεια (MBS) για τους πρώτους τρεις μήνες. Στη συνέχεια, αυτά τα ανώτατα όρια θα αυξηθούν σε 60 δισεκατομμύρια δολάρια και 35 δισεκατομμύρια δολάρια, αντίστοιχα.

Κίνδυνος ποσοτικής σύσφιξης (QT).

Ο κίνδυνος του QT είναι ότι έχει τη δυνατότητα να αποσταθεροποιήσει τις χρηματοπιστωτικές αγορές, κάτι που θα μπορούσε να προκαλέσει παγκόσμια οικονομική κρίση. Κανείς, τουλάχιστον η Fed, δεν επιθυμεί ένα σοβαρό ξεπούλημα στις αγορές μετοχών και ομολόγων που προκαλείται από τον εκτεταμένο πανικό λόγω έλλειψης ρευστότητας. Αυτός ο τύπος γεγονότος, εύστοχα ονομάζεται α κωνικό οργή, συνέβη το 2013 όταν ήταν τότε πρόεδρος της Fed Μπεν Μπερνάνκε ανέδειξε την απλή πιθανότητα μείωσης των αγορών περιουσιακών στοιχείων.

Ωστόσο, το QT είναι ένα άλλο βέλος στη φαρέτρα της Fed για τον περιορισμό των κινδύνων που εγκυμονεί η υπερθέρμανση της οικονομίας.