6 τρόποι με τους οποίους οι ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ θα επηρεάσουν τους επενδυτές

Επενδυτές που έχουν οδηγήσει το ανατιμητική αγορά σε νέα ύψη μετά την αιφνιδιαστική εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ στην προεδρία πριν από σχεδόν δύο χρόνια βρίσκονται τώρα αναζήτηση ενδείξεων σχετικά με τις επερχόμενες ενδιάμεσες εκλογές για το Κογκρέσο των ΗΠΑ, οι οποίες θα μπορούσαν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στο αποθέματα. Η ψηφοφορία, που θα διεξαχθεί τον Νοέμβριο. 6, είναι πιθανό να μεταφέρει τον έλεγχο της Βουλής στους Δημοκρατικούς και να αφήσει τους Ρεπουμπλικάνους με μια πιο περιορισμένη πλειοψηφία στη Γερουσία, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Αυτό, με τη σειρά του, είναι βέβαιο ότι θα δημιουργήσει αυξημένη πολιτική και χρηματιστηριακή αναταραχή γιατί θα το κάνει ενισχύει απότομα τις πιθανότητες να χάσει το Κογκρέσο προθεσμίες για την έγκριση δαπανών και την ενίσχυση του χρέους όριο. Μειώνει επίσης την πιθανότητα οι μετοχές να κάνουν ράλι το τέταρτο τρίμηνο, όπως κάνουν συνήθως μετά τα ενδιάμεσα. Όπως το θέτει η Goldman: «Ο δημοσιονομικός συμβιβασμός θα γίνει πιο δύσκολος. Κατά συνέπεια, αυτές οι προθεσμίες θα αποτελούσαν κίνδυνο για τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι δημοσιονομικές ανησυχίες επηρέασαν τις τιμές των μετοχών υπό διχασμένη κυβέρνηση το 2011 και το 2013».

Τα έξι μεγαλύτερα μετεκλογικές επιπτώσεις που προβλέπει η Goldman, με βάση την πρόβλεψή της για ένα διχασμένο Κογκρέσο, συνοψίζονται παρακάτω.

6 μεγάλες μετεκλογικές επιπτώσεις ενός διχασμένου Κογκρέσου

• Ανοδική χρηματιστηριακή αγορά αστάθεια
• Υψηλότερος κίνδυνος χαμένων προθεσμιών για την παράταση της εξουσίας δαπανών και την αύξηση του ανώτατο όριο χρέους
• Μειωμένη πιθανότητα ράλι μετοχών 4 τρίμηνο
• Μικρότερες πιθανότητες για νέους κανονισμούς τιμών φαρμάκων
• Μειωμένες πιθανότητες για ψήφιση μεγάλου νομοσχεδίου δαπανών υποδομών
• Οι ομοσπονδιακές δαπάνες για την αεροδιαστημική και την άμυνα θα παραμείνουν ισχυρές

Πηγή: Goldman Sachs

Σημασία για τους Επενδυτές

Η προσδοκία της Goldman για ένα διχασμένο Κογκρέσο αντανακλά τις απόψεις τριών διαφορετικών πηγών: τις δικές τους πολιτικοί οικονομολόγοι με έδρα την Ουάσιγκτον, η συναίνεση μεταξύ των πελατών τους και οι πιθανότητες που καταγράφηκαν σε αγορές προβλέψεων. Οι πιο πιθανές συνέπειες, πιστεύει η Goldman, θα είναι η αύξηση των ερευνών και η μεγαλύτερη αβεβαιότητα σχετικά με την τήρηση των προθεσμιών που απαιτούνται για την αποτροπή διακοπή λειτουργίας της ομοσπονδιακής κυβέρνησης.

Η έκθεση αναφέρει ότι η αβεβαιότητα των πολιτικών ήταν σε ιστορικά υψηλά επίπεδα τα τελευταία δύο χρόνια, αλλά όχι σημαντικά υψηλότερη από αυτήν την περίοδο πριν από τις φετινές εκλογές. Ως αποτέλεσμα, η αστάθεια δεν γνώρισε πρόσθετη άνοδο σε αυτήν την προεκλογική περίοδο. Η Goldman παρατηρεί ότι η αγορά συνήθως σημειώνει άνοδο το τέταρτο τρίμηνο των ενδιάμεσων εκλογών, όπως παρουσιάζεται στον παρακάτω πίνακα, καθώς επιλύονται οι αβεβαιότητες. Φέτος, ωστόσο, δεν περιμένουν τέτοια ανάλυση, και επομένως μικρότερες πιθανότητες να επαναληφθεί το μοτίβο.

Ιστορικές επιστροφές S&P 500 4Q:

Οι μετοχές ενδέχεται να αποτύχουν σε ράλι Το 2018

Χρόνια	Διάμεσος 4Q Επιστροφή
Έτη Ενδιάμεσων Εκλογών	8%
Όλα τα Χρόνια	4%

Πηγή: Goldman Sachs

Η Goldman πιστεύει ότι, εάν οι Δημοκρατικοί πάρουν τον έλεγχο τόσο της Βουλής όσο και της Γερουσίας, είναι πιθανό να το κάνουν να επικεντρωθεί η πολιτική υγειονομικής περίθαλψης, συμπεριλαμβανομένης της νομοθεσίας που μπορεί να είναι επιζήμια για τη φαρμακευτική βιομηχανία κέρδη. Σε ένα διχασμένο Κογκρέσο, ωστόσο, η νομοθεσία που επηρεάζει την τιμολόγηση των φαρμάκων πιθανότατα δεν θα προχωρήσει. Στον τομέα της αεροδιαστημικής και της άμυνας, η Goldman σημειώνει ότι αυτές οι μετοχές συνέχισαν να έχουν καλύτερη απόδοση, υποδηλώνοντας ότι «η αγορά δεν αναμένει σημαντική σύσφιξη δημοσιονομική πολιτική."

Κοιτάω μπροστά

Ανεξάρτητα από το εκλογικό αποτέλεσμα, οι εμπορικές συγκρούσεις φαίνονται «απίθανο να επιλυθούν στο εγγύς μέλλον», γράφει η Goldman. Η έλλειψη πολιτικής συναίνεσης για την εμπορική πολιτική, συν το δικαίωμα αρνησικυρίας του προέδρου, υποδηλώνουν στην Goldman ότι κανένα από τα δύο μέρη δεν είναι έτοιμο να κάνει θετικά βήματα. Η Goldman προσθέτει, «Στην πραγματικότητα, η τιμολόγηση της αγοράς υποδηλώνει ότι η εμπορική σύγκρουση Κίνας-ΗΠΑ επιδεινώνεται: Ένα καλάθι αμερικανικών μετοχών με υψηλές πωλήσεις στην Κίνα έχει υποαποδώσει τον δείκτη S&P 500 κατά 400 μονάδες βάσης αυτόν τον μήνα, και ένα καλάθι κινεζικών μετοχών με υψηλές πωλήσεις στις Η.Π.Α. υστερεί σε τοπικό επίπεδο κατά παρόμοιο μέγεθος».