Οι μη πραγματοποιηθείσες ζημίες έχουν συσσωρευτεί σε περιφερειακές τράπεζες που αντιμετωπίζουν υποβαθμίσεις πιστώσεων: Έκθεση

Περιφερειακές και μεσαίου μεγέθους τράπεζες που αντιμετωπίζουν πιθανές υποβαθμίσεις πιστώσεων μετά από δύο πτωχεύσεις τραπεζών των ΗΠΑ έχουν μη πραγματοποιηθείσες ζημίες. δίκαιη αγορά τιμές πολύ χαμηλότερες από λογιστικές αξίες με βάση τα απαιτούμενα λογιστικά πρότυπα των Η.Π.Α.

Μια έκθεση έρευνας από την Wedbush Securities οριοθετεί τη διαφορά μεταξύ των απτών λογιστικών αξιών της Silicon Valley Bank (SIVB), το οποίο κατέρρευσε την Παρασκευή, και αρκετές άλλες περιφερειακές τράπεζες και οι αξίες των περιουσιακών τους στοιχείων με βάση τις πραγματικές τιμές αγοράς των τίτλων και των δανείων του χαρτοφυλακίου τους.

Οι υπολογισμοί του Wedbush δείχνουν ότι η First Republic Bank (FRC), που τέθηκε σε ανασκόπηση τη Δευτέρα από τη Moody's Analytics για πιθανή υποβάθμιση, έχει «αρνητικά υλικά ίδια κεφάλαια» όταν λογιστικοποιεί τις μη πραγματοποιηθείσες απώλειες της αγοράς στα χαρτοφυλάκια δανείων και τίτλων της.

Επιπλέον, η έκθεση της εταιρείας διαπίστωσε ότι μια άλλη τράπεζα που υποβαθμίστηκε από τον Moody's, η Western Alliance Bancorp (WAL), είχε εύλογη αγοραία αξία 92% χαμηλότερη από τη λογιστική του αξία με βάση τις γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP) για τις εισηγμένες εταιρείες των ΗΠΑ.

Δύο άλλες τράπεζες, η Zion Bancorp (ΣΙΩΝ) και η Comerica Inc. (CMA), έχουν αντίστοιχες αξίες δίκαιων ιδίων κεφαλαίων 49% και 44% χαμηλότερες από τις λογιστικές αξίες GAAP, διαπίστωσε ο Wedbush.

Η έκθεση του Wedbush δεν περιλάμβανε υπολογισμούς για δύο άλλες τράπεζες, την UMB Financial και την Intrust, που η Moody's έθεσε σε έλεγχο. Οι δίκαιες αξίες της αγοράς παρουσιάζουν μόνο ένα στιγμιότυπο στο χρόνο με βάση τις τρέχουσες συνθήκες. Η άνοδος της αξίας των δανείων και των τίτλων στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών θα μείωνε τις μη πραγματοποιηθείσες ζημίες τους και, ως εκ τούτου, θα αύξανε την αξιολόγησή τους για δίκαιη αγορά.

Αξιολόγηση της αγοράς

Η έκθεση περιγράφει τη διαφορά μεταξύ των λογιστικών αξιών που αντικατοπτρίζουν τα λογιστικά πρότυπα GAAP και εκείνων που βασίζονται στις τρέχουσες αγορές.

Οι αναλυτές αναφέρουν την εμβάθυνση των μη πραγματοποιηθεισών ζημιών, με βάση τη μείωση της αγοραίας αξίας στα χαρτοφυλάκιά τους που προκαλείται από την αύξηση των επιτοκίων, ως πρωταρχικός λόγος που η Silicon Valley Bank και η New York's Signature Τράπεζα (SBNY) απέτυχε. Η κυβέρνηση των ΗΠΑ και η Federal Reserve ανακοίνωσαν αργά την Κυριακή ότι θα εγγυηθούν τις καταθέσεις και στα δύο ιδρύματα.

«Το κοινό νήμα που οδήγησε στις αποτυχίες ήταν το σημαντικό επίπεδο μη πραγματοποιηθεισών ζημιών στα χαρτοφυλάκια τίτλων τους που, εάν πραγματοποιηθούν, θα έπαιρναν τα ρυθμιστικά τους αναλογίες κεφαλαίου κάτω από τα καλά κεφαλαιοποιημένα επίπεδα», ανέφερε η έκθεση του Wedbush.

Οι λογιστικοί κανόνες των ΗΠΑ επιτρέπουν στις τράπεζες να αναφέρουν την αξία ορισμένων περιουσιακών στοιχείων, όπως δάνεια και τίτλους που σκοπεύουν να κατέχουν μέχρι τη λήξη τους, Ιστορικό κόστος της αγοράς.

Οι προκύπτουσες λογιστικές αξίες, ωστόσο, μπορούν να καλύψουν τις ζημίες ή τα κέρδη που έχουν αντιμετωπίσει αυτά τα δάνεια και οι τίτλοι με βάση τις συνθήκες της αγοράς από την αγορά τους.

Η έκθεση του Wedbush υπολόγισε τον αντίκτυπο των συνθηκών της αγοράς για την προσαρμογή της λογιστικής αξίας GAAP κάθε εταιρείας σε μια λογιστική αξία "δίκαιης αγοράς" με βάση την τρέχουσα αξία των χαρτοφυλακίων δανείων και τίτλων της.

Στιγμιότυπο στο Χρόνο

Η διάμεση δίκαιη λογιστική αξία 28 μετοχών μέσης κεφαλαιοποίησης και εννέα περιφερειακών τραπεζικών μετοχών που αξιολόγησε η Wedbush μειώθηκαν κατά 41% και 44%, αντίστοιχα, κάτω από τις λογιστικές αξίες GAAP. Οι διάμεσες τιμές μετοχών των ίδιων ομίλων ήταν 54% και 63% χαμηλότερες από τις αντίστοιχες λογιστικές αξίες GAAP.

Ωστόσο, τα πιθανά κέρδη σε τίτλους που κατέχουν αυτές οι τράπεζες εξηγούν σε μεγάλο βαθμό γιατί η Wedbush εξακολουθεί να έχει «ξεπερνούν» τις αξιολογήσεις των μετοχών της First Republic και της Comerica και τις «ουδέτερες» αξιολογήσεις της Western Alliance και Σιών.

«Αναμένουμε ότι οι μετοχές των τραπεζών θα αυξηθούν μετά τις ενέργειες της κυβέρνησης», ανέφερε η έκθεση του Wedbush, σημειώνοντας ότι αυτές οι ενέργειες έχουν μετριάσει τον κίνδυνο τραπεζικής καταστροφής. «Ωστόσο, παραμένουμε επιφυλακτικοί σχετικά με την τροχιά της οικονομίας και των τραπεζικών μετοχών, δεδομένης της προσδοκίας μας για μια επερχόμενη ύφεση».

Το ETF της Invesco KBW Regional Banking (KBWR), αντικατοπτρίζοντας ένα ευρύ φάσμα περιφερειακών και μεσαίων τραπεζών, σημείωσε άνοδο 2% σήμερα μετά τη διολίσθηση 11% την περασμένη εβδομάδα και άλλο 7% τη Δευτέρα.