Κανόνας 10β-6: Νόημα, Ιστορία, Αντικατάσταση

Τι ήταν ο κανόνας 10β-6;

Ο κανόνας 10β-6 ήταν ένας κανόνας κατά της χειραγώγησης που ορίστηκε από το Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) που απαγόρευσε την αγορά του στοκ από έναν εκδότη όταν η μετοχή δεν είχε ολοκληρώσει τη διανομή.

Ο κανόνας 10β-6 σχεδιάστηκε για να αποτρέψει τους εκδότες από την παραβίαση της αγοράς υποβάλλοντας προσφορές για μετοχές πριν αυτές γίνουν διαθέσιμες στο κοινό, γεγονός που θα μπορούσε να έχει αυξήσει τεχνητά την τιμή. Ο κανόνας δημιούργησε ίσους όρους ανταγωνισμού μεταξύ επενδυτών, μεσιτών, εμπόρων, εκδοτών και ασφαλιστές για τις νεοεκδοθείσες μετοχές.

Το 1996, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) ανακοίνωσε ότι ο Κανόνας 10β-6 και άλλοι κανόνες έπρεπε να αντικατασταθούν από τον Κανονισμό Μ, ο οποίος τέθηκε σε ισχύ στις 4 Μαρτίου 1997.

Κατανόηση του κανόνα 10β-6

Ο κανόνας 10β-6 αποτράπηκε μεσίτες-διαπραγματευτές και ασφαλιστές που μπορεί να ήταν ενήμεροι για πληροφορίες σχετικά με μια νέα έκδοση από την επένδυση σε αυτό πριν το ευρύ κοινό.

Ειδικότερα, το 10b-6 απαγόρευε την υποβολή προσφορών και αγορών για «κάθε πρόσωπο που έχει βάσιμους λόγους να πιστεύει ότι θα συμμετάσχει, έχει συμφωνήσει να συμμετάσχει ή συμμετέχει, σε Θα μπορούσε να ειπωθεί ότι ένα άτομο περιλαμβάνεται στον κανόνα μόλις αποκτήσει τέτοιου είδους γνώσεις που θα χαρακτηρίζονταν ως "εσωτερικά πληροφορίες."

Ιστορία του Κανόνα 10β-6

Όταν προτάθηκε για πρώτη φορά ο κανόνας, ήταν αρκετά αμφιλεγόμενος και προσέλκυσε έναν τρομερό σχολιασμό με αντίθετες απόψεις κατά τη διάρκεια μιας φάσης επίσημων δημόσιων σχολίων της διαδικασίας θέσπισης κανόνων.

Ειδικότερα, πολλοί αμφισβήτησαν την αόριστη φύση της διατύπωσης και την αόριστη φύση της εφαρμογής της, ειδικά τη διαδικασία με την οποία θα θεωρούνταν οι πληροφορίες "εμπιστευτικές πληροφορίεςκαθώς αφορούσε την κατάσταση και την πρόοδο της δημόσιας προσφοράς. Ως πιθανή επίλυση αυτής της δυσκολίας, προτάθηκε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να επιλέξει ένα συγκεκριμένο χρονικό σημείο πριν από μια διανομή στην οποία θα πρέπει να σταματήσουν οι συναλλαγές.

Ο χρηματοοικονομικός κλάδος εκείνη την εποχή ήταν σχεδόν ομόφωνος στην προσμονή τους για δυσκολία στη διάκριση στους οποίους ίσχυε η απαγόρευση και η επιτροπή θέσπισης κανόνων δεν είχε επιφυλάξει ad hoc εξουσία να χορηγήσει εξαιρέσεις.

Οι επικριτές αναγνώρισαν ότι οι εξαιρέσεις που αναφέρονται στον κανόνα δεν περιελάμβαναν καμία αποζημίωση για το συνέχιση της κανονικής διαπραγμάτευσης, ειδικά εκείνη που δεν θα επηρέαζε άμεσα την τιμή του τίτλου ερώτηση.

Η τελική μορφή του κανόνα 10b-6 που υιοθετήθηκε στις 5 Ιουλίου 1955, περιείχε προσθήκες στον κανόνα που ανταποκρίνονταν στην κριτική. Ωστόσο, το ρυθμιστικό αποτέλεσμα του κανόνα διατήρησε την εστίασή του στις δραστηριότητες της αγοράς εμπόρου κατά τη διάρκεια δημόσιας προσφοράς.

Απαγορεύονταν μόνο οι προσφορές και οι αγορές και η απαγόρευση αυτών των δραστηριοτήτων ήταν απόλυτη, επεκτείνοντας τόσο την ανταλλαγή όσο και εκτός συνταγής (OTC) συναλλαγές στην αγορά. Οι μεταγενέστερες αναθεωρήσεις του κανόνα περιελάμβαναν την επιφύλαξη ad hoc εξουσίας για την SEC να χορηγεί εξαιρέσεις όπως κρίνει σκόπιμο.

Αντικατάσταση του Κανόνα 10β-6

Το 1996, η SEC ανακοίνωσε ότι θα αντικαταστήσει τον Κανόνα 10β-6, τον Κανόνα 10β-6α, τον Κανόνα 10β-7, τον Κανόνα 10β-8 και τον Κανόνα 10β-21 με έναν νέο κανόνα, τον Κανόνα Μ. Ο κανόνας Μ περιέχει έξι κανόνες που καλύπτουν διάφορες πτυχές των συναλλαγών και τα εμπλεκόμενα μέρη. Ο κανόνας Μ αποτελείται από τον κανόνα 100, τον κανόνα 101, τον κανόνα 102, τον κανόνα 103, τον κανόνα 104 και τον κανόνα 105.

Ο κανόνας 100 είναι ο κανόνας ορισμού, ο κανόνας 101 ασχολείται με δραστηριότητες που σχετίζονται με μεσίτες-διαπραγματευτές και ασφαλιστές που συμμετέχουν σε μια διανομή, ο κανόνας 102 καλύπτει τους εκδότες και τους κατόχους κινητών αξιών που πωλούν, ο κανόνας 103 παρέχει επίβλεψη Για Nasdaq παθητική διαπραγμάτευση, ο κανόνας 104 περιλαμβάνει συναλλαγές σταθεροποίησης και δραστηριότητες μετά την προσφορά από αναδόχους, και ο κανόνας 105 επιβλέπει τις ανοικτές πωλήσεις που σχετίζονται με μια δημόσια προσφορά.