Επενδύστε στην Costco; Κατανοήστε πρώτα τον ισολογισμό του

Για όποιον έχει σπρώξει ποτέ ένα γιγάντιο καλάθι αγορών μέσα από πλήθος πελατών της Costco το Σάββατο, φαίνεται ότι η επιχείρηση στην αποθήκη αγορών μελών ανθεί. Αλλά πόσο υγιής είναι η Costco Wholesale Corp. (ΚΟΣΤΟΣ), Πραγματικά? Ένας τρόπος για την αξιολόγηση της υγείας μιας εταιρείας είναι η εξέταση του ισολογισμού της. (Δείτε επίσης Ανάγνωση του Ισολογισμού.)

Στις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας, το ισολογισμός έχει έναν κύριο σκοπό - να δείξει τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις της εταιρείας. Αν και ο σκοπός είναι απλός, ο τρόπος με τον οποίο μια εταιρεία παραθέτει κάθε στοιχείο γραμμής δεν είναι εντελώς απλός. Ένας ισχυρός ισολογισμός μπορεί να ξεχωρίσει μια εταιρεία και να αυξήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών δείχνοντας σταθερή και βιώσιμη ανάπτυξη. Η Costco είναι μια εταιρεία 144 δισεκατομμυρίων δολαρίων και οι κύριοι ανταγωνιστές της είναι μεγάλα καταστήματα όπως η Wal-Mart Stores Inc (WMT) και Target Corp (TGT).Ας ανατρέξουμε πρώτα στους ισολογισμούς του Costco για το 2013 και το 2014 και να δούμε πώς να αναλύσουμε την αξία του.

Στη συνέχεια, μπορούμε να δούμε πώς συγκρίνεται με τα στοιχεία του για το οικονομικό έτος 2017. (Δείτε επίσης Costco, Target ή Walmart: Ποιο είναι το καλύτερο στοίχημα;)

Τι περιέχει ένας ισολογισμός;

Ένας ισολογισμός παρέχει ένα στιγμιότυπο για το πώς βλέπει μια εταιρεία σε ένα χρονικό σημείο - δηλαδή, στο τέλος της περιόδου αναφοράς. Για τον Costco, δηλαδή 31 Αυγούστου κάθε έτους. Ο ισολογισμός αποτελείται από τρία τμήματα: περιουσιακά στοιχεία, υποχρεώσεις και μετοχικό κεφάλαιο. Κάθε ενότητα έχει διαφορετικά στοιχεία γραμμής που, όταν προστεθούν μαζί, παρέχουν τη συνολική τιμή για αυτήν την ενότητα. Αναλύοντας περαιτέρω, κάθε στοιχείο γραμμής αποτελείται από διάφορες εισροές που δεν αναφέρονται στον ισολογισμό. Αυτές οι πληροφορίες μπορούν να βρεθούν στις υποσημειώσεις και στη συζήτηση της διαχείρισης της έκθεσης.

Ας ξεκινήσουμε εξετάζοντας τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία στον ισολογισμό του Costco. Υπάρχοντα οικονομικά στοιχεία αντικατοπτρίζει τη βραχυπρόθεσμη ρευστότητα της εταιρείας ή πόσα μετρητά μπορεί να έχει η Costco εντός του έτους. Απαιτητέες υποχρεώσεις μπορεί να παρομοιαστεί με λογαριασμούς που θα πληρωθούν εντός του έτους. Μαζί, τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία και οι υποχρεώσεις μπορούν να δώσουν μια εικόνα για το πόσο οικονομικά καλή είναι η εταιρεία μέσα στο τρέχον έτος. Αλλά για να αποκτήσετε μια πραγματική κατανόηση αυτών των αξιών και να δείτε εάν η τάση είναι θετική ή αρνητική, είναι απαραίτητος ο υπολογισμός των οικονομικών δεικτών και η σύγκρισή τους με τους δείκτες του προηγούμενου έτους.

Λόγοι ρευστότητας

Ο παραπάνω πίνακας δείχνει τρία δείκτες ρευστότητας: ο τρέχων λόγος, ο γρήγορος λόγος και ο λόγος μετρητών. Δείχνουν ότι η Costco έχει ισχυρή κάλυψη των τρεχουσών υποχρεώσεών της με τα τρέχοντα περιουσιακά της στοιχεία. Επιπλέον, η κάλυψη αυτή βελτιώθηκε από το 2013 έως το 2014. Είναι μια θετική τάση. Ιδιαίτερα ισχυρή είναι η τρέχουσα αναλογία. Ένας τρέχων δείκτης άνω του 1,0 δείχνει ότι μια εταιρεία είναι σε θέση να πληρώσει τις υποχρεώσεις της στο άμεσο μέλλον. Ο Costco δείχνει τρέχοντα λόγο 1,22 το 2014 (από 1,19 το 2013). Για τη χρήση 2017 (FY) 2017, η Costco είχε τρέχοντα λόγο 0,99, γρήγορο λόγο 0,41 και αναλογία μετρητών 0,33. υποδεικνύοντας ότι κατά μέσο όρο, η εικόνα ρευστότητας του Costco έχει επιδεινωθεί κάπως από τις αρχές της δεκαετίας του 2010.

Ο ισολογισμός μπορεί επίσης να δείξει πόσο καλά η Costco μετατρέπει το απόθεμά της ή εισπράττει τις απαιτήσεις της.

Λόγοι Δραστηριότητας

ο αναλογίες δραστηριότητας δείχνουν ότι η Costco βελτίωσε τους χρόνους συλλογής της το 2014. Το 2013, ο μέσος αριθμός των ημέρες εκκρεμών απαιτήσεων ήταν 3,9. Το 2014, η μέση περίοδος συλλογής βελτιώθηκε κατά 0,1 ημέρες σε 3,8. Ωστόσο, το 2014 ξεκίνησε η Costco διατηρώντας το απόθεμά του σε απόθεμα ελαφρώς μεγαλύτερο - ο μέσος αριθμός ημερών σε απόθεμα αυξήθηκε από 29,8 ημέρες σε 30,3 ημέρες. Μια άλλη αρνητική τάση (αν και η διαφορά είναι τόσο μικρή που είναι σχεδόν αμελητέα) είναι ότι ο μέσος αριθμός του Costco είναι ημέρες για ανεξόφλητες υποχρεώσεις αυξήθηκε ελαφρώς (κατά 0,2 ημέρες). Αυτό δείχνει ότι η εταιρεία ήταν πιο αργή να πληρώσει τους λογαριασμούς της το 2014.

Για το οικονομικό έτος 2017, ο κύκλος εργασιών απαιτήσεων ήταν 88,1x, η μέση περίοδος είσπραξης ήταν 4 ημέρες, ο κύκλος εργασιών αποθέματος ήταν 11,4 φορές, ο μέσος όρος ημερησίων αποθεμάτων ήταν 32, ο κύκλος εργασιών των υποχρεώσεων ήταν 11,6 φορές, και οι μέσες εκκρεμείς υποχρεώσεις ήταν 31. Συνολικά, αυτά τα στοιχεία υποδεικνύουν επίσης ότι η οικονομική κατάσταση του Costco έχει επιδεινωθεί ελαφρώς από ό, τι πριν από μερικά χρόνια.

Λόγοι Λειτουργικής Απόδοσης

ο αναλογίες απόδοσης λειτουργίας περιγράψτε πόσο καλά η Costco λειτουργεί τις δραστηριότητές της. Με άλλα λόγια, αυτοί οι δείκτες δείχνουν πόσο αποτελεσματικά χρησιμοποιεί η Costco τα περιουσιακά στοιχεία ή τα ίδια κεφάλαιά της για τη δημιουργία εσόδων. Σε ετήσια βάση, η Costco ήταν συνεπής στην ανάπτυξη των περιουσιακών της στοιχείων για την πραγματοποίηση πωλήσεων. Ο τζίρος των ιδίων κεφαλαίων της δείχνει μια ωραία αύξηση από το 2013 έως το 2014 από 8,9 σε 9,6. Αυτό δείχνει ότι η Costco παράγει περισσότερες πωλήσεις ανά δολάριο ιδίων κεφαλαίων, ένα καλό σημάδι.

Για το οικονομικό έτος 2017, ο συνολικός κύκλος εργασιών περιουσιακών στοιχείων ήταν 3,5 φορές, ο κύκλος εργασιών παγίου 6,9 φορές και ο κύκλος εργασιών των ιδίων κεφαλαίων 11,7 φορές - παρουσιάζοντας μικτά σήματα ως προς τη θέση του σε σχέση με το 2014.

Λόγοι Χρηματοοικονομικού Κινδύνου

ο δείκτες χρηματοοικονομικού κινδύνου δείχνουν ότι η Costco έχει χαμηλό χρέος προς κεφάλαιο και χρέος προς ίδια κεφάλαια και θετική τάση. Δείχνει επίσης ότι η ταμειακή ροή από τις πράξεις προς το συνολικό χρέος είναι υψηλή και βελτιώνεται, μια άλλη θετική τάση. Ο δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης δείχνει ότι για κάθε 2,81 δολάρια περιουσιακών στοιχείων, υπάρχει 1,00 δολάρια ιδίων κεφαλαίων που τα χρηματοδοτούν (και 1,81 δολάρια χρέους για το υπόλοιπο.) Ενώ αυτό είναι υψηλό, δεν είναι επαχθές. Ωστόσο, εάν ο λόγος αυτός αυξηθεί, ενδέχεται να καταστεί μη βιώσιμο για την Costco να πληρώσει το αυξημένο κόστος τόκων. Γενικά, χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων δεν είναι φθηνότερο από το χρέος. Στο σημερινό περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων, μπορεί να είναι συνετό να χρησιμοποιείτε περισσότερο χρέος.

Για το οικονομικό έτος 2017, το χρέος του Costco προς το κεφάλαιο ήταν 0,38, το χρέος προς τα ίδια κεφάλαια 0,62.

Λόγοι Απόδοσης Επενδύσεων

ο δείκτες απόδοσης των επενδύσεων είναι ισχυρές για την Costco και παρουσιάζουν συνεπή τάση. Μεμονωμένα, αυτές οι αναλογίες έχουν πολύ μικρή σημασία. Ωστόσο, με την πάροδο του χρόνου, η τάση θα πρέπει να αναλυθεί για αλλαγές. Επιπλέον, οι αναλογίες είναι πολύ συγκεκριμένες για τη βιομηχανία και πρέπει να συγκριθούν με τους ανταγωνιστές. Με βάση τα δεδομένα από το Yahoo! Οικονομικά, οι δείκτες επιστροφής του Costco είναι σύμφωνοι ή καλύτεροι από εκείνους των ομοτίμων του, Wal-Mart και Target. Είναι απαραίτητο να αναλυθεί τόσο η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων όσο και η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων, δεδομένου ότι η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων αγνοεί τη δομή του κεφαλαίου (χρέος έναντι μετοχικό κεφάλαιο). Αυτό είναι σημαντικό επειδή η Costco μπορεί να λάβει υψηλή απόδοση στα περιουσιακά της στοιχεία, αλλά εάν τα περιουσιακά στοιχεία χρηματοδοτούνται 100% από ίδια κεφάλαια ή χρέος, για παράδειγμα μέτοχος η επιστροφή μπορεί να διαφέρει πολύ.

Για το οικονομικό έτος 2017, το ROE του Costco ήταν περίπου 25%.

Περίληψη Αποτελεσμάτων

Η Costco διαθέτει επαρκή ρευστότητα, ιδιαίτερα βραχυπρόθεσμα, αλλά ο κύκλος εργασιών του αποθέματος και των υποχρεώσεων από το 2013 έως το 2014 είναι ελαφρώς αρνητικοί. Οι επενδυτές και οι αναλυτές πρέπει να τα παρακολουθούν. Η τάση λειτουργικής αποδοτικότητας της εταιρείας είναι συνεπής και ισχυρή, ιδίως ο κύκλος εργασιών της στα ίδια κεφάλαιά της. Οι δείκτες χρηματοοικονομικού κινδύνου της Costco δείχνουν ότι δεν ήταν σε επικίνδυνη θέση στο τέλος της χρήσης 2014 και η τάση είναι θετική. Τέλος, οι δείκτες απόδοσης είναι καλύτεροι από τους συνομηλίκους και συνεπείς. Συνολικά, φαίνεται ότι ο ισολογισμός του Costco είναι ισχυρός και τείνει προς τη σωστή κατεύθυνση. Από τότε έως το 2017, τα οικονομικά της εταιρείας φαίνεται να υποδηλώνουν μια μικρή επιδείνωση της ποιότητας, αλλά Αυτό μπορεί να οφείλεται σε διάφορους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της ανάπτυξης της επιχείρησης και της αύξησης της μετοχής τιμή.